Жарияланған күні 2026-03-09
Жаңартылған күні 2026-09-06
Мұнай бағалары «шок режимі» күйіне өтті, және нарық әдеттегідей жеткізу тәуекелдері айқын болған кезде әрекет етуде. Brent мұнай фьючерстері 2026 жылдың 9 наурызында 119 долларға дейін саудаланғаннан кейін 114 доллардан жоғары бағаға тұрақтады, ал 8 наурызда олар 110 доллардан жоғары көтерілген болатын.
Бұл екі апта бұрынғымен салыстырғанда үлкен өзгеріс. 27 ақпанда мұнай бағасы әлі де 70 доллардан төмен болды, және Таяу Шығыстағы кеме қатынасы жолдарының айналасындағы геосаяси тәуекел белсенді түрде бұзылуға айналған кезде ғана өсе бастады.
Ендігі сұрақ қарапайым және өзекті: 150 доллар мүмкін бе, әлде нарықта жанармай қоры ол жерге жеткенше таусыла ма?
Мұнай бағасы әлемдегі ең маңызды энергетикалық транзиттік нүктелердің бірі - Ормуз бұғазы айналасындағы нарықтағы бағаның өзгеруіне байланысты күрт өсті. АҚШ Энергетикалық ақпарат басқармасының (EIA) мәліметтері бойынша, 2024 жылы бұғаз арқылы мұнай ағыны тәулігіне орта есеппен 20 миллион баррельді құрады, бұл әлемдік мұнай сұйықтықтарын тұтынудың шамамен 20%-ын құрайды.
Сонымен қатар, соңғы кездегі өсім Ирандағы қақтығыстың күшеюімен және кеме қатынасына төнетін қауіптердің артуымен байланысты. Танкерлер тасымалы мен аймақтық өнім саудагерлер күткеннен ұзағырақ мерзімге шектелуі мүмкін деген алаңдаушылық бар.
Сонымен, 150 доллар мүмкін бе? Иә, бірақ бұл әдетте нарық бүгін толық растағаннан гөрі қатаң шарттарды талап етеді, мысалы, Ормуз ағындарының ұзақ уақыт бойы тиімді түрде бұғатталуы және Парсы шығанағының бірнеше өндірушілеріндегі өндірістің маңызды үзілістері.
Тарихи тұрғыдан алғанда, пандемиядан кейінгі сұраныстың қайта жандануы және Ресейдің Украинаға басып кіруінің соққысы кезінде мұнай бағасы 110 доллардан асып түсті, тіпті 2022 жылы кейде 120 долларға жетті. Сондықтан Goldman Sachs мұнай бағасы үзілістер жалғасып, жеткізілім ағындары айтарлықтай шектелген жағдайда 150 долларға жетуі мүмкін деп болжайды.
Себептерін талдамас бұрын, екі негізгі көрсеткіш бойынша да бұл қадамның қаншалықты шектен шыққанын көруге болады.
*Деректер Investing сайтынан алынған.
Brent мұнайының бағасы 27 ақпандағы 72,48 доллардан 9 наурызда 114 доллардан асып түсті, бұл екі аптадан аз уақыт ішінде шамамен 58,2%-ға өсім.
Секіріс тегіс болған жоқ. Ең маңызды өзгерістер екі сессияда болды, Brent 6 наурыздағы 92,69 доллардан 8 наурызда 108,23 долларға дейін өсті, содан кейін 9 наурызда 114 доллардан асты.
Шамамен бір ай ішінде Brent мұнайы 9 ақпандағы 69,04 доллардан 114 доллардан астамға дейін өсті, бұл шамамен 66,0%-ға өсті.
Бұл масштаб нарықтың сұраныс пен ұсыныстың әдеттегі тепе-теңдігінде жұмыс істемейтінін көрсетеді. Бұл қорқыныш, логистика және ең нашар жағдайда жоспарлаумен сауда жасау.
Ресми EIA айлық деректері Brent мұнайының орташа бағасы 2025 жылдың қыркүйегінде 67,99 долларды, ал 2026 жылдың ақпанында 70,89 долларды құрағанын көрсетеді, бұл сол кезеңдегі шамамен 4,3%-ға өсімді көрсетеді.
Басқаша айтқанда, «қалыпты» мұнай нарығы қазіргі күйзеліс басталғанға дейін 60-70 доллар аралығында қалды.
WTI дәл осындай үлгіні көрсетті, сәл төменірек базадан бастап пайыздық ауытқулар одан да үлкен болды.
| Эталон | 27 ақпанда жабылады | 9 наурыз | Жылжыту |
|---|---|---|---|
| Брент (фьючерстер) | $72.48 | $114+ | +57% |
| WTI (фьючерстер) | $67.02 | $114+ | +70% |
Мұнай әлемдік тауар болып табылады, бірақ ол әлі де тар физикалық жолдармен тасымалданады. Ормуз бұғазы - ең үлкені. ҚОӘБ бағалауы бойынша, 2024 жылы бұғаз арқылы мұнай ағыны тәулігіне орта есеппен 20 миллион баррельді құрады, бұл әлемдік мұнай сұйықтықтарын тұтынудың шамамен 20%-ын құрайды.
Сонымен қатар, ҚОӘБ Ормуз бұғазы маңызды тұйық нүкте болып табылатынын және егер ол жабылған жағдайда балама жолдар өте аз болатынын айтады.
Мұндай бағытқа күмән туындаған кезде, трейдерлер толық растауды күтпейді. Олар шикі мұнайға баға ұсынады, себебі қателесу мұнай өңдеушілер, әуе компаниялары және импортқа тәуелді елдер үшін үлкен шығын әкеледі.
Мұнай қағаз жүзінде болса да, егер ол еркін қозғала алмаса, оның пайдасы жоқ. Тасымалдаудың айтарлықтай төмендеуі сақтандырушылар соғыс қаупін жабуды азайтқандықтан болды, бұл кемелердің жылдамдығы баяулаған немесе бағытын өзгерткендіктен жүк тасымалдау шығындарының өсуіне әкелді.
Мұндай үзіліс «фантомдық тапшылыққа» әкелуі мүмкін, мұнда жеткізілім қолжетімді, бірақ іс жүзінде кешіктіріледі. Қысқа мерзімді перспективада кешіктірулер жоғалған бөшкелер сияқты әрекет етеді.
Мұнай бағаларына көбінесе белгісіздік үшін қосылатын қосымша баға болып табылатын «тәуекел үстемеақысы» кіреді. Тыныш кезеңдерде бұл үстемеақы аз болады. Соғыс кезінде ол тез өсуі мүмкін.
Нарық бұзылулар бірнеше күн емес, бірнеше аптаға созылуы мүмкін деп сене бастағаннан кейін, сыйақы қайтадан көтерілуі мүмкін.
Нарық бір күнде 15%-дан 25%-ға дейін өзгерген кезде, механика маңызды. Шикі мұнайға қысқа бағамен сатылған трейдерлер көбінесе жабуға асығады. Тәуекел модельдері қорларды экспозицияны қысқартуға немесе хеджирлеуге мәжбүр етеді. Опцион дилерлері бейімделеді. Мұның бәрі негізгі жаңалықтар сағат сайын өзгермесе де, бағаның қозғалысына отын қосуы мүмкін.
Есеп айырысулардан бағаны қайта есептеу жылдамдығын көруге болады. Тарихи кестеде көрсетілген бес сауда сессиясында Brent шамамен $77,74-тен (2 наурыз) $114-тен (9 наурыз) асып түсті.
Айта кету керек, 150 доллар базалық жағдай емес. Бұл стресстік жағдай. Дегенмен, тарих мұның мүмкін емес екенін көрсетеді. Brent 2008 жылы 147,50 долларға жуық ең жоғары деңгейге жетті, ал Brent 2022 жылдың кейбір кезеңдерінде орташа есеппен 110 доллардан әлдеқайда жоғары болды.
Жолды 110 доллардан 150 долларға дейін қалай безендірудің практикалық тәсілі.
| Сценарий | Не болуы керек | Бағалар көбінесе не істейді | Не көруге болады |
|---|---|---|---|
| Деэскалация | Тасымалдау қаупі азаяды және ағындар тез қалпына келеді. | Мұнай тәуекел сыйақысы төмендегендіктен күрт қайта көтерілуі мүмкін. | Қауіпсіз жүру және жүк тасымалдау мен сақтандыруға қатысты стресстің төмендеуі туралы дәлелдер. |
| Ішінара үзіліс (апталар) | Кейбір ағындар қайта жанданады, бірақ қауіпсіздік және сақтандыру шаралары әлі де қатаң. | Мұнай бағасы көтеріліп, көбінесе 100-120 доллар аралығында қалуы мүмкін. | Үкіметтік хабарламалар, танкерлер қозғалысы және төтенше жағдайдағы қор саясатының сигналдары. |
| Ұзақ уақытқа созылған бұзылулар (бірнеше апталық, ауыр) | Ормуз өзені ағынының үлкен шығыны сақталуда және аймақтық өндіріс қысқартылуда. | 150 доллар үрейлі кезеңде ықтимал болады. | Бұзылыстың тарылмайтын, ұзаққа созылатын және кеңейетін кез келген белгісі. |
Қайталап айта кету керек, Goldman Sachs егер бұл үзіліс қатты және ұзаққа созылса, 150 долларға жету жолын сипаттады.
Бұл кепілдік емес, бірақ сенімді нарық қатысушылары оны модельдеп жатқанын көрсетеді.
Тіпті елеулі бұзушылықтар кезінде де мұнай нарықтарында қысымды жеңілдету тетіктері бар. Олар мінсіз емес, бірақ олар бірдей маңызды.
Отын тым қымбаттаған кезде, үй шаруашылықтары көлік жүргізуді азайтады, кәсіпорындар саяхатты қысқартады, ал өндірушілер тапсырыстарды баяулатады. Сұраныстың төмендеуі бір түнде болмайды, бірақ баға жоғары болып қалғаннан кейін тез арада болуы мүмкін.
ХЭА өткен дағдарыстарда үйлестірілген шығарындылар үлкен көлемде болуы мүмкін екенін көрсетті. 2022 жылы ХЭА-ға мүше елдер 30 күн ішінде тәулігіне 2 миллион баррельге тең 60 миллион баррель бастапқы шығарынды туралы келісті.
Босату тұншығу нүктесінің жабылу мәселесін «шешпейді». Бұл дипломатиялық күш-жігер мен логистика реттеліп жатқан кезде үрейді азайтуға көмектеседі.
Бұл қақтығыс күшейгенге дейін, ҚОӘБ мұнай бағасының 2026 жылы төмендеуін күткен, себебі жаһандық өндіріс сұраныстан асып түседі және қорлар көбейеді деп күтілген.
Бұл маңызды, себебі бұл негізгі нарықта буфер болғанын көрсетеді, тіпті егер бұл буфер кеме қатынасы дағдарысында жоғалып кетсе де.
EIA бағалауы бойынша, 2024 жылы Америка Құрама Штаттары Ормуз бұғазы арқылы Парсы шығанағы елдерінен күніне шамамен 0,5 миллион баррель шикі мұнай мен конденсат импорттаған. Бұл АҚШ-тың жалпы шикі мұнай импортының шамамен 7%-ын және елдің мұнай сұйықтықтарын тұтынуының шамамен 2%-ын құрады.
Керісінше, Азия Ормуз шикі ағындарының көп бөлігін алады, сондықтан азиялық тәуекел активтері көбінесе бірінші және ең қатты әрекет етеді.
Келесі 72 сағат сөз сөйлеу емес, логистика туралы болады. Дипломатиялық тіл тыныш естілгенімен, физикалық жүйе бітеліп қалса, мұнай бағасы жоғары болып қалуы мүмкін.
Сіз мынаны бақылап отыруыңыз керек :
Танкерлердің қозғалысы және сақтандыру қамтуы - жеткізудің нақты қақпалары.
Толық қоймалауға байланысты өндірістің қысқарғанының дәлелдері, себебі бұл кеме қатынасы дағдарысын өндіріс дағдарысына айналдырады.
Қоршаған ортаға әсерді бағалау агенттігінің бағалауы бойынша, айналма құбырлар одан әрі кеңейсе де, Ормуз ағындарының тек шектеулі бөлігі ғана басқа бағытқа бұрылуы мүмкін.
Ирандағы қақтығыс өндіріс пен кеме қатынасын үзгендіктен мұнай бағасы күрт өсті, ал нарықтар Ормуз бұғазына үлкен қауіп төндіріп отыр.
Иә, кеңінен хабарланған күндізгі деңгейлер бойынша. 2022 жылы мұнай осы аймақта тұрақты түрде және одан жоғары сатылды.
Бұл қиын сценарий бойынша мүмкін. Goldman Sachs егер Ормуз ағыны наурыз айына дейін қатты үзіліп қалса, мұнай бағасы 150 долларға жетуі мүмкін деп ескертті, ал Парсы шығанағы экспорттаушылары сақтау шектеулеріне байланысты өндірісті тоқтатуға мәжбүр.
Қорытындылай келе, мұнай бағасының 110 доллардан жоғары болуы нарықтың Ирандағы қақтығысты кәдімгі геосаяси тақырып емес, ұсыныстың төмендеуі қаупі ретінде қарастырып жатқанын білдіреді.
Маңызды мәселе Ормузда жатыр, онда әдетте бұғаз арқылы тәулігіне шамамен 20 миллион баррель мұнай өтеді. Балама бағыттар шектеулі және бұл көлемді толығымен алмастыра алмайды.
150 доллар болуы мүмкін, бірақ бұл өндірісті нақты тоқтатуға мәжбүр ететін және тасымалдауды бірнеше апта бойы қауіпсіз етпейтін ұзақ мерзімді үзілістерді қажет етуі мүмкін, сондықтан бақылауға болатын келесі сигналдар - тек саяси хабарламалар ғана емес, сонымен қатар танкерлердің қозғалысы, сақтандыру және сақтау қысымы.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
