Дата публикации: 2026-01-14
Золото и серебро не просто растут; они бьют рекорды. На последней торговой сессии спотовое золото достигло рекордной отметки в 4634,33 доллара, после чего немного снизилось, а спотовое серебро впервые преодолело отметку в 90 долларов за унцию, установив новый исторический максимум после рекордного роста на прошлой неделе.
Для подобных действий обычно необходимы два фактора одновременно. Первый — макроэкономический, то есть явное изменение ожиданий относительно процентных ставок. Второй — эмоциональный, когда инвесторы чувствуют необходимость в реальных активах, поскольку политика и геополитика выглядят менее предсказуемыми, чем обычно. Сейчас в игру вступают оба фактора.
Непосредственным толчком послужили данные по инфляции, которые поддержали идею снижения инфляции там, где это наиболее важно. Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,2% в декабре и на 2,6% за год, что оказалось ниже ожиданий многих, и помогло инвесторам вновь укрепить уверенность в том, что снижение инфляции по-прежнему возможно в 2026 году.
| Тема | Золото (на спотовом рынке) | Серебро (пятно) |
|---|---|---|
| Были зафиксированы рекордные максимумы. | 4 629,94 доллара США (понедельник) → 4 634,33 доллара США (вторник) | 86,22 долл. (пн) → 90,00 долл. (вт) |
| Изменение с понедельника на вторник | +4,39 долл. США ( +0,09% ) | +3,78 долл. (+4,38%) |
Рост цен на золото был стремительным. Например, в понедельник спотовая цена на золото достигла пика в 4629,94 доллара, а во вторник поднялась до 4634,33 доллара, установив новый рекорд.
За первые 13 дней 2026 года золото подорожало более чем на 6%, после роста на 64% в 2025 году.
Подобные шаги не происходят из-за одного опубликованного отчета. Они случаются, когда инвесторы чувствуют, что режим изменился.
Серебро вновь вернуло себе лидирующие позиции. После рекордного уровня около 89,10 долларов в начале недели, оно впервые преодолело отметку в 90 долларов за унцию, что является важным психологическим уровнем как для фондов, ориентированных на импульс, так и для краткосрочных трейдеров.
Серебро часто демонстрирует более значительные колебания цен, чем золото, поскольку оно меньше по размеру и менее ликвидно, а также потому, что на него существует большой промышленный спрос, способный усиливать ценовые колебания.
Коррекция серебра с максимумов сама по себе не является признаком слабости. Серебро часто переоценивает свои позиции, а затем откатывается назад, потому что ликвидность ниже, а позиционирование более реактивное.
Золото и серебро не приносят процентов. Это означает, что они обычно показывают наилучшие результаты, когда доходность наличных денег и облигаций выглядит менее привлекательной.
Ожидание снижения процентной ставки ФРС может поддержать цены на золото и серебро по трем простым каналам:
Снижение реальной доходности : Когда доходность облигаций падает быстрее, чем ожидают инфляционные изменения, реальная доходность снижается, и золото обычно становится более привлекательным.
Ослабление доллара : Снижение процентных ставок может ослабить доллар, что часто приводит к росту цен на металлы, торгующиеся в долларах.
Повышенная неопределенность : Циклы снижения процентных ставок обычно возникают, когда экономический рост кажется неопределенным, что может увеличить спрос на защитные активы.
На этой неделе рост цен на акции имеет все три составляющие, а дополнительный импульс ему придают политические заголовки, которые подняли новые вопросы о независимости ФРС.
Индекс потребительских цен за декабрь передал сразу два сообщения:
Индекс потребительских цен остался стабильным и составил 0,3% за месяц.
Базовый индекс потребительских цен снизился на 0,2% за месяц и на 2,6% за год.
Золото сильнее всего реагирует на вторую линию, поскольку она влияет на динамику реальной доходности.
Если базовая инфляция останется стабильной, трейдеры могут с большей уверенностью утверждать, что следующим шагом в денежно-кредитной политике, скорее всего, станет снижение, а не повышение инфляции, даже если центральный банк сохранит осторожность.
Инвесторы ожидают двух снижений процентных ставок в этом году, даже если на январском заседании ФРС, как ожидается, сохранит ставку без изменений.
Например, фьючерсы на процентные ставки указывают на наибольшую вероятность снижения к июню, а также на значительную вероятность того, что смягчение денежно-кредитной политики может начаться уже в апреле.
Это важно, потому что золото не требует немедленного снижения процентных ставок; оно, как правило, реагирует на ожидания того, что снижение ставок произойдет, и на убеждение в том, что реальные процентные ставки, вероятно, снизятся.
Недавний рост цен на золото также связан с усилением геополитической напряженности и ростом политической нестабильности, поскольку это сочетание повысило привлекательность золота как актива-убежища.
Когда инвесторы чувствуют, что «правила» меняются, они часто ищут материальные активы, не связанные с кредитным риском.
Этот рост также подкреплен устойчивой, долгосрочной базой покупателей.
Например, центральный банк Китая продлил серию покупок золота до четырнадцатого месяца, увеличив свои запасы до 74,15 миллиона тройских унций чистого золота. (Reuters)
По оценкам Всемирного совета по золоту, в 2025 году в биржевые фонды, обеспеченные физическим золотом, поступило 89 миллиардов долларов, что станет крупнейшим показателем за всю историю наблюдений.
Эти потоки имеют значение, потому что они превращают ралли в тренды. Краткосрочные трейдеры могут вызывать скачки цен, но долгосрочное распределение активов часто приводит к неглубоким коррекциям.
Напротив, рост цен на серебро был поддержан высоким инвестиционным спросом, базовым рыночным дефицитом, задержками в переработке и изменениями в потоках, связанными с изменениями в политике, такими как классификация критически важных минералов.
Когда золото дорогое, а рынок серебра напряженный, цены на серебро могут колебаться очень резко.
Эти уровни формируются вокруг последних зафиксированных максимумов и психологических зон, которые трейдеры обычно защищают.
| Зона | Уровень | Почему это важно |
|---|---|---|
| Сопротивление | 4700 долларов США | Округлите целевое число, если импульс сохранится. |
| Сопротивление | 4634 доллара США | Последний исторический максимум; прорывной показатель. |
| Поддерживать | 4600 долларов США | Психологический уровень и недавняя «зона влияния» |
| Поддерживать | 4564 доллара США | Предыдущий рекорд был установлен в понедельник. |
| Поддерживать | 4500 долларов | Крупное круглое число; вероятная зона покупки на спаде. |
Как это интерпретировать : Если золото удержится выше 4600 долларов после коррекций, рынок все еще находится в режиме прорыва. Если золото начнет закрываться ниже прежних максимумов, прорыв может перерасти в встряску.
| Зона | Уровень | Почему это важно сейчас |
|---|---|---|
| Сопротивление | 95,00 долларов США | Следующий крупный магнит для круглых чисел, если цена в 90 долларов останется неизменной. |
| Сопротивление | 100,00 долларов США | Это важная психологическая мишень, которая часто привлекает внимание СМИ и генерирует потоки опционов. |
| Поворотный момент / Уровень принятия решения | 90,00 долларов США | Новая линия прорыва; быки хотят, чтобы дневные торги закрылись выше неё. |
| Поддерживать | 89,10 долларов США | Пиковая зона предыдущей сессии; типичная зона для повторного тестирования после вспышки. |
| Поддерживать | 86,22 долл. | Предыдущая точка отсчета рекорда на этом этапе ралли. |
| Поддерживать | 85,00 долларов США | Круглый запас прочности; ниже этого уровня движение начинает выглядеть как более глубокая перезагрузка. |
Как это интерпретировать : Серебро может резко подорожать, но также может быстро упасть на 3–5 долларов при выгодных позициях. Именно поэтому контроль рисков в отношении серебра важнее, чем в отношении золота.
Заседание ФРС (конец января): Если решение о сохранении позиции в пользу резерва, то тон заседания имеет большее значение, чем само решение.
Продолжение инфляционного роста: сегодняшние данные по индексу потребительских цен оказали положительное влияние, но рынки будут ждать подтверждения в следующих отчетах.
Новости о движении средств в ETF и центральных банках: они формируют представление о «минимальном уровне» рынка.
Цена на золото достигла нового рекордного уровня, поскольку снижение инфляции в США укрепило ожидания снижения процентных ставок ФРС, а растущая неопределенность усилила спрос на активы-убежища. На последней торговой сессии спотовая цена на золото достигла 4634,33 доллара.
Рост цен на серебро был обусловлен теми же факторами, что и снижение процентной ставки и привлекательность серебра как защитного актива, но при этом рынок имеет более узкую структуру. Цена на серебро достигла 90 долларов после того, как ранее восходящий тренд поддерживался факторами предложения и дефицита.
Индекс потребительских цен в США вырос на 0,3% в декабре 2025 года по сравнению с предыдущим месяцем и остался на уровне 2,7% в годовом исчислении, в то время как базовая инфляция составила 2,6% в годовом исчислении.
Инвесторы ожидают двух снижений процентной ставки в 2026 году, даже если на январском заседании ФРС, как ожидается, сохранит ставку без изменений.
И то, и другое. Геополитика стимулирует спрос на активы-убежища, а ожидания снижения процентных ставок уменьшают альтернативные издержки хранения драгоценных металлов.
В заключение, золото и серебро достигли новых исторических максимумов, потому что рынок формирует единый, мощный нарратив: инфляция достаточно снижается, чтобы стало возможным снижение процентных ставок ФРС, в то время как неопределенность растет настолько, чтобы поддерживать высокий спрос на активы-убежища.
Индекс потребительских цен США за декабрь 2025 года вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и остался на уровне 2,7% в годовом исчислении, что, по мнению рынка, благоприятно сказывается на ожидаемом снижении процентных ставок в 2026 году.
Рост цен на золото выше отметки в 4600 долларов служит признаком уверенности, в то время как скачок цен на серебро выше 90 долларов указывает на увеличение волатильности. Трейдерам следует учитывать восходящий импульс, но также готовиться к резким коррекциям, особенно по серебру, поскольку перенасыщенные позиции и ограничения волатильности могут спровоцировать быстрые развороты.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
