게시일: 2025-10-08 수정일: 2025-10-09
2025년 들어 중국과 한국 증시가 글로벌 시장의 새로운 중심으로 떠오르고 있습니다. 한동안 외면받던 중국 자산, 특히 주식 시장이 다시 투자자들의 관심을 끌고 있으며, 공식 통계에 따르면 외국인 자금이 주식·채권 등 전 자산군으로 유입되고 있습니다. 이러한 동반 순유입은 지난 10년 동안 단 세 차례만 나타난 이례적인 현상입니다.
상하이 A50 지수는 올해 들어 약 11.8% 상승해 3년 만의 최고 수준 근처에서 거래되고 있으며, 홍콩 항셍지수 또한 올해 들어 세계 주요 증시 중 가장 우수한 성과를 내고 있습니다.
모건스탠리에 따르면 글로벌 펀드는 여전히 중국 비중을 1.3%포인트 낮게 유지하고 있지만, ‘일본 제외 아시아’ 지역 펀드 매니저들은 이미 중국 비중을 확대(오버웨이트)로 전환한 상태입니다.
UBS 중국 글로벌 마켓 헤드 토머스 팡(Thomas Fang)은 “중국의 세계 경제 내 비중과 글로벌 투자자들의 낮은 투자 비중 사이의 격차는 장기적인 투자 기회로 작용할 수 있다”고 말했습니다.
이번 인식 전환의 중심에는 기술주 상승세가 있습니다. 알리바바 그룹의 주가는 9월 들어 급등했으며, 이는 인공지능(AI) 부문 강화와 엔비디아와의 협력 심화가 주요 요인으로 꼽힙니다.
캐시 우드의 아크 인베스트먼트 매니지먼트(ARK Investment Management) 역시 4년 만에 처음으로 알리바바 ADR 보유를 재개했습니다. 이는 2023년 찰리 멍거가 손실을 보고 해당 주식을 매도했던 것과는 대조적입니다.
도널드 트럼프 전 행정부의 무역 정책, 연준의 금리 인하 사이클, 그리고 급증하는 미국 재정적자는 투자자들로 하여금 달러 자산 외 대안을 모색하게 했으며, 이는 방대한 중국 시장에 대한 재평가로 이어지고 있습니다.
세계은행은 화요일 발표에서 2025년 중국의 성장률 전망치를 4.8%로 상향 조정했습니다. 수출 회복이 부동산 침체와 소비 둔화를 일부 상쇄했지만, 향후 모멘텀은 다소 약화될 가능성이 제기됩니다.
중국 제조업 활동은 약간 개선되었으나, 여전히 6개월 연속 위축세를 이어가고 있습니다. 이는 2019년 이후 최장기간으로, 연초의 반짝 성장 이후 경기 둔화 리스크가 부각되고 있음을 시사합니다.
또한 과잉 생산과 과도한 경쟁을 완화하려는 정부의 산업 구조조정 캠페인은 철강 등 주요 제품의 생산 감소로 이어졌습니다.
개인 투자자들의 매수세와 유동성 공급, 정책 지원에 힘입어 주가가 상승하는 가운데, 일부 전문가들은 시장이 거품 국면에 진입하고 있는지 우려의 목소리를 내고 있습니다.
블룸버그 이코노믹스에 따르면, 지난해 교역 가능한 재화를 생산하는 미국 상장기업의 평균 순이익률은 12%로, 중국 기업(4.9%)의 두 배 이상이었습니다.
중국 산업 부문의 수익성은 올해 1~8월 기준 전년 대비 1% 미만 상승에 그쳤으며, 7월까지 대형 산업 기업의 29%가 여전히 적자를 기록했습니다.
JP모건 자산운용의 글로벌 시장 전략가 차오핑 주(Chaoping Zhu)는 “기술주 밸류에이션이 지나치게 낙관적인 기대를 반영하고 있어, 실적이 이를 따라가지 못할 경우 단기 조정 위험이 있다”고 지적했습니다.
2025년은 명실상부 아시아 증시의 해입니다. 통화 완화 정책과 중국의 AI 붐 덕분에 아시아 주식시장은 글로벌 시장을 압도했습니다. 그중에서도 한국 증시(KOSPI)는 48% 상승하며 아시아는 물론 전 세계 주요 증시 중 최고의 성과를 기록했습니다.
일본 니케이225 지수도 21.4% 상승했습니다. 일본 경제는 관세 부담과 정치적 불확실성에도 불구하고 2분기 예상보다 빠른 성장세를 보였습니다. 다만 이는 향후 기업 투자와 소비 지출 둔화로 이어질 가능성도 있습니다.
지난 주말 자민당 당대표로 선출된 다카이치 사나에 총리는 소비 회복을 위한 새로운 경기부양책을 마련할 것으로 보입니다. 그러나 그녀의 적극적인 완화정책 성향은 일본은행(BOJ)의 점진적인 금리 인상 계획을 복잡하게 만들 수 있으며, 결과적으로 인플레이션이 장기화될 위험을 높이고 있습니다.
반면 인도의 니프티50(Nifty 50)과 호주의 ASX200 지수는 한 자릿수 상승에 그치며 상대적으로 부진했습니다.
트럼프 행정부는 러시아산 원유 수입을 이유로 지난 8월 인도산 상품에 대해 55%의 관세를 부과했으며, 여기에 고숙련 외국인 근로자 비자를 대상으로 10만 달러의 신규 H-1B 비자 수수료를 도입했습니다. 2024년 발급된 H-1B 비자 약 40만 건 중 71%가 인도 국적자였습니다.
인도양 건너 호주 증시는 중국의 원자재 수요 약화로 인해 광산업 중심의 지수가 부담을 받고 있습니다. 올해 1~7월 호주의 조강 생산량은 전년 대비 3.1% 감소했습니다.
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