Durante los próximos seis meses, es más probable que el mercado de valores se recupere a que se hunda en una profunda recesión. Sin embargo, el camino será accidentado. En agosto de 2025, las nóminas aumentaron solo en 22.000 puntos, el desempleo se sitúa en el 4,3% y las revisiones de los índices de referencia eliminaron casi un millón de empleos con respecto a los datos anteriores.
Al mismo tiempo, la renta variable, impulsada por las grandes empresas tecnológicas y las beneficiarias de la IA, ha alcanzado recientemente máximos históricos, y los analistas han elevado ligeramente las expectativas de beneficios por acción (BPA). Esta tendencia alcista coexiste con riesgos: un mercado laboral más débil, la contracción de la actividad manufacturera, la volatilidad política y dificultades para el crecimiento global.
En resumen, la probabilidad favorece las ganancias continuas con una volatilidad elevada; una desaceleración leve (desaceleración del crecimiento) es más probable que una recesión repentina y profunda. Sin embargo, es necesario vigilar de cerca los datos de empleo, las señales de la Fed y las condiciones crediticias.
¿Cuál es la situación del mercado en 2025? Datos clave
1) S&P 500:
El índice ha alcanzado nuevos máximos debido a las expectativas de recortes de tasas de la Fed y fuertes ganancias impulsadas por inteligencia artificial de los líderes de gran capitalización.
2) Mercado laboral:
En agosto de 2025, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos aumentaron sólo en 22.000, con un desempleo del 4,3%, lo que indica una significativa desaceleración del crecimiento del empleo.
Al mismo tiempo, las revisiones de referencia muestran ~911.000 empleos menos hasta marzo de 2025 de lo que se informó anteriormente, lo que supone una degradación sustancial del panorama laboral.
3) Estimaciones de EPS de los analistas:
Wall Street ha elevado modestamente las estimaciones de ganancias por acción (EPS) para el tercer trimestre del S&P 500 (una revisión menor del +0,5%), lo que refleja expectativas de ganancias corporativas ligeramente más saludables. [1]
4) Curva de rendimiento y crédito:
La curva del Tesoro ha estado volátil mientras los mercados debaten si la señal de inversión de la curva se mantiene después de las revisiones y los shocks políticos.
Algunos segmentos han experimentado un aumento reciente de sus tasas debido a fluctuaciones en los rendimientos a largo plazo. Los riesgos políticos y de política monetaria también están elevando las primas por plazo.
5) Fabricación:
El PMI manufacturero del ISM se sitúa en ~48,7, su sexto mes consecutivo en contracción.
Pronóstico del mercado de valores para los próximos 6 meses: ¿El mercado subirá o bajará?
| Guión |
Probabilidad |
Lo que sucede |
Impacto en el mercado |
Manual del inversor |
| Aterrizaje suave impulsado por recortes de tasas |
40% |
Los empleos se enfrían, pero se evita el colapso; la inflación se reduce; la Fed recorta entre 1 y 2 veces; las ganancias se mantienen estables gracias a la fortaleza de la IA. |
El S&P 500 sube entre un 5% y un 15%; los rendimientos bajan; el crédito se mantiene. |
Compre valores cíclicos de crecimiento/calidad y añada duración. |
| Riesgo de desaceleración del crecimiento/estanflación |
35% |
La manufactura se debilita, el gasto de consumo se desacelera y la inflación rígida retrasa los recortes. |
Mercados agitados; acciones estancadas o con caídas de un solo dígito medio. |
Mantener posiciones defensivas, oro y liquidez. |
| Recesión superficial / Aversión al riesgo |
25% |
Las nóminas caen, el desempleo supera el 5%, los recortes de ganancias por acción se profundizan y los diferenciales de crédito se amplían. |
El S&P 500 cae entre un 10% y un 25%; los activos refugio fluyen hacia los bonos del Tesoro y el oro. |
Reducir el riesgo, añadir bonos de alta calidad y efectivo. |
Arriba se presentan tres escenarios para los próximos seis meses. Las probabilidades son ilustrativas y se basan en los datos actuales y los precios del mercado.
Pronóstico del mercado de valores para los próximos 6 meses: panorama alcista
1) La flexibilización de las políticas respalda las valoraciones
Actualmente, los mercados esperan que la Fed comience a recortar las tasas; eso reduce las tasas de descuento y respalda valoraciones de acciones más altas, especialmente para los nombres de crecimiento de larga duración vinculados a la IA y la adopción de la nube.
Los recientes movimientos del mercado reflejan esa expectativa y la rotación hacia líderes tecnológicos y de megacapitalización. [2]
2) Impulso de las ganancias en IA/Tecnología
Los analistas han aumentado ligeramente las estimaciones de BPA para el próximo trimestre; incluso pequeñas revisiones al alza respaldan los índices dominados por unas pocas empresas de gran capitalización que se benefician de la inversión en IA. Si las grandes tecnológicas siguen reportando ganancias, el índice podría seguir subiendo.
3) Consumidor y servicios resilientes
A pesar de la debilidad del sector manufacturero, los servicios se mantienen fuertes. Si el gasto de consumo persiste, la renta variable puede mantener las ganancias.
4) Posicionamiento y flujos
Después de una rotación prolongada hacia acciones a fines de 2024-2025, las entradas persistentes (hacia ETF, vehículos de pensiones y fondos con temática de IA) pueden sostener los mercados incluso en medio de noticias macroeconómicas débiles, creando un "combustible de impulso".
Pronóstico del mercado de valores para los próximos 6 meses: escenario bajista
1) Riesgos del mercado laboral
Si el desempleo supera el 5%, el consumo y la vivienda podrían debilitarse drásticamente.
2) Contracción de la manufactura
La debilidad prolongada del PMI indica riesgo para la inversión empresarial y los salarios.
3) Política y volatilidad política
La incertidumbre del año electoral, los riesgos de independencia del banco central o los shocks arancelarios podrían desestabilizar los mercados.
4) Estrés crediticio
Si los diferenciales de crédito se amplían y los préstamos se contraen, una desaceleración podría convertirse en una recesión.
Contexto del mercado global
Si bien Estados Unidos domina los titulares, los factores globales dan forma a las perspectivas para los próximos seis meses:
Europa : El crecimiento está estancado, con el BCE bajo presión para recortar los tipos. La debilidad de la industria manufacturera alemana lastra la eurozona.
Asia : India continúa registrando un sólido crecimiento de sus ganancias, un punto positivo para los inversores globales. La desaceleración de China sigue siendo un factor impredecible, ya que se observan de cerca las políticas de estímulo en busca de indicios de un renovado impulso.
Mercados emergentes : Un dólar estadounidense más débil brindaría alivio, pero la volatilidad en los precios de las materias primas puede afectar a las economías vinculadas a ellas.
¿Qué datos decidirán el resultado y qué deben supervisar los inversores?
1) Nóminas no agrícolas mensuales y tasa de desempleo (primer viernes de cada mes)
Una nómina mensual continua por debajo de +50k y un desempleo aumentando por encima del 4,5% empujarían a los mercados hacia precios de recesión.
2) IPC / IPC básico (mediados de mes)
Si la inflación se acelera nuevamente, la Fed puede retrasar los recortes (malo para las acciones); si la inflación se enfría aún más, es más probable que haya recortes (bueno para las acciones).
3) PMI de manufactura y servicios del ISM
Una contracción sostenida (por debajo de 50) en los servicios sería una señal de preocupación; la solidez de los servicios sustenta el crecimiento. [3]
4) Dinámica de la curva de rendimiento y diferenciales de crédito (mensual)
La inversión, la persistencia y la expansión de los diferenciales de crédito suelen ser indicadores de recesiones inminentes. Observe los diferenciales de los bonos a 2 meses y 10 años, a 3 meses y 10 años, y del alto rendimiento.
5) Orientación corporativa y recompras
Un mayor conservadurismo en las previsiones o la ralentización de las recompras pueden indicar que la dirección espera un crecimiento más lento. Por el contrario, las recompras agresivas y las previsiones al alza respaldan el argumento alcista.
¿Qué pueden hacer ahora los inversores?
1) Asignación conservadora (preservación de capital):
Transición hacia bonos de alta calidad (bonos del Tesoro intermedios), efectivo y sectores defensivos.
Aumente la duración a corto plazo para fijar las tasas si espera recortes (luego escale).
Mantenga oro como cobertura contra el riesgo político y la volatilidad de las divisas.
2) Asignación equilibrada (inversores principales a largo plazo):
Mantener las acciones principales (ETF de índice amplio), pero reducir las tenencias especulativas en empresas de pequeña capitalización.
Añadir sobreponderación selectiva a empresas de gran capitalización de IA/tecnología con balances sólidos e ingresos recurrentes.
Mantenga entre un 5 % y un 10 % en efectivo para comprar durante las caídas de volatilidad.
3) Asignación agresiva (crecimiento oportunista):
Apóyese en líderes en IA/semiconductores y en nombres de crecimiento secular si acepta una mayor volatilidad.
Utilice estrategias de opciones (opciones de venta protectoras, collares) para limitar las caídas en posiciones concentradas.
Considere la exposición táctica a los mercados emergentes si persiste la debilidad del dólar .
Preguntas frecuentes
1. ¿El mercado de valores de EE.UU. subirá o bajará en los próximos 6 meses?
Los analistas esperan una tendencia modestamente alcista, con el S&P 500 respaldado por fuertes ganancias impulsadas por inteligencia artificial y esperados recortes de tasas de la Fed.
2. ¿Se encamina Estados Unidos hacia una recesión pronto?
Parece poco probable que haya una recesión profunda durante los próximos seis meses, pero es muy probable que haya una desaceleración del crecimiento.
3. ¿Cómo afectarán las decisiones de la Reserva Federal al pronóstico del mercado de valores?
Los recortes de tasas respaldarían las acciones, pero una inflación rígida podría retrasar los recortes y dañar la confianza.
4. ¿Qué sectores se espera que tengan el mejor desempeño en los próximos 6 meses?
Se espera que la tecnología, la inteligencia artificial, la atención médica y los productos básicos de consumo tengan un mejor desempeño.
Conclusión
Independientemente de si los próximos seis meses traen un aterrizaje suave o una recesión leve, los inversores que se diversifican, cubren los riesgos y mantienen la disciplina están mejor posicionados. La siguiente fase del mercado probablemente estará determinada por la política de la Reserva Federal, la resiliencia laboral y la durabilidad de las ganancias impulsadas por la IA.
El enfoque prudente es la exposición equilibrada: participar en las subidas del mercado manteniendo al mismo tiempo coberturas y un lastre de alta calidad para sobrevivir a una posible caída.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
Fuentes
[1] https://insight.factset.com/analysts-increasing-eps-estimates-slightly-for-sp-500-companies-for-q3-1
[2] https://www.reuters.com/business/sp-500-registers-record-high-close-data-keeps-rate-cut-views-intact-2025-09-04/
[3] https://www.ismworld.org/supply-management-news-and-reports/news-publications/inside-supply-management-magazine/blog/2025/2025-09/ism-pmi-reports-roundup-august-2025-manufacturing/
