प्रकाशित तिथि: 2026-02-06
कई खराब सत्रों के बाद स्टॉक क्रैश की बातें हमेशा तेज़ हो जाती हैं। इस सप्ताह ने निवेशकों को चिंतित करने के लिए खासकर टेक सेक्टर में बहुत कुछ दिया है। 5 फरवरी, 2026 को S&P 500 1.2% गिरकर 6,798.40 पर आ गया, Dow 1.2% घटकर 48,908.72 पर बंद हुआ, और Nasdaq 1.6% गिरकर 22,540.59 पर आ गया।
इसी समय, अस्थिरता ने 2025 की शांत आवाज़ से उठान ली है। VIX, अपेक्षित S&P 500 अस्थिरता का एक मानक मापक, 4 फरवरी, 2026 को 18.64 था, जो शांत हफ्तों से अधिक है पर फिर भी घबराहट के स्तर से दूर है।
मुख्य बात सरल है। 2026 में क्रैश संभव है, लेकिन यह एकमात्र रास्ता नहीं है। अर्थव्यवस्था बढ़ रही है, मुद्रास्फीति घट चुकी है, और क्रेडिट बाजार वर्तमान में तनाव के संकेत नहीं दिखा रहे।
अधिकांश निवेशक "क्रैश" को तेज़, अव्यवस्थित गिरावट के रूप में समझते हैं, लेकिन बाजारों को आमतौर पर थ्रेसहोल्ड्स के आधार पर मापा जाता है:
Correction: किसी उच्च स्तर से लगभग 10% की गिरावट
Bear market: किसी उच्च स्तर से लगभग 20% की गिरावट
Crash: सामान्यतः जबरन बिकवाली के साथ तेज़ गिरावट, अक्सर किसी झटके की घटना से जुड़ी हुई
इतिहास में बियर मार्केट्स अक्सर आए हैं, लेकिन उनके कारण अलग-अलग होते हैं और समय का अनुमान लगाना मुश्किल रहता है, क्योंकि कई बार बाजार नकारात्मक आंकड़ों के सामने आने से पहले ही गिर जाते हैं।
अभी नहीं, उन आंकड़ों के आधार पर जो आमतौर पर क्रैश को परिभाषित करते हैं। वर्तमान में बाजार पूर्ण क्रैश की बजाय तकनीकी क्षेत्र द्वारा प्रेरित विश्वास में तेज़ बदलाव का अनुभव कर रहा है।
चिंता यह है कि कमजोर भावना और बढ़ सकती है अगर क्रेडिट तनाव बढ़े और आर्थिक डेटा निराशाजनक बने रहें, हालांकि प्रणालीगत संकेत अभी चिंताजनक नहीं हैं।
2 फरवरी, 2026 को S&P 500 6,976.44 पर बंद हुआ, जो इसके सर्वकालिक उच्च के ठीक नीचे था।
हालाँकि, 5 फरवरी, 2026 तक यह टेक सेक्टर में तेज बिकवाली के बाद 6,798.40 पर बंद हुआ।
यह 2 फरवरी के समापन मूल्य की तुलना में लगभग 2.6% की कमी दर्शाता है।
यह कष्टदायक है, लेकिन यह एक Correction नहीं है, और यह सामान्य थ्रेसहोल्ड्स के हिसाब से Bear market के करीब भी नहीं है।
दो त्वरित तनाव मापक एक डरावनी बिकवाली को सही ब्रेक से अलग करने में मदद करते हैं:
VIX (डर का मापक): 18.64 (4 फरवरी बंद)। यह बहुत शांत बाजारों की तुलना में ऊँचा है, पर यह घबराहट नहीं है।
हाई-यील्ड क्रेडिट स्प्रेड्स (कॉर्पोरेट फंडिंग में जोखिम): 2.86% (4 फरवरी बंद)। यह अभी भी नियंत्रित है।
इस सप्ताह, महत्वपूर्ण बाजार आंदोलनों का केंद्र मुख्यतः तकनीकी क्षेत्र रहा है।
उदाहरण के लिए, Nasdaq 5 फरवरी को 1.6% गिरा और सप्ताह के लिए 3.9% घटा, जबकि Dow सप्ताह के लिए लगभग समतल रहा।
| सूचक | वर्तमान स्थिति | क्या दिखेगा तो क्रैश का जोखिम | इसका अभी क्या अर्थ है |
|---|---|---|---|
| S&P 500 हाल ही के उच्च स्तर से गिरावट | ~-2.6% (2 फरवरी से 5 फरवरी) | 10% की गिरावट (Correction) या 20% (Bear market) | कमज़ोर बाजार, क्रैश नहीं |
| VIX (अस्थिरता) | 18.64 | लगातार 30+ अक्सर डर का संकेत देता है | सतर्कता, घबराहट नहीं |
| हाई-यील्ड स्प्रेड्स | 2.86% | तेज़ उछाल जो 5%+ की ओर बढ़े | क्रेडिट शांत है |
2026 में बाजार क्रैश तय नहीं है, और वर्तमान डेटा किसी पारम्परिक संकट की रूपरेखा का संकेत नहीं देता। जबकि श्रम बाजार ठंडा हो रहा है, बेरोज़गारी दर 4.4% पर बनी हुई है, BLS की नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार। अतिरिक्त रूप से, मुद्रास्फीति दिसंबर 2025 में साल-दर-साल 2.7% थी।
इसके बावजूद, क्रैश का जोखिम तब बढ़ता है जब तीन चीजें एक साथ होती हैं: कमाई की उम्मीदें घटती हैं, क्रेडिट तनाव तेज़ी से बढ़ता है, और निवेशक एक साथ जोखिम कम करने के लिए भागते हैं।
बेरोजगारी और छंटनी में तेज़ वृद्धि कमाई के अनुमानों को नीचे धकेल देती है।
हाई-यील्ड क्रेडिट स्प्रेड्स में तेज़ फैलाव फंडिंग तनाव का संकेत देता है।
वोलेटिलिटी शॉक जहाँ VIX सच्चे भय क्षेत्र में जाता है, अक्सर 30 के ऊपर।
नीति या भू-राजनीतिक शॉक जो एक साथ वृद्धि और तरलता को प्रभावित करे।
5 फरवरी, 2026 को समाप्त हुए सप्ताह के दौरान, S&P 500 लगभग 2% घटा, जबकि Nasdaq 3.9% गिरा।
2026 की शुरुआत से, S&P 500 में 0.7% की गिरावट आई है, जबकि Nasdaq 3% गिरा है।
बड़े इंडेक्स ETF भी इस वापसी को दर्शाते हैं। नवीनतम स्नैपशॉट पर, SPY लगभग $677.62 पर था, QQQ लगभग $597.03 पर था, और DIA लगभग $488.91 पर था।
संदेश यह है कि बाजार दबाव में हैं, लेकिन यह चाल अभी भी क्रैश के बजाय एक करेक्शन-शैली के ड्रॉडाउन के करीब बैठती है, जब तक कि यह तेज़ न हो जाए।
| सूचक | नवीनतम रीडिंग | खतरे का संकेत क्या होगा |
|---|---|---|
| VIX (डर मापक) | 18.64 | लगातार 30 से ऊपर बने रहना |
| हाई-यील्ड स्प्रेड्स | 2.86% | तेज़ी से 5% से ऊपर कूदना और बढ़ना |
| 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड | 4.29% | वैल्यूएशन्स और क्रेडिट को प्रभावित करने वाला यील्ड स्पाइक |
| यील्ड कर्व (10y minus 2y) | +0.74% | मंदी के डर से प्रेरित तेज़ी से ढलान बढ़ना |
| बेरोजगारी दर | 4.4% | तेजी से 5% की ओर बढ़ना और नौकरियों का नुकसान |
| मुद्रास्फीति (CPI y/y) | 2.7% | दर कटौती को रोकने वाली दोबारा तेज़ी |
| Fed funds target range | 3.50% to 3.75% | विकास कमजोर होते हुए दरें ऊँची बनी रहना |
जब मुद्रास्फीति शांत हो रही होती है और केंद्रीय बैंक प्रतिक्रिया दे सकता है, तो असली क्रैश को बनाए रखना कठिन होता है।
दिसंबर 2025 के निर्णय के बाद, Fed के फेडरल फंड्स रेट के लिए टारगेट रेंज 3.50% से 3.75% थी।
दीर्घकालिक दरें भी अभी इतनी ऊँची हैं कि मायने रखती हैं। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.29% थी 4 फरवरी, 2026 को।
दिसंबर 2025 में, CPI पिछले 12 महीनों में 2.7% बढ़ा।
मुद्रास्फीति को कम बनाए रखना Fed को दरें काटने की सुविधा देता है यदि विकास घटता है।
ताज़ा आधिकारिक GDP रिपोर्ट दर्शाती है कि वास्तविक GDP 2025 की तीसरी तिमाही में सालाना आधार पर 4.4% बढ़ा।
2025 की चौथी तिमाही के लिए, Atlanta Fed के GDPNow मॉडल का अनुमान 2 फरवरी, 2026 तक 4.2% था। यह एक मॉडल अनुमान है, अंतिम सरकारी संख्या नहीं, पर यह संकेत देता है कि साल के अंत तक वृद्धि का मोमेंटम अब भी ठीक था।
नौकरियां निगरानी का मुख्य बिंदु हैं। दिसंबर 2025 में, पेरोल 50,000 से बढ़े, और बेरोजगारी दर 4.4% पर बनी रही। उसी जारी हुए आंकड़ों से पता चला कि 2025 में पेरोल वृद्धि औसतन लगभग 49,000 प्रति माह थी, जो 2024 में देखे गए स्तरों से काफी कम है।
जब शेयर अच्छी खबर के हिसाब से मूल्यवान किए जाते हैं, तो "थोड़ा बदतर" भी कीमतों को भारी तौर पर प्रभावित कर सकता है।
FactSet का Earnings Insight S&P 500 का अगले 12-महीनों का P/E 22.2 दिखाता है, जो 5-वर्ष औसत 20.0 और 10-वर्ष औसत 18.8 से ऊपर है।
केवल उच्च मूल्यांकन ही क्रैश का कारण नहीं बनते, लेकिन यदि कमाई के अनुमान घटने लगें तो वे नुकसानों को बढ़ा सकते हैं।
कटौतियों के बाद भी, नीतिगत दरें ऐतिहासिक मानकों के हिसाब से 'ढीली' नहीं हैं।
फेडरल फंड्स रेंज 3.5% से 3.75%, तथा 10-वर्षीय यील्ड 4% से ऊपर, ब्याज-दर-संवेदनशील सेक्टर्स जैसे आवास और तकनीक के कुछ क्षेत्रों पर दबाव बनाए रखती है।
जब नौकरियों में तेज़ी से बदलाव होता है तो बाजार में क्रैश का जोखिम बढ़ जाता है।
दिसंबर की बेरोज़गारी दर 4.4% अपने आप में चिंताजनक नहीं है, लेकिन भर्ती का रुझान काफी धीमा पड़ गया है।
बढ़ती छंटनी की घोषणाएँ और घटती रिक्तियाँ यदि लगातार पैटर्न बन जाएँ तो वे जल्दी से निवेशकों की मनोदशा बदल सकती हैं।
जब लीडरशिप संकीर्ण हो, कुछ बड़े स्टॉक्स पूरे इंडेक्स को नीचे खींच सकते हैं।
इसीलिए "टेक डाउन" "बाजार डाउन" जैसा महसूस हो सकता है, भले ही अन्य सेक्टर्स टिके रहें।
बाजार बुरी खबरें समाहित कर सकते हैं। उन्हें अस्पष्ट नियमों के साथ मुश्किल होती है।
टैरिफ, नियामकीय आश्चर्य और वैश्विक सुरक्षा झटके जोखिम-लेने की प्रवृत्ति को जल्दी प्रभावित कर सकते हैं, खासकर जब पोजिशन पहले से ही सतर्क हो।
| परिदृश्य | ये कैसा दिखेगा | क्या इसे पुष्टि करेगा |
|---|---|---|
| Soft landing pullback | अस्थिर, पर गिरावट व्यवस्थित रहती है | स्प्रेड नियंत्रित रहते हैं, नौकरियाँ धीरे-धीरे नरम पड़ती हैं |
| Hard landing | कमाई गिरती है, छंटनियाँ बढ़ती हैं, क्रेडिट सख्त हो जाता है | स्प्रेड तेज़ी से बढ़ते हैं, बेरोज़गारी चढ़ती है |
| Inflation setback | यील्ड फिर बढ़ती है, मूल्यांकन संकुचित होते हैं | CPI फिर तेज़ होता है, Fed सतर्क हो जाता है |
संभव है, लेकिन डेटा अभी तक स्पष्ट क्रैश की स्थिति नहीं दिखा रहा है। क्रेडिट स्प्रेड नियंत्रित बने हुए हैं, और मुद्रास्फीति पिछले वर्षों की तुलना में कम है, जो लंबे और अव्यवस्थित सेलऑफ के जोखिम को सीमित कर सकता है।
नहीं। VIX लगभग 18 बहुत शांत बाजार की तुलना में अधिक सतर्कता दिखाता है, पर यह आम तौर पर बड़े संकट के क्षणों में दिखाई देने वाले स्तर जैसा नहीं है।
मूल्यांकन हाल के इतिहास की तुलना में ऊँचे दिखते हैं। FactSet का डेटा दिखाता है कि S&P 500 का फॉरवर्ड P/E लगभग 22.2 है, जो 5-वर्ष और 10-वर्ष के औसत से ऊपर है। यह स्वयं क्रैश का कारण नहीं है, पर यह निराशा को अधिक दर्दनाक बना देता है।
कम मुद्रास्फीति Fed को विकास कमजोर होने पर प्रतिक्रिया देने की अधिक गुंजाइश देती है। हालांकि, दर कटौती तब सबसे प्रभावी होती है जब उन्हें क्रेडिट मार्केट्स में गंभीर तनाव आने से पहले लागू किया जाए, ना कि उसके बाद।
निष्कर्षतः, 2026 में बाजार अधिक नाज़ुक लगता है — प्रमुख कारण ऊँचे मूल्यांकन, बढ़ा हुआ उतार-चढ़ाव, और निवेशकों में AI निवेशों से नकदी प्रवाह उत्पन्न होने की गति को लेकर संशय है।
साथ ही, वे स्थितियाँ जो अक्सर पूर्ण क्रैश के साथ रहती हैं, 2026 में अभी पूरी तरह मौजूद नहीं हैं। क्रेडिट स्प्रेड कोई प्रणालीगत चेतावनी नहीं दे रहे, और आधिकारिक मुद्रास्फीति तथा श्रम संबंधित आँकड़े अचानक टूट-फूट का संकेत नहीं दे रहे।
यदि आप 2026 में मार्केट ट्रेड कर रहे हैं, तो डैशबोर्ड संकेतकों पर ध्यान दें और सबसे पहले जोखिम प्रबंधन करें। बाजार आश्चर्यों पर गिर सकते हैं, पर अनुशासित पोजिशन साइजिंग और स्पष्ट एग्ज़िट नियम अक्सर हेडलाइन सही करने से अधिक मायने रखते हैं।
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