Жарияланған күні 2025-12-30
Жаңартылған күні 2026-09-06
Алтын мен күміс ұзақ мерзімді болжам кенеттен өзгергендіктен құлдыраған жоқ. Олар нарық тым тығыз және тым созылып кеткендіктен құлдырады, содан кейін жылдың ең нашар кезеңінде өтімділік үшін қолма-қол ақша мен левередж соққысына ұшырады.
2025 жылдың 29 желтоқсаны, дүйсенбі күні екі металл да рекордтық деңгейге жеткеннен кейін күрт өзгерді. Алтынның бағасы алдыңғы жұмада 4549,71 долларға жуық рекордтық көрсеткішке жеткеннен кейін, сол күні шамамен 4,5%-ға төмендеп, унциясына шамамен 4330 долларға дейін төмендеді. Алтынның бағасы сессияның басында 83,62 долларға жуық рекордтық көрсеткішке жеткеннен кейін, шамамен 9,5%-ға төмендеп, 71,66 долларға дейін төмендеді.
Бұл сату пайда алудың, жыл соңындағы сауданың төмендеуінің және левередж позицияларын мәжбүрлі түрде қысқартудың классикалық қоспасы болды.
| Нарықтық шолу (2025 жылғы 29 желтоқсан) | Алтын | Күміс |
|---|---|---|
| Кері тарту кезінде рекордтық деңгейге сілтеме жасалды | ~$4,549.71 | ~$83.62 |
| Бағаның төмендеуі (сессияның соңғы кезеңінде) | ~$4,330.79 | ~$71.66 |
| Шамамен бір күндік көшу | -4,5% | -9,5% |
Сильвердің құлдырауы параболалық көтерілістен кейін болғанына қарамастан, құлау сияқты сезілді.
Алтын да төмендеді, бірақ бұл толықтай кері қайту емес, пайда әкелетін түзету сияқты көрінді.
Бұл маңызды контекст. Нарық қазірдің өзінде соншалықты жоғары көтерілген кезде, оның құлдырауы үшін «жаман» тақырып қажет емес. Көбінесе трейдерлерге пайда табу үшін себеп қажет.
Негізгі себеп 2025 жылдың 29 желтоқсанында жабылғаннан кейін күшіне енген негізгі бағалы металдарға арналған фьючерстік келісімшарттар бойынша маржа талаптарының күрт өсуі болды.
Ресми маржа бойынша кеңес мәтінінен:
| Келісімшарт | Ескі бастапқы шекара | Жаңа бастапқы маржа | Лезде әсер ету |
|---|---|---|---|
| Күміс (5000 унция) | 22 000 доллар | 25 000 доллар | Аз рычаг, мәжбүрлі кесу |
| Алтын (100 унция) | 20 000 доллар | 22 000 доллар | Төмен левередж, тәуекелді азайту |
Бұл қазірдің өзінде толып, шиеленісіп кеткен нарықтағы шағын өзгеріс емес. Бұл трейдерлердің бірдей позиция көлемін ұстап тұру үшін орналастыруы керек қолма-қол ақша көлемінің тікелей өсуі.
Неліктен маржаның өсуі бағаны соншалықты тез түсірді?
Маржаның өсуі металлдың «әділ құнын» өзгертпейді. Ол тәуекелді ұстап тұру құнын өзгертеді.
Егер сізде левередж болса және маржа талаптары көтерілсе, сіз капиталды тез қосуыңыз немесе позицияны азайтуыңыз керек.
Жылдам нарықта көптеген трейдерлер бір уақытта позицияларын төмендетеді.
Сатудың бұл толқыны бағаны тез төмендетуі мүмкін, бұл тәуекелді азайтуға әкеледі.
Бұл күмістің алтынға қарағанда қаттырақ құлдырауының бір себебі. Күміс фьючерстері көбінесе жоғары левередж және жоғары құбылмалылықпен сатылады, сондықтан маржа қысымы алдымен күміске соғылып, оған қаттырақ әсер етеді.
Қарапайым левереджді бағалау (жаңа деректер, алынған):
5000 унция күміс келісімшарттың шартты құны шамамен 75 доллар/унцияны құрайды; 25 000 долларлық маржамен салыстырғанда, бұл шартты маржадан шамамен 15 есе артық.
100 унция алтын келісімшартының шартты құны шамамен 447 000 долларды құрайды; 22 000 долларлық маржамен салыстырғанда, бұл шартты маржадан шамамен 20 есе артық.
Бұл жеңілдетілген бағалаулар, бірақ олар маржаның өсуі неге левереджді трейдерлер үшін қаржылық жағдайлардың кенеттен күшеюі сияқты көрінуі мүмкін екенін түсіндіреді.
Ешкімді таң қалдырғаны, бұл құлдырау бірнеше металдардың рекордтық деңгейлерінен кейін «таңғажайып жоғары деңгейден» кейін пайда табу мақсатындағы төмендеуден туындады.
Бұл желтоқсан айының соңындағы нарықтардағы ең көп таралған үлгі:
Жыл басынан бері үлкен пайда
Мереке күндері өтімділіктің төмендеуі
Кешігіп сатып алушыларды тартатын соңғы жоғары көтерілу
Ерте сатып алушылар күшейген кезде күрт кері кету
Алтын да тарихи жылды аяқтап келеді. Дүниежүзілік алтын кеңесі 2025 жылдың қараша айының соңына қарай алтын 50-ден астам рекордтық деңгейге жетіп, 60%-дан астам қайтарым алғанын атап өтті, бұл белгісіздікке, АҚШ долларының әлсіреуіне және оң серпінге байланысты.
Өтімділік азайған кезде, бағаны көтеру үшін аз көлем қажет. Өтімділіктің шектеулері және мерекелік сауданың азаюы да төмендеуді күшейткен факторлар болды.
Сондықтан трейдерлер желтоқсан айының соңындағы баға қозғалысына көбінесе сақтықпен қарайды. Тапсырыстың бірдей көлемі нарықты әдеттегі аптадағыдан да алысқа жылжытуы мүмкін.
Алтын қорқыныш күшейген кезде пайда көреді. Мазасыздық азайған кезде ол көбінесе «тәуекел сыйақысын» қамтамасыз етеді.
Қауіпсіз баспанаға деген сұраныстың төмендеуі маңызды рөл атқарды, геосаяси шиеленістерге қатысты жаңалықтардың өзгеруі бағалы металдарға деген сұранысқа әсер етті.
Бұл геосаясат енді маңызды емес дегенді білдірмейді. Бұл нарықтың ең көп адам жиналған бағалы қағаздар саудасын рекордтық бағамен өткізуге уақытша онша қажеттілік сезінбегенін білдіреді.
Алтын мен күміс кірістіліктің төмендеуін жақсы көреді, себебі екі металл да пайыз төлемейді. Кірістілік өскен кезде немесе мөлшерлемелердің төмендеуі тоқтатылған кезде, металды ұстап тұрудың альтернативті құны артады.
Инвесторлар апта бойы Федералды резерв жүйесінің желтоқсан айындағы отырысының хаттамасын 2026 жылы пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі қаншалықты жақын арада және қаншалықты ұзаққа созылатыны туралы мәліметтерді бақылауға кірісті.
Трейдерлер тез босаңсуға сенімді болмаған кезде, металдар, әсіресе ұзаққа созылған раллиден кейін, серпінін жоғалтуы мүмкін.
Күміс тек ақшалай металл ғана емес. Ол сондай-ақ өнеркәсіптік металл. Бұл оны позициялауға, өндірістік сұраныс күтулеріне және ұсыныстың қысқару тарихтарына сезімтал етеді.
Бұл сондай-ақ күмістің көбінесе алтынның левередждік нұсқасы сияқты әрекет ететінін білдіреді. Трейдерлер тәуекел іздеген кезде күміс алтыннан асып түсуі мүмкін. Инвесторлар тәуекелді азайтуға тырысқан кезде күміс алтынға қарағанда тезірек құнсыздануы мүмкін.
Күміс 80 доллардан жоғары көтеріліп, содан кейін күрт өзгерген кезде дәл осылай болды.
| Металл | 1-қолдау | 2-қолдау | Қарсылық 1 | Қарсылық 2 |
|---|---|---|---|---|
| Алтын | 4300 доллардан 4330 долларға дейін | $4,240 аумақ | $4,430 - $4,470 | 4500 доллардан 4550 долларға дейін |
| Күміс | 71 доллардан 73 долларға дейін | 68 доллардан 70 долларға дейін | 75 доллардан 76 долларға дейін | 80 доллардан 84 долларға дейін |
Күрт кері бұрылыстан кейін трейдерлер қолдау деңгейлеріне, қарсылық деңгейлеріне және егер құбылмалылық жоғары болып қалса, назар аударуы керек.
Қарсыласу аймағы : $4,500 - $4,550 (бұзылу және рекордтық ең жоғары аймақ)
Жақын арадағы кедергі : $4,430 - $4,470 (құлаудан кейінгі консолидация аймағы)
Қолдау аймағы : $4,300 - $4,330 (сату кезінде баға басылған жерде)
Қарсыласу аймағы : $80 - $84 (сәтсіз болған күрт өсу аймағы)
Жақын арадағы кедергі : $75-тен $76-ға дейін (күміс бағаның құлдырауы кезінде қайтадан төмендеген аймағы)
Қолдау аймағы : $71-ден $73-ке дейін (апаттан кейінгі базалық аймақ)
Бұл аймақтар, жеке сандар емес. Мұндай тұрақсыз нарықтарда «дәл деңгей» бағаның аймақты бірнеше сағаттан артық ұстап тұруынан гөрі маңызды емес.
Трейдерлер алдағы бірнеше сессияда осы сигналдарды бақылауы керек:
Маржаға негізделген сатудың төмендеуі : Егер мәжбүрлі сату негізгі қозғаушы күш болса, құбылмалылық көбінесе бір-екі күннен кейін төмендейді.
Алтынның 4300 доллардан 4330 долларға дейінгі аймағын ұстап тұруы : Бұл өзгеріс трендтің бұзылуының орнына тез қалпына келтіру ретінде көрінуі мүмкін.
Күміс 75 доллардан жоғары көтеріле ала ма : Егер ол қалпына келе алмаса, трейдерлер көбінесе көтерілістерді жаңа серпілістер емес, түзетуші секірулер ретінде қарастырады.
Бағамдық күтулердің кез келген өзгерісі : Алтын нақты кірістілікке және саясат жолына сезімтал, сондықтан орталық банктің коммуникациясы әлі де маңызды.
Алтын мен күміс негізінен рекордтық жоғары көрсеткіштерден кейін пайда табу және жоғары маржа талаптарынан кейін мәжбүрлі делеверджге байланысты төмендеді.
Күміс әдетте құбылмалы және спекулятивті позициялауға сезімтал. Левередж шыққан кезде күміс көбінесе алтынға қарағанда қаттырақ түседі.
Бір күндік құлдырау өздігінен ұзақ мерзімді сигнал емес. Бұл нарықтың тығыз және шиеленіскендігі туралы ескерту.
Иә. Егер минуттар мөлшерлеменің төмендеуіне қатысты күтулерді өзгертсе, олар кірістілік пен долларды өзгерте алады, бұл көбінесе алтын мен күмістің жылдам қозғалысына әкеледі.
Қорытындылай келе, алтын мен күміс бағалары жыл соңындағы көпшіліктің өсуі маржаның күрт өзгеруіне, пайданың өсуіне және өтімділіктің төмендеуіне бір мезгілде тап болуына байланысты төмендеді.
Ұзақ мерзімді өсу болжамы әлі де сақталуы мүмкін, бірақ қысқа мерзімді хабарлама айқын: левередж жинақталған кезде, металдар тіпті өсу үрдісінде де тез құлдырауы мүмкін.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
