Нийтэлсэн огноо: 2025-12-29
Шинэчилсэн огноо: 2025-12-30
Виндоу Дрессинг нь эдийн засгийн шинэ мэдээнээс хараахан хамааралгүйгээр үнэ хөдөлгөж чаддаг цөөн зах зээлийн зан үйлүүдийн нэг юм. Хэрэв сар дуусах бол санхүүгийн менежерүүд портфолиогоо илүү консерватив, илүү орчин үеийн эсвэл зүгээр л илүү "тодорхой" харагдуулахын тулд түүний бүртгэлийг өөрчилдөг.
Эдгээр арилжаанууд сүүлийн сарын өндөрт сүүлд орсон хожигдогчид болон сүүлд хожсон хувьцаануудын үнэ өсөх, мөн зах зээлийн өргөнд богино хугацааны төөрөгдөл үүсгэж чадна.
2025 онд, виндоу дрессинг нь илүү чухал болсон, учир нь портфолио ил тод байдалтай холбоотой дүрэм журам улам чангарч, "косметик" байр суурийн төлөвлөлтийн цонх нь багассан. Санхүүгийн байгууллагууд харагдах байдлыг удирдах сонирхолтой хэвээр байгаа ч, зах зээл илүү сайн хөлний тэмдэглэлийг харах болжээ.
Виндоу Дрессинг гэдэг нь эсвэл санхүүгийн тайлангийн огноо (сар, улирал эсвэл жилийн эцэс) ирэхийн өмнө портфолио буюу үр дүнг хэрхэн танилцуулах, эсвэл түүний агуулгыг өөрчлөх үйл ажиллагаа юм. Үүний зорилго нь тухайн портфолиог үйлчлүүлэгчид болон бусад талуудад илүү тааламжтай, сайн харагдуулах явдал юм.
Санхүүгийн удирдлага дахь виндоу дрессинг нь ихэвчлэн сарын эцсийн, улирлын эцсийн, эсвэл жилийн эцсийн тайлангийн огнооны өмнө сүүлийн үед хожсон хувьцаануудыг худалдан авах, эсвэл хожигдсон хувьцаануудыг зарах явдал юм.
Өгүүлбэрээр хэлбэл, виндоу дрессинг гэдэг нь портфолио эсвэл үр дүнг танилцуулахад төөрөгдөл үүсгэх зорилгоор портфолиогийн эзэмшил, эсвэл үр дүнг өөрчлөх явдал юм. Хувьцаа санхүүгийн сан хөмрөгт энэ нь менежерийн бодит үйл явцын харьцуулахад хүчтэй харагдах эзэмшлийг ихэвчлэн холбодог.
Виндоу дрессинг ихэнхдээ саарал бүсэд байрладаг. Арилжаа нь бодит бөгөөд хууль ёсны байдаг ч, зорилго нь косметик байдаг.
Түүнчлэн, энэ нь хөрөнгө оруулагчдад чухал учир нь:
Богино хугацаанд үнийн хэлбэлзлийг бууруулж болно.
Санхүүгийн сан хэрхэн амжилттай ажилласан эсэхийг нууж болно.
Үнийн хөдөлгөөн, өргөн мэдээллийн "төөрөгдөл" үүсгэж болно.
Академик ажлууд виндоу дрессингийг агентлагийн асуудал гэж үздэг: менежерүүд хөрөнгө оруулагчдыг ил тод тайлагнал болон сүүлийн үеийн амжилтын үндсэн дээр өөрийгөө хэрхэн үнэлүүлэх сонирхолтой байдаг.
Виндоу дрессинг нь өөрөө мэдэгдэхгүй. Гэхдээ энэ нь тодорхой загваруудыг үлдээдэг.
| Төрөл | Яагаад Тайланг Шинжлэхэд Тусалдаг вэ? | Эрсдлийн Үнэлгээ |
|---|---|---|
| Сүүлийн үеийн амжилттай хувьцаануудыг нэмэх | Портфолио нь үйл ажиллагаанд амжилттай хувьцаануудтай тохирох гэж харагдуулна. | Хүчтэй салбаруудад эсвэл "мomentum" хувьцаануудыг худалдаж авах дарамт |
| Сүүлийн үеийн алдагдалтай хувьцаануудыг хасах | Ашиггүй хувьцаануудыг арилгах нь тухайн менежерийн үйл явцтай холбогдолгүй асуудлыг арилгаж байна. | Сул арилжаа, дараа нь уналтаас сэргээгдэх явдал |
| Бенчмарктай тохирсон эзэмшил нэмэх | Хэдийгээр хамааралгүй байсан ч хөршүүдтэй харьцуулахад "тэмцэл" байх магадлал буурна. | Өөрийн эзэмшлийн жингүүдийн цуглуулга гаргах |
| Ил тод эсвэл эрсдэлтэй эзэмшлийг хасах | Тогтмол хөрвөх чадвар эсвэл эрсдэлийг сайжруулдаг. | Богино хугацааны эрсдэлээс зайлсхийх, заримдаа тасралтгүй хүлээлттэйгээр зогсдог |
Эдгээр үйлдлүүд нь эдийн засгийн оролцооны "momentum" эсвэл сүүлийн үеийн хожсон хувьцаануудыг төвлөрүүлэх, мөн хожигдсон хувьцаануудыг аль болох зайлуулах хандлагыг үүсгэдэг. Менежерүүд сар, улирал, жилийн эцсийн тайлангаас өмнө энэ үйлдлийг илүү ил тод хүлээж авдаг.
Энэ зан төлөв нь ихэвчлэн бага хөрвөх чадвартай хувьцаануудад илүү тод илэрдэг бөгөөд зах зээл дээр худалдан авах эсвэл зарах нь үнийг илүү хялбар хөдөлгөж чаддаг.
Цонхны чимэглэлийн талаар бодох ашигтай арга бол зорилго (холдингийн гадаад төрхийг сайжруулах)-ийг аргаас (албан тушаалын жагсаалтыг өөрчилдөг арилжааны үйл ажиллагаа) салгах явдал юм.
Сарын төгсгөлд гурван хүч мөргөлддөг: тайлагнах оптик, жишиг тохируулга, урсгал.
Хувьцааны талаар үйлчлүүлэгчид болон зохицуулагч байгууллагуудад хуваарийн дагуу мэдээлэл өгдөг. Нэр хүндтэй ялагчдыг харуулсан портфолио нь эдгээр хөрөнгийг хожим нь олж авсан байсан ч илүү найдвартай харагдаж магадгүй юм.
Тэтгэврийн сан болон хамтын сангийн судалгаагаар тайлан гаргах өдрөөс өмнө ялагч руугаа хазайх хандлага зэрэг ил тод байдлын огнооны эргэн тойрон дахь ил тод байдлын зан үйлтэй нийцэж байгааг баримтжуулсан болно.
Зах зээлийн тэргүүлэгчийг дутуу үнэлдэг менежер үйлчлүүлэгчид хувьцааны жагсаалтыг харахад хайхрамжгүй харагдаж магадгүй юм. Сарын сүүл бол илт алдагдсан карьерын эрсдэлийг бууруулах мөч юм.
Энэ нь цонхны чимэглэлтэй зэрэгцэн оршиж байгаа боловч адилхан биш юм. Сарын эргэлтийн нөлөө гэгддэг тусдаа улирлын хэв маяг нь сарын төгсгөл болон эхэнд өгөөж илүү өндөр байгааг харуулж байна.
Эдгээр санаанууд нь ихэвчлэн холимог байдаг ч тэдгээр нь ижил зүйл биш юм. Үзэсгэлэнгийн гоёл чимэглэл нь ил тод байдал болон нэр хүндийн дарамттай холбоотой менежерийн урамшуулал юм. Сарын эргэлтийн нөлөө нь хэн ч портфолиог "гоёж" сайжруулахыг оролдоогүй байсан ч оршин тогтнож болох өгөөжийн хэв маяг юм.
Судалгааны уран зохиолд энэ нөлөөг Ариэль (1987), Лаконишок ба Смидт (1988) зэрэг бүтээлүүдээс харж болох бөгөөд шинэ судалгаанууд үүнийг зах зээл болон хөрөнгө оруулагчдын төрлөөр судалсаар байна.
Товчхондоо хариулт нь тийм бөгөөд илүү сайн эрдэм шинжилгээний ажил нь үүнийг хэрхэн хэмжиж байгаадаа анхааралтай ханддаг.
Лаконишок, Шлейфер, Талер, Вишни нарын тэтгэврийн сангийн менежерүүдийн талаарх бүтээл нь энэхүү уран зохиолын үндсэн лавлагаа юм.
Агарвал, Гэй, Лин нарын харилцан сангийн талаарх судалгаа нь яагаад ил тод байдлын шинж чанар хэвээр үлдэж болохыг үндэслэл болгож, үүнийг хөрөнгө оруулагчид ил тод хувьцааг гүйцэтгэлтэй хэрхэн харьцуулж байгаатай холбож өгдөг.
Практик тайлбар нь энгийн: зах зээл үүнийг мэдрэхийн тулд бүх санг ашиглах шаардлагагүй. Танд зөвхөн хангалттай хэмжээний хөрөнгө, ижил төстэй арилжаанд нэгэн зэрэг төвлөрсөн байх шаардлагатай.
Тийм ээ, цонхны чимэглэл хэвээрээ байгаа ч арван жилийн өмнөхөөсөө илүү тактикийн хувьд илүү хэцүү болж, нуухад хэцүү болсон.
Яагаад энэ хэвээрээ байна вэ
Урамшуулал өөрчлөгдөөгүй. Мэргэжлийн менежерүүдийг дараах байдлаар шүүсгэдэг хэвээр байна:
Үйлчлүүлэгчид үнэхээр уншдаг улирал тутмын болон жилийн эцсийн тайлангууд.
Үе тэнгийнхний харьцуулсан үзүүлэлтүүд болон өрсөлдөгчидтэй харьцуулсан үзүүлэлтүүд.
Зах зээлийн хамгийн тод ялагчдыг эзэмших (эсвэл эзэмшихгүй байх)-ын нүдэн тал.
| Дохио | Энэ ямар харагдаж байна | Яагаад чухал вэ |
|---|---|---|
| Өргөн хүрээний ялгаа | Индекс өссөн ч хувьцааны өсөлт цөөрсөн | Худалдан авалт нь "үзэсгэлэнгийн" нэрэнд төвлөрч байгааг харуулж байна |
| Сарын сүүл үеийн эрч хүчний сунгалт | Ялагчид сарын сүүлээр шинэ оргилд хүрнэ | "Ялагчдыг худалдаж аваарай" оптиктай нийцдэг |
| Хоцрогдсон бууж өгөлт | Мэдээнээс үл хамааран хожигдсон хүмүүс зарагддаг | Ил тод байдлын өмнө "цэвэрлэгээ" хийх зан үйл |
| Дуудлага худалдаа хаагдах үеийн тэнцвэргүй байдал | Хаалтын үед цэвэр худалдан авах/худалдах хүчтэй дарамт | Сарын төгсгөл бол албадан тохируулга хийх байгалийн цаг үе юм |
| Дараагийн сарын эхэн үеийн буцаалт | Ялагчид бүдгэрч, хоцорсонууд үсэрнэ | Гоо сайхны бүтээгдэхүүний эрэлт хэрэгцээ дууссаны дохио байж болох уу? |
Виндоу Дрессинг нь зах зээлийн өнцөг булан бүрт адилхан хөдөлдөггүй.
Жижиг хэмжээний хувьцаа болон сул хөрвөх чадварын хувьцаа : Бага зэргийн захиалга ч гэсэн үнийг мэдэгдэхүйц хөдөлгөж, уналт болон богино хугацааны хэлбэлзлийг нэмэгдүүлдэг.
Өндөр эрч хүчтэй салбарууд: "ялагчид" тодорхой байх үед урсгалууд шахагдаж болно.
ETF-ээр дүүрэн сэдэв : сарын эцсийн тэнцвэржүүлэлт болон оптик арилжаа давхцаж болно.
Их хэмжээний капиталтай хувьцаанууд: Харагдах байдлыг хадгалахад худалдаа хийж ч болно, гэхдээ үнийн нөлөө нь бага байдаг.
Ил тод байдал багатай зах зээлүүд: Эдгээр зах зээлд эзэмшилд хянах шаардлага бага байдаг.
Хэрэв та арилжаа биш, хөрөнгө оруулалт хийж байгаа бол
Сарын сүүлийн хоёр сард хувьцаа хүчтэй байгаа тул худалдаж авахдаа болгоомжтой байгаарай.
Хэрэв та ил гарахыг хүсч байвал урсгал хэвийн болох үед ирэх сарын эхээр оруулгуудыг үе шаттайгаар оруулах талаар бодож үзээрэй.
"Түүхийн хүч"-ийг "сарын эцсийн хүч"-ээс тусгаарла.
Хэрэв та арилжаа хийж байгаа бол
Хөшүүргийг бууруулж, хөрвөх чадвар багатай нэрээр зах зээлийн захиалга өгөхөөс зайлсхий.
Тархалтууд өргөжих үед шингэн багаж хэрэгсэлд анхаарлаа төвлөрүүл.
Сарын төгсгөлийг техникийн түвшин болон дуудлага худалдааны урсгал нь гарчигнаас илүү чухал байж болох үе гэж үз.
1. Санхүүгийн салбарт Виндоу Дрессинг гэж юу вэ?
Тайлангийн огнооны ойролцоо портфолио эсвэл танилцуулгыг бодит байдлаас илүү тод харагдуулахын тулд өөрчлөх дадал зуршил гэдэг нь юм.
2. Виндоу Дрессинг хууль бус уу?
Бодит арилжаатай холбоотой учраас цонхны чимэглэл нь ихэвчлэн хууль ёсны байдаг. Гэсэн хэдий ч менежерийн ердийн эзэмшил эсвэл үйл явцын талаар буруу сэтгэгдэл төрүүлбэл хөрөнгө оруулагчдыг төөрөгдүүлж болзошгүй.
3. Ил тод байдал ойр ойрхон гарч байгаа ч цонхны чимэглэл үр дүнтэй хэвээр байна уу?
Чадах ч, ил тод байдал нь үр ашгийг бууруулдаг.
4. Виндоу Дрессинг хийх нь Санта Клаусын жагсаалтай адил уу?
Үгүй. Виндоу Дрессинг гэдэг нь сарын сүүл, улирлын сүүл эсвэл жилийн эцэст тохиолдож болох портфолионы зан төлөв бөгөөд энэ нь ижил үзэгдэл биш харин улирлын чанартай хөдөлгөөнд хувь нэмэр оруулж болно.
Эцэст нь хэлэхэд, цонхны чимэглэл нь бодит бөгөөд сайн судлагдсан зан үйлийг илэрхийлдэг бөгөөд энэ нь нэг өдрийн макро гарчигнаас илүү чухал байж болох юм, учир нь үүнийг урамшуулал хөдөлгөдөг.
Менежерүүд сарын эцэст хувьцаа хэрхэн харагдахыг анхаарч үзэхдээ ялагчдад анхаарлаа төвлөрүүлж, ялагдагчдад үзүүлэх нөлөөллийг бууруулдаг. Энэ нь индексүүдийг өсгөж, хүрээг нарийсгаж, олон хөрөнгө оруулагчдын найддаг дохиог гажуудуулж болзошгүй юм.
Одоогоор хамгийн чухал түүх бол цонхны чимэглэл алга болно гэсэн үг биш, харин илүү их тунгалаг байдал нь цонхыг аажмаар нарийсгаж байгаа явдал юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөөнд тулгуурлах зорилгогүй (мөн тийм гэж үзэх ёсгүй). Материалд өгсөн санал бодол нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
