اريخ النشر: 2026-01-14
لا يقتصر ارتفاع أسعار الذهب والفضة على ذلك فحسب، بل إنها تحطم الأرقام القياسية. ففي الجلسة الأخيرة، بلغ سعر الذهب الفوري مستوى قياسياً قدره 4634.33 دولاراً قبل أن يتراجع قليلاً، بينما تجاوز سعر الفضة الفوري 90 دولاراً للأونصة لأول مرة، مسجلاً بذلك أعلى مستوى له على الإطلاق بعد الارتفاع القياسي الذي شهده الأسبوع الماضي.
يتطلب هذا النوع من التحركات عادةً عاملين أساسيين. الأول هو العامل الاقتصادي الكلي، أي وجود تحول واضح في توقعات أسعار الفائدة. أما الثاني فهو العامل العاطفي، أي شعور المستثمرين بالحاجة إلى أصول حقيقية لأن السياسات والوضع الجيوسياسي يبدوان أقل قابلية للتنبؤ من المعتاد. وفي الوقت الراهن، يتواجد كلا العاملين.
كان المحفز المباشر هو بيانات التضخم التي أبقت على فكرة انخفاض التضخم قائمة في المجالات الأكثر أهمية. فقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.2% في ديسمبر و2.6% على مدار العام، وهو ما جاء أضعف مما توقعه الكثيرون، مما ساعد المستثمرين على العودة إلى فكرة أن تخفيضات أسعار الفائدة لا تزال مطروحة في عام 2026.
| عنوان | الذهب (الفوري) | الفضة (السعر الفوري) |
|---|---|---|
| تم تسجيل أرقام قياسية جديدة | 4,629.94 دولارًا أمريكيًا (الاثنين) → 4,634.33 دولارًا أمريكيًا (الثلاثاء) | 86.22 دولارًا (الاثنين) ← 90.00 دولارًا (الثلاثاء) |
| التغيير من الاثنين إلى الثلاثاء | +4.39 دولار ( +0.09% ) | +3.78 دولار (+4.38%) |
كان ارتفاع سعر الذهب سريعاً. فعلى سبيل المثال، وصل سعر الذهب الفوري إلى ذروة بلغت 4629.94 دولاراً يوم الاثنين، ثم ارتفع إلى 4634.33 دولاراً يوم الثلاثاء، مسجلاً بذلك رقماً قياسياً جديداً.
ارتفع سعر الذهب بأكثر من 6% في أول 13 يومًا فقط من عام 2026، بعد زيادة بنسبة 64% في عام 2025.
لا تحدث مثل هذه التحركات بسبب بيانات واحدة، بل تحدث عندما يشعر المستثمرون بتغير النظام.
استعادت الفضة صدارتها مجدداً. فبعد أن سجلت رقماً قياسياً قرب 89.10 دولاراً في وقت سابق من الأسبوع، تجاوزت الآن حاجز 90 دولاراً للأونصة لأول مرة، وهو مستوى نفسي هام لكل من صناديق الاستثمار ذات الزخم والمتداولين على المدى القصير.
غالباً ما يبالغ الفضة في تحركات الذهب لأنه أصغر حجماً وأقل سيولة، ولأنه يتمتع بجانب طلب صناعي كبير يمكن أن يضخم تقلبات الأسعار.
لا يُعدّ تراجع سعر الفضة عن أعلى مستوياته مؤشراً على ضعفها بحد ذاته. فغالباً ما تتجاوز الفضة مستوياتها المرتفعة ثم تتراجع، نظراً لانخفاض السيولة وسرعة استجابة مراكز التداول.
لا يُدرّ الذهب والفضة فوائد. وهذا يعني أنهما عادةً ما يحققان أفضل النتائج عندما يكون العائد على النقد والسندات أقل جاذبية.
يمكن أن يدعم خفض توقعات الاحتياطي الفيدرالي أسعار الذهب والفضة من خلال ثلاث قنوات بسيطة:
انخفاض العوائد الحقيقية : عندما تنخفض عوائد السندات بشكل أسرع من توقعات التضخم، تنخفض العوائد الحقيقية، وعادة ما يصبح الذهب أكثر جاذبية.
انخفاض قيمة الدولار : يمكن أن تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى إضعاف الدولار، مما يدفع أسعار المعادن المقومة بالدولار إلى الارتفاع في كثير من الأحيان.
زيادة عدم اليقين : عادة ما تظهر دورات خفض أسعار الفائدة عندما يبدو النمو غير مؤكد، مما قد يزيد الطلب على الأصول الدفاعية.
يحتوي الارتفاع الذي شهده هذا الأسبوع على جميع المكونات الثلاثة، مع وجود شرارة إضافية ناتجة عن عناوين الأخبار السياسية التي أثارت تساؤلات جديدة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
أصدر مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر رسالتين في وقت واحد:
استقر مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي عند 0.3% خلال الشهر.
كان مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أضعف بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.6% على أساس سنوي.
يتفاعل الذهب بشكل أكبر مع الخط الثاني لأنه يؤثر على مسار العوائد الحقيقية.
إذا ظل التضخم الأساسي ثابتاً، يمكن للمتداولين أن يجادلوا بثقة أكبر بأن الخطوة السياسية التالية من المرجح أن تكون خفضاً بدلاً من رفع، حتى لو ظل البنك المركزي حذراً.
يتوقع المستثمرون خفضين لأسعار الفائدة هذا العام، حتى لو كان من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع يناير.
فعلى سبيل المثال، تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى أعلى احتمالات لخفضها بحلول شهر يونيو، مع احتمالات كبيرة بأن يبدأ التيسير النقدي في أقرب وقت ممكن في أبريل.
هذا أمر مهم لأن الذهب لا يتطلب تخفيضات فورية في أسعار الفائدة؛ فهو عادة ما يتفاعل مع التوقعات بحدوث تخفيضات ومع الاعتقاد بأن أسعار الفائدة الحقيقية من المرجح أن تنخفض.
كما أن الارتفاع الأخير في أسعار الذهب مرتبط بالتوترات الجيوسياسية الأوسع نطاقاً وزيادة عدم الاستقرار السياسي، حيث أن هذا المزيج قد عزز جاذبية الذهب كملاذ آمن.
عندما يشعر المستثمرون بأن "القواعد" تتغير، فإنهم غالباً ما يبحثون عن أصول ملموسة لا تنطوي على مخاطر ائتمانية.
كما أن هذا الارتفاع مدعوم بقاعدة مشترين ثابتة وطويلة الأجل.
فعلى سبيل المثال، مدد البنك المركزي الصيني سلسلة مشترياته من الذهب إلى الشهر الرابع عشر على التوالي، ليصل إجمالي حيازاته إلى 74.15 مليون أونصة تروي. (رويترز)
كما يقدر مجلس الذهب العالمي أن صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة فعلياً بالذهب شهدت تدفقات بقيمة 89 مليار دولار في عام 2025، مما يجعلها الأكبر على الإطلاق.
تُعدّ هذه التدفقات مهمة لأنها تحوّل الارتفاعات إلى اتجاهات. قد يتسبب المضاربون على المدى القصير في حدوث ارتفاعات حادة، لكن التخصيص طويل الأجل غالباً ما يُبقي التراجعات طفيفة.
في المقابل، تم دعم ارتفاع أسعار الفضة من خلال الطلب الاستثماري القوي، والعجز الأساسي في السوق، والتأخير في التكرير، والتغيرات في التدفق المرتبطة بتعديلات السياسة مثل تصنيف المعادن الحيوية.
عندما يكون الذهب قوياً، ويكون سوق الفضة ضيقاً، يمكن أن تتحرك الفضة بخطوات عنيفة.
تم بناء هذه المستويات حول أحدث المستويات المرتفعة المسجلة والمناطق النفسية التي يدافع عنها المتداولون عادةً.
| منطقة | مستوى | لماذا يُعد ذلك مهماً؟ |
|---|---|---|
| مقاومة | 4700 دولار | هدف رقم صحيح إذا استمر الزخم قوياً |
| مقاومة | 4634 دولارًا | أعلى مستوى تاريخي جديد؛ مرجع الاختراق |
| يدعم | 4600 دولار | المستوى النفسي ومنطقة "الاحتفاظ" الأخيرة |
| يدعم | 4564 دولارًا | السجل السابق من يوم الاثنين |
| يدعم | 4500 دولار | رقم كبير؛ منطقة شراء محتملة في حالة الانخفاض |
كيفية قراءة التحليل : إذا حافظ الذهب على مستوى أعلى من 4600 دولار عند التراجعات، فإن السوق لا يزال في مرحلة الاختراق. أما إذا بدأ الذهب بالإغلاق دون مستوياته السابقة، فقد يتحول الاختراق إلى عملية تصفية.
| منطقة | مستوى | لماذا يُعدّ هذا الأمر مهماً الآن؟ |
|---|---|---|
| مقاومة | 95.00 دولارًا | المغناطيس الكبير التالي ذو الرقم الدائري إذا استمر سعره عند 90 دولارًا. |
| مقاومة | 100.00 دولار | هدف نفسي رئيسي غالباً ما يجذب عناوين الأخبار وتدفق الخيارات. |
| مستوى التحوّل / القرار | 90.00 دولارًا | خط اختراق جديد؛ يرغب المضاربون على الصعود في إغلاقات يومية أعلى منه. |
| يدعم | 89.10 دولارًا | منطقة الذروة للجلسة السابقة؛ منطقة "إعادة الاختبار" الشائعة بعد الاختراق. |
| يدعم | 86.22 دولارًا | نقطة مرجعية سابقة للأرقام القياسية من هذه المرحلة من الرالي. |
| يدعم | 85.00 دولارًا | هامش أمان ذو أرقام صحيحة؛ أسفل هذا الحد، تبدأ الحركة في الظهور وكأنها إعادة ضبط أعمق. |
كيفية قراءة التحليل : قد يرتفع سعر الفضة بشكل كبير، ولكنه قد ينخفض أيضاً بسرعة بمقدار 3 إلى 5 دولارات عند تقلبات المراكز. ولهذا السبب، فإن إدارة المخاطر أكثر أهمية في الفضة منها في الذهب.
اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (أواخر يناير): النبرة أهم من القرار إذا كان القرار هو الإبقاء على الوضع الراهن.
متابعة التضخم: ساعد مؤشر أسعار المستهلك اليوم، لكن الأسواق ستنتظر تأكيداً في البيانات القادمة.
عناوين الأخبار المتعلقة بتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والبنوك المركزية: هذه تشكل السردية "الأساسية".
بلغ الذهب مستوى قياسياً جديداً، إذ عزز انخفاض التضخم في الولايات المتحدة التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بينما زاد تزايد حالة عدم اليقين من الطلب على الأصول الآمنة. وبلغ سعر الذهب الفوري 4634.33 دولاراً في الجلسة الأخيرة.
ارتفع سعر الفضة مدفوعاً بنفس العوامل التي دفعت الذهب نحو خفض أسعار الفائدة والإقبال على الملاذات الآمنة، إلا أن سوق الفضة يتميز أيضاً بهيكل أكثر تماسكاً. وبلغ سعر الفضة 90 دولاراً بعد أن دعمت عوامل العرض والعجز السابقة هذا الاتجاه الصعودي.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% على أساس شهري في ديسمبر 2025 وظل عند 2.7% على أساس سنوي، بينما بلغ التضخم الأساسي 2.6% على أساس سنوي.
يتوقع المستثمرون خفضين لأسعار الفائدة في عام 2026، حتى لو كان من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على الوضع الراهن في اجتماع يناير.
الأمر صحيح من كلا الجانبين. فالجيوسياسة تعزز الطلب على الملاذات الآمنة، بينما تقلل توقعات انخفاض أسعار الفائدة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالسبائك.
في الختام، وصل الذهب والفضة إلى مستويات قياسية جديدة لأن السوق يبني سردية واحدة قوية: التضخم يتراجع بما يكفي لجعل تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي في الأفق، بينما يزداد عدم اليقين بما يكفي للحفاظ على قوة الطلب على الملاذات الآمنة.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر 2025 بنسبة 0.3٪ عن الشهر السابق وظل عند 2.7٪ سنويًا، حيث فسر السوق ذلك على أنه أمر إيجابي لخفض أسعار الفائدة المتوقع في عام 2026.
يُعدّ ارتفاع سعر الذهب فوق مستوى 4600 دولار مؤشراً على الثقة، بينما يشير قفز سعر الفضة فوق 90 دولاراً إلى ازدياد التقلبات. ينبغي على المتداولين مراعاة زخم الصعود، ولكن عليهم أيضاً الاستعداد لأي تراجعات حادة، خاصةً في الفضة، لأن الازدحام في مراكز التداول والتحكم في التقلبات قد يؤديان إلى انعكاسات سريعة.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
