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सारांश:
मंडे डॉट कॉम ने दूसरी तिमाही के अनुमानों को पीछे छोड़ दिया, फिर भी धीमी विकास दर और सतर्क दिशानिर्देशों के कारण शेयर 20% से ज़्यादा गिर गए, जिससे व्यापारियों का भरोसा डगमगा गया। इस तेज़ बिकवाली का कारण क्या है?
मंडे.कॉम (NASDAQ: MNDY) ने 2025 की दूसरी तिमाही के प्रभावशाली नतीजे पेश किए। राजस्व साल-दर-साल 27% बढ़कर $299 मिलियन हो गया और समायोजित प्रति शेयर आय $1.09 रही, दोनों ही विश्लेषकों के पूर्वानुमानों से बेहतर रहे। फिर भी, घोषणा के बाद शेयर की कीमत 20% से ज़्यादा गिरकर $174 के निचले स्तर पर पहुँच गई, क्योंकि निवेशकों ने आगे मंदी के संकेतों पर तेज़ी से प्रतिक्रिया व्यक्त की। इन मज़बूत आँकड़ों के बावजूद बाज़ार ने मंडे.कॉम को क्यों सज़ा दी? इसका जवाब आने वाली तिमाहियों में कंपनी के विकास और परिचालन मार्जिन के रूढ़िवादी दृष्टिकोण में निहित है।
Monday.com ने एक मज़बूत तिमाही दर्ज की, जिसमें राजस्व 2024 की दूसरी तिमाही के 235 मिलियन डॉलर से बढ़कर 2025 की दूसरी तिमाही में 299 मिलियन डॉलर हो गया, जो 27% की वृद्धि है। प्रति शेयर समायोजित आय 1.09 डॉलर रही, जो विश्लेषकों के 0.86 डॉलर के अनुमान से काफ़ी ज़्यादा है। गैर-GAAP परिचालन आय 45.1 मिलियन डॉलर रही, जो भी एक अच्छी वृद्धि है, जबकि मुक्त नकदी प्रवाह 66.8 मिलियन डॉलर तक पहुँच गया। ग्राहकों की संख्या में तेज़ी जारी रही और सालाना 100,000 डॉलर से ज़्यादा खर्च करने वाले ग्राहकों की संख्या साल-दर-साल 46% बढ़कर 1,472 हो गई, जो एंटरप्राइज़ उपयोगकर्ताओं के बीच व्यापक स्वीकृति को दर्शाता है।
तिमाही पूर्वानुमानों से बेहतर प्रदर्शन के बावजूद, मंडे डॉट कॉम का शेयर $220 से गिरकर $174 तक गिर गया, जिससे एक ही दिन में इसके बाज़ार मूल्य का पाँचवाँ हिस्सा खत्म हो गया। ज़्यादातर नुकसान 11 अगस्त को दूसरी तिमाही के नतीजों के बाद हुआ। इसकी वजह क्या थी? निवेशकों का ध्यान प्रबंधन के सतर्क दिशानिर्देशों और विकास व मार्जिन विस्तार में मंदी के संकेतों पर था।
बिकवाली के पीछे मुख्य बिंदु:
तीसरी तिमाही के मार्गदर्शन में उत्साह कम: 2025 की तीसरी तिमाही का अनुमानित राजस्व $311-$313 मिलियन था, जो आम सहमति ($312.94 मिलियन) से थोड़ा ही ज़्यादा था और इसमें कोई तेज़ी नहीं दिखी। गैर-GAAP परिचालन मार्जिन मार्गदर्शन घटकर 11-12% रह गया, जो दूसरी तिमाही के 15% से कम है।
धीमी होती विकास दर: $1.224-$1.229 बिलियन का पूर्ण-वर्ष राजस्व लक्ष्य, जबकि अभी भी लगभग 26% की वृद्धि को दर्शाता है, पिछले वर्षों (2024: +33%, 2023: +41%) की तुलना में उल्लेखनीय मंदी को दर्शाता है।
मार्जिन संपीड़न: निवेशकों को चिंता थी कि कम मार्जिन मार्गदर्शन से बढ़ते खर्च और लाभप्रदता के लिए कठिन रास्ता का संकेत मिलता है।
कोई प्रमुख उत्प्रेरक नहीं: एआई सुविधाओं और सीआरएम प्लेटफॉर्म की वृद्धि (अब 100 मिलियन डॉलर एआरआर) ने पर्याप्त सकारात्मक आश्चर्य नहीं दिया।
मंडे डॉट कॉम के प्रमुखों ने व्यापक आर्थिक अनिश्चितता और उत्पाद नवाचार में निवेश को परिचालन अनुशासन के साथ संतुलित करने की आवश्यकता का हवाला देते हुए, इस मार्गदर्शन को "विवेकपूर्ण" बताया। उन्होंने मज़बूत ग्राहक प्रतिधारण पर ज़ोर दिया—शुद्ध डॉलर प्रतिधारण 111% पर स्थिर रहा, उद्यम प्रतिधारण बढ़कर 117% हो गया—लेकिन उन्होंने धीमे उद्यम बजट चक्रों और बड़े ग्राहकों का समर्थन करने के लिए बढ़े हुए खर्च को भी स्वीकार किया।
मुख्य विपणन अधिकारी डीआर न्यूलैंड और मुख्य ग्राहक अधिकारी गली केरेन ने $100,000 या उससे अधिक खर्च करने वाले खातों में निरंतर वृद्धि और वर्कफ़्लो स्वचालन के लिए नई एआई क्षमताओं की ओर इशारा किया। फिर भी, उनका रुख संयमित रहा: विकास दर में नरमी की कीमत पर भी, स्थायी लाभ अर्जित करना, 2025 के शेष समय के लिए फोकस था।
व्यापक परियोजना प्रबंधन और क्लाउड सॉफ़्टवेयर क्षेत्र में, Monday.com के परिणाम ठोस रहे, लेकिन मार्जिन संबंधी चिंताएँ और धीमी वृद्धि दर, असाना और स्मार्टशीट जैसी प्रतिस्पर्धियों के रुझानों की प्रतिध्वनि थी। एटलसियन और सेल्सफोर्स, हालाँकि बड़े हैं, उन्हें भी परिचालन मार्जिन और एंटरप्राइज़ क्लाउड सेवाओं के विस्तार की लागत को लेकर इसी तरह की जाँच का सामना करना पड़ा है। इस क्षेत्र-व्यापी पैटर्न से पता चलता है कि निवेशक अब लाभप्रदता और मार्गदर्शन स्पष्टता को मुख्य वृद्धि के समान ही महत्व दे रहे हैं।
प्रतिवर्ष 100,000 डॉलर से अधिक खर्च करने वाले ग्राहकों की संख्या में तेजी से वृद्धि हुई, जिससे यह पता चला कि मंडे.कॉम की बड़ी खातों तक पहुंच बनाने की क्षमता है।
सीआरएम प्लेटफॉर्म से एआरआर 100 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जो पिछली अवधि की तुलना में काफी अधिक है।
वर्कफ़्लो और प्रक्रिया स्वचालन में एआई-संचालित सुविधाएं पूरे प्लेटफ़ॉर्म पर उपलब्ध कराई गई हैं, जो अपसेल और प्रतिधारण प्रयासों का समर्थन करती हैं।
औसत शुद्ध डॉलर प्रतिधारण 111% था, तथा शीर्ष उद्यम खातों में प्रतिधारण 117% था।
विश्लेषकों ने मोटे तौर पर "खरीदें" या "ओवरवेट" रेटिंग बरकरार रखी, लेकिन नतीजों के बाद मूल्य लक्ष्य कम कर दिए। ध्यान परिचालन अनुशासन, मार्जिन क्षमता और उद्यम अपनाने की गति पर केंद्रित हो गया। कुछ विश्लेषकों का मानना है कि अगर मार्गदर्शन स्थिर हो जाता है और 2025 के अंत तक मार्जिन विस्तार फिर से शुरू हो जाता है, तो मंडे.कॉम का मूल्यांकन ठीक हो सकता है।
शेयर बाजार में तीव्र गिरावट ने निवेशकों के लिए कई जोखिमों को उजागर किया है:
धीमी राजस्व वृद्धि से वर्ष-दर-वर्ष तुलना कठिन होने का संकेत मिलता है, तथा भविष्य की तिमाहियों में संभावित रूप से कम “बढ़ोतरी और वृद्धि” की संभावना है।
मार्जिन पर दबाव बना रह सकता है, क्योंकि सोमवार डॉट कॉम बड़े ग्राहकों को हासिल करने और उन्हें बनाए रखने के लिए अधिक खर्च कर रहा है, विशेष रूप से प्रतिस्पर्धी माहौल में, जहां तकनीकी बजट जांच के दायरे में रहता है।
क्षेत्र में जोखिम बना हुआ है, क्योंकि मार्गदर्शन में चूक, मैक्रो डेटा और सतर्क खर्च संकेतों के कारण सॉफ्टवेयर शेयरों में उतार-चढ़ाव आया है।
यह समझने के लिए कि क्या Monday.com के शेयर की कीमत में उछाल आएगा, इन पर ध्यान दें:
विकास में तेजी या मार्जिन सुधार के किसी भी संकेत के साथ अद्यतन मार्गदर्शन।
ग्राहक विस्तार मेट्रिक्स, विशेष रूप से उद्यम और एआई/सीआरएम उत्पादों में।
आगामी आय कॉल में प्रबंधन की टिप्पणी विकास और लाभप्रदता के बीच संतुलन के बारे में होगी।
प्रतिस्पर्धी कैसे प्रदर्शन कर रहे हैं: क्या बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि होगी या प्रतिस्पर्धियों की गति से क्षेत्र का नेतृत्व बदल जाएगा।
2025 की दूसरी तिमाही के मज़बूत नतीजों के बाद मंडे.कॉम के शेयरों में आई गिरावट बाज़ार मनोविज्ञान का एक सबक है: अगर भविष्य के संकेत कमज़ोर दिखें, तो रिकॉर्ड राजस्व और मुनाफ़ा भी निवेशकों को संतुष्ट नहीं कर पाएगा। कम विकास दर और कम मार्जिन के अनुमानों ने व्यापारियों को डरा दिया, जबकि धीमी उद्यम बिक्री चक्रों ने धारणा पर अतिरिक्त दबाव डाला। आगे चलकर, उद्यम अपनाने, मार्जिन नियंत्रण और प्रभावी एआई उत्पाद रोलआउट में प्रदर्शन, मंडे.कॉम के शेयरों में सुधार या दबाव बनाए रखने के प्रमुख कारक होंगे।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए (और न ही ऐसा माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
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