प्रकाशित तिथि: 2025-11-25
25 नवंबर 2025 को डॉलर 156.48 येन के आसपास कारोबार कर रहा था, क्योंकि निवेशकों ने उम्मीद से अधिक मजबूत जापानी मुद्रास्फीति प्रिंट, लंबी जापानी पैदावार में तेजी से वृद्धि और संभावित येन समर्थन के बारे में टोक्यो से सार्वजनिक चेतावनियों को अवशोषित किया।
पिछले सप्ताह यह जोड़ी 155.03 और 157.73 के बीच घूमती रही, जो बढ़ी हुई इंट्राडे अस्थिरता और नीति संकेतों पर भारी ध्यान को दर्शाता है।
जापान का राष्ट्रव्यापी कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक अक्टूबर में वर्ष-दर-वर्ष 3.0 प्रतिशत बढ़ा, जो सितम्बर में 2.9 प्रतिशत था तथा बैंक ऑफ जापान के 2.0 प्रतिशत लक्ष्य से काफी ऊपर था।
मुद्रास्फीति के इस निरंतर आंकड़े ने बेंचमार्क 10 वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड यील्ड को बढ़ाने में मदद की है, जो 25 नवंबर को 1.80 प्रतिशत के करीब था, जबकि सप्ताह की शुरुआत में इंट्राडे प्रिंट 1.84 प्रतिशत से ऊपर पहुँच गया था। ये दो घटनाक्रम इस महीने येन के लिए प्रमुख घरेलू प्रेरक रहे हैं।
साथ ही, टोक्यो के अधिकारियों ने संकेत दिया है कि यदि मुद्रा की चाल अव्यवस्थित हो जाती है तो वे कार्रवाई करने के लिए तैयार हैं, तथा अधिकारी और विश्लेषक आमतौर पर 160 येन प्रति डॉलर क्षेत्र को नीतिगत प्रासंगिक सीमा के रूप में पहचानते हैं।
अधिकारियों ने जहाँ उचित हो, संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ समन्वित कार्रवाई पर ज़ोर दिया। इसलिए बाज़ार सहभागी जापानी दरों के तेज़ी से सामान्य होने और वास्तविक हस्तक्षेप जोखिम के बीच संतुलन बनाने की कोशिश कर रहे हैं।
घरेलू आंकड़ों को विनिमय दर से जोड़ने की प्रक्रिया सरल है। मुद्रास्फीति में तेज़ी से बैंक ऑफ जापान द्वारा पहले ही सख्ती बरतने की संभावना बढ़ जाती है, जिससे जेजीबी प्रतिफल में वृद्धि होती है। 25 नवंबर को 10 वर्षीय जेजीबी ने लगभग 1.80 प्रतिशत का प्रदर्शन किया, जो कुछ हफ़्ते पहले के स्तर से लगभग 40 से 60 आधार अंक अधिक था।
जब जेजीबी की पैदावार अमेरिकी पैदावार के सापेक्ष बढ़ती है तो ब्याज दर का अंतर कम हो जाता है, जो या तो डॉलर के आगे के लाभ को रोक सकता है या समीकरण के अमेरिकी पक्ष के आधार पर येन की सराहना को प्रोत्साहित कर सकता है।
बाजार अमेरिका के रुख पर भी कड़ी नज़र रख रहे हैं। हाल ही में विनियोजन में हुई चूक के कारण अक्टूबर में अमेरिका में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) जारी होने के रद्द होने से फेड के आकलन के लिए निकट अवधि के आंकड़ों की संख्या कम हो गई है, जिससे फेड द्वारा किसी भी तरह की ढील देने के समय को लेकर अनिश्चितता बढ़ गई है और विदेशी मुद्रा बाजारों में निहित अस्थिरता बढ़ गई है। श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने संशोधित दिशानिर्देश जारी किए हैं, जबकि नियामक यह तय कर रहे हैं कि कौन से आउटपुट तैयार किए जा सकते हैं।
येन वायदा में सट्टा स्थिति भौतिक बनी हुई है और चाल को बढ़ाने में सक्षम है।
सीएफटीसी व्युत्पन्न मेट्रिक्स से संकेत मिलता है कि येन के लिए गैर वाणिज्यिक शुद्ध स्थिति सितंबर में लगभग 79.500 अनुबंधों से घटकर सबसे हाल ही में प्रकाशित सप्ताह में लगभग 46.300 अनुबंधों तक आ गई, जो एक दिशात्मक स्थिति में सार्थक कमी का संकेत देती है, लेकिन यदि नई जानकारी तेजी से पुनर्संतुलन को गति प्रदान करती है, तो तीव्र समायोजन के लिए जगह छोड़ती है।
इस कदम के साथ बड़े विकल्प असंतुलन और बढ़ती हेजिंग लागत भी आई है, जिससे एकतरफा दांव अधिक महंगे हो गए हैं।
तिमाही के अंत में कॉर्पोरेट प्रवाह और जापान से प्रत्यावर्तन की ज़रूरतें भी मायने रखती हैं। वित्त मंत्रालय द्वारा ज़रूरत पड़ने पर कार्रवाई करने की इच्छा के संकेत के साथ, भारी सट्टा प्रवाह और सरकारी तत्परता के संयोजन से अचानक, नीति-संचालित अस्थिरता बढ़ने की संभावना पैदा होती है।
तकनीकी रूप से इस जोड़ी ने इस हफ़्ते लगभग 155 से 157.7 के बीच अल्पकालिक दायरे में कारोबार किया है, जिसमें तत्काल समर्थन 150 के निचले स्तर पर और प्रतिरोध 150 के मध्य से उच्च स्तर पर है। बाज़ार सहभागी 160 को मनोवैज्ञानिक और नीतिगत रूप से संवेदनशील अवरोध के रूप में उद्धृत करते हैं जहाँ हस्तक्षेप की चर्चाएँ एक साथ आती हैं।
157.5 से ऊपर लगातार गिरावट से कुछ ही हफ़्तों में 160 तक तेज़ी से बढ़ने की संभावना बढ़ जाएगी, जबकि 152 से नीचे की निर्णायक बढ़त येन में नई मज़बूती और प्रतिफल की उम्मीदों में उलटफेर का संकेत देगी। अल्पकालिक विकल्प-निहित अस्थिरता में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जिससे बड़े उतार-चढ़ाव की संभावना बढ़ गई है।
टोक्यो के पास पर्याप्त विदेशी मुद्रा भंडार है और उसके पास मौखिक हस्तक्षेप, संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ समन्वित कार्रवाई और येन खरीदने के लिए प्रत्यक्ष बाजार संचालन सहित कई साधन मौजूद हैं। प्रधानमंत्री और वित्त मंत्रालय के वरिष्ठ सलाहकारों ने दोहराया है कि यदि आवश्यक हो, तो जापान येन खरीदने के लिए अपने भंडार का सक्रिय रूप से उपयोग कर सकता है।
ऐतिहासिक घटनाक्रम दर्शाते हैं कि हस्तक्षेप अल्पकालिक गति को बदलने में प्रभावी हो सकता है, लेकिन साथ-साथ नीतिगत समायोजन के बिना दीर्घकालिक संतुलन को नहीं बदल सकता। बाजार मूल्य निर्धारण अब दर सामान्यीकरण की उच्च संभावना और USDJPY के 160 क्षेत्र को पार करने और उससे ऊपर बने रहने पर आधिकारिक हस्तक्षेप की एक नगण्य संभावना को दर्शाता है।
अगर अमेरिकी विकास दर में अप्रत्याशित वृद्धि होती है और वैश्विक जोखिम उठाने की क्षमता कम होती है, तो डॉलर में तेज़ी आ सकती है और यह 160 से 165 के स्तर को छू सकता है। खासकर अगर बैंक ऑफ़ जापान की सख्ती धीमी हो और टोक्यो बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप से बचता है। ऐसे में विकल्प हेजिंग की लागत बढ़ जाएगी।
152 और 158 के बीच समेकन सबसे संभावित रास्ता है। बाजार पुनर्निर्धारित अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों, बैंक ऑफ अमेरिका के दिसंबर के विचार-विमर्श और किसी भी हस्तक्षेप के पैमाने पर स्पष्ट संकेतों का इंतजार करेंगे। हेडलाइन आधारित उछालों के साथ रेंज ट्रेडिंग की संभावना है।
यदि अमेरिकी आंकड़े जारी होने पर नीचे की ओर आश्चर्यचकित करते हैं या यदि टोक्यो येन का समर्थन करने के लिए जल्दी और विश्वसनीय रूप से कार्य करता है, जबकि बीओजे धीमी सामान्यीकरण का संकेत देता है, तो USDJPY 150 के निचले स्तर की ओर वापस गिर सकता है, जिससे निकट अवधि के दबाव से कुछ राहत मिल सकती है।
प्रत्येक परिदृश्य का आकार संभावित अस्थिरता और प्रतिस्पर्धी केंद्रीय बैंक के घटनाक्रम के सापेक्ष होना चाहिए।
उच्चतर निहित अस्थिरता और अचानक नीतिगत बदलावों की संभावना को देखते हुए हेज अवधि का पुनर्मूल्यांकन करें।
जहां प्रत्यक्ष बचाव महंगा हो, वहां टेल रिस्क को प्रबंधित करने के लिए विकल्प संरचनाओं पर विचार करें।
सट्टा प्रवाह में बदलाव का पता लगाने के लिए दैनिक जेजीबी चाल, अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार और सीएफटीसी स्थिति अपडेट की निगरानी करें।
वित्त मंत्रालय की आधिकारिक टिप्पणियों और बैंक ऑफ जापान के भाषणों के साथ-साथ नीलामी के नतीजों पर भी नज़र रखें, जो तरलता को प्रभावित कर सकते हैं। वित्त मंत्रालय की हालिया नीलामी कार्यक्रम जारी निर्गम और पुनर्खरीद कार्यक्रमों को दर्शाते हैं जो वक्र की गतिशीलता को प्रभावित करते हैं।
दिसंबर विंडो से पहले बैंक ऑफ जापान की टिप्पणी और किसी भी नीति बैठक के नोट्स।
पुनर्निर्धारित अमेरिकी मुद्रास्फीति रिपोर्ट और उसके बाद रोजगार संबंधी आंकड़े, जो फेड की अपेक्षाओं को पुनर्निर्धारित करेंगे।
जेजीबी नीलामी और जारीकरण कैलेंडर, जिसमें नवंबर के जारीकरण आंकड़े भी शामिल हैं, जो हाल के एमओएफ प्रकाशनों में ¥250 बिलियन के करीब हैं।
USDJPY ऐसे माहौल में कारोबार कर रहा है, जहां घरेलू जापानी मुद्रास्फीति और बढ़ती JGB पैदावार ने प्रभाव पुनः प्राप्त कर लिया है, जबकि टोक्यो की कार्रवाई के लिए स्पष्ट तत्परता ने 160 अंक से ऊपर किसी भी ब्रेक से जुड़े राजनीतिक प्रीमियम को बढ़ा दिया है।
अमेरिका में अक्टूबर सीपीआई के रद्द होने से फेड के रास्ते पर निकट भविष्य की अनिश्चितता बढ़ गई है, जिससे सीमित दायरे में कारोबार और अचानक सुर्खियों से प्रेरित कदम, दोनों ही संभावित हो गए हैं। बाजार सहभागियों को मज़बूत जोखिम प्रबंधन, हेज लागतों के लगातार पुनर्मूल्यांकन और आधिकारिक टिप्पणियों और स्थिति निर्धारण संकेतकों की सावधानीपूर्वक निगरानी को प्राथमिकता देनी चाहिए।
अक्टूबर में जापान की राष्ट्रव्यापी कोर सीपीआई में साल-दर-साल 3.0 प्रतिशत की वृद्धि हुई। लगातार बढ़ती मुद्रास्फीति बैंक ऑफ जापान द्वारा नीतिगत सख्ती की संभावना को बढ़ाती है, जेजीबी यील्ड को बढ़ाती है और इस प्रकार यील्ड अंतरों के माध्यम से यूएसडीजेपीवाई को सीधे प्रभावित करती है।
बाज़ार सहभागी अक्सर हस्तक्षेप की सीमा के रूप में लगभग 160 येन प्रति डॉलर का हवाला देते हैं। टोक्यो ने संकेत दिया है कि अगर किसी कदम से स्थिरता को खतरा हो, तो वह कार्रवाई करने को तैयार है, जिससे उस क्षेत्र में लगातार उल्लंघन राजनीतिक रूप से और भी संवेदनशील हो गया है।
अमेरिका में अक्टूबर सीपीआई के रद्द होने से फेड का निकट भविष्य का लंगर हट गया, जिससे ब्याज दरों के समय को लेकर अनिश्चितता बढ़ गई और विदेशी मुद्रा बाजारों में अंतर्निहित अस्थिरता बढ़ गई। व्यापारियों को उम्मीदों का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए बाद में जारी होने वाले आंकड़ों पर निर्भर रहना होगा।
कोषाध्यक्षों को हेज अवधि का पुनर्मूल्यांकन करना चाहिए, टेल एक्सपोज़र को सीमित करने के लिए विकल्प आधारित सुरक्षा उपायों पर विचार करना चाहिए और अचानक नीति-संचालित अस्थिरता से बचने के लिए प्रतिफल में होने वाली गतिविधियों और आधिकारिक टिप्पणियों पर बारीकी से नज़र रखनी चाहिए। स्तरित रणनीतियाँ लागत प्रबंधन में मदद करती हैं।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
