Diterbitkan pada: 2026-03-16
EBC Financial Group ("EBC") mencatat bahwa gangguan terbaru di sekitar Selat Hormuz telah mengubah pertanyaan utama di pasar minyak global dari seberapa tinggi minyak mentah dapat naik menjadi tolok ukur mana yang memberikan sinyal lebih jelas. Brent menyentuh USD119.50 per barel dan West Texas Intermediate (WTI) mencapai USD119.48 secara intraday pada 9 Maret, level tertinggi mereka sejak Juni 2022. Selat Hormuz menangani sekitar 20 juta barel per hari pada 2024, setara dengan sekitar 20% konsumsi cairan petroleum global. Pada 10 Maret, Brent telah turun menjadi USD94.79 dan WTI menjadi USD90.96 ketika sinyal de-eskalasi dari Washington bertabrakan dengan ancaman Iran yang berlanjut untuk menjaga ekspor minyak regional terblokir, sementara pejabat G7 mengatakan mereka siap mendukung pasokan energi tanpa harus melepaskan cadangan darurat pada tahap ini. Menurut pandangan EBC, hal itu penting karena harga minyak utama dapat merosot lebih cepat daripada premi pengiriman di bawahnya.
"Ketika gangguan pengiriman mendorong naik ongkos angkut, asuransi risiko perang dan biaya penggantian, Brent dapat menunjukkan tekanan itu lebih jelas karena posisinya lebih dekat dengan aliran minyak laut dan penetapan harga ekspor global," kata David Barrett, Chief Executive Officer, EBC Financial Group (UK) Ltd. "WTI masih bisa bergerak tajam, tetapi tetap lebih terekspos pada logistik darat dan penyimpanan di AS. Itu berarti tekanan pada rute seringkali muncul terlebih dahulu dalam time spreads yang terkait Brent dan premi ekspor daripada dalam perbandingan harga datar sederhana antara kedua tolok ukur tersebut."
Pengamatan analis EBC bukan bahwa Brent harus selalu berkinerja lebih baik daripada WTI dalam istilah harga mutlak selama krisis pengiriman. Poin yang lebih kuat adalah bahwa tekanan pengiriman cenderung lebih jelas terlihat di pasar derivatif minyak dan dalam hubungan grade yang diangkut lewat laut daripada dalam perlombaan harga sederhana antara Brent dan WTI. Pada 6 Maret, selisih antara Brent kontrak bulan depan dan Brent kontrak enam bulan melebar menjadi sekitar USD10 per barel, backwardation terlebar sejak guncangan Rusia-Ukraina 2022. Selama periode yang sama, premi Brent terhadap swap Dubai melebar menjadi USD10.42 dari 69 sen pada awal 2026. Di pasar fisik, premi kas Dubai naik menjadi USD 19.63 per barel, sementara Oman mencapai USD 19.15 dan Murban USD17.87. Menurut penilaian EBC, itu adalah sinyal yang lebih mengungkap karena menangkap ketersediaan cepat lewat pengiriman laut, biaya penggantian dan penetapan harga terkait ekspor, bahkan ketika harga datar berayun tajam akibat tajuk diplomatik.
EBC memandang pergerakan saat ini sebagai penilaian ulang risiko pengiriman sama halnya dengan risiko pasokan. Di pasar tanker, tarif acuan Very Large Crude Carriers (VLCC) dari Timur Tengah ke China naik di atas USD400,000 per hari pada 2 Maret, setelah menggandakan diri sejak Jumat sebelumnya dan memperpanjang kenaikan dari level tertinggi enam tahun yang dicapai minggu sebelumnya. Di pasar asuransi kelautan, premi asuransi hull untuk risiko perang pada beberapa tanker naik hingga 3% dari nilai kapal dari sekitar 0.25% sebelum konflik. Pada kapal bernilai USD250 juta, itu berarti lonjakan dari sekitar USD625,000 menjadi sekitar USD7.5 juta untuk satu pelayaran. Pada titik itu, ongkos angkut dan asuransi berhenti menjadi biaya sampingan dan mulai menjadi bagian dari penemuan harga minyak itu sendiri.
Tekanan itu sudah terlihat di pasokan fisik. Produksi dari ladang minyak utama Irak di selatan turun menjadi sekitar 1.3 juta barel per hari dari sekitar 4.3 juta sebelum konflik, penurunan sekitar 70%. Ekspor dari wilayah yang sama turun menjadi sekitar 800,000 barel per hari saat penyimpanan penuh dan pergerakan kapal melalui Selat Hormuz memburuk. Lebih dari 200 kapal terdampar di kawasan tersebut pada awal krisis, menekankan betapa cepatnya guncangan pengiriman bisa menjadi masalah penyimpanan dan ekspor. Menurut evaluasi EBC, itu adalah tanda paling jelas bahwa barel yang dikirim sekarang lebih penting daripada barel teoritis.
Fase berikutnya dari cerita ini tidak lagi hanya tentang gangguan tetapi tentang durasi. Iran mengatakan blokade minyak akan berlanjut sampai serangan berakhir. Washington, sebaliknya, telah memberi sinyal bahwa mereka mengharapkan penyelesaian yang lebih cepat dan telah mengusulkan langkah-langkah termasuk kemungkinan penggunaan cadangan dan penyesuaian sanksi untuk meringankan tekanan pasokan. Pejabat G7 juga mengatakan mereka siap mendukung pasokan energi jika diperlukan tetapi belum melepas cadangan. Kombinasi itu menciptakan pasar di mana harga acuan dapat jatuh karena tajuk de-eskalasi bahkan sementara premi rute yang terkait Brent tetap tinggi sampai kondisi pengiriman, asuransi dan pemuatan benar-benar membaik.
"Solusi diplomatik mungkin dapat mendinginkan harga datar dengan cepat, tetapi itu tidak serta-merta menurunkan tarif tanker, memperluas kapasitas asuransi atau membersihkan kargo yang tertunda," tambah Barrett. "Itulah mengapa struktur prompt yang terkait Brent dapat tetap lebih informatif daripada harga acuan langsung ketika gambaran geopolitik berubah setiap jam."
Untuk para pedagang, EBC menilai penanda berikut yang perlu diperhatikan bukan hanya level Brent dan WTI secara langsung, melainkan apakah spread antara Brent bulan depan dan Brent enam bulan menyempit dari sekitar USD 10, apakah EFS Brent-Dubai mundur dari USD 10.42, apakah premi Dubai, Oman dan Murban turun dari level tertinggi baru-baru ini, dan apakah biaya tanker serta asuransi mulai kembali normal. Jika ukuran-ukuran itu mereda, premi pengiriman melonggar. Jika tetap tinggi meskipun harga minyak secara langsung tetap volatil, argumen untuk menggunakan Brent sebagai barometer yang lebih jelas atas risiko minyak terkait pengiriman menjadi lebih kuat.
Dalam konteks itu, Brent Oil, XBRUSD, menawarkan cara yang terfokus untuk memantau bagaimana gangguan jalur, penetapan ulang tarif pengiriman dan struktur tolok ukur memasuki penemuan harga minyak global, sementara XTIUSD tetap menjadi pembacaan perbandingan yang berguna tentang bagaimana harga yang terkait dengan AS bereaksi terhadap guncangan yang sama. EBC Financial Group menyediakan akses ke kedua instrumen tersebut di platformnya.
Penafian: Materi ini hanya untuk informasi dan tidak merupakan sebuah rekomendasi atau nasihat dari EBC Financial Group dan seluruh entitasnya ("EBC"). Perdagangan Forex dan Contracts for Difference (CFDs) dengan margin membawa tingkat risiko tinggi dan mungkin tidak cocok untuk semua investor. Kerugian dapat melebihi setoran Anda. Sebelum berdagang, Anda harus mempertimbangkan dengan cermat tujuan perdagangan, tingkat pengalaman, dan toleransi risiko Anda, serta berkonsultasi dengan penasihat keuangan independen jika perlu. Statistik atau kinerja investasi masa lalu bukanlah jaminan kinerja masa depan. EBC tidak bertanggung jawab atas kerugian yang timbul akibat ketergantungan pada informasi ini.
