اريخ النشر: 2026-03-06
شهدت The Trade Desk (TTD) صعودًا في أحدث جلسات الولايات المتحدة بعد تقارير تفيد بأن OpenAI أجرت محادثات مبكرة مع The Trade Desk حول المساعدة في بيع الإعلانات على ChatGPT، وتجدد الاهتمام بعمليات الشراء من المطلعين من قِبل الرئيس التنفيذي جيف غرين.
أغلق سهم TTD عند حوالي $29.79، مرتفعًا بنحو 18% خلال اليوم، بعد أن تداول عند أعلى مستوى $32.89 مع حجم تداول ثقيل جدًا. الحركة مهمة لأن TTD كانت واحدة من أكثر أسماء تكنولوجيا الإعلان كبيرة الرأس مال تعرضًا للضرر خلال العام الماضي، وكان السهم يبدأ من قاعدة متدنية.
كان الارتفاع حقيقيًا، لكن احتمال التعافي ليس أمرًا تلقائيًا. قصة OpenAI ما زالت في مراحلها الأولى، ولا يزال على TTD إثبات أن النمو والثقة يمكن أن يستقرا بما يتجاوز يومًا واحدًا من إعادة التقييم.
كما ذكر أعلاه، قفز سهم TTD بشكل أساسي لأن المستثمرين رأوا زاوية نمو بارزة جديدة: OpenAI تختبر الإعلانات في ChatGPT، وأجرت OpenAI محادثات مبكرة مع The Trade Desk حول المساعدة في بيع تلك الإعلانات.
كما اكتسب الارتفاع زخمًا لأن الرئيس التنفيذي جيف غرين أعلن عن عمليات شراء كبيرة في السوق المفتوحة على مدار عدة أيام، وهو ما قرأه العديد من المستثمرين كإشارة إلى الثقة بعد تراجع طويل.
العوامل الرئيسية وراء تحرك اليوم
محادثات بيع إعلانات OpenAI (مبلغ عنها، في مرحلة مبكرة): إمكانية الوصول إلى مخزون إعلاني وميزانيات جديدة.
OpenAI تختبر بالفعل الإعلانات في ChatGPT: الفكرة لم تعد مجرد نظرية.
شراء المطلعين من قبل الرئيس التنفيذي: تُشير إيداعات نموذج 4 إلى عمليات شراء رفعت إجمالي الأسهم المكتسبة إلى 6,000,000 عبر شراكة محدودة، بأسعار متوسطة مرجحة في منتصف نطاق العشرينات بالدولار.
المراكز وتغطية المراكز القصيرة: السهم تراجع بشدة، لذا يمكن للأخبار الإيجابية أن تشعل شراءً سريعًا.
قد يبدو ارتفاع اليوم مهمًا، لكن من المهم النظر إلى السياق. السهم ينتعش من مستوى أدنى بكثير مما كان يتداول عنده في منتصف 2025.
فيما يلي لقطة واضحة باستخدام أسعار الإغلاق:
| الفترة | إغلاق البداية | أحدث إغلاق | التغير |
|---|---|---|---|
| 1 أسبوع | $23.82 (27 فبراير 2026) | $29.79 (5 مارس 2026) | +25.1% |
| 1 شهر | $26.24 (5 فبراير 2026) | $29.79 (5 مارس 2026) | +13.5% |
| 6 أشهر | $52.07 (5 سبتمبر 2025) | $29.79 (5 مارس 2026) | -42.8% |
النقطة الرئيسية واضحة: بالرغم من ارتفاع اليوم، يظل سهم TTD أقل بكثير من أعلى مستوى له خلال الستة أشهر.
هناك حقيقتان منفصلتان يربطهما السوق معًا.
أعلنت OpenAI في 9 فبراير 2026 أنها ستبدأ اختبار الإعلانات في ChatGPT للمستخدمين البالغين المسجلين الدخول في الولايات المتحدة. ستكون هذه الميزة متاحة لمن هم على الخطة المجانية وخطة Go، بينما ستظل الفئات المدفوعة مثل Plus وPro خالية من الإعلانات.
أكدت الشركة أن الإعلانات لن تؤثر على ردود ChatGPT وأن محادثات المستخدمين ستظل خاصة بالنسبة للمعلنين. سيحصل المعلنون فقط على بيانات أداء مجمعة.
أفادت The Information أن OpenAI أجرت محادثات مبكرة مع The Trade Desk حول المساعدة في بيع الإعلانات، وخلصت منافذ إعلامية كبرى إلى تلخيص القصة على أنها نقاش محتمل لشراكة مرتبطة بمخزون إعلانات ChatGPT.
تفصيل مهم: "محادثات مبكرة" ليست عقدًا. إنها ليست حتى شراكة مؤكدة. إنها تقرير عن مناقشات.
كان عنوان خبر OpenAI وحده سيرفع السهم، لكن "دعم المصداقية" جاء من عمليات الشراء من المطلعين.
يكشف إفصاح نموذج 4 أن هناك عمليات شراء أسهم في 2 مارس و3 مارس و4 مارس، بإجمالي 6,000,000 سهم، تُحتفظ بها بشكل غير مباشر عبر شراكة محدودة.
بينما لا يضمن شراء المطلعين تحسناً في الأساسيات، إلا أنه يمكن أن يغيّر نفسية السهم الذي تعرّض لعمليات بيع مكثفة. وقد يجبر المستثمرين المتشائمين على إدراك احتمال حدوث تحول في المعنويات.
العودة ليست يومًا أخضرًا واحدًا. العودة هي تغيير في القصة والأرقام. لتحديد ما إذا كانت هذه عودة حقيقية، علينا ربط رواية OpenAI بأعمال TTD الأساسية.
في بيان نتائج السنة المالية 2025 والربع الرابع، أبلغت TTD عن:
إيرادات الربع الرابع: $847 مليون
إيرادات السنة المالية 2025: $2.896 مليار
EBITDA المعدّلة للربع الرابع: $400 مليون (هامش 47%)
EBITDA المعدّلة للسنة المالية 2025: $1.196 مليار
معدل الاحتفاظ بالعملاء: أعلى من 95% (للعام، وهو اتجاه طويل الأمد)
هذه ليست أرقام شركة "مُنهارة". إنها أرقام شركة ممتازة، لكن التوقعات كانت متعثّرة.
قدّمت TTD توجيهاً لإيرادات الربع الأول من عام 2026 بحد أدنى $678 مليون وEBITDA المعدّلة بنحو $195 مليون.
أتت توقعات الإيرادات دون توقّع يتابعه FactSet بقيمة $689 مليون، وهو سبب رئيسي لضعف المعنويات قبل صعود اليوم.
فيما يلي نقاط الفحص العملية التي يجب مراقبتها:
حالياً، زاوية OpenAI هي في الغالب "إمكانية". إذا أكدت OpenAI نموذج بيع يقوده الشريك، فقد يدعم ذلك تقييماً أعلى.
إذا قررت OpenAI بناء منظومة إعلانية خاصة بها بسرعة، فقد يكون الجانب الصاعد لـ TTD أصغر مما يأمله السوق.
يُظهر أحدث بيان للشركة أن TTD حقّقت إيرادات بقيمة $2.896 مليار في 2025 (وفق GAAP)، ارتفاعًا من $2.445 مليار في 2024، وبقيت رابحة.
مع ذلك، ركّز السوق بشكل كبير على وتيرة النمو وعلى التوجيه المستقبلي.
في بيانها الصادر في 25 فبراير 2026، قدّمت The Trade Desk توقعات للربع الأول من 2026 على النحو التالي:
إيرادات لا تقل عن $678 مليون
EBITDA المعدّلة بنحو $195 مليون
سواء اعتبر السوق ذلك متحفظًا أو واقعياً أو ضعيفًا، فسيشكل ذلك اتجاه الأسابيع القليلة القادمة.
أي تأكيد أو نفي لهيكل شراكة رسمي مع OpenAI.
دليل على توسيع تجارب إعلانات OpenAI، بما في ذلك شركاء إضافيون أو نشر أوسع يتجاوز مستخدمي Free وGo.
موعد نتائج TTD القادمة في مايو 2026، وستكون نبرة التوجيه مهمة بقدر النتائج.
لا. كانت قصة OpenAI هي العامل المحفّز الرئيسي، لكن الارتفاع تلا أيضًا الكشف عن عمليات شراء كبيرة من المطلعين من قبل الرئيس التنفيذي Jeff Green، مما عزّز ثقة السوق في الحركة.
لا يوجد إعلان شراكة مؤكد. تصف التقارير محادثات مبكرة، وتبعًا لما إذا تحولت تلك المحادثات إلى علاقة تجارية حقيقية يتحدد مقدار القيمة لـ TTD.
تُظهر مؤشرات الزخم أن مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب 70، وهو ما يشير غالبًا إلى زخم قوي قصير الأجل وخطر تراجعات قريبة. هذا لا يضمن حدوث هبوط، لكنه يزيد من احتمال تقلبات التداول.
في الختام، ارتفع سهم TTD على خلفية نقاشات حول إعلانات OpenAI، وهو ما يمثل تحولًا موثوقًا في السرد. وذلك لأن OpenAI تختبر بالفعل الإعلانات في ChatGPT وتبدو منفتحة بوضوح على التعاون مع شركاء تقنيات الإعلان خلال مرحلة التجربة هذه.
ومع ذلك، فإن التعافي غير مضمون. فالتعافي يعني تسلسلاً من الأرباع يكون فيه نمو الإيرادات ومصداقية التوجيه مستقرين، وحيث يترجم تنفيذ المنتج، بما في ذلك Kokai وأدوات الهوية، إلى نتائج مستدامة للعملاء.
تنبيه: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمد عليها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
