Дата публикации: 2025-10-29
Рост евро на 14% в первой половине года стал самым значительным с момента его создания, поскольку трейдеры избавлялись от доллара США на фоне уникального для Германии изменения бюджетных расходов на фоне растущей торговой напряженности.
Однако восходящий тренд, возможно, подходит к концу. Европа пока ещё в полной мере ощущает последствия пошлин, а скромный рост ВВП во втором квартале отражает хроническую слабость экономики после успешного начала 2025 года.
По данным Евростата, профицит торгового баланса ЕС в июле составил 11,4 млрд евро, а в августе — 5,8 млрд евро. Основные страны блока также уже демонстрируют признаки разлада.
Промышленный сектор Германии столкнулся с существенным спадом в августе: объем производства сократился на 4,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым резким месячным падением с марта 2022 года.
Правительство Франции пало в сентябре из-за споров о том, как закрыть огромный бюджетный дефицит, в результате чего доходность его базовых облигаций впервые с момента введения евро в 1999 году выросла до уровня итальянских облигаций.
МВФ повысил свой прогноз роста экономики еврозоны на 2025 год до 1,2%, предупредив, что политическая неопределенность и общая геополитическая напряженность продолжают представлять серьезные риски для экономических перспектив.
Евро может постепенно расти, но вряд ли преодолеет основное сопротивление на уровне 1,1680. В долгосрочной перспективе он, вероятно, будет колебаться в диапазоне 1,1585–1,1680, считают аналитики UOB Group.
Отношения ЕС и Китая достигли «переломного момента», заявила председатель Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен своему китайскому коллеге Си Цзиньпину на однодневном саммите в Пекине в июле.
В 2024 году дефицит торгового баланса ЕС с Китаем составил 305,8 млрд евро, что удвоилось за последние девять лет. Блок обвинил Китай в избыточных мощностях, создаваемых за счёт субсидий, и ввёл пошлины на китайские электромобили.
На прошлой неделе президент Франции Макрон призвал лидеров ЕС рассмотреть возможность использования инструмента антипринудительного воздействия против Китая, если им не удастся найти решение проблемы запланированного Пекином контроля за экспортом критически важного сырья.
Канцлер Германии Фридрих Мерц подтвердил, что план обсуждался, но решение о его реализации пока не принято. Меры, как правило, включают повышение пошлин или целевое сокращение инвестиций.
ЕС даже рассматривает возможность заставить китайские компании передавать технологии европейским компаниям, если они хотят работать на местном уровне, в рамках новой агрессивной стратегии по повышению конкурентоспособности промышленности блока.
Хотя на данном этапе агрессивная реакция маловероятна, отношения между великими державами резко изменились после вторжения России на Украину. Китай возлагает вину за это на расширение НАТО на восток.
Китай использует более дешёвую российскую нефть для создания стратегических резервов. Более того, Москва недавно объявила о прогрессе в переговорах о новом трубопроводе, который должен увеличить экспорт природного газа во вторую по величине экономику мира.
Согласно данным LSEG I/B/E/S, ожидается, что европейские компании сообщат о низком росте прибыли в третьем квартале. Это будет худший квартальный показатель с первого квартала 2024 года.
Barclays заявил, что «есть место для скачков», поскольку ожидания в последние месяцы резко снизились. Несколько крупных компаний сообщили о хороших результатах, что подтверждает этот оптимистичный прогноз.
Банк подчеркнул, что влияние валютных курсов остаётся ключевым фактором, поскольку сильный евро «продолжает негативно сказываться» на европейских доходах. В этом году рынки в большей степени движимы многократным ростом.
С тех пор, как в феврале Трамп объявил о своих планах по введению пошлин, около 72% компаний в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке, отслеживаемых Reuters, сообщили о повышении цен на фоне резкого роста мировых импортных пошлин.
В 2025 году индекс Stoxx 50 значительно превзошёл Dow Jones, отчасти благодаря крупнейшему компоненту — AMSL. Акции гиганта по производству оборудования для производства микросхем выросли более чем на 33% на фоне бума инвестиций в ИИ.
AXA IM в своей заметке отметила, что, хотя разрыв в оценке европейских и американских акций сократился по сравнению с более экстремальными уровнями, этот класс активов может продолжать предлагать ценность по сравнению с американским аналогом.
В то время как стабильность валюты выгодна иностранным заказам, вялое потребление в Китае и запугивание Европы в отношении социалистического государства, скорее всего, сдержат рост доходов, особенно после того, как ажиотаж вокруг искусственного интеллекта пойдет на спад.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
