Publicado el: 2026-01-21
Las acciones de Netflix cayeron aproximadamente un 5%, hasta aproximadamente $83, en las operaciones posteriores al cierre del mercado el 20 de enero, a pesar de que Netflix superó las expectativas del cuarto trimestre, ya que el mercado interpretó las previsiones como el informe de ganancias real.
Los objetivos de ganancias e ingresos del primer trimestre se situaron por debajo del consenso, y ese ajuste en un solo trimestre bastó para comprimir la confianza. Pero, ¿por qué cayeron las acciones de Netflix?
La liquidación también refleja una mayor incertidumbre sobre la asignación de capital. Netflix modificó su acuerdo con Warner Bros. Discovery a una estructura íntegramente en efectivo valorada en 27,75 dólares por acción de WBD, lo que introduce nuevas consideraciones sobre la recompra de acciones y la gestión del balance en el análisis de la valoración.
Resultados del cuarto trimestre, pequeños pero limpios: $12,05 mil millones de ingresos y $0,56 EPS sobre una base ajustada por división.
La previsión impulsó la caída: los ingresos del primer trimestre se estimaron en alrededor de 12.160 millones de dólares y las ganancias por acción (EPS) en 0,76 dólares, por debajo del consenso.
La escala sigue creciendo: los suscriptores pagos terminaron el cuarto trimestre por encima de los 325 millones.
Los anuncios están adquiriendo importancia: los ingresos por publicidad alcanzaron aproximadamente 1.500 millones de dólares en 2025, y la gerencia apunta a duplicar esa cifra en 2026.
La división cambió la óptica, no el valor: las operaciones ajustadas por división comenzaron el 17 de noviembre de 2025, después de una división de acciones de 10 por 1.
| Métrico | cuarto trimestre de 2025 | Guía del primer trimestre de 2026 | Factor impulsor de la reacción del mercado |
|---|---|---|---|
| Ganancia | $12.05 mil millones | $12.16 mil millones | El primer trimestre fue un poco ligero |
| EPS | $0.56 | $0,76 | Las perspectivas de ganancias no alcanzaron el consenso |
| Suscriptores de pago | Más de 325 millones | N / A | El crecimiento se está desacelerando, pero sigue siendo positivo |
| Mudanza fuera de horario | Aproximadamente un -5% a ~$83 | N / A | Expectativas y prima de riesgo |
*Las cifras reflejan números por acción ajustados por división.
Las previsiones restablecen la trayectoria de las ganancias a corto plazo.
Las perspectivas de Netflix para el primer trimestre fueron el catalizador inmediato: ingresos de aproximadamente 12.160 millones de dólares y ganancias por acción (BPA) de 0,76 dólares, ambos por encima de las estimaciones de consenso. Para una acción cuyo precio se basa en la previsibilidad, incluso una ligera diferencia de precio puede desencadenar un movimiento más brusco, ya que obliga al mercado a reajustar los precios de los próximos trimestres, no solo del próximo.
Netflix cerró el cuarto trimestre con más de 325 millones de suscriptores de pago, pero las adiciones netas en 2025 se desaceleraron en comparación con 2024, lo que reavivó la preocupación por los límites de penetración en los mercados maduros. Esto cambia la perspectiva de "más usuarios" a "más dólares por usuario", lo que refuerza la importancia de la cadencia de precios y el rendimiento publicitario.
Netflix está apostando cada vez más por el contenido premium y la programación en directo, incluyendo deportes. Estos formatos pueden impulsar la interacción, pero también conllevan compromisos más fijos y una menor flexibilidad en la planificación de los costes. Los inversores reaccionaron a la combinación de una mayor intensidad de contenido y unas previsiones de beneficios a corto plazo más ajustadas.
Netflix y Warner Bros. Discovery modificaron su acuerdo a una transacción íntegramente en efectivo a 27,75 dólares por acción, con una votación de los accionistas prevista para abril de 2026. La transacción sigue sujeta a aprobaciones regulatorias y otras condiciones, lo que requiere que las acciones reflejen una prima de riesgo ponderada por probabilidad hasta que se logre mayor claridad.
La señal positiva más clara en la narrativa de ganancias es la publicidad. Los ingresos publicitarios de Netflix alcanzaron aproximadamente $1.5 mil millones en 2025, y la gerencia espera que se dupliquen nuevamente en 2026. El plan con publicidad tiene un precio de $7.99 al mes y superó los 94 millones de usuarios para mayo de 2025, lo que le brinda a Netflix un embudo de ventas más amplio sin forzar una reducción drástica de precios en el producto principal.
La recompensa estratégica es la resiliencia de los márgenes. Si el rendimiento publicitario por hora vista aumenta mientras el crecimiento de suscriptores se desacelera, Netflix aún puede expandir sus ingresos más rápido que su base de usuarios. El desafío a corto plazo es la calidad de la ejecución: la carga publicitaria, la segmentación, la medición y las herramientas de seguridad de marca deben mejorar sin afectar el tiempo de visualización ni la satisfacción del cliente.
La transacción de WBD se presenta como una expansión de contenido y estudio, pero la estructura modificada, íntegramente en efectivo, facilita la asignación de capital. Netflix afirma que el acuerdo se financiará con efectivo disponible, líneas de crédito disponibles y financiación comprometida, y que está sujeto a las condiciones de cierre habituales y a las aprobaciones regulatorias.
Para las acciones de Netflix, la compensación es simple: potencial alcista estratégico gracias a una cartera de contenido más amplia, frente a la incertidumbre a corto plazo en torno al apalancamiento, los costos de integración y los plazos regulatorios. Hasta que se conozcan estos datos, la acción puede comportarse como un híbrido entre una acción de crecimiento y un indicador de riesgo de transacción.
Tras la escisión, Netflix puede parecer "barata" por debajo de los 100 dólares, pero su valoración se mantiene alta al considerar el recuento ampliado de acciones. Según la última transcripción de la conferencia de resultados de Netflix , la compañía registró ingresos de más de 12 000 millones de dólares y beneficios de 2400 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, superando en ambos casos las expectativas de los analistas. Con un precio por acción de unos 87 dólares y aproximadamente 4340 millones de acciones diluidas, el valor de mercado de Netflix ronda los 379 000 millones de dólares.
Esto refleja una sólida posición financiera, aunque a estas valoraciones el potencial de sorpresas al alza puede ser limitado.
Soporte: $80 a $83, cerca de la caída posterior a las ganancias y los mínimos recientes.
Resistencia: alrededor de $90, cerca del máximo intradiario reciente.
El próximo trimestre se centra menos en si Netflix puede superar las expectativas y más en si puede recuperar la convicción en su trayectoria futura. La lista de verificación del mercado es cada vez más estricta:
Impulso publicitario : señales de que el crecimiento de los ingresos publicitarios está siguiendo la ambición de duplicarse para 2026, además de evidencia de que la participación es estable a medida que la carga y los formatos de anuncios evolucionan.
Precios y abandono : ¿Se mantienen los aumentos de precios sin generar cancelaciones elevadas, especialmente en mercados maduros donde la penetración es alta?
Despliegue de efectivo : ¿Hay alguna claridad sobre cuándo se podrían reanudar las recompras y cuánto efectivo adicional se debe reservar para el cronograma de transacciones de WBD?
Cadencia regulatoria : Actualizaciones que reducen la distribución de probabilidad en el momento y las condiciones del acuerdo.
Eso depende de lo que estés comprando: una historia de capitalización compuesta de varios años o una configuración de “superar y aumentar” a corto plazo.
La plataforma de monetización se está orientando hacia la publicidad y el ARPU, no solo hacia las adiciones netas. Si los ingresos por publicidad siguen creciendo y la interacción se mantiene, Netflix puede aumentar sus ingresos más rápido de lo que aumenta sus suscriptores.
El poder de fijación de precios sigue siendo importante. En mercados maduros, los aumentos constantes de precios (sin picos de abandono) pueden mantener márgenes resilientes incluso si el crecimiento de suscriptores se modera.
La ventaja de escala se mantiene intacta. Una base de pago masiva le da a Netflix ventaja en la amortización de contenido, la distribución y el alcance global.
La previsión es ahora el evento principal. Cuando una acción con múltiplo premium se reinicia el siguiente trimestre, el mercado suele exigir un par de impresiones limpias para restablecer la confianza.
La incertidumbre del acuerdo puede limitar el múltiplo. Con una estructura íntegramente en efectivo, la conversación se centra en recompras, apalancamiento y costos de integración, y la acción puede tener una prima de riesgo hasta que se aclaren los plazos y las condiciones.
La creciente intensidad de la producción de contenidos, incluidos los formatos en vivo, puede elevar los compromisos fijos y reducir la flexibilidad del margen a corto plazo.
Netflix puede ser una "compra" para inversores a largo plazo si se siente cómodo con la suscripción de: (1) escalar los anuncios sin perjudicar la participación, (2) mantener el poder de fijación de precios y (3) que la trayectoria del acuerdo no presione el balance.
Si necesita previsibilidad a corto plazo, puede ser más bien una configuración de lista de vigilancia/escalada hasta que la orientación se estabilice y los hitos del acuerdo reduzcan el riesgo.
Porque no se cumplió con las previsiones. Netflix estimó un BPA del primer trimestre de 0,76 dólares y unos ingresos de 12.160 millones de dólares, ambos por debajo del consenso. Para una acción con múltiplo premium, esto basta para reajustar la curva de beneficios del mercado a corto plazo y ampliar la prima de riesgo, incluso si el trimestre anterior superó las expectativas.
Netflix reportó ingresos de $12.050 millones en el cuarto trimestre y una utilidad neta de aproximadamente $2.420 millones. Las ganancias fueron de $0,56 por acción ajustadas por desglose, y la cifra de suscriptores de pago superó los 325 millones a nivel mundial.
No. El fraccionamiento de 10 acciones por 1 aumentó el número de acciones y redujo el precio por acción, pero no alteró el valor subyacente de la compañía. La negociación ajustada por el fraccionamiento comenzó el 17 de noviembre de 2025, y los accionistas recibieron nueve acciones adicionales por cada acción que poseían en la fecha de registro.
La publicidad alcanzó aproximadamente $1.5 mil millones en 2025, y la gerencia espera que se duplique en 2026. El plan con publicidad, con un precio de $7.99 por mes, superó los 94 millones de usuarios en mayo de 2025. Si el rendimiento publicitario por espectador aumenta, puede compensar el crecimiento más lento de suscriptores y respaldar los márgenes.
Netflix y WBD modificaron su acuerdo a una transacción completamente en efectivo valorada en $27,75 por acción de WBD, con una votación de los accionistas prevista para abril de 2026. Para los inversores de Netflix, el acuerdo podría profundizar el foso de contenido, pero también plantea incertidumbre financiera, de integración y regulatoria que puede pesar sobre las acciones.
Ahora ya sabes por qué cayeron las acciones de Netflix. Los resultados del cuarto trimestre de Netflix mostraron que el negocio sigue creciendo, pero la caída de las acciones de Netflix tras el cierre del mercado puso de manifiesto la sensibilidad del mercado a las previsiones de futuro y al riesgo de las operaciones.
La siguiente fase se centra menos en aumentar rápidamente los suscriptores y más en monetizar una amplia base de usuarios mediante precios, publicidad y una inversión disciplinada en contenido.
Si Netflix demuestra un crecimiento publicitario sostenible y gestiona la transacción con Warner Bros. Discovery sin afectar su balance, la valoración premium podría mantenerse. Por el contrario, es probable que la persistente incertidumbre en las previsiones o el mayor riesgo de la transacción mantengan una volatilidad elevada.
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