هل يمكن أن يؤدي توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى بداية موجة صعود جديدة؟

مع التوقعات الواسعة بأن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة بعد اجتماعه في يوليو، يُفكّر المتداولون والمستثمرون في سؤال محوري: هل يُمكن أن يكون هذا التوقف في السياسة النقدية بمثابة الشرارة التي تُشعل موجة صعود مُستمرة في الأسواق العالمية؟ تُحيط بنا في هذه الأثناء أجواءٌ من التوتر والفرص - فقد أنهت وول ستريت للتو سلسلة من الارتفاعات القياسية، واستقرت العقود الآجلة، وكل كلمة تُصدر عن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تحت المجهر. دعونا نُحلل تأثير توقف الاحتياطي الفيدرالي، وسيناريوهات السوق المُحتملة، وما قد يُحرك الأسهم - وغيرها من الأصول - في أغسطس.

توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في يوليو/تموز: نقطة تحول؟

لأشهر، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المرجعي ثابتًا عند 5.25-5.50%، مشيرًا إلى استمرار التضخم إلى جانب مرونة سوق العمل المفاجئة. وحتى اليوم، يتوقع جميع المحللين تقريبًا أن يُبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ضمن هذا النطاق، مما يجعله الاجتماع السادس على التوالي دون تغيير. وبينما تباطأ التضخم - حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 2.9% على أساس سنوي في يونيو/حزيران من ذروته البالغة 4.5% العام الماضي - لا يزال سوق العمل قويًا، مع استقرار معدل البطالة عند 4.1%، ووصول طلبات إعانة البطالة مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر عند 217,000.

لا يكمن السر الحقيقي في قرار اليوم، بل في نبرة الاحتياطي الفيدرالي وتلميحاته لشهر سبتمبر. سيكون المؤتمر الصحفي لباول حاسمًا في تقييم مدى استعداد البنك المركزي لتخفيضات الفائدة مستقبلًا.

لماذا تعتبر التوقفة مهمة؟

يُتيح توقف الاحتياطي الفيدرالي فرصةً للأسهم والسندات والأصول الحقيقية لالتقاط الأنفاس، مما يُشير غالبًا إلى أن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها وأن تيسيرًا في الأوضاع النقدية قد يكون في الطريق. لكن ما إذا كان هذا التحول سيُطلق شرارة موجة صعود جديدة يعتمد على كيفية تفسير المستثمرين لتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية والبيانات الواردة.

تحركات السوق الأخيرة

• أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للتو سلسلة قياسية استمرت ست جلسات، ليغلق منخفضا قليلا عند 6,305 يوم الثلاثاء.

  
  

• وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.2%، في حين تراجع مؤشر داو جونز بنسبة 0.3%.

  
  

• ارتفع مؤشر الدولار إلى 99.1 مع تقليص المتداولين لمخاطر الدولار، لكن عوائد السندات ظلت مستقرة نسبيا، مع عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات عند 4.23%.

  
  

• استقر الذهب قرب مستوى 2420 دولارا للأوقية، مما أظهر مرونة في ظل استيعاب المستثمرين لعناوين بنك الاحتياطي الفيدرالي.

الارتباطات: ما هي الأصول الأكثر تفاعلاً؟

قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوجيهات باول تؤثر على مختلف الأسواق:

• الأسهم الأميركية والعالمية: غالبا ما تتغذى موجة الارتفاع على توقف السياسات - حيث تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى جعل الأصول الأكثر خطورة أكثر جاذبية وخفض تكاليف الاقتراض.

  
  

• السندات (العوائد والائتمان): يمكن أن يؤدي التوقف المؤقت إلى ارتفاع أسعار السندات مع مراهنة المستثمرين على تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة.

  
  

• الدولار الأمريكي: يميل إلى الضعف إذا أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة أكثر سهولة، مما يدعم الأسهم والذهب والسلع.

  
  

• الذهب/العملات المشفرة: كلاهما سوف يحقق مكاسب إذا انخفضت العائدات الحقيقية أو إذا ضعف الدولار بعد ثبات بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه.

  
  

• السلع الأساسية والأسواق الناشئة: تستفيد هذه الأصول من التدفقات الأسرع وظروف الدولار الأضعف التي تتبع إشارات البنوك المركزية الحمائمية.

ماذا يتوقع المحللون؟

قضية الثور:

• تفاؤل الهبوط الناعم: إذا أكد باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، فقد ترتفع الأسهم، وقد ترتفع الأصول الخطرة مثل التكنولوجيا النامية وأسهم الأسواق الناشئة.

  
  

• رياح داعمة لأرباح التكنولوجيا: قد تؤدي النتائج المذهلة من Meta وMicrosoft وAmazon وApple إلى إحياء زخم "السبعة الرائعين"، مما يؤدي إلى زيادة الارتفاع.

  
  

• تحسن السيولة: تعمل توقفات البنوك المركزية في كثير من الأحيان على تجديد السيولة، مما يمنح النقد المهمش سبباً لإعادة الدخول في الأسهم والسندات.

قضية الدب:

• التضخم المستمر: إذا أبدى بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقه بشأن ضغوط الأسعار العنيدة، فقد تضع الأسواق أسعارها في نظام "ارتفاع الأسعار لفترة أطول"، مما يؤدي إلى خنق الرهانات الصعودية.

  
  

• الرياح المعاكسة الجيوسياسية أو التجارية: قد تؤدي التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وتباطؤ الاقتصاد في الصين (كما حدث مع انخفاض مؤشر مديري المشتريات كايكسين إلى 49.8 في يوليو/تموز)، أو التضخم الصادم في الأسواق الناشئة مثل البرازيل (+5.3% على أساس سنوي) إلى كبح شهية المخاطرة.

  
  

• جني الأرباح: بعد مسيرة قوية بقيادة التكنولوجيا، فإن العلامات الأولى لخيبة الأمل أو لغة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة قد تدفع إلى تصحيحات حادة وإعادة التوازن.

سيناريوهات توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي: ماذا قد يحدث بعد ذلك؟

ترقبوا تقرير الرواتب غير الزراعية الصادر يوم الجمعة (1 أغسطس/آب 2025) وبيانات مؤشر مديري المشتريات/التضخم العالمي للأسبوع المقبل، حيث ستشكل هذه البيانات سريعًا التوقعات لاجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول.

التمركز والمخاطر

شهدت العقود الآجلة والخيارات وصناديق المؤشرات مزيجًا من التحوط والرهانات الطويلة الحذرة قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. وتشير أسعار الخيارات على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى تقلبات تتراوح بين المتوسطة والمرتفعة لبقية الأسبوع، لا سيما مع تداخل بيانات الأرباح والوظائف مع توجيهات الاحتياطي الفيدرالي.

إذا استؤنف الارتفاع، يرى المحللون أن هناك مجالا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 للصعود نحو مستوى 6400-6500 في الأسابيع المقبلة، طالما أن البيانات الاقتصادية الكلية لا تخيب الآمال وتظل نبرة بنك الاحتياطي الفيدرالي داعمة.

خاتمة

قرار الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت أسعار الفائدة ليس مجرد حدث عابر، بل رسالة. إذا نجح باول في تأكيد مساره نحو تيسير السياسة النقدية، مع كبح جماح التضخم، فقد تشهد الأسواق العالمية ارتفاعات جديدة. أما إذا ساد الحذر والغموض، فقد يختار المستثمرون البقاء على الحياد، في انتظار إشارة واضحة. سيُظهر الأسبوع المقبل ما إذا كانت الأسواق ستنظر إلى هذا التوقف كنقطة انطلاق أم مجرد استقرار مؤقت.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.