株式市場予想: 今後6か月に成長か不況か?

株式市場予想について、今後6ヶ月間、株式市場は深刻な不況に陥るよりも、上昇する可能性が高いでしょう。しかし、道のりは険しいものとなるでしょう。2025年8月時点で、雇用者数はわずか2万2000人増加、失業率は4.3%、そして基準改定により雇用者数は以前の統計から100万人近く減少しました。

一方、大型ハイテク企業やAI関連企業の恩恵を受け、株式市場は最近過去最高値を更新し、アナリストはEPS予想を上方修正しています。こうした強気な動きは、労働市場の軟化、製造業の縮小、政治的な不安定さ、そして世界経済成長への逆風といったリスクと共存しています。

つまり、ボラティリティは高まっているものの、継続的な上昇が見込まれるということです。急激で深刻な景気後退よりも、緩やかな減速(成長の減速)の可能性が高いのです。しかし、雇用統計、FRBのシグナル、そして信用状況を注意深く監視する必要があります。

2025年の市場はどうなる?主要データポイント

1. S&P 500:

   この指数は、FRBの利下げと大手企業のAI主導による好業績への期待から、新たな高値に達しました。

   
   

2. 労働市場：

   2025年8月時点で、米国の非農業部門雇用者数はわずか2万2000人増加し、失業率は4.3%となり、雇用の伸びが大幅に鈍化したことを示しています。

   
   

   同時に、基準改定では、2025年3月までの雇用数が前回報告より約91万1000人減少することが示されており、これは労働環境の大幅な下方修正です。

   
   

3. アナリストによるEPS予想:

   ウォール街は、企業利益予想が若干改善したことを反映して、S&P 500の第3四半期EPS予想を小幅に引き上げました(+0.5%の小幅修正)。

   
   

4. 利回り曲線と信用：

   市場では、修正や政治的ショックの後もカーブの逆転シグナルが持続するかどうかが議論されており、国債カーブは不安定になっています。

   
   

   長期金利の変動により、一部のセグメントでは最近スティープ化が進んでいます。政策リスクや政治リスクもタームプレミアムを押し上げています。

   
   

5. 製造：

   ISM製造業PMIは約48.7で、6か月連続の縮小となりました。

今後 6 か月の株式市場予想: 市場は上昇するか、それとも下落するか?

上記は今後6ヶ月間の3つのシナリオフレームワークです。これらの確率は、最新のデータと市場価格に基づく例示的なものです。

今後6ヶ月間の株式市場予想：強気シナリオ

1. 政策緩和が株価評価を支えている

   市場は現在、FRBが利下げを開始すると予想しており、これにより割引率が下がり、特にAIやクラウド導入に関連した長期成長銘柄の株価評価が上昇するでしょう。

   
   

   最近の市場の動きは、そうした期待とハイテク企業や大型株リーダーへのシフトを反映しています。

   
   

2. AI/テクノロジー分野の収益の勢い

   アナリストは、次の四半期のEPS予想をわずかに引き上げています。AI投資の恩恵を受ける少数の大型株が中心となっている指数にとっては、わずかな上方修正でさえも株価上昇の要因となります。大手テクノロジー企業が引き続き上方修正を報告すれば、指数はさらに上昇する可能性があります。

   
   

3. 回復力のある消費者とサービス

   製造業は低迷しているものの、サービス業は依然として堅調です。個人消費が持続すれば、株式市場は上昇を維持する可能性があります。

   
   

4. ポジショニングとフロー

   2024年後半から2025年にかけて株式への長期的なローテーションが続いた後、持続的な資金流入(ETF、年金商品、AIをテーマにしたファンドなどへの資金流入)により、マクロ経済ニュースが軟調な中でも市場を支え、「モメンタム燃料」を生み出すことができます。

今後6ヶ月の株式市場予想：弱気シナリオ

1. 労働市場リスク

   失業率が5%を超えると、消費と住宅市場が急激に弱まる可能性があります。

   
   

2. 製造業の縮小

   PMIの長期的弱さは、企業の投資と賃金に対するリスクを示しています。

   
   

3. 政策と政治の不安定さ

   選挙年の不確実性、中央銀行の独立性リスク、あるいは関税ショックにより市場が不安定になる可能性があります。

   
   

4. 信用ストレス

   信用スプレッドが拡大し、融資が厳しくなれば、景気減速が景気後退に転じる可能性があります。

グローバル市場の状況

米国が注目を集める一方で、6か月間の見通しは世界的な要因によって左右されます。

• 欧州：経済成長は停滞し、ECBは利下げ圧力にさらされている。ドイツの製造業の低迷がユーロ圏の足かせとなっています。

• アジア：インドは引き続き力強い収益成長を示しており、世界の投資家にとって明るい材料となっています。中国の景気減速は依然として不確定要素であり、政策刺激策の勢いが再び回復する兆しが見守られています。

• 新興市場：米ドル安は救済策となるが、商品価格の変動が商品関連経済に打撃を与える可能性があります。

どのデータが結果を決定するのか、そして投資家は何を監視すべきか?

1. 月次非農業部門雇用者数と失業率(毎月第1金曜日)

   月々の雇用者数が引き続き5万人を下回り、失業率が4.5%を超えると、市場は景気後退を織り込むことになるでしょう。

   
   

2. CPI / コアCPI(月中)

   インフレが再加速すれば、FRBは利下げを遅らせる可能性がある(株式にとってはマイナス)。一方、インフレがさらに鈍化すれば、利下げの可能性が高まります(株式にとってはプラス)。

   
   

3. ISM製造業・サービス業PMI

   サービス部門の持続的な縮小(50 未満)は懸念のシグナルとなりますが、サービス部門の堅調さが成長の基盤となっています。

   
   

4. 利回り曲線の動向と信用スプレッド(月次)

   逆転、持続、そしてクレジットスプレッドの拡大は、通常、景気後退の兆候です。2年債・10年債、3ヶ月～10年債、そしてハイイールド債のスプレッドに注目しましょう。

   
   

5. 企業ガイダンスと自社株買い

   ガイダンスの保守化や自社株買いの減速は、経営陣が成長鈍化を予想していることを示唆している可能性があります。逆に、積極的な自社株買いや上方ガイダンスは、強気の見方を裏付けています。

投資家は今何ができるでしょうか?

1) 保守的な配分(資本保全)

• 高品質債券(中期国債)、現金、防衛セクターにシフトします。

• 利下げ(その後ラダー)を予想する場合は、短期のデュレーションを延長して金利を固定します。

• 政治リスクと通貨の変動に対するヘッジとして金を保有します。

2) バランス配分(中核長期投資家)

• 中核株式(ブロードインデックスETF)は維持するが、投機的な小型株の保有を削減します。

• 強固なバランスシートと継続的な収益を持つ AI/テクノロジーの大型株に選択的にオーバーウェイトを追加します。

• ボラティリティの低下時に購入できるように、5〜10% を現金で保持します。

3) 積極的な配分(機会主義的成長)

• 高いボラティリティを受け入れられるなら、AI/半導体リーダーや長期成長銘柄に傾倒しましょう。

• オプション戦略(保護プット、カラー)を使用して、集中ポジションの下落を抑制します。

• 米ドルの弱さが続く場合は、新興市場への戦術的なエクスポージャーを検討してください。

よくある質問

1. 今後 6 か月で米国株式市場は上昇するか、下落するか?

   アナリストは、S&P 500 が AI 主導の好業績と予想される連邦準備制度理事会 (FRB) の利下げに支えられ、緩やかな強気傾向になると予想しています。

   
   

2. 米国は近いうちに景気後退に向かうのか?

   今後6か月間に深刻な不況が起こる可能性は低いと思われるが、成長の減速は起こり得ます。

   
   

3. 連邦準備制度の決定は株式市場予想にどのような影響を与えるでしょうか?

   利下げは株価を支えるだろうが、インフレの進行が止まらないと利下げが遅れ、株価が下落する恐れがあります。

   
   

4. 今後 6 か月間で最も好調な業績が見込まれるセクターはどれですか?

   テクノロジー/AI、ヘルスケア、生活必需品セクターが好調に推移すると予想されます。

結論

株式市場予想について、今後6ヶ月でソフトランディングが実現するか、軽度の景気後退に陥るかに関わらず、分散投資を維持し、リスクヘッジを行い、規律ある投資を実践する投資家が最良のポジションを獲得するでしょう。市場の次の局面は、FRBの政策、労働市場の回復力、そしてAI主導の収益の持続性によって形作られる可能性が高いでしょう。

賢明なアプローチは、バランスのとれたエクスポージャーです。つまり、市場の上昇局面に参加しながらも、起こりうる下降局面を乗り切るためのヘッジと高品質のバラストを維持します。

免責事項: この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。