Нийтэлсэн огноо: 2026-01-29
Гол валютын хосууд 2026 оныг маш их хэлбэлзэлтэй орчинд эхлүүлж байна. Холбооны нөөцийн сан хүүгийн бууралтыг түр зогсоож, бодлогын хүүгээ 3.50% -3.75% хооронд хадгалсан. Японы 0.75%-ийн бодлогын хүү нь иений хэлбэлзлийг дарахаа больсон бөгөөд тарифын бодлого нь хэлэлцээрээс макро эдийн засгийн байнгын цочрол болж хувирсан. Хүүгийн зөрүү тогтворгүй болж, улс төрийн хүчин зүйлс үнийг өсгөх үед гадаад валютын зах зээл хэлбэлзэхийн оронд хурдан өөрчлөгддөг.
Дэлхийн эдийн засгийн мөчлөг хэвээр байгаа ч эмзэг хэвээр байгаа тул эдгээр хөгжил дэвшил өрнөж байна. Олон улсын валютын сан дэлхийн өсөлтийг 2026 онд 3.3%, 2027 онд 3.2% байх төлөвтэй байна. Энэхүү өсөлтийн хурд нь гадаад валютын ханшийн мэдэгдэхүйц хэлбэлзэлтэй давхцаж магадгүй бөгөөд энэ нь голчлон эрсдэлтэй арилжаа болон эрсдэлээс ангижрах хоорондын дэглэмийн ойр ойрхон өөрчлөлтөөс үүдэлтэй юм.
Цаашилбал, АНУ-ын Эрчим хүчний мэдээллийн захиргааны таамаглаж буй үйлдвэрлэлийн өсөлт үргэлжилсээр байгаа нь түүхий эдийн зах зээлийг бүрдүүлдэг бол геополитикийн эрсдэлүүд нь үнийн огцом өсөлтийг өдөөж болно. Энэ орчин нь чиг хандлагын огцом өсөлт, зогсолт, дундаж эргэлтийн илэрхий нөхцөл байдлыг бүрдүүлдэг.
Бодлогын зөрүү өргөн хүрээтэй бөгөөд тогтворгүй хэвээр байна: хүүгийн зөрүү чухал хэвээр байгаа ч улс төрийн цочрол нь үнийн хөдөлгөөнийг хурдан хугацаанд давамгайлж чадна.
Иен хоёр талын эрсдэлийг эргүүлэн авчирсан: Японы ханш эсвэл эрсдэлийн дуршил өөрчлөгдөхөд санхүүжилтийн хэт ачаалалтай арилжаа хурдан намжих боломжтой.
Тариф нь хэлбэлзлийн гол эх үүсвэр юм: гарчигт суурилсан ам.долларын хөрвөх чадварын саналууд нь гэнэтийн эрсдэлээс гарах хөдөлгөөнийг өдөөж болно.
Барааны валютын ханш зөвхөн Хятадын тухай биш: геополитик болон нийлүүлэлтийн замын эрсдэл нь үнийн бууралтыг тасалдуулж болзошгүй.
Кросс-валютын хосууд илүү чухал: харьцангуй утгын кросс (жишээ нь, EUR/GBP) нь USD-ийн ихэнх гол хэлбэлзлийг шингээх үед илүү цэвэр дохиог санал болгож чадна.
| Төв банк | Бодлогын тохиргоо (хамгийн сүүлийн үеийн) | 2026 онд энэ нь валютын ханшийн хувьд юу гэсэн үг вэ |
|---|---|---|
| Холбооны нөөцийн газар | 3.50%–3.75% | Ам.долларын ханшийн хэлбэлзэл хамааралтай хэвээр байгаа ч түр зогсолт нь өгөгдлийн гэнэтийн мэдээнд мэдрэг чанарыг нэмэгдүүлж байна |
| Европын Төв Банк (хадгаламж) | 2.00% | Евро нь өсөлт болон худалдааны цочролд нэмэлт ханшийн өөрчлөлтөөс илүү хариу үйлдэл үзүүлдэг |
| Японы банк | ~0.75% | Йений хэлбэлзэл эргэн ирж, кэрри арилжаанууд "чөлөөтэй" байхаа больсон. |
| Английн банк | 3.75% | GBP дахин хүүгийн үнэлгээг өөрчлөх болон санхүүгийн итгэлцлийн арилжаа болж байна |
| Швейцарийн Үндэсний Банк | 0% | CHF нь хөндлөнгийн оролцооны сүүлний эрсдэлтэй тул гүдгэр байдлыг хадгалдаг |
| Канадын банк | 2.25% | CAD нь зөвхөн хүүгийн түвшинд бус, газрын тос + Хойд Америкийн бодлогын эрсдэл хэлбэрээр арилжаалагддаг |
| RBA | 3.60% | AUD нь байр сууриа татах хангалттай хэмжээний өсөлттэй эрсдэлийн дэглэмийн прокси юм. |
| RBNZ | 2.25% | Шинэ Зеландын зах зээл дэлхийн өсөлт болон эрсдэлийн мэдрэмжинд өндөр бета хэвээр байна |
| Хослуулах | 2026 оны нүүлтийн боломж | Шалтгаан |
|---|---|---|
| EUR/USD | Өндөр | АНУ-ын өсөлт, тарифын цочрол, Холбооны нөөцийн системийн өөрчлөлтийн хүлээлтийн цэвэр илэрхийлэл |
| USD/JPY | Маш өндөр | Төв банкны бодлого нь гүдгэр байдлыг дахин нэвтрүүлж байна; өгөөжийн бага зэрэг өөрчлөлт нь хэт том хөдөлгөөнийг бий болгож болзошгүй |
| GBP/USD | Дунд-Өндөр | GBP нь хүүгийн өөрчлөлт болон итгэлийн шоконд маш мэдрэмтгий болж байна |
| USD/CHF | Маш өндөр | Диваажингийн урсгал болон хөндлөнгийн оролцооны эрсдэл нь хурдан хөдөлгөөн болон огцом эргэлтийг бий болгож чадна |
| USD/CAD | Өндөр | CAD нь газрын тосны хэлбэлзэл болон Хойд Америкийн худалдаа/тарифын эрсдэлийг дамжуулах суваг юм |
| AUD/USD | Дунд-Өндөр | Кэрри нь байр сууриа татаж байгаа ч эрсдэлээс хамгаалах горимд AUD огцом буурч байна |
| Шинэ Зеланд доллар/Ундааны ханш | Дунд зэрэг | Өндөр бета болон бага хөрвөх чадвар нь хэт их өсөлт болон дундаж эргэлтийг бий болгож болзошгүй |
| EUR/JPY | Маш өндөр | Европын өсөлтийн мэдрэмж нь иений хэлбэлзлийг сэргээсэнтэй хослуулсан |
| AUD/JPY | Маш өндөр | Цэвэр эрсдэлтэй барьцалдалтын эсрэг эрсдэлтэй тайвшралын кросс |
| EUR/GBP | Дунд-Өндөр | Ам.долларын ханш гол хэлбэлзлээр давамгайлах үед харьцангуй үнэ цэнийн хөндлөн огтлол илүү цэвэр болно |
Хүүгийн дахин үнэлгээ болон эрсдэлийн горимын өөрчлөлт давамгайлж болно. Эрсдэлээс ангижрах үед ам.долларын хөрвөх чадварын эрэлт нь EUR/USD-д хурдан дарамт учруулж болзошгүй; эрсдэлтэй нөхцөлд аажмаар чангарч магадгүй.
АНУ-ын инфляци болон хөдөлмөрийн гэнэтийн бэлэг нь Холбооны нөөцийн системийн хүлээлтийг өөрчилсөн
Европын Төв банкны бодлогын сулралын таамаглалыг өөрчлөхөд хүргэсэн Евро бүсийн өсөлтийн гэнэтийн бэлэг
Дэлхийн эрсдэлийн дур хүслийг бууруулж буй худалдаа, тарифын мэдээллүүд
Стресс огцом буурдаг; үнэлгээг дахин баталгаажуулах үед удаан, тогтвортой өсдөг.
Удаан хугацааны арилжаанаас илүү хэлбэлзэлд мэдрэмтгий. Японы хүүгийн үнэлгээг дахин үнэлэх болон дэлхийн эрсдэлийн хэлбэлзэл нь хурдан эргэлтийг өдөөж болно.
Японы Төв банкны харилцаа холбоо болон бодлогын хэвийн болгох дохионууд
АНУ-ын хүүгийн хэлбэлзэл өсөлт эсвэл инфляцийн гэнэтийн байдлаас хамаарна
Хувьцааны бууралт нь амралтыг авчирдаг
Тайван зах зээлийн чиг хандлага; хэлбэлзэл нэмэгдэх үед огцом эргэлтүүд. Валютын ханшийн хурдатгалаас өмнө өгөөжийн харьцаагүй хөдөлгөөнүүд гарч болзошгүй.
Хүүгийн зөрүү ба итгэл үнэмшил. Стерлинг нь инфляцийн тогтвортой байдал, өсөлтийн сулрал, санхүүгийн найдвартай байдлын талаарх гарчигтай холбоотойгоор хэлбэлзэж болно.
Их Британийн үйлчилгээний инфляци, цалин хөлс, жижиглэн худалдааны үйл ажиллагаа
Сулруулах хурдны талаарх Английн Банкны удирдамж
Их Британийн өвөрмөц байдлыг дарангуйлж буй ам.долларын эрсдэлийн өргөн хэлбэлзэл
Ам.долларын ханш чангарах үед өсөлт нь эмзэг байж болно; ам.доллар суларсан үед хүүгийн хүлээлт дахин өсвөл GBP хурдан өсөх боломжтой.
Эрсдэлийн урьдчилгаа төлбөр болон бодлогын хариу арга хэмжээ. Зүрхний дутагдлын үед стресс ихэвчлэн нэмэгддэг; хөндлөнгийн оролцооны эрсдэл нь хурд болон тэсвэр тэвчээрийг бүрдүүлдэг.
Геополитикийн хурцадмал байдал эсвэл эрсдэлийн мэдрэмж муудах
Зээлийн үйл явдлууд эсвэл банкны стрессийн тухай өгүүлэмжүүд
Хөндлөнгийн оролцооны магадлалыг дахин үнэлэх дохионууд
Стрессийн үед огцом, чиглэлтэй хөдөлгөөнүүд, дараа нь нөхцөл байдал тогтворжих үед огцом эргэлтүүд орно.
Газрын тосны үнэ болон Хойд Америкийн макро эдийн засгийн эрсдэл, худалдааны тодорхойгүй байдал нь газрын тосноос үүдэлтэй хөдөлгөөнийг улам бүр нэмэгдүүлж байна.
Геополитик болон нийлүүлэлтийн маршрутуудаас үүдэлтэй газрын тосны цочрол
АНУ-ын худалдааны бодлогын гол мэдээллүүд хил дамнасан өсөлтийг дахин үнэлж байна
Канадын өсөлт нь дотоодын хүүгийн замыг өөрчилж байна
Газрын тос болон эрсдэлийн мэдрэмж нийцэх үед хамгийн хүчтэй чиг хандлага ажиглагддаг; газрын тосны дохио ханшийн зөрүүнээс зөрөх үед хэлбэлзэл нэмэгддэг.
Дэлхийн өсөлт болон эрсдэлийн дэглэмийн барометр бөгөөд хэлбэлзэл багатай үед байр сууриа татах хангалттай өгөөжийн мэдрэмжтэй.
Дэлхийн PMI-ийн эрч хүч ба эрсдэлийн дуршил
Азитай холбоотой эрэлтийн хүлээлтэд нөлөөлж буй худалдааны бодлогын хөгжил
АНУ-ын ханшийн өөрчлөлт ам.долларын өөрчлөлтийг авчирдаг нь сонирхол татахуйц байдлыг бий болгодог
Хэлбэлзэл огцом өсөх үед хурдан бууралт; сэргэлт удааширна. Эрсдэл ихтэй өдрүүдэд өсөлтөө сайжруулж чадахгүй байх нь эмзэг байдлын дохио байж болно.
AUD-тай харьцуулахад илүү өндөр бета хамаатан бөгөөд хөрвөх чадвар багатай тул хэт их уналт болон ойр ойрхон тасалдал илүү түгээмэл болж байна.
Өргөн хүрээний эрсдэлийн мэдрэмжийн өөрчлөлтүүд
Дэлхийн хэмжээний ханшийн хэлбэлзэл, ялангуяа АНУ-ын муруй
Барааны болон Азийн өсөлтийн тухай өгүүлэмжийн өөрчлөлтүүд
Техникийн түвшинг илүү олон удаа эвдэж, дараа нь дундаж түвшинд эргэнэ; цэвэр чиг хандлага нь тогтвортой эрсдэлийн дэглэмийг тусгадаг.
Холимог нь Японы хэлбэлзэлтэй нөхцөл байдлыг авч явдаг. Тайван үе нь авч явахтай адил аашилдаг бол стрессийн үе нь үүнийг сулруулах хэрэгсэл болгон хувиргадаг.
BoJ-ээр удирдуулсан өгөөжийн хэлбэлзэл
Европын өсөлтийн гэнэтийн бэлэг болон улс төрийн эрсдэлийн эрсдэл
Хувьцааны бууралт болон хэлбэлзлийн огцом өсөлт
Уналт нь ихэвчлэн өсөлтөөс илүү хурдан тохиолддог; хэлбэлзлийн огцом өсөлтийн дараа хурдан сэргэхгүй байх нь удаан хугацааны амралтыг илтгэж болно.
Худалдаа болон геополитик тогтворгүй үед дэглэмийн өөрчлөлтийг эрт үед нь тэмдэглэдэг, эрсдэлтэй, эрсдэлгүй, амралтгүй хэмжүүр.
Хөрөнгийн хэлбэлзэл огцом нэмэгдэж, хувьцааны уналт ажиглагдаж байна
Японы Банк иений санхүүжилтийн зардлыг дахин үнэлсэнд гайхаж байна
Азитай холбоотой өсөлтийн тухай өгүүлэмжийн өөрчлөлтүүд
Хүн ихтэй байрлал нь огцом салхилахад хүргэдэг; хөнгөн байрлал нь цочролын дараа илүү хурдан тогтворжих хандлагатай байдаг.
Ам.долларын гол хөндлөнгийн оролцоогүйгээр Европ дахь бодлогын зөрүүний харьцангуй утга-харьцангуй огтлолцол; аль эдийн засаг илүү хурдан суларч, аль төв банк илүү сулрах төлөвтэй байгаад хариу үйлдэл үзүүлдэг.
Их Британийн инфляци болон цалин хөлс евро бүсийн өсөлтийн хурдтай харьцуулагдана
Санхүүгийн найдвартай байдлын гарчиг
Харьцангуй хөнгөвчлөх замыг дахин үнэлдэг гэнэтийн зүйлс
Ихэнхдээ чимээгүй хэлбэлздэг, дараа нь хүлээлт өөрчлөгдөхөд огцом хөдөлдөг; тэвчээр болон тодорхой байр суурийг шагнадаг.
Гол валютын хосууд нь хамгийн идэвхтэй арилжаалагддаг валютын хосууд бөгөөд ихэвчлэн АНУ доллар, евро, иен, фунт стерлинг, Швейцарийн франк, Канадын доллар, Австралийн доллар, Шинэ Зеландын долларыг хамардаг. Эдгээр хосууд нь илүү нягт зөрүүтэй, илүү өндөр хөрвөх чадвартай байдаг.
Японы хэвийн байдал болон диваажингийн урсгалтай холбоотой хосууд нь USD/JPY, EUR/JPY, AUD/JPY, болон USD/CHF зэрэг мэдэгдэхүйц хэлбэлзэлтэй байх төлөвтэй байна.
Тариф нь өсөлтийн хүлээлт, инфляцийн дамжих түвшин болон эрсдэлийн мэдрэмжийг өөрчилж, ам.доллар болон CHF хурдан чангарах эрсдэлээс огцом гарах давтамжийг нэмэгдүүлдэг.
Тэнцвэртэй хяналтын жагсаалтад дэлхийн эрсдэлийн барометр (EUR/USD), Японы хэлбэлзлийн зангуу (USD/JPY), диваажингийн хос (USD/CHF), газрын тос болон худалдааны суваг (USD/CAD) болон харьцангуй үнэ цэнийн хөндлөн огтлол (EUR/GBP) багтаж болно.
Хоёулаа үр дүнтэй байж болно: суурь өсөлт нь хэлбэлзлийг хадгалж чаддаг ч дэглэмийн өөрчлөлт нь тэдгээрийг эрс эвдэж чадна. Арилжаачид статик хэв маягаас илүүтэй катализатор, хүчингүй болгох түвшин, хэлбэлзлийн нөхцөлд анхаарлаа төвлөрүүлснээр ихэвчлэн ашиг тус хүртдэг.
2026 он бодлогын зөрүү тасралтгүй үргэлжлэх, иений хэлбэлзэл дахин сэргэх, тарифын эрсдэл давтагдах магадлалтай. Валютын орчин нь валютын ханшийг шилжүүлэхэд ээлтэй нөхцөл байдал болон шоконд суурилсан дахин үнийн саналын хооронд ээлжлэн өөрчлөгдөж болно. Дээрх арван хосын эргэн тойронд хяналтын жагсаалт гаргах нь эдгээр давамгайлсан хүчийг хамгийн их тусгах магадлалтай валютууд дээр анхаарлаа төвлөрүүлдэг.
