Publicado el: 2025-10-29 Actualizado el: 2025-10-30
La subida del euro del 14% en la primera mitad del año fue la mayor desde su creación, ya que los operadores se deshicieron del dólar tras un cambio histórico en el gasto fiscal alemán en medio de crecientes tensiones comerciales.
Sin embargo, la tendencia alcista podría estar llegando a su fin. Europa aún siente plenamente el impacto de los aranceles, y el escaso crecimiento del PIB en el segundo trimestre refleja una debilidad crónica del dinamismo tras un prometedor inicio de 2025.
Según datos de Eurostat, la UE pasó de un superávit comercial de 11.400 millones de euros en julio a un déficit de 5.800 millones de euros en agosto. Los pilares del bloque ya muestran signos de desorganización.
El sector industrial alemán sufrió un importante revés en agosto, con una caída de la producción del 4,3% respecto al mes anterior, lo que supone el mayor descenso mensual desde marzo de 2022.
El gobierno francés cayó en septiembre debido a las disputas sobre cómo cerrar el enorme déficit presupuestario, lo que provocó que la rentabilidad de sus bonos de referencia subiera al nivel de los de Italia por primera vez desde la creación del euro en 1999.
El FMI elevó su pronóstico de crecimiento para la zona euro en 2025 al 1,2%, advirtiendo que la incertidumbre política y las tensiones geopolíticas generales siguen representando riesgos importantes para las perspectivas económicas.
El euro podría subir gradualmente, pero es poco probable que supere la importante resistencia de 1,1680. A largo plazo, es probable que cotice entre 1,1585 y 1,1680, según analistas del Grupo UOB.
Las relaciones UE-China han llegado a un "punto de inflexión", declaró la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, a su homólogo chino, Xi Jinping, en una cumbre de un día celebrada en Pekín en julio.
La UE registró un déficit comercial de 305.800 millones de euros con China en 2024, cifra que se ha duplicado en los últimos nueve años. El bloque ha acusado a China de sobrecapacidad inducida por subvenciones y ha impuesto aranceles a los vehículos eléctricos chinos.
La semana pasada, el presidente francés Macron instó a los líderes de la UE a considerar el uso del instrumento anticoerción contra China si no logran encontrar una solución a los controles de exportación de materias primas críticas que Pekín planea imponer.
El canciller alemán Friedrich Merz confirmó que se había debatido el plan, pero que aún no se había tomado ninguna decisión sobre su aplicación. Las medidas generalmente incluyen aranceles más altos o restricciones específicas a las inversiones.
La UE incluso está considerando obligar a las empresas chinas a ceder tecnología a compañías europeas si quieren operar localmente, en un nuevo y agresivo impulso para hacer más competitiva la industria del bloque.
Si bien una respuesta agresiva es improbable en esta etapa, la relación entre las grandes potencias ha dado un giro drástico desde que Rusia invadió Ucrania; China culpa de ello a la expansión de la OTAN hacia el este.
China está aprovechando el petróleo más barato de Rusia para acumular reservas estratégicas. Además, Moscú anunció recientemente avances en las negociaciones sobre un nuevo gasoducto para impulsar las exportaciones de gas natural a la segunda economía más grande del mundo.
Según datos de LSEG I/B/E/S, se prevé que las empresas europeas registren, en promedio, un bajo crecimiento en sus ganancias del tercer trimestre. Esto representaría el peor desempeño trimestral desde el primer trimestre de 2024.
Barclays afirmó que existe margen para resultados positivos, dado que las expectativas se han reducido drásticamente en los últimos meses. Varios pesos pesados del sector presentaron resultados sólidos, lo que refuerza esta visión optimista.
El banco destacó que los efectos cambiarios siguen siendo un factor clave, y que un euro fuerte continúa perjudicando las ganancias europeas. En lo que va del año, los mercados se han visto impulsados principalmente por la expansión de los múltiplos.
Desde que Trump anunció sus planes arancelarios en febrero, alrededor del 72% de las empresas de Europa, Oriente Medio y África seguidas por Reuters han señalado subidas de precios, debido al fuerte aumento de los impuestos a las importaciones mundiales.
El Stoxx 50 ha superado significativamente al Dow Jones en 2025, en parte gracias a su principal componente, AMSL. El gigante de equipos para la fabricación de chips obtuvo ganancias superiores al 33% en medio del auge de las inversiones en IA.
AXA IM señaló en su informe que, si bien la diferencia de valoración entre las acciones europeas y estadounidenses se ha reducido desde sus niveles más extremos, esta clase de activos puede seguir ofreciendo valor en relación con sus homólogas estadounidenses.
Si bien la estabilidad monetaria beneficia los pedidos extranjeros, el tibio consumo en China y el alarmismo europeo contra el estado socialista probablemente frenarán el crecimiento de las ganancias, especialmente cuando disminuya el auge de la IA.
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