Diterbitkan pada: 2025-12-02
Saham telah mengalami banyak peningkatan pesat pada tahun 2025. S&P 500 naik sekitar 17% tahun ini, Nasdaq 100 lebih dari 20%, dan keduanya berada tidak jauh di bawah wilayah rekor saat Desember dimulai.
Pada saat yang sama, volatilitas telah merayap naik, para pemimpin teknologi goyah, dan semua orang mempertaruhkan peluang pemotongan suku bunga Fed lainnya pada pertengahan Desember.
Terhadap latar belakang itu, pertanyaan yang biasa muncul: Akankah Santa muncul di pasar lagi atau apakah rally sudah habis?
Santa Claus Rally secara khusus merujuk pada lima hari perdagangan terakhir bulan Desember dan dua hari perdagangan pertama bulan Januari, bukan seluruh bulan.
Sejak 1950, S&P 500 telah naik sekitar 1,3% rata-rata selama periode tujuh sesi ini dan berakhir lebih tinggi sekitar 76–79% dari waktu tersebut, jauh lebih baik daripada rentang tujuh hari yang acak.
Data menunjukkan bahwa tren tersebut muncul dalam 58 dari 73 tahun dari 1950 hingga 2022.
Logika di balik efek ini sederhana:
Arus musiman : Bonus akhir tahun, perencanaan pajak, dan penyeimbangan kembali dana sering kali mendorong uang segar ke dalam ekuitas.
Arus berita rendah : Lebih sedikit berita buruk perusahaan dan makro selama liburan dapat mengurangi tekanan jual.
Pembersihan posisi : Dana yang menutup posisi short atau pemenang yang berdandan berlebihan dapat menciptakan bias naik yang ringan.
Semua itu bukan sesuatu yang mistis. Intinya begini: di tahun normal, ketika pasar belum tertekan, rentang tujuh hari ini punya kebiasaan bergerak naik.
Tahun lalu, jendela Santa Claus 2024–25 menghasilkan laba negatif yang jarang terjadi bagi S&P 500, meskipun indeks tersebut tetap mengakhiri tahun 2024 dengan kenaikan lebih dari 23%.
Secara historis, periode negatif Santa Claus berturut-turut hanya terjadi dua kali sejak 1950, itulah sebabnya pola tahun ini diawasi dengan sangat ketat.
Saat ini, kami melihat pengaturan 2025 sebagai ketegangan klasik antara pergeseran makro yang mendukung berupa pelonggaran suku bunga, inflasi yang stabil tetapi tidak merajalela, dan reli ekuitas yang matang dan terkonsentrasi di mana ekspektasinya sudah tinggi.
Kombinasi itu menunjukkan peluang yang lebih baik daripada rata-rata untuk Santa Claus Rally yang sederhana, tetapi dengan risiko kejadian yang jauh lebih besar daripada yang ditunjukkan oleh rata-rata jangka panjang.
Berikut ini adalah skor kasar per 1–2 Desember 2025:
| Indeks | Level terbaru* | Pengembalian YTD 2025 | Komentar |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | ~6.813–6.818 | ≈17% total pengembalian | Mendekati titik tertinggi sepanjang masa setelah dorongan kuat dari AI dan penurunan suku bunga. |
| Nasdaq 100 | ~25.200–25.250 | ≈20,6% | Capai rekor baru pada bulan Oktober–November sebelum guncangan di pertengahan bulan. |
| Rata-rata Industri Dow Jones | ~47.300 | ≈6–7% (1 tahun) | Keuntungan yang lebih sederhana karena kepemimpinan tetap di bidang teknologi dan pertumbuhan. |
*Level indikatif, berdasarkan penutupan terkini.
Ini bukan pasar yang tertatih-tatih memasuki bulan Desember. Ini adalah pasar yang telah melewati tahun yang baik dan sedang menguji kisaran atas.
Inflasi
CPI AS berjalan pada sekitar 3,0% tahun-ke-tahun pada bulan September, dengan perkiraan Q4 masih melacak di bawah 3%.
Angka itu turun dari puncak pascapandemi tetapi masih di atas target Fed sebesar 2%.
Kebijakan Fed
The Fed memangkas suku bunga dana pada bulan Oktober ke kisaran target 3,75–4,00%.
Harga berjangka dan penelitian bank sekarang menempatkan peluang pemotongan 25 bps lagi pada bulan Desember sebesar lebih dari 80%, yang akan menurunkan kisaran target menjadi 3,50–3,75%.
Volatilitas dan Sentimen
VIX berada pada kisaran 17–18, di atas level terendah yang mendekati 13 pada awal tahun tetapi jauh di bawah level panik.
Analis mencatat S&P 500 baru saja turun 0,5% pada hari perdagangan pertama bulan Desember setelah "rasa pusing pasca-Thanksgiving," dengan biaya perlindungan opsi meningkat dan "ketakutan ekstrem" pada beberapa pengukur sentimen.
Singkatnya: pertumbuhannya baik, inflasi mulai menurun, Fed cenderung melakukan pelonggaran, tetapi investor gelisah setelah lonjakan besar dan November yang penuh gejolak.
Menggunakan data dan angka yang tersedia, jendela Santa di S&P 500 terlihat seperti ini:
| Metrik (sejak 1950) | Periode Santa (terakhir 5 Desember + pertama 2 Januari) | Periode tipikal 7 hari |
|---|---|---|
| Rata-rata pengembalian S&P 500 | ≈+1,3% | ≈+0,3% |
| % periode positif | ≈76–80% | ≈58% |
| Jumlah periode Santa positif (1950–2022) | 58 dari 73 | T/A |
Secara historis, ini adalah salah satu jendela pendek yang paling dapat diandalkan tahun ini untuk saham AS.
Para analis dan pihak lain telah menunjukkan sebuah pola yang sangat disukai para pedagang untuk dikutip:
Ketika Santa Claus muncul (periode positif), S&P 500 cenderung membukukan keuntungan rata-rata yang solid pada bulan Januari dan tahun berikutnya, sekitar +1,4% pada bulan Januari dan rata-rata ~+10% untuk setahun penuh.
Jika Santa Claus tidak muncul, hasil dan persentase keberhasilan selanjutnya lebih lemah, dan kejutan negatif lebih sering terjadi.
Ini bukan hukum alam, tapi cukup pantas untuk diungkapkan. Periode Santa yang lemah atau negatif biasanya menandakan ada yang tidak beres: likuiditas, kekhawatiran kebijakan, atau tekanan tersembunyi.
Banyak hal yang berputar di kisaran S&P 6.800–6.850:
Banyak analis menandai 6.850 sebagai zona resistensi utama pada US500 dan S&P 500.
Analisis terkini menunjukkan dukungan di sekitar 6.720–6.760, dengan dasar yang lebih dalam mendekati 6.500 terkait dengan rata-rata pergerakan 50 hari dan pengujian ulang berulang.
Peta Teknis S&P 500 (Akhir 2025)
| Daerah | Tingkat (perkiraan) | Peran |
|---|---|---|
| 6.850–6.860 | Resistensi utama | Beberapa pengujian sejak Oktober dan seterusnya; banyak yang mengamati perubahan untuk kenaikan lebih lanjut. |
| 6.800 | Resistensi jangka pendek | Reaksi tertinggi sebelumnya; area di mana reli intraday terhenti. |
| 6.720–6.760 | Dukungan pertama | Penurunan harga terendah baru-baru ini; "batas yang harus dipatuhi" bagi pembeli yang membeli pada saat turun. |
| ≈6.500 | Dukungan yang lebih dalam | Area rata-rata pergerakan 50 hari dan dasar konsolidasi sebelumnya. |
| ≈6.920–6.950 | Perlawanan berikutnya | Wilayah rekor tertinggi akhir Oktober; di atas sini, pembicaraan beralih ke 7.000+. |
Pasar secara efektif berada di antara level support pertama dan resistance tertinggi. Penembusan tajam pada salah satu sisi hingga pertengahan Desember akan sangat memengaruhi peluang Santa.
Nasdaq 100 telah menjadi mesin beta tinggi:
Pada bulan Oktober, indeks sempat menyentuh level 25.000, kemudian turun karena kekhawatiran AI/valuasi sebelum akhirnya menguat kembali.
Beberapa catatan teknis menyoroti 25.000 sebagai support utama dan 25.500–25.800 sebagai resistance, dengan beberapa target berbasis gelombang mengarah ke 26.000–26.250 jika bulls mempertahankan kendali.
Versi singkat: teknologi masih dalam tren naik, tetapi rapuh. Apa pun yang mengguncang cerita AI atau narasi penurunan suku bunga akan segera memengaruhi NDX.
Kita tidak dapat mengetahui hasilnya terlebih dahulu, tetapi kita dapat memberikan skenario berdasarkan di mana kita berada saat ini.
| Skenario | Perasaan probabilitas kasar | Seperti apa bentuknya | Penggerak utama |
|---|---|---|---|
| Kasus dasar: Santa ringan | ~50–60% | S&P 500 bertahan di atas 6.700 , bergerak menembus 6.850 , mengakhiri jendela Santa naik ~1–2%. | Satu pemangkasan suku bunga Fed pada bulan Desember, tidak ada kejutan data yang tidak menyenangkan, teknologi bergejolak tetapi tidak rusak. |
| Kasus Bull: Tekanan kuat di akhir tahun | ~20–25% | Penembusan jelas di atas 6.850 , pergerakan cepat ke zona 6.950–7.050 ; NDX terdorong kembali menuju atau melewati titik tertingginya. | Pemangkasan suku bunga Fed ditambah arahan dovish, berita utama AI yang lebih tenang, uang yang terpinggirkan mengejar kinerja. |
| Kasus beruang: Santa tidak hadir | ~20–30% | S&P 500 turun 6.700 , diperdagangkan lebih ke arah 6.500 atau di bawahnya; Jendela Santa datar atau negatif. | Nada agresif dari Fed, data lemah, atau ketakutan terhadap teknologi/AI yang menaikkan VIX kembali ke angka 20-an. |
(Ini bukan probabilitas yang tepat, tetapi cara untuk membingkai pengaturan.)
Mengingat keuntungan YTD yang solid, The Fed yang lebih mungkin memangkas daripada menaikkan suku bunga berikutnya, dan sejarah yang menunjukkan pola musiman yang kuat, keseimbangan probabilitas masih condong ke arah periode Santa yang positif. Namun, kondisinya berada di akhir siklus dan berada di bawah resistensi, sehingga kemungkinan besar jalannya tidak akan mulus.
Hal-hal yang perlu difokuskan:
Level, bukan cerita: Untuk S&P 500, level support 6.720–6.760 dan batas atas 6.850 adalah pertarungan sesungguhnya. Biarkan harga menentukan sisi mana yang menang.
Volatilitasnya cukup tinggi sehingga mengejar breakout tanpa stop loss sama saja dengan mencari masalah. Jika Anda akan memperdagangkan tesis Santa, tentukan risiko Anda di bawah support terdekat dan pertahankan.
Perhatikan pertemuan Fed bulan Desember dan data ketenagakerjaan/inflasi: pemangkasan dengan arahan yang tenang adalah bahan bakar, kejutan yang agresif adalah air di atas api.
Jika cakrawala Anda adalah bulan atau tahun, Santa Claus rally lebih banyak tentang taktik daripada strategi:
Periode Santa yang positif, terutama setelah YTD yang kuat, cenderung berkorelasi dengan peluang yang lumayan untuk keuntungan lebih lanjut di tahun berikutnya, tetapi tidak menjamin apa pun.
Jika Anda kekurangan ekuitas dan pasar mencerna pemotongan suku bunga tanpa meledakkan kredit, entri bertahap pada penurunan menuju dukungan (ketimbang mengejar setiap lilin hijau) biasanya lebih baik daripada mencoba menentukan waktu tanda Santa yang tepat.
Jika Anda mengalami tahun yang hebat dalam nama-nama beta tinggi, akhir tahun dapat menjadi waktu yang bijaksana untuk memangkas risiko konsentrasi, bukan karena Santa Claus, tetapi karena paparan Anda telah bergeser.
Ini adalah lima hari perdagangan terakhir bulan Desember 2025 dan dua hari perdagangan pertama bulan Januari 2026.
Tidak, tetapi ini bisa menjadi tanda peringatan. Secara historis, ketika jendela Santa negatif, imbal hasil rata-rata bulan Januari dan setahun penuh cenderung lebih lemah.
Pemangkasan bersih sebesar 25bps yang disertai dengan arahan yang seimbang kemungkinan akan mendukung aset berisiko dan meningkatkan peluang Santa Claus rally.
Sebaliknya, penahanan yang mengejutkan atau nada hawkish yang meredam ekspektasi pemotongan suku bunga dapat dengan mudah mendorong S&P 500 kembali ke bawah level dukungan utama dan mengganggu pola musiman, terutama mengingat valuasi yang sudah tinggi.
Persiapan menjelang akhir Desember 2025 cukup bernuansa. Di satu sisi, ada unsur-unsur Santa Claus yang sudah baku: pasar yang sudah menguat, The Fed yang mulai memangkas suku bunga lagi, inflasi mereda mendekati 3%, dan sejarah panjang kekuatan di akhir tahun.
Di sisi lain, S&P 500 tertahan tepat di bawah resistensi berat di sekitar 6.850, volatilitas meningkat, dan investor tetap gelisah tentang penilaian AI dan risiko kebijakan.
Tahun ini, pendekatan yang lebih profesional sederhana saja: hormati kecenderungan musiman, berpegang pada level-level utama, dan biarkan aksi harga di sekitar pertemuan Fed dan kisaran 6.700/6.850 memberi tahu Anda apakah Santa Claus benar-benar akan datang ke kota.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
