Нийтэлсэн огноо: 2026-01-20
3M компани 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын ашгаа АНУ-ын зах зээл 2026 оны 1-р сарын 20-ны Мягмар гарагт нээгдэхээс өмнө тайлагнана. Хөрөнгө оруулагчид ашгийн тогтвортой байдал, бэлэн мөнгөний үүсэл, удирдлагын цаашдын удирдамжид анхаарлаа хандуулж, өсөлтийг хурдасгахын оронд үйл ажиллагааны сахилга батыг дэмжиж, хувьцааг хэвлэмэл хэлбэрээр гаргаж байна.
Бүтцийн өөрчлөлтийн явц болон зардлын хяналтыг чангатгаснаар тодорхойлогдсон жилийн дараа 4-р улирал нь орлогын гэнэтийн зүйлээс илүү 3M-ийн орлогын суурь тогтворжсоныг баталгаажуулах тухай юм. Ихэнх хуучин тасалдал одоо үнэлэгдэж байгаа тул хүлээлт нь 2026 он хүртэл аажмаар сайжруулалт үргэлжлэх эсэхэд төвлөрч байна.
Гол дүгнэлтүүд
Орлогын өсөлт нь мөчлөг биш, тогтвортой байгаа нь үйлдвэрлэлийн эрэлт тогтвортой байгааг харуулж байна.
Зардал дээр суурилсан тогтвортой өсөлтийн дараа үйл ажиллагааны ашиг орлого гол анхаарал хандуулж байна.
Чөлөөт мөнгөн урсгал нь ногдол ашгийг дэмжиж, уян хатан байдлыг нэмэгдүүлдэг.
2026 оны удирдамж нь зах зээлийн хариу үйлдлийг чиглүүлэх бөгөөд EPS-ийн жижиг хэлбэлзэл биш юм.
Энэхүү орлогын тайлан нь голчлон итгэлийн шалгуур юм. Хөрөнгө оруулагчид 3M нь нэг удаагийн үр ашгийн өсөлтөд найдахгүйгээр аажмаар орлогыг нэмэгдүүлж чадна гэсэн баталгааг хүсч байна.
| Үйл явдал | Цаг (ET) | Тэмдэглэл |
|---|---|---|
| Орлогын тайлан | Зах зээл нээгдэхээс өмнө | 3M нь 2025 оны 4-р улирлын санхүүгийн тайлангаа 2026 оны 1-р сарын 20-ны Мягмар гарагийн нээлтийн хонхноос өмнө нийтлэх болно. |
| Хуралдаан / вэбкаст | ET цагаар өглөөний 9:00 цагт (CT цагаар өглөөний 8:00 цагт) | 3M-ийн удирдлага энэ цагаас эхлэн 2025 оны 4-р улирлын орлогын хурлын дуудлага болон вэб дамжуулалтыг зохион байгуулна. |
Тайлбар:
Орлогын мэдээг ихэвчлэн АНУ-ын зах зээл нээгдэхээс өмнө нийтэлдэг бөгөөд арилжаа эхлэхээс өмнө хэвлэлийн мэдээ болон санхүүгийн тоо баримтыг бэлэн болгодог.
Шууд хурал, удирдлагын тайлбар, асуулт хариултын вэб дамжуулалт нь Зүүн эргийн цагаар өглөөний 9:00 цагт буюу Төвийн цагаар өглөөний 8:00 цагт товлогдсон байна.
3M компани үндсэн үйл ажиллагааны стратегиа хэрэгжүүлж байгаатай холбогдуулан улирлын хүлээлт нь ашигт ажиллагааны тогтвортой байдлын зэрэгцээ дээд түвшний өсөлт дунд зэрэг байх болно гэдгийг харуулж байна.
Зөвшилцлийн EPS: 2024 оны 4-р улиралд $1.68 байсан бол $1.82 буюу ойролцоогоор 8%-иар өссөн үзүүлэлт юм.
Орлогын тооцоо: 6.05 тэрбум ам.доллар бөгөөд энэ нь өмнөх оны мөн үеэс ойролцоогоор 4%-ийн өсөлтийг харуулж байна.
Маржингийн төвлөрөл: Хөрөнгө оруулагчид 2025 оны бүтэн жилийн үйл ажиллагааны маржингийн өсөлтийг 180-200 суурь цэгээр баталгаажуулахыг хүлээж байна.
| Метрийн | Компанийн 2025 оны 4-р улирлын урьдчилсан мэдээ | Юу хүлээж байна вэ |
|---|---|---|
| Тохируулсан EPS | ~$1.82 | ≥ $1.82: ашгийн суурь хэвээр байна. $1.75–$1.81: Хэрэв ашиг тогтвортой байвал удирдаж болох алдагдал. < $1.75: зардал өсөх талаар санаа зовниж байна. |
| Орлого | ~6.05 тэрбум доллар | ≥ $6.05B: гүйцэтгэл хэвийн байна. $5.95–$6.04B: тогтвортой ашиг орлоготойгоор тэвчих боломжтой. < $5.95B: эрэлт эсвэл үнийн уналтын дохио. |
| Чөлөөт мөнгөн урсгалын хөрвүүлэлт | ≥ 100% | ≥ 110%: ногдол ашиг болон балансын итгэлийг бэхжүүлдэг. 100–109%: хүлээн зөвшөөрөгдөхүйц. < 100%: мөнгөн гүйлгээний найдвартай байдалд дарамт учруулдаг. |
| OTIF-ийн гүйцэтгэл | ≥ 90% | ≥ 92%: үйл ажиллагааны хэвийн байдлыг баталгаажуулдаг. 90–91%: төвийг сахисан. < 90%: гүйцэтгэлийн эрсдэлийн тухай өгүүлэмжийг сэргээдэг. |
3M нь 2025 оны 3-р улирлын тогтвортой өсөлтийг мэдээлсэн нь өсөлтийн хурдацыг дохио өгөхийн оронд үйл ажиллагааны тогтвортой байдлыг бэхжүүлсэн. Орлого нь жилээс жилд бага зэрэг өссөн бөгөөд үүнийг голчлон үнийн арга хэмжээ болон үйлдвэрлэлийн болон аюулгүй ажиллагааны гол бизнесүүдийн уян хатан эрэлт дэмжсэн.
GAAP-ын борлуулалт өмнөх оны мөн үеэс 3.5%-иар өссөн нь 6.5 тэрбум ам.долларт хүрсэн бол GAAP-ын үйл ажиллагааны ашиг 22.2% болж өссөн нь 130 суурь пунктээр өссөн үзүүлэлт юм.
GAAP-ын хувьцааны нийт борлуулалтын орлого өмнөх оны мөн үеэс 38%-иар буурч, 1.55 ам.долларт хүрсэн нь бизнесийн үндсэн сул талыг бус харин үйл ажиллагааны бус зүйлсийг харуулж байна.
Тохируулсан борлуулалтын нийт орлого 6.3 тэрбум ам.доллар байсан бөгөөд органик орлогын өсөлт 3.2%-тай байсан нь голчлон үнийн бодлого болон тогтвортой үйлдвэрлэлийн эрэлтээс үүдэлтэй байв.
Зардлын хяналт болон бүтцийн өөрчлөлтийн ашиг тус орлогын тайлангаар дамжин урсаж байх тусам тохируулсан үйл ажиллагааны ашгийн хэмжээ дараалан сайжирсан. Нэгж хувьцаанд ногдох ашиг өмнөх оноос өссөн нь эзлэхүүний өсөлтөөс илүү ашгийн өсөлтөөс үүдэлтэй юм.
Чөлөөт мөнгөн гүйлгээ тогтвортой хэвээр байсан бөгөөд ногдол ашгийг найдвартай нөхөж, балансын уян хатан байдлыг хадгалсан. Удирдлага нь 2025 оны бүтэн жилийн удирдамжийг дахин баталгаажуулсан нь макро эдийн засгийн тэгш бус нөхцөл байдалтай байсан ч үйл ажиллагааны сүүлийн үеийн ололт амжилт тогтвортой байсан гэдэгт итгэлтэй байгааг харуулж байна.
3M-ийн 2025 оны гол өгүүлэмж нь хямралын менежментээс үйл ажиллагааны гүйцэтгэл рүү шилжсэн. Хөрөнгө оруулагчид портфолиогийн үйлдлээс гарах шилжилтийн ашиг туст анхаарлаа хандуулахаа больсон. Үүний оронд тэд үр ашгийн өсөлт нь бүтцийн шинж чанартай гэдгийг нотлох баримт хайж байна.
Зорилт: Бүтэн жилийн тохируулсан маржагийн өргөтгөлийг 180-200 суурь цэгээр баталгаажуулах.
Дохио: Макро эдийн засгийн нам гүм орчинд ч гэсэн ашгийн өсөлт сайжирвал бүтцийн өөрчлөлтийн явцыг баталгаажуулна. Алдагдал нь зардлын өсөлтийн талаарх санаа зовнилыг төрүүлнэ.
Гол үзүүлэлт: Чанарын өртөг. Удирдлага нь энэ үзүүлэлтийг борлуулсан барааны өртгийн 4%-иас доош бууруулах зорилт тавьсан бөгөөд энэ нь 2026 онд гарах үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм.
3M-ийн 4-р улирлын ашиг нь компанийн гүйцэтгэл бага зэрэг буурсан эсэхээс илүүтэйгээр сэргэлтийн чанарыг баталгаажуулахтай холбоотой юм. Бүтэн жилийн бүтцийн өөрчлөлт, зардлын сахилга батын дараа хөрөнгө оруулагчид ашгийн өсөлт нь бүтцийн шинжтэй, мөнгөн урсгал найдвартай хэвээр байгаа, мөн нэг удаагийн арга хэмжээ авахгүйгээр орлого тогтвортой байж чадна гэсэн баталгааг хайж байна.
Орлогын өсөлт дунд зэрэг хэвээр байх төлөвтэй байгаа тул зах зээлийн хариу үйлдэл нь голчлон ашгийн тогтвортой байдал, чөлөөт мөнгөн урсгалын хөрвүүлэлт, удирдлагын 2026 оны удирдлагын удирдамжаас хамаарна. Энэ нөхцөлд хэтийн төлөв болон тайлбар нь мэдээнээс илүү чухал юм.
Дөрөвдүгээр улирлын орлого нь хүлээлтийн дунд цэгтэй нийцэж байгаа бөгөөд органик өсөлт бага зэрэг байгааг харуулж байна.
Тохируулсан үйл ажиллагааны ашиг нь дараалан тогтвортой байна.
Тохируулсан EPS нь нэг удаагийн материаллаг зүйлгүйгээр тохиролцоонд нийцэж байна.
Чөлөөт мөнгөн урсгал хүчтэй хэвээр байгаа нь ногдол ашиг болон санхүүгийн уян хатан байдлыг дэмжиж байна.
Энэ тохиолдолд хувьцааны хариу үйлдэл нь зөвхөн 4-р улирлын гүйцэтгэлээс илүүтэйгээр 2026 оны ашгийн удирдамжаас голчлон хамаарна.
Илүү өндөр өртгийн хөшүүргийн улмаас ашиг нь хүлээлтээс давсан байна.
Удирдлага нь 2026 онд ашгийн хэмжээ нэмэгдэхийг дохио өгч байна.
Бэлэн мөнгөний урсгалын төлөв сайжирч, хувьцаа эзэмшигчдийн өгөөжийн сонголт нэмэгдэж байна.
Зах зээлийн нөлөө: Орлогын тогтвортой байдалд итгэх итгэл сайжирснаар хувьцааны үнэлгээ бага зэрэг өсөх магадлалтай.
Дахин хөрөнгө оруулалт эсвэл зардлын дарамтаас болж ашиг буурдаг.
Удирдлага 2026 оны эхэн үеийн эрэлт хэрэгцээнд болгоомжтой ханддаг.
Тогтвортой орлоготой хэдий ч бэлэн мөнгөний урсгалын удирдамж нь консерватив шинж чанартай байдаг.
Зах зээлийн нөлөө: Гүйцэтгэлийн тогтвортой байдлын өндөр хүлээлтийг харгалзан үзвэл ашгийн хэмжээ эсвэл удирдамжид бага зэрэг сэтгэл дундуур байсан ч хувьцаанд дарамт учруулж болзошгүй.
Үйл ажиллагааны ашгийн гол хэмжээ нь хэрхэн хүрсэнээс хамаагүй чухал юм. Хөрөнгө оруулагчид хойшлуулсан зардал эсвэл түр зуурын зардлын хойшлуулалтаас илүүтэй бүтцийн үр ашгаас ашгийн хэмжээ тогтвортой байгаа гэсэн баталгааг эрэлхийлэх болно. Богино хугацааны хөшүүргүүдэд найдах нь 2026 оны тогтвортой байдалд итгэх итгэлийг сулруулна.
Удирдлага нь чанарын өртгийг гол дотоод хэмжүүр болгон онцолсон. Үүнийг борлуулсан барааны өртгийн 4%-иас доош бууруулах чиглэлээр ахиц дэвшил гарвал гүйцэтгэлийн асуудлууд эх үүсвэр дээр нь шийдэгдэж, үе үе хэмнэлт гаргахын оронд тогтвортой ашгийн хэлбэлзлийг бий болгож байгааг илтгэнэ.
Орлоготой харьцуулахад чөлөөт мөнгөн гүйлгээг сайтар нягтлан шалгах болно. 100%-иас дээш хөрвүүлэлт нь ногдол ашгийн аюулгүй байдал болон балансын уян хатан байдлыг бэхжүүлдэг бол аливаа муудалт нь эргэлтийн хөрөнгийн сахилга бат эсвэл далд дахин хөрөнгө оруулалтын дарамтын талаар асуулт тавих болно.
Орлогын өсөлт үнийн нөлөөллөөс хамааралтай хэвээр байгаа эсэх, эсвэл борлуулалтын хэмжээ нөлөөлж эхэлж байгаа эсэх талаар хөрөнгө оруулагчид тодорхой мэдээлэл авахыг хүсэх болно. 3M компани бүтээмжийн өсөлтөөр дамжуулан ашгаа хадгалж байгаа эсэх, эсвэл 2024-2025 оны хооронд үнийн өсөлтөөс хамааралтай хэвээр байгаа эсэхийг харах хэрэгтэй. Сүүлийнх нь инфляцийн хөөрөлттэй орчинд тогтвортой бус байна.
Цагтаа, бүрэн хүргэлтийн үзүүлэлтүүд нь нам гүм боловч чухал дохио хэвээр байна. OTIF-ийн гүйцэтгэл 90%-иас дээш байвал нийлүүлэлтийн сүлжээний уламжлалт үр ашиггүй байдал нь хэрэглэгчийн итгэл эсвэл орлогын гүйцэтгэлд саад болохгүй гэдгийг батлах болно.
Дахин хөрөнгө оруулалтын талаарх тайлбар чухал байх болно. Бүтээмжийн өсөлттэй уялдуулан сахилга баттай дахин хөрөнгө оруулалт хийх нь бүтээлч байдаг бол тодорхой өгөөжгүйгээр өргөн хүрээтэй зардлын өсөлт нь ашгийн дарамтыг илтгэж болно.
2026 оны эхэн үеийн эрэлтийн нөхцөл байдлын талаарх удирдлагын хэл яриа 4-р улирлын үр дүнгээс давж гарах магадлалтай. Захиалгын тогтвортой байдал болон хэрэглэгчийн үйл ажиллагаанд итгэх итгэл нь үнэлгээг дэмжих бол болгоомжтой байх нь 4-р улирлын тоо тооцооллыг хангасан ч хүлээлтийг дахин тохируулахад хүргэж болзошгүй юм.
Дүгнэлт: Зах зээл эргэлтийн мэдээнд анхаарлаа хандуулахаа больсон. 3M-ийн гүйцэтгэлийн хөдөлгүүр нь найдвартай, давтагдах боломжтой бөгөөд 2026 он болон түүнээс хойшхи хугацаанд орлогын тогтвортой өсөлтийг дэмжих чадвартай гэсэн баталгааг сонсож байна.
3M компани 2025 оны дөрөвдүгээр улирлын санхүүгийн тайлангаа 2026 оны 1-р сарын 20-ны Мягмар гарагт АНУ-ын зах зээл нээгдэхээс өмнө гаргах бөгөөд үүний дараа мөн өдрийн өглөө удирдлагын бага хурал болно.
Консенсусын тооцооллоор ойролцоогоор 6.0-6.1 тэрбум ам.долларын орлого, нэгж хувьцаанд ногдох тохируулсан ашиг 1.80-1.85 ам.доллар байх төлөвтэй байгаа нь жилийн дундаж өсөлт болон тогтвортой ашигт ажиллагааны тусгал юм.
Үйл ажиллагааны ашгийн хэмжээ нь 3M-ийн зардлын сахилга бат болон бүтцийн өөрчлөлтийн хүчин чармайлт тогтвортой үр дүнд хүргэж байгаа эсэхийг харуулсан хамгийн тод үзүүлэлт юм. Орлогын өсөлт хязгаарлагдмал байгаа тул ашгийн хэмжээг тогтвортой байлгах эсвэл сайжруулах нь орлого болон үнэлгээг хамгаалахад чухал үүрэгтэй.
Хөрөнгө оруулагчид удирдлагаас 2025 оны бүтэн жилийн удирдамжийг дахин баталгаажуулах эсвэл нарийн тохируулах, 2026 оны орлогын өсөлт, ашгийн хүлээлт, мөнгөн гүйлгээний тэргүүлэх чиглэлүүдийн талаар эрт чиглэлтэй тайлбар өгөхийг хүлээж байгаа бөгөөд энэ нь орлогын дараах хариу үйлдлийг өдөөх магадлалтай.
3M-ийн 2025 оны 4-р улирлын орлогын тайлан нь өсөлтийн өөрчлөлтөөс илүү чухал хяналтын цэг болж байна. Орлогын бага зэрэг өсөлттэй байх төлөвтэй байгаа тул анхаарал нь ашгийн тогтвортой байдал, чөлөөт мөнгөн гүйлгээний хүч чадал, цаашдын чиг баримжаа руу шилжиж байна.
2026 оны бүтээлч удирдамжтай хамт гарсан цэвэр үр дүнгүүд нь 3M-ийн үйл ажиллагааны дахин тохируулгад итгэх итгэлийг бэхжүүлж чадна. Гэсэн хэдий ч ашиг орлого эсвэл бэлэн мөнгөний гарцын талаарх аливаа эргэлзээ нь хөрөнгө оруулагчид 2026 оныг харахын хэрээр эргэлтийн тогтвортой байдлын талаарх асуултуудыг дахин гаргаж ирэх эрсдэлтэй.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
