El yen se ha mantenido fluctuante en lo que va de mes, ya que las expectativas de inflación ayudan a contrarrestar el nerviosismo arancelario. El rendimiento de referencia a 10 años alcanzó su máximo en 17 años a principios de esta semana, en parte debido a la salida de capitales a la bolsa.
En una acción poco común, los inversores están tan desesperados por aligerar sus tenencias de bonos del gobierno japonés que algunos están dispuestos a vender los títulos con descuento al banco central.
El ex gobernador del banco central Shinzo Abe criticó al entonces gobernador del banco central Masaaki Shirakawa por hacer demasiado poco para combatir la deflación. Ahora parece ser al revés, ya que el salario real ha quedado estancado en una espiral descendente.
La tasa de inflación básica se enfrió al 3,1% en julio, bajando del 3,3% del mes anterior, mientras que la inflación del arroz continuó disminuyendo (el 40º mes consecutivo en que se mantuvo por encima del objetivo del 2%).
El BOJ mejoró sus previsiones de inflación en su informe de perspectivas económicas publicado en julio, diciendo que la inflación básica llegaría al 2,7% para su año fiscal 2025, que finaliza en marzo de 2026.
El gobernador Kazuo Ueda dijo en Jackson Hole que los aumentos salariales se están extendiendo más allá de las grandes empresas y es probable que sigan acelerándose debido a un mercado laboral más ajustado, lo que indica la voluntad de reanudar el aumento de tasas.
Casi dos tercios de los economistas encuestados por Reuters en agosto esperan que las autoridades eleven su tasa de interés clave en al menos 25 puntos básicos nuevamente a finales de este año, frente a poco más de medio mes atrás.
El rompecabezas del comercio
Las exportaciones de Japón registraron en julio la mayor caída mensual en aproximadamente cuatro años, según mostraron datos del gobierno, ya que los aranceles más altos provocaron una caída en los envíos a uno de sus principales socios comerciales: Estados Unidos.
La lectura marca el tercer mes consecutivo de descenso. Sin embargo, las exportaciones de automóviles cayeron solo un 3,2 % en volumen, lo que sugiere que los recortes de precios y los esfuerzos para absorber los aranceles adicionales han dado sus frutos.
Mientras tanto, las importaciones totales cayeron un 7,5% con respecto al año anterior, lo que resultó en un déficit de 117.500 millones de yenes, en comparación con las previsiones de 196.200 millones. Esto agrava un panorama económico heterogéneo.
El PIB se expandió un 1,2 % interanual en el segundo trimestre, superando las previsiones gracias a la resiliencia de las exportaciones. A lo largo del trimestre, Japón sufrió la mayor parte de los aranceles del 25 % aplicados a su industria automotriz clave.
Cabe destacar que el país alcanzó un acuerdo comercial con Estados Unidos el mes pasado, con un arancel "recíproco" del 15 %. Washington aplicará la reducción a los fabricantes de automóviles japoneses a mediados de septiembre, según fuentes estadounidenses.
Esto significa que el Banco de Japón difícilmente podrá medir su impacto antes del cuarto trimestre. El economista senior Masato Koike, del Sompo Institute Plus, afirmó en una nota a principios de este mes que podría avecinarse una recesión.
Es probable que el consumo personal continúe con una tendencia ascendente a medida que los salarios reales se recuperen gracias a los aumentos salariales, dijo, pero la tendencia probablemente será de corta duración si el aumento salarial se ve limitado por aranceles más altos.
Gire a la derecha
El partido gobernante PLD está considerando posponer la finalización de su revisión de los resultados de las elecciones parlamentarias del mes pasado hasta principios de septiembre, dijeron el jueves personas familiarizadas con el asunto.
La extensión puede afectar los esfuerzos de algunos miembros del partido para derrocar a Ishiba, ya que se espera que el PLD considere si celebrará elecciones presidenciales anticipadas después de que concluya la revisión.
Los grandes ganadores de las últimas elecciones fueron dos partidos de extrema derecha que no existían hace cinco años, pero que lograron un mayor avance entre los votantes más jóvenes, atraídos por sus promesas de aumentar los salarios y frenar la entrada de trabajadores extranjeros.
Esto ha planteado la pregunta de si la ola global de movimientos políticos antisistema finalmente ha llegado al país. Desafortunadamente, un posible giro hacia la política de "Japón primero" solo intensificará la crisis de precios.
Dos tercios de las empresas japonesas están sufriendo un grave impacto empresarial debido a la escasez de trabajadores, según mostró una encuesta de Reuters en enero, mientras la población del país continúa disminuyendo y envejeciendo rápidamente.
La escasez de mano de obra, particularmente entre los no fabricantes y las pequeñas empresas, está alcanzando niveles históricos, dijo el gobierno, alimentando los temores de que esta restricción del lado de la oferta podría sofocar el crecimiento económico.
El riesgo del yen se inclina a la baja, ya que el Banco de Japón tiende a posponer sus acciones en el futuro próximo. A futuro, la persistente inestabilidad política en la era post-Abe también disuadirá a los compradores especulativos.
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