Diterbitkan pada: 2025-10-29 Diperbarui pada: 2025-10-30
Keuntungan euro sebesar 14% pada paruh pertama tahun ini merupakan yang terbesar sejak penciptaannya, karena para pedagang membuang dolar AS menyusul perubahan yang terjadi sekali dalam satu generasi dalam pengeluaran fiskal Jerman di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan.
Tren kenaikan ini mungkin akan segera berakhir. Eropa belum sepenuhnya merasakan dampak tarif, dengan pertumbuhan PDB yang rendah pada kuartal kedua mencerminkan momentum yang lemah setelah awal tahun 2025 yang cerah.
Uni Eropa mengalami fluktuasi dari surplus perdagangan sebesar €11,4 miliar pada bulan Juli menjadi defisit sebesar €5,8 miliar pada bulan Agustus, menurut data Eurostat. Negara-negara pendukung utama blok tersebut juga sudah menunjukkan tanda-tanda kekacauan.
Sektor industri Jerman menghadapi kemunduran yang signifikan pada bulan Agustus, dengan output anjlok sebesar 4,3% dibandingkan bulan sebelumnya, menandai penurunan bulanan paling tajam sejak Maret 2022.
Pemerintahan Prancis jatuh pada bulan September, akibat pertikaian tentang cara menutup defisit anggaran yang besar, yang mendorong imbal hasil obligasi acuannya naik ke level Italia untuk pertama kalinya sejak penciptaan euro pada tahun 1999.
IMF menaikkan perkiraan pertumbuhan zona euro tahun 2025 menjadi 1,2%, memperingatkan bahwa ketidakpastian kebijakan dan ketegangan geopolitik umum terus menimbulkan risiko besar terhadap prospek ekonomi.
Euro dapat menguat secara bertahap, tetapi kecil kemungkinannya menembus di atas level resistance utama di 1,1680. Dalam jangka panjang, euro kemungkinan akan diperdagangkan antara 1,1585 dan 1,1680, menurut analis UOB Group.
Hubungan Uni Eropa-Tiongkok telah mencapai "titik kritis", Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen menyampaikan kepada mitranya dari Tiongkok Xi Jinping pada pertemuan puncak satu hari di Beijing pada bulan Juli.
Uni Eropa mencatat defisit perdagangan sebesar €305,8 miliar dengan Tiongkok pada tahun 2024, angka yang meningkat dua kali lipat dalam sembilan tahun terakhir. Blok tersebut menuduh Tiongkok melakukan kelebihan kapasitas akibat subsidi dan mengenakan tarif pada kendaraan listrik Tiongkok.
Minggu lalu Presiden Prancis Macron memberi tahu para pemimpin Uni Eropa untuk mempertimbangkan penggunaan instrumen anti-paksaan terhadap Tiongkok jika mereka tidak dapat menemukan resolusi terhadap rencana Beijing mengendalikan ekspor bahan baku penting.
Kanselir Jerman Friedrich Merz mengonfirmasi bahwa rencana tersebut telah dibahas, tetapi belum ada keputusan yang diambil terkait penggunaannya. Langkah-langkah tersebut umumnya mencakup tarif yang lebih tinggi atau pemotongan pajak yang ditargetkan pada investasi.
Uni Eropa bahkan mempertimbangkan untuk memaksa perusahaan China menyerahkan teknologi kepada perusahaan Eropa jika mereka ingin beroperasi secara lokal, dalam dorongan baru yang agresif untuk membuat industri blok tersebut lebih kompetitif.
Meskipun tanggapan agresif tidak mungkin terjadi pada tahap ini, hubungan antara kekuatan besar telah berubah drastis sejak Rusia menginvasi Ukraina – Tiongkok menyalahkan ekspansi NATO ke arah timur.
Tiongkok memanfaatkan minyak Rusia yang lebih murah untuk membangun cadangan strategis. Selain itu, Moskow baru-baru ini mengumumkan kemajuan dalam pembicaraan mengenai pembangunan jaringan pipa baru untuk meningkatkan ekspor gas alam ke negara dengan ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut.
Perusahaan-perusahaan Eropa diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan laba kuartal ketiga yang rendah, secara rata-rata, menurut data LSEG I/B/E/S. Ini akan menjadi kinerja kuartalan terburuk sejak kuartal pertama tahun 2024.
Barclays menyatakan bahwa "ruang untuk mengalahkan" masih ada karena ekspektasi telah menurun tajam dalam beberapa bulan terakhir. Beberapa perusahaan besar melaporkan hasil yang kuat, memperkuat pandangan optimis tersebut.
Bank tersebut menekankan bahwa dampak valuta asing tetap menjadi faktor kunci, dengan euro yang kuat "terus membebani" pendapatan Eropa. Sejauh ini di tahun ini, pasar lebih didorong oleh ekspansi multi-perdagangan.
Sejak Trump mengumumkan rencana tarifnya pada bulan Februari, sekitar 72% perusahaan di Eropa, Timur Tengah, dan Afrika yang dilacak oleh Reuters telah menandai kenaikan harga, karena pajak impor global telah melonjak.
Stoxx 50 telah mengungguli Dow secara signifikan pada tahun 2025, sebagian berkat komponen terbesarnya, AMSL. Raksasa peralatan pembuat chip ini menguat lebih dari 33% di tengah lonjakan investasi AI.
AXA IM mengatakan dalam catatannya bahwa sementara kesenjangan valuasi antara saham Eropa dan AS telah menyempit dari level yang lebih ekstrem, kelas aset tersebut dapat terus menawarkan nilai relatif terhadap rekan AS-nya.
Sementara stabilitas mata uang menguntungkan pesanan luar negeri, konsumsi yang lesu di Tiongkok dan ketakutan Eropa terhadap negara sosialis kemungkinan akan menggagalkan pertumbuhan pendapatan, terutama setelah meredanya permintaan AI.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
