Diterbitkan pada: 2025-10-08 Diperbarui pada: 2025-10-09
Aset-aset China kembali diminati, terutama ekuitas yang sebelumnya kurang diminati. Data resmi menunjukkan arus masuk asing meningkat di seluruh kelas aset, sebuah kemajuan terkoordinasi yang hanya terjadi dalam tiga dari 10 tahun terakhir.
Indeks A50 telah naik sekitar 11,8% sejak awal tahun dan mendekati level tertinggi dalam lebih dari tiga tahun. Lebih lanjut, indeks Hang Seng merupakan salah satu pasar saham utama dengan kinerja terbaik di dunia sepanjang tahun ini.
Dana global masih kurang 1,3 poin persentase terhadap China meskipun ada beberapa perbaikan, menurut Morgan Stanley, sementara manajer Asia eks-Jepang telah berubah menjadi kelebihan berat badan.
"Kesenjangan yang besar antara jejak ekonomi global China dan alokasi satu digit yang rendah dari investor global menunjukkan peluang jangka panjang yang signifikan," kata Thomas Fang, kepala pasar global China di UBS.
Pergeseran persepsi ini didasari oleh kemajuan sektor teknologi. Saham Alibaba Group meroket pada bulan September, didorong oleh percepatan pengembangan AI dan kemitraan yang lebih erat dengan Nvidia.
Ark Investment Management milik Cathie Wood juga membuka kembali posisi di ADR Alibaba bulan ini untuk pertama kalinya dalam empat tahun – sangat kontras dengan Munger yang menjualnya dengan kerugian pada tahun 2023.
Kebijakan perdagangan Trump, siklus pemotongan suku bunga Fed, dan defisit anggaran AS yang membengkak telah mendorong investor untuk mencari alternatif aset dolar, sehingga mendorong pandangan baru terhadap pasar China yang luas.
Bank Dunia pada hari Selasa menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi China tahun 2025 menjadi 4,8%. Pertumbuhan ekspor membantu mengimbangi kemerosotan sektor properti dan lesunya konsumsi, tetapi momentumnya diperkirakan akan melambat.
Aktivitas pabrik di China sedikit membaik tetapi penurunannya berlanjut hingga bulan keenam — kemerosotan terpanjang sejak 2019 — karena ekonomi berisiko melambat setelah lonjakan pertumbuhan di awal tahun.
Kampanye pemerintah yang bertujuan untuk mengurangi kelebihan kapasitas dan persaingan yang berlebihan antar perusahaan juga menimbulkan dampak buruk, yang telah menyebabkan penurunan produksi produk seperti baja.
Saat investor ritel mendorong pasar lebih tinggi, dan para investor optimis dengan dukungan likuiditas dan kebijakan yang mendukung, beberapa ahli mengajukan pertanyaan apakah pasar memasuki wilayah gelembung.
Margin laba bersih perusahaan-perusahaan AS yang terdaftar dalam barang-barang yang dapat diperdagangkan rata-rata sekitar 12% tahun lalu, lebih dari dua kali lipat 4,9% dari rekan-rekan mereka di China, menurut penelitian dari Bloomberg Economics.
Laba perusahaan-perusahaan industri besar China dalam delapan bulan pertama tahun ini naik kurang dari 1% dibandingkan tahun lalu. Sepanjang tahun hingga Juli, 29% dari perusahaan-perusahaan ini mengalami kerugian.
Penilaian teknologi mungkin telah "memasukkan ekspektasi yang sangat optimistis," membuat pasar rentan terhadap penurunan sebelum pendapatan mengejar, kata Chaoping Zhu, ahli strategi pasar global di JP Morgan Asset Management.
Saham-saham Asia telah jauh mengungguli pasar global tahun ini, didorong oleh pelonggaran moneter dan ledakan AI di China. Indeks Kospi memimpin reli, dengan kenaikan tahunan sebesar 48%.
Nikkei 225 naik 21,4%. Perekonomian Jepang tumbuh lebih cepat dari perkiraan pada kuartal kedua, di tengah tarif dan ketidakpastian politik yang dapat membebani investasi bisnis dan belanja konsumen.
Sanae Takaichi, yang memenangkan jabatan tertinggi partai yang berkuasa pada hari Sabtu untuk menggantikan Shigeru Ishiba, diharapkan menyusun langkah-langkah ekonomi baru untuk membantu meningkatkan konsumsi dan dengan demikian menghidupkan kembali pertumbuhan.
Namun kecenderungannya untuk melakukan pelonggaran moneter yang agresif dapat mempersulit rencana BOJ untuk terus menaikkan suku bunga secara bertahap, sehingga meningkatkan kemungkinan bahwa inflasi akan tetap tinggi lebih lama.
Nifty 50 India dan ASX 200 Australia gagal mengesankan karena keduanya mencatat kenaikan satu digit. Pemerintahan Trump pertama kali mengenakan tarif 55% untuk barang-barang India pada bulan Agustus karena pembelian minyak Rusia.
Selain itu, Trump telah mengumumkan biaya visa sebesar $100.000 untuk visa H-1B baru, yang diperuntukkan bagi pekerja asing berketerampilan tinggi. Dari hampir 400.000 visa H-1B yang diterbitkan pada tahun 2024, 71% diperuntukkan bagi warga negara India.
Di seberang Samudra Hindia, pasar saham Australia terbebani oleh sektor pertambangan yang menderita melemahnya permintaan dari China. Produksi baja mentah negara itu turun 3,1% dalam tujuh bulan pertama tahun ini.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
