Publicado el: 2025-12-11
La convergencia significa que dos precios, o dos valores, se acercan con el tiempo. En el trading, esto suele describir el precio al contado de un activo y su precio de futuros, que se acercan al mismo nivel a medida que el contrato de futuros se acerca a su vencimiento.
La brecha entre ellos se reduce hasta desaparecer al final del contrato. Esto es importante porque los traders construyen muchas estrategias en función de la rapidez o lentitud con la que se cierra esta brecha. Esto guía las decisiones de entrada, salida y control de riesgos.
En el trading, la convergencia describe la atracción natural entre el precio de futuros y el precio al contado del mismo activo. El precio al contado se refiere al precio de entrega inmediata. El precio de futuros es el precio de entrega posterior.
A medida que transcurre el tiempo, el precio de futuros generalmente se desplaza hacia el precio al contado porque hay menos tiempo para que los costos de almacenamiento, los intereses o los cambios en la oferta creen una diferencia.
Los traders observan la convergencia en los gráficos de precios, los calendarios de vencimiento de futuros y las cotizaciones de diferenciales. Los traders de diferenciales, los traders de arbitraje y los traders de cobertura observan esto de cerca, ya que sus ganancias a menudo dependen de la fluctuación predecible de la diferencia entre los futuros y el mercado al contado.
Cuando la brecha no se comporta como se espera, es señal de estrés en el mercado o de un cambio en las expectativas.
Varias fuerzas afectan la rapidez con la que se acercan los precios de futuros y al contado.
Cuando las tasas de interés cambian, la convergencia cambia. Los precios de futuros suelen incluir un pequeño ajuste de intereses. Cuando las tasas de interés suben, los futuros pueden mantenerse ligeramente por encima del precio al contado durante más tiempo.
Cuando las tasas caen, la brecha a menudo se cierra más rápidamente.
Cuando cambian los costos de almacenamiento o tenencia, la convergencia se modifica. Para activos como el petróleo, los metales o los granos, los costos de almacenamiento son importantes. Unos costos de almacenamiento más altos pueden mantener los precios de los futuros por encima del precio al contado durante más tiempo. Unos costos más bajos pueden acelerar la convergencia de los precios.
Cuando las expectativas del mercado cambian, el ritmo de convergencia se mueve. Si los traders prevén una fuerte demanda más adelante, los futuros podrían mantenerse por encima del precio al contado hasta que se publiquen nuevos datos. Si las expectativas se debilitan, los futuros pueden caer rápidamente hacia el precio al contado. Esta velocidad refleja un cambio en las creencias sobre el futuro.
La convergencia determina la calidad de los precios de entrada y salida. Cuando un contrato de futuros se negocia lejos de su precio spot, los traders pueden esperar una relación más normal antes de entrar. Cuando los precios están cerca y se mueven de forma constante, las entradas pueden parecer más fluidas porque la relación es estable.
La convergencia también afecta el momento de salida. Si el contrato se acerca al vencimiento y los precios casi se han alcanzado, el margen para obtener mayores ganancias se reduce. Los traders pueden optar por cerrar antes para evitar fluctuaciones o movimientos bruscos en los últimos días del contrato.
Los costos y el riesgo también están ligados a la convergencia. Cuando la brecha se comporta con normalidad, los diferenciales se mantienen estables. Cuando la brecha se comporta de forma anómala, pueden producirse deslizamientos y diferenciales más amplios debido a la incertidumbre del mercado sobre el valor.
Los precios de futuros y al contado se mueven en una trayectoria constante y predecible uno hacia el otro.
La brecha es estrecha y sigue patrones normales para ese activo.
La brecha se amplía inesperadamente.
La convergencia se revierte o se vuelve inestable cerca del vencimiento.
La acción del precio se siente inestable e inconsistente con el historial.
Imaginemos que el precio spot del oro es de 2000 dólares. Un contrato de futuros a un mes cotiza a 2010 dólares debido a los bajos intereses y costos de almacenamiento. Un trader espera una convergencia normal, lo que significa que el precio de los futuros debería acercarse a los 2000 dólares a medida que transcurre el mes.
Si, después de dos semanas, el precio al contado se mantiene en 2000 dólares, pero los futuros caen a 2004 dólares, la convergencia está funcionando. Un trader que vendió los futuros a 2010 dólares y compró el precio al contado a 2000 dólares ganaría seis dólares gracias a la reducción de la brecha.
Pero si los nuevos datos de demanda impulsan los futuros a 2020 dólares, la brecha se amplía. La operación de convergencia pierde dinero porque el diferencial se movió en la dirección incorrecta. Este ejemplo muestra cómo la dirección de la convergencia afecta los resultados incluso cuando el precio al contado no se mueve.
Antes de realizar una operación, tenga en cuenta lo siguiente:
El diferencial actual entre el contrato al contado y el contrato de futuros.
Niveles de spread pasados al mismo tiempo en el ciclo del contrato.
Ya sean las tasas de interés, los costos de almacenamiento o los acontecimientos noticiosos, están cambiando las expectativas.
La fecha de vencimiento del contrato, que afecta la velocidad con la que debería ocurrir la convergencia.
La profundidad del mercado para ver si las cotizaciones del spread parecen normales.
Revise estos factores cada vez que planee operar con el mismo ciclo de contrato. Las condiciones pueden cambiar rápidamente, así que revíselas al menos una vez por sesión.
Ignorar el vencimiento. El ritmo de convergencia cambia a medida que se acerca el vencimiento, lo que afecta los resultados.
Suponer que la convergencia siempre es fluida, las perturbaciones del mercado pueden distorsionar los patrones normales.
No estar atento a los cambios en las tasas de interés. Incluso pequeños cambios pueden alterar los precios de los futuros.
Operar solo con patrones pasados. La historia ayuda, pero no garantiza el mismo camino futuro.
Descuidar la liquidez. Los mercados de baja liquidez pueden generar señales de diferencial falsas.
Precio al contado: El precio de mercado actual para la entrega inmediata de un activo.
Precio de futuros : El precio acordado hoy para entrega o liquidación en una fecha futura.
Base: La diferencia entre el precio de un futuro y su precio al contado relacionado.
Contango : Estado del mercado en el que el precio de futuros es más alto que el precio al contado.
Backwardation : Un estado del mercado en el que el precio de futuros es inferior al precio al contado.
Arbitraje : Operación de trading que tiene como objetivo obtener beneficios de las diferencias de precios entre mercados relacionados.
Deslizamiento : La diferencia entre el precio comercial esperado y el precio de ejecución real debido a cambios en el mercado.
Preguntas frecuentes (FAQ)
La convergencia es el proceso por el cual el precio de un futuro se acerca al precio al contado a medida que el contrato se acerca al vencimiento. Esto ocurre porque quedan menos costos futuros o incertidumbres, por lo que ambos precios se estabilizan en torno al mismo valor.
Las reglas de liquidación y la mecánica del mercado exigen que los futuros reflejen el precio real del activo subyacente al vencimiento. Si los precios fueran muy diferentes, los traders intervendrían para comprar el más barato y vender el más caro hasta que se cierre la brecha.
Sí. Los mercados, como el de las materias primas, dependen de los costos de almacenamiento, las tasas de interés y las condiciones de suministro. Los futuros financieros pueden converger con mayor fluidez porque no dependen del almacenamiento físico. Cada mercado tiene su propio ritmo.
No. Los precios pueden fluctuar en oleadas a medida que aparece nueva información. La tendencia a largo plazo es hacia el precio spot, pero la trayectoria puede ser irregular debido a noticias, cambios en la liquidez o desequilibrios a corto plazo.
Determina el beneficio y el riesgo esperados en las estrategias de diferenciales y futuros. Cuando los traders comprenden el comportamiento habitual de la brecha, pueden determinar si el precio actual parece estable, ajustado o potencialmente arriesgado.
La convergencia es el movimiento constante de los precios de futuros y al contado acercándose a medida que se acerca el vencimiento. Ayuda a los traders a evaluar las entradas, salidas y el riesgo, ya que la brecha suele seguir patrones familiares.
Si se utiliza con precaución, la convergencia ofrece a los traders expectativas más claras. Si se ignora, puede ocultar riesgos dentro del diferencial.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
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