Publicado el: 2026-01-28
Actualizado el: 2026-01-29
ADVERTENCIA DE RIESGO IMPORTANTE
Este artículo analiza el precio del petróleo WTI, cuyo precio podría verse significativamente afectado por eventos geopolíticos como sanciones y medidas de control marítimo. Esto podría provocar una volatilidad extrema y una pérdida repentina de liquidez. Este artículo tiene fines exclusivamente de análisis de mercado y no constituye asesoramiento de inversión. Para más información, consulte el descargo de responsabilidad completo al final de este documento.
A mediados de enero de 2026, las sanciones vinculadas a Venezuela y la aplicación de medidas marítimas se han convertido en un factor clave en los precios del petróleo, con el potencial de revalorizar el WTI en los próximos meses. El mercado también ha estado reaccionando a la posibilidad de que los barriles puedan circular por el transporte marítimo, los seguros, la financiación y el cumplimiento normativo sin sufrir retrasos ni quedar varados. La pregunta clave es si este episodio puede endurecer las condiciones lo suficiente como para ser relevante, o si se desvanece en otra prima de riesgo de corta duración en un mercado que aún tiene una base de acumulación de inventarios.
Contexto comercial: En la plataforma de EBC, XTIUSD representa el precio del petróleo WTI cotizado en dólares estadounidenses. El WTI es el índice de referencia que suele reaccionar ante tensiones en los inventarios estadounidenses, el funcionamiento de las refinerías y la estructura de los suministros.
Por qué el crudo venezolano es diferente (y por qué esto es importante para el WTI): El flujo de exportación de petróleo de Venezuela está dominado por crudos pesados y extrapesados, gran parte de los cuales provienen de la Faja del Orinoco. Estos barriles a menudo requieren mezclarse con insumos más ligeros para su transporte y exportación confiables, y dependen de una infraestructura obsoleta para las exportaciones, que ha sufrido años de subinversión. Venezuela se ve limitada por su capacidad superficial y la confiabilidad a lo largo de la cadena.
También es útil distinguir entre petróleo terrestre y marítimo. Si bien la producción y la mayor parte del almacenamiento se realizan en tierra, "marítimo" se refiere al almacenamiento flotante: crudo almacenado en buques cisterna porque los tanques están llenos o la entrega es demasiado arriesgada. A medida que aumentan los niveles de almacenamiento flotante, Venezuela se convierte en un riesgo bidireccional. Nuevas sanciones pueden dejar varados estos barriles en el mar, pero la reapertura de las vías comerciales podría inundar repentinamente el mercado con la oferta almacenada.
La política choca con la logística: el riesgo de envío puede eliminar la disponibilidad antes de los cambios de producción.
Los flujos importan más que las reservas: los cambios de ruta, los retrasos y el almacenamiento flotante pueden revalorizar el riesgo rápidamente.
La recuperación de la oferta no es instantánea: la infraestructura, la combinación de insumos y los cuellos de botella en las exportaciones limitan la rapidez con la que los volúmenes pueden regresar.
El precio del petróleo WTI cotiza entre $59 y $60 a mediados de enero de 2026, un claro punto de partida para la fijación de precios de riesgo actual. En cuanto a la aplicación de medidas coercitivas, las acciones estadounidenses en el mar se han intensificado. Las revelaciones públicas describen una serie de incautaciones de buques tanque relacionados con el transporte de petróleo venezolano, con un total de siete buques incautados en la campaña en curso.
En cuanto a la oferta, una encuesta a productores estima la producción de la OPEP en aproximadamente 28,40 millones de barriles diarios (bpd) para diciembre de 2025, unos 100.000 bpd menos que el mes anterior, con una disminución de aproximadamente 70.000 bpd en Venezuela durante el mismo período. Estas estimaciones subrayan que, a corto plazo, Venezuela se está considerando nuevamente como un riesgo de flujo, lo que significa que el mercado se centra en si los barriles pueden realmente movilizarse y llegar a tiempo, en lugar de en la cantidad de petróleo disponible en teoría.
En cuanto a las exportaciones y el almacenamiento, las cifras apuntan a una interrupción más que a una interrupción definitiva. Un acuerdo marco de suministro descrito en la cobertura pública permite la venta de hasta 50 millones de barriles de crudo almacenados en Venezuela, pero el progreso ha sido lento, debido a las limitaciones logísticas y de almacenamiento mencionadas repetidamente.
El temor obvio es que las prohibiciones y la presión para el cumplimiento reduzcan la disponibilidad de las exportaciones. La transmisión menos obvia es la rapidez con la que se manifiestan las disrupciones en los segmentos del mercado que el WTI sigue.
En primer lugar, la sustitución de refinerías. Los barriles pesados de Venezuela abastecen configuraciones específicas de refinerías, particularmente en el sistema de la Costa del Golfo de EE. UU. Cuando la oferta abundante se vuelve más difícil de gestionar, las refinerías ajustan sus planes, buscan sustitutos y modifican los rendimientos de los productos. Estos ajustes se reflejan en los cambios en los inventarios estadounidenses y generan señales, y es ahí donde el precio del petróleo WTI tiende a reaccionar.
En segundo lugar, el costo de ejecución. La presión para cumplir con las sanciones puede aumentar el costo de transportar un barril debido a seguros más estrictos y condiciones bancarias más restrictivas para armadores y comerciantes, además de viajes más largos. Incluso si los volúmenes finalmente se desvían, el retraso en sí mismo es suficiente para revalorizar el riesgo a corto plazo.
En tercer lugar, el almacenamiento flotante. El petróleo almacenado en alta mar puede convertirse en la variable clave del mercado. Amplifica el riesgo cuando se endurecen las leyes, pero también puede limitar los repuntes si las condiciones cambian y los barriles almacenados comienzan a despacharse a los compradores finales mediante transferencias de barco a barco y a las refinerías una vez que lo permitan los controles de seguros y sanciones.
En el caso del WTI, el movimiento “rígido” generalmente requiere evidencia de que la disrupción se está traduciendo en señales de ajuste sostenido en lugar de un único aumento general.
Las señales relevantes para el mercado actualmente son:
Ya sea que la disrupción se concentre en las rutas de larga distancia o comience a aparecer en los balances de crudo de la Costa del Golfo, los cambios en las existencias de EE. UU. y un frente más firme de la curva WTI, y
Si bien el almacenamiento flotante continúa creciendo, el riesgo de descarga es persistente.
Un gran titular geopolítico aún puede desvanecerse rápidamente si el sistema físico se adapta más rápido de lo esperado.
Una caída drástica de los flujos de exportación venezolanos a lo largo de los días es plausible cuando se endurecen las medidas de control, enrutamiento y riesgo de descarga. Una suspensión total durante la noche es un obstáculo mucho más difícil de alcanzar, y rara vez es el caso base.
Escala y soluciones alternativas: Cuando las rutas directas se reducen, los cargamentos no siempre desaparecen. Algunos barriles que normalmente se transportarían directamente a los compradores finales pueden almacenarse en alta mar, transportarse mediante transferencias de barco a barco o redirigirse a Asia a través de intermediarios.
Los barriles almacenados no equivalen a un suministro inmediato: incluso si el crudo existe, solo se convierte en "suministro" cuando se puede cargar, asegurar, financiar y descargar. Cuando aumenta el riesgo de incumplimiento y los tanques en tierra están limitados, los cargamentos pueden quedar atrapados en almacenamiento flotante en alta mar hasta que se encuentre un comprador y una ruta que cumpla con las normas.
Realidad de la infraestructura: Las declaraciones públicas de funcionarios estadounidenses y los debates con la industria han señalado repetidamente que el envejecimiento del sistema venezolano limita la rápida aceleración de la infraestructura. Incluso los escenarios más optimistas tienden a depender de la inversión y las reparaciones, no de una transición rápida.
Si la “opción nuclear” es poco probable, ¿qué sigue importando?
La aplicación de las sanciones estadounidenses y la interdicción marítima no necesitan detener todos los barriles para influir en los precios. Simplemente necesitan aumentar el riesgo y el costo de ejecución, debido a la lentitud de los viajes y al aumento de las reservas en alta mar. Incluso una fricción mínima es suficiente para elevar la volatilidad y endurecer las señales de alerta.
Esta fricción crea un "efecto paralizante", donde las órdenes de incautación y las acciones de decomiso de los tribunales federales, junto con la aplicación de sanciones, pueden disuadir a las contrapartes de levantar o financiar cargamentos sin ningún bloqueo formal.
Estos cambios de comportamiento ahora pueden aparecer rápidamente en los datos físicos como cambios de ruta, tiempos de tránsito más largos, más almacenamiento flotante y una combinación cambiante de destinos, incluso cuando las exclusiones permiten que algunos flujos continúen.
En lugar de tratar los niveles como objetivos, es más útil pensar en rangos que coincidan con la historia dominante en cada fase.
Alrededor de $60: un punto de partida razonable para mediados de enero, con el WTI cerca de $59,6 en operaciones recientes.
Entre 50 y 55 dólares: la zona que el mercado vuelve a visitar cuando la prima de riesgo se desvanece y los inventarios son los que más hablan.
Por debajo de $50: la zona que cobra mayor relevancia si persisten las acumulaciones. La EIA pronostica un precio promedio del WTI de aproximadamente $52/b en 2026 y por debajo de $50/b a finales de ese mismo año, si persiste el excedente.
60 $ o más: una zona que normalmente requiere un ajuste claro en las señales inmediatas de EE. UU. o una narrativa de disrupción que el mercado cree que puede durar más allá de unas pocas sesiones.
La clave es la persistencia. Los titulares vinculados a Venezuela pueden mover el WTI rápidamente, pero en un escenario de acumulación de inventarios, los mercados suelen exigir la confirmación de los flujos y una estructura rápida antes de fijar precios a largo plazo.
| Guión | Ruta de la política | Impacto del flujo | Posible respuesta del mercado | Qué ver |
|---|---|---|---|---|
| 1) Se endurece la aplicación de la ley | Más incautaciones marítimas en EE. UU. y acciones contra buques respaldadas por tribunales | Exportaciones limitadas, más retrasos, más almacenamiento flotante | Prima de riesgo más firme, mayor volatilidad | Nuevas incautaciones, actividad de órdenes judiciales y más envíos “oscuros” |
| 2) Flexibilización gestionada mediante licencias | Se amplían los canales aprobados más claros | Los levantamientos se estabilizan, el enrutamiento mejora | La prima de riesgo se desvanece y la atención vuelve a los inventarios | Orientación política y cargas y llegadas más estables |
| 3) Resultado mixto | Ruido, cortes desiguales | Flujos entrecortados, mezcla de destinos oscilantes | Precios similares a un rango con picos en los titulares | Distribución de destinos mes a mes, patrones de arranque y parada |
EBC cumple estrictamente con todas las regulaciones de sanciones aplicables, incluidas las de las Naciones Unidas, la Oficina de Control de Activos Extranjeros de los Estados Unidos (OFAC) y la Unión Europea. El análisis de las sanciones y medidas de cumplimiento en este artículo tiene como único propósito analizar su posible impacto en el mercado. No constituye una previsión de políticas y no debe interpretarse como asesoramiento para eludir sanciones.
Tendencia del almacenamiento flotante: ¿El petróleo en el agua sigue subiendo o comienza a disiparse a medida que se reabren las rutas de descarga?
Temperatura de cumplimiento: cadencia de incautaciones, acciones legales y cualquier cambio de postura hacia los envíos sancionados.
Ejecución con destino a Asia: si los barriles en tránsito hacia Asia y otras rutas siguen acumulándose o comienzan a despejarse.
Patrón de reacción del precio del WTI: ¿Los picos se desvanecen en una o dos sesiones, o se mantienen durante varias sesiones, lo que sugiere estrés de flujo en lugar de sentimiento?
La historia del inventario de base: si la narrativa de creación de inventario se mantiene intacta, porque determina hasta dónde pueden llegar los repuntes.
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