Resumo:
A Monday.com superou as previsões para o segundo trimestre, mas as ações despencaram mais de 20%, com a desaceleração do crescimento e as projeções cautelosas abalando a confiança dos investidores. O que está impulsionando essa forte queda?
A Monday.com (NASDAQ: MNDY) apresentou resultados impressionantes no segundo trimestre de 2025. A receita cresceu 27% em relação ao ano anterior, para US$ 299 milhões, e o lucro por ação ajustado atingiu US$ 1,09, ambos superando as previsões dos analistas. No entanto, o preço das ações caiu mais de 20% após o anúncio, atingindo uma mínima próxima a US$ 174, com os investidores reagindo rapidamente aos sinais de desaceleração. Por que o mercado puniu a Monday.com preços apesar desses números fortes? A resposta está na perspectiva conservadora da empresa para o crescimento e as margens operacionais nos próximos trimestres.
A Monday.com reportou um trimestre forte, com receita crescendo de US$ 235 milhões no segundo trimestre de 2024 para US$ 299 milhões no segundo trimestre de 2025, um aumento de 27%. O lucro ajustado por ação foi de US$ 1,09, bem acima das expectativas dos analistas de US$ 0,86. O lucro operacional não GAAP foi de US$ 45,1 milhões, também um aumento significativo, enquanto o fluxo de caixa livre atingiu US$ 66,8 milhões. O crescimento do número de clientes que gastam mais de US$ 100.000 anualmente aumentou 46% em relação ao ano anterior, para 1.472, refletindo a ampla adoção entre usuários corporativos.
Apesar de superar as previsões trimestrais, as ações da Monday.com preços caíram de mais de US$ 220 para US$ 174, eliminando mais de um quinto do seu valor de mercado em um único dia. A maior parte dos danos ocorreu após a teleconferência de resultados do segundo trimestre, em 11 de agosto. O gatilho? Os investidores se concentraram nas orientações cautelosas da administração e nos sinais de desaceleração do crescimento e da expansão das margens.
Principais pontos por trás da liquidação:
A Projeção Para o 3º Trimestre Não Atingiu o Esperado: A receita projetada para o 3º trimestre de 2025, de US$ 311 a US$ 313 milhões, ficou apenas marginalmente acima do consenso (US$ 312,94 milhões) e não apresentou aceleração. A projeção de margem operacional não-GAAP caiu para 11 a 12%, ante 15% no 2º trimestre.
Taxas de Crescimento em Desaceleração: A meta de receita anual de US$ 1,224–US$ 1,229 bilhão, embora ainda reflita um crescimento de cerca de 26%, marcou uma desaceleração notável em relação aos anos anteriores (2024: +33%, 2023: +41%).
Compressão de Margem: Investidores estavam preocupados que a previsão de margem mais baixa sinalizasse despesas crescentes e um caminho mais difícil para a lucratividade.
Nenhum Catalisador Importante: O lançamento de recursos de IA e o crescimento da plataforma de CRM (agora em US$ 100 milhões ARR) não trouxeram surpresas positivas o suficiente.
Os líderes da Monday.com descreveram a orientação como "prudente", citando a incerteza macroeconômica e a necessidade de equilibrar os investimentos em inovação de produtos com a disciplina operacional. Eles enfatizaram a forte retenção de clientes — a retenção líquida de dólares se manteve estável em 111%, a retenção corporativa subiu para 117% — mas reconheceram ciclos orçamentários corporativos mais lentos e o aumento dos gastos para dar suporte a grandes clientes.
O diretor de marketing, DR Newland, e a diretora de clientes, Gali Keren, destacaram o crescimento contínuo de contas com gastos de US$ 100 mil ou mais e novos recursos de IA para automação de fluxos de trabalho. Ainda assim, o tom permaneceu comedido: impulsionar o lucro sustentável, mesmo à custa da moderação da taxa de crescimento, era o foco para o restante de 2025.
No setor mais amplo de gerenciamento de projetos e software em nuvem, os resultados da Monday.com foram sólidos, mas as preocupações com as margens e a desaceleração do crescimento ecoaram tendências observadas em concorrentes como Asana e Smartsheet. Atlassian e Salesforce, embora maiores, enfrentaram escrutínio semelhante em relação às margens operacionais e ao custo de escalar serviços de nuvem empresarial. Esse padrão setorial sugere que os investidores agora valorizam a lucratividade e a clareza das diretrizes tanto quanto o crescimento geral.
Os clientes que gastam mais de US$ 100.000 anualmente cresceram rapidamente, mostrando a capacidade da Monday.com de penetrar contas maiores.
O ARR da plataforma de CRM atingiu US$ 100 milhões, um aumento significativo em relação ao período anterior.
Recursos com tecnologia de IA em automação de fluxo de trabalho e processos são implementados em toda a plataforma, dando suporte a esforços de upsell e retenção.
A retenção média líquida de dólares foi de 111%, e as principais contas corporativas registraram retenção de 117%.
Os analistas mantiveram, em grande parte, as recomendações de "Compra" ou "Overweight", mas reduziram as metas de preço após os resultados. O foco mudou para disciplina operacional, potencial de margem e ritmo de adoção empresarial. Alguns sugeriram que a avaliação da Monday.com poderia se recuperar se a projeção se estabilizar e a expansão da margem for retomada até o final de 2025.
A forte queda das ações destaca vários riscos para os investidores:
O crescimento mais lento da receita sinaliza comparações mais difíceis entre os anos e potencialmente menos potencial de crescimento nos próximos trimestres.
A pressão sobre as margens pode persistir, já que a Monday.com gasta mais para adquirir e reter grandes clientes, especialmente em um ambiente competitivo onde os orçamentos de tecnologia continuam sob análise.
O risco do setor permanece, já que as ações de software oscilaram em resposta a falhas de orientação, dados macroeconômicos e sinais de gastos cautelosos.
Para entender se o preço das ações da Monday.com irá se recuperar, concentre-se em:
Orientações atualizadas com quaisquer sinais de aceleração do crescimento ou recuperação de margem.
Métricas de expansão de clientes, especialmente em produtos empresariais e de IA/CRM.
Comentários da administração nas próximas teleconferências sobre lucros sobre o equilíbrio entre crescimento e lucratividade.
Como os concorrentes estão se saindo: se os ganhos de participação de mercado se mantêm ou se o impulso dos concorrentes muda a liderança do setor.
A queda das ações da Monday.com preços após os fortes resultados do segundo trimestre de 2025 serve como uma lição de psicologia de mercado: mesmo receitas e lucros recordes podem não satisfazer os investidores se os sinais prospectivos parecerem fracos. As projeções sobre taxas de crescimento mais baixas e margens reduzidas assustaram os investidores, enquanto os ciclos de vendas corporativos mais lentos pressionaram ainda mais o sentimento. No futuro, o desempenho na adoção corporativa, o controle de margens e o lançamento eficaz de produtos de IA serão os principais impulsionadores da recuperação ou da permanência da pressão nas ações da Monday.com.
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