اريخ النشر: 2026-01-22
لا يزال سعر الذهب يتداول قرب مستويات قياسية، حتى بعد تقلب حاد خلال يومين ذكّر المتداولين بمدى سرعة تغير المعنويات. في وقت سابق، سجل سعر الذهب الفوري مستوى قياسياً جديداً قرب 4888 دولاراً للأونصة، ثم انخفض مع هدوء الأسواق وارتفاع قيمة الدولار الأمريكي.
ويتجه الاهتمام الآن إلى اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم المقرر عقده في الفترة من 27 إلى 28 يناير 2026. ومن المقرر اتخاذ قرار السياسة في تمام الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأربعاء الموافق 28 يناير، يليه المؤتمر الصحفي لرئيس المجلس في تمام الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
قد لا يكون قرار سعر الفائدة بحد ذاته مفاجأة كبيرة، لكن الرسائل المتعلقة بتخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، ومعدل التضخم، والأوضاع المالية، قادرة على تحريك الدولار الأمريكي وعوائد السندات بسرعة. وغالبًا ما تحدد هاتان المدخلتان الاتجاه قصير الأجل لزوج الذهب/الدولار الأمريكي.
من المرجح أن يعتمد اتجاه الذهب في الأسبوع المقبل على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيبدو أكثر استرخاءً أو أكثر حذرًا بشأن التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية.
يتوقع السوق حاليًا أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة، لذا فإن الخطر الأكبر يكمن في حدوث مفاجأة في لهجة البيان أو المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
فيما يلي أهم العوامل التي يجب مراقبتها:
توجيهات الاحتياطي الفيدرالي بشأن تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026
العائدات الحقيقية والدولار الأمريكي
تحديد الموقع وجني الأرباح
مزاج المخاطرة في الأسواق العالمية
قد يحدث هذا إذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة وأبدى انفتاحاً أكبر على خفضها في وقت لاحق من عام 2026.
ما قد تراه:
يضعف الدولار الأمريكي ويخفف من حدة الأزمة.
يتراجع الذهب نحو مستوى 4830 إلى 4858، ثم يختبر منطقة الرقم القياسي قرب 4887 إذا ازداد الزخم.
قد يحدث هذا إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقفه وتجنب التلميحات القوية بشأن توقيت عمليات خفض أسعار الفائدة.
ما قد تراه:
يتأرجح السعر بين مستوى الدعم القريب من 4803 ومستوى المقاومة القريب من 4831.
تستمر التقلبات القصيرة، لكن الاتجاه العام يبقى قائماً.
قد ينشأ هذا الوضع إذا عارض الاحتياطي الفيدرالي بشدة خفض الأسعار أو إذا أصبحت اللغة المتعلقة بالتضخم أكثر حذراً.
ما قد تراه:
الدولار الأمريكي يرتفع وعوائده تتزايد.
يختبر الذهب مستوى 4803، والكسر دونه يفتح المجال نحو مستويات دعم أدنى، بما في ذلك المناطق الأقرب إلى منطقة المتوسط لمدة 100 يوم في نطاق 4700 المنخفض إلى المتوسط.
من المتوقع أن يتداول الذهب ضمن نطاق محدد مع تقلبات كبيرة خلال اليوم حتى انتهاء بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة والمؤتمر الصحفي.
الوضع الأكثر ترجيحاً هو التماسك تحت المستويات المرتفعة، لأن التضخم ليس منخفضاً بما يكفي لإجبار السوق على التيسير السريع، في حين أن الطلب الهيكلي يظل قوياً بما يكفي للحفاظ على دعم الانخفاضات.
نطاق الحالة الأساسية (الأسبوع القادم):
مستوى الدعم : من 4803 دولار إلى 4794 دولار، ثم 4713 دولار إذا امتدت الحركة إلى أسفل.
منطقة المقاومة : من 4830 دولارًا إلى 4858 دولارًا، ثم منطقة التسجيل بالقرب من 4888 دولارًا.
من الممكن حدوث اختراق واضح فوق المستويات المرتفعة، لكن ذلك على الأرجح يتطلب رسالة من الاحتياطي الفيدرالي تدفع العوائد الحقيقية إلى الانخفاض، أو زيادة متجددة في الطلب على التحوط من المخاطر، أو كليهما.
اعتبارًا من اليوم، يتم تداول زوج الذهب/الدولار الأمريكي حول منتصف نطاق 4800 دولار، بعد تراجع من مستوى قياسي مرتفع في وقت سابق من هذا الأسبوع.
| متري | أحدث قراءة |
|---|---|
| سعر شراء الذهب الفوري (XAU/USD) | 4843.11 |
| نطاق النهار | 4772.26 – 4832.97 |
| نطاق 52 أسبوعًا | 2729.80 – 4888.22 |
| مستوى قياسي | 4888 لكل أونصة |
يُعدّ الاقتراب من مستوى 4888 دولارًا أمريكيًا عاملًا نفسيًا هامًا للأسبوع المقبل. تميل الأسواق إلى التصرف بشكل مختلف عند مستويات أدنى من مستوى قياسي، حيث يستغل البائعون هذا المستوى لجني الأرباح، بينما يتردد المشترون المتأخرون لأن نسبة المخاطرة إلى العائد تتدهور عند قمة نطاق التداول.
في الوقت الراهن، لا يتأثر سعر الذهب بمتغير واحد، بل يتأثر بمزيج من أسعار الفائدة، ومصداقية التضخم، وآراء المستثمرين حول استقرار الإطار السياسي.
إحدى الطرق البسيطة لفهم الذهب هي مراقبة العوائد الحقيقية. فإذا ارتفعت العوائد الحقيقية، ارتفعت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب. أما عندما تنخفض العوائد الحقيقية، فعادةً ما يكون أداء الذهب أفضل.
ارتفعت العوائد الحقيقية مؤخراً، حيث بلغ العائد الحقيقي لسندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 10 سنوات حوالي 2.0% (حوالي 1.97% في أحدث قراءة قياسية).
وفي الوقت نفسه، بلغ العائد الاسمي لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات حوالي 4.3% في البيانات الحديثة.
إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه مرتاح لإبقاء السياسة النقدية تقييدية، فقد تظل العوائد الحقيقية ثابتة، ويمكن للذهب أن يستقر أو يصحح.
إذا فتح الاحتياطي الفيدرالي الباب أمام ظروف مالية أسهل، فقد تنخفض العوائد الحقيقية بسرعة، وقد يحاول الذهب تحقيق اختراق.
وقد اقترب مؤشر الدولار الأمريكي من 98.61 دولارًا في أحدث قراءة تم عرضها جنبًا إلى جنب مع أدوات السوق الرئيسية.
يميل ضعف الدولار إلى دعم الذهب لأنه يجعل الذهب أرخص للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى، وغالبًا ما يتزامن ضعف الدولار مع ظروف مالية أكثر مرونة.
يكمن الخطر في الأسبوع المقبل في أن رسالة أكثر تشدداً من جانب الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى ارتداد الدولار، مما قد يضغط على الذهب حتى لو ظل الاتجاه الصعودي الأوسع سليماً.
يشير جدول أعمال الاحتياطي الفيدرالي إلى الاجتماعات التي تتضمن ملخصًا للتوقعات الاقتصادية، حيث يتم عرض "مخطط النقاط".
لا يُعد اجتماع يناير من اجتماعات التوقعات. لذا، قد يعتمد السوق بشكل أكبر على صياغة البيان والمؤتمر الصحفي.
لا تُعطي أحدث قراءات التضخم الضوء الأخضر الواضح للاحتياطي الفيدرالي. فقد بلغ معدل مؤشر أسعار المستهلك السنوي في الولايات المتحدة 2.7% في ديسمبر 2025، بينما أشارت ملخصاتٌ تحظى بمتابعة واسعة إلى أن التضخم الأساسي بلغ حوالي 2.6%.
وفقًا للتقارير الأخيرة، تشير التوقعات بشأن مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي إلى أن معدل التضخم الأساسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي يبلغ حوالي 2.8٪ على أساس سنوي.
يدعم هذا المزيج موقف "الاحتفاظ والمراقبة"، مما يعني أن رد فعل الذهب في الأسبوع المقبل قد يعتمد على التوجيهات المستقبلية ونبرتها، وليس على سعر الفائدة فقط.
ساهمت اتجاهات الطلب طويلة الأجل أيضاً في دعم أسعار الذهب. وقد أشار مجلس الذهب العالمي إلى زيادة الاستثمارات من قبل المستثمرين والبنوك المركزية على حد سواء، مما يدل على أن عام 2026 قد يتأثر بالتقلبات الجيواقتصادية. وقد تبقى الأسعار مستقرة إذا استمرت هذه الظروف.
كما رفعت بعض البنوك ومراكز الأبحاث توقعاتها لأسعار الذهب على المدى المتوسط مع توسع نطاق الطلب ليشمل فئات أخرى غير مشتري الملاذ الآمن التقليديين.
هذا لا يزيل مخاطر الهبوط في الأسبوع المقبل، ولكنه يساعد في تفسير سبب صعوبة اكتساب عمليات التراجع للزخم.
تشير معظم التوقعات السائدة إلى استقرار الأسعار. ويتراوح النطاق المستهدف الحالي بين 3.50% و3.75%، وقد رجّح المتداولون بشدة عدم حدوث أي تغيير في اجتماع يناير.
في الوقت نفسه، لا تزال الأسواق تتوقع تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. فعلى سبيل المثال، توقعت الأسواق خفض أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 45 نقطة أساس هذا العام.
هذا المزيج مهم بالنسبة للذهب:
إذا بدا الاحتياطي الفيدرالي مرتاحاً لفكرة إجراء تخفيضات لاحقاً، فقد يستعيد الذهب زخمه.
إذا رفض الاحتياطي الفيدرالي توقعات خفض الأسعار، فقد يشهد الذهب موجة أخرى من جني الأرباح.
بما أن نتيجة "الاحتفاظ" متوقعة على نطاق واسع، فقد يتأثر سعر الذهب بالأسباب الكامنة وراء هذه النتيجة أكثر من تأثره بالنتيجة نفسها. وهذه هي العوامل التي عادةً ما تؤثر على الأسواق:
سيراقب المتداولون عن كثب ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أن التضخم يقترب من نسبة 2%.
أشارت التعليقات الأخيرة إلى اتجاه تباطؤ في التضخم، حيث تم الإبلاغ عن معدل التضخم الأساسي في ديسمبر بنحو 2.7٪ في بعض تحليلات السوق.
إذا سلط الاحتياطي الفيدرالي الضوء على تباطؤ التوظيف أو تزايد الركود، فقد يفسر السوق ذلك على أنه سبب لخفض الإنفاق لاحقًا.
إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى قلقه بشأن قوة السوق، فقد يبدو موقفه أكثر تشدداً مما هو متوقع. أما إذا بدا موقفه متساهلاً، فقد يُخفف الأوضاع أكثر ويدعم سعر الذهب.
قد يتأثر سعر الذهب بشكل حاد بقرارات الاحتياطي الفيدرالي، حتى عندما يكون قرار سعر الفائدة "كما هو متوقع". ويمكن لهذه الخطوات أن تساعد في تقليل الأخطاء التي يمكن تجنبها:
استخدم أحجام مراكز تتناسب مع تقلبات السوق اليومية، لأن متوسط النطاق اليومي يمكن أن يتسع بسرعة حول الأحداث الرئيسية.
حدد مستوى إبطال الصفقة قبل الدخول فيها، لأن الشموع السريعة يمكن أن تؤدي إلى عمليات خروج عاطفية.
راقب السيولة حول البيان والمؤتمر الصحفي، لأن فروق الأسعار قد تتسع لفترة وجيزة في لحظات انخفاض السيولة.
في مجموعة EBC المالية، نرى عمومًا نتائج أفضل عندما يخطط المتداولون للمستويات والمخاطر أولاً، ثم للآراء ثانيًا.
من المقرر عقد الاجتماع التالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 27 إلى 28 يناير 2026، وسيتم إصدار بيان السياسة في الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 28 يناير، وسيعقد المؤتمر الصحفي للرئيس في الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
يُسعّر الذهب بالدولار الأمريكي ولا يُدرّ فوائد. وعندما تتغير توقعات أسعار الفائدة، قد يتحرك الدولار الأمريكي وعوائد السندات بسرعة، وغالبًا ما يتبع ذلك ارتفاع أسعار الذهب.
نعم. تشير معظم المتوسطات المتحركة اليومية إلى "شراء" أو "شراء قوي"، على الرغم من أن التراجعات قصيرة الأجل قد تحدث بالقرب من المستويات القياسية المرتفعة.
وختاماً، يتجه الذهب إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع المقبل وهو يتداول بالقرب من مستويات قياسية مرتفعة، مما يشير إلى أن السوق قد بدأ بالفعل في تسعير حالة عدم اليقين.
قد لا يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تغيير أسعار الفائدة لتحريك سعر الذهب مقابل الدولار الأمريكي بشكل حاد، لأن المحرك الحقيقي سيكون كيف سيعيد البيان والمؤتمر الصحفي تشكيل التوقعات بشأن العوائد الحقيقية والدولار.
بالنسبة للمتداولين، فإن الأولوية ليست في تخمين العناوين الرئيسية؛ بل في الحفاظ على الانضباط حول المستويات الرئيسية، وتحديد حجم المراكز لمخاطر الأحداث الأعلى، واحترام حقيقة أن أسابيع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة غالباً ما تجلب تقلبات حادة في كلا الاتجاهين.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
