اريخ النشر: 2026-02-10
القفزة الأخيرة في سهم CRDO تُعزى إلى تعديل كبير صعودًا في توقعات الإيرادات على المدى القريب، وليست نتيجة تحول واسع في معنويات السوق. يشير التحديث الأخير من Credo إلى طلب أقوى على الاتصالات عالية السرعة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث يزيد كل رف GPU إضافي عادة الإنفاق على الكابلات، ومجدِّدات الإشارة، والروابط البصرية.
مع تسارع هذا الإنفاق، يمكن للموردين الذين لديهم تصاميم مؤهلة أن يتحولوا بسرعة من رواية نمو إلى أداء مالي قابل للقياس.
كانت قفزة سهم CRDO الأخيرة حاسمة: أغلق سهم CRDO في 9 فبراير 2026 عند $123.41، بارتفاع قدره $12.01 أو 10.78% عن الإغلاق السابق عند $111.40، مع حجم تداول يقارب 7.7 مليون سهم. في التداول بعد الإغلاق في نفس اليوم، تداول السهم قرب $143.13، ما يوحي بتحرك إضافي بنسبة 15.98% عن إغلاق الجلسة العادية. هذا يبيّن مدى السرعة التي يمكن أن تتغير بها المراكز بعد تحديث الشركة.
| الفترة (حتى تحديث 10 فبراير 2026) | العائد |
|---|---|
| 1 يوم | +10.78% |
| 1 شهر | -17.96% |
| من بداية العام حتى تاريخه | -14.23% |
| 6 أشهر | +4.08% |
| 1 سنة | +59.69% |
بمعنى آخر، سهم CRDO يقع بحوالي 42.28% أدنى من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند $213.80، لكنه ما يزال أعلى بنحو 324.24% من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $29.09. هذا المزيج من مكاسب طويلة الأجل القوية وتقلبات حادة من الذروة إلى القاع يفسر لماذا قد تبدو موجة صعود سهم CRDO متفجرة في أيام العناوين حتى وإن ظل الاتجاه الأوسع عرضة لانقلابات حادة مدفوعة بالسيولة.
قالت Credo إنها تتوقع أن تبلغ الإيرادات التمهيدية للربع المالي Q3 لعام 2026 بين $404M-$408M، أعلى من توقعاتها السابقة البالغة $335M-$345M. عادةً ما تجبر خطوة بهذا الحجم على مراجعات سريعة لنماذج الإيرادات والأرباح، ويمكن أن تعيد ضبط افتراضات التقييم على المدى القصير.
أشارت الإدارة أيضًا إلى نمو تسلسلي بنحو منتصف خانة الآحاد في الربع المالي Q4، مما يوحي بأن الزخم مستمر وليس انعكاسًا مؤقتًا. تميل الأسواق إلى الدفع أعلى عندما يبدو التفوّق قابلاً للتكرار وليس حدثًا عرضيًا.
عزز التحديث أن عمليات بناء الذكاء الاصطناعي لدى مزودي الخدمات الفائقة تُقدم الإنفاق على الاتصالات عالية السرعة (مجدِّدات الإشارة، وحدات AEC، والتوصيلات البصرية). تقع Credo في طبقة "الأنابيب" الضرورية، حيث تتحول ترقيات النطاق الترددي بسرعة إلى أوامر شراء.
في الربع المبلغ عنه السابق (الربع المالي Q2)، سجّلت Credo هامشًا إجماليًا (non-GAAP) بنسبة 67.7% وربحًا للسهم (non-GAAP) بقيمة $0.67. تعني الهوامش العالية أن الإيرادات الإضافية تميل إلى الانعكاس إلى أرباح بسرعة أكبر، لذا فإن مفاجأة صعودية في الإيرادات لها أثر أكبر على توقعات الأرباح.
تبيع Credo Technology Group "الأنابيب" التي تمكّن الذكاء الاصطناعي من الحوسبة على نطاق واسع: كابلات كهربائية نشطة، مجدِّدات الإشارة، معالجات الإشارة الرقمية البصرية (optical DSPs)، وسليكون للاتصال ذي الصلة. عندما يقوم مزودو الخدمات الفائقة بتوسيع العناقيد، يصبح تكديس الشبكة أكثر تعقيدًا وتكلفة لأن متطلبات النطاق الترددي تزيد وتصبح سلامة الإشارة أكثر تحديًا على مسافات أطول.
أظهرت النتائج المبلّغ عنها مؤخرًا بالفعل أن المحرك يعمل بقوة:
| الفترة المالية | الإيرادات | النمو السنوي | النمو ربع السنوي | ربحية السهم (غير GAAP) | النقد والاستثمارات قصيرة الأجل |
|---|---|---|---|---|---|
| الربع الأول السنة المالية 2026 (انتهت في 2 أغسطس 2025) | $223.1M | 274% | 31% | $0.52 | $479.6M |
| الربع الثاني السنة المالية 2026 (انتهت في 1 نوفمبر 2025) | $268.0M | 272% | 20% | $0.67 | $813.6M |
| الربع الثالث السنة المالية 2026 (انتهت في 31 يناير 2026) (مبدئي) | $404M-$408M | غير متاح | غير متاح | غير متاح | غير متاح |
الهوامش قوية بشكل ملحوظ لشركة تشهد نموًا سريعًا. في الربع المالي الثاني، بلغ الهامش الإجمالي (غير GAAP) 67.7 بالمائة، مع صافي دخل (غير GAAP) بلغ $127.8 مليون. يشير هذا الهامش الإجمالي المرتفع إلى أن Credo تقدم أجهزة حرجة للأداء تتمتع بقدرة تسعيرية كبيرة وحواجز تأهيل، بدلاً من كونها مجرد مورد لمكونات سلعية.
يتحسن مركز الشركة المالي تزامنًا مع نموها. ارتفع رصيد النقد والاستثمارات قصيرة الأجل إلى $813.6 مليون في نهاية الربع الثاني للسنة المالية. تقلل هذه القوة المالية مخاطر التمويل وتزيد من المرونة الاستراتيجية، خاصة مع سعي شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الرائدة إلى توسيع حافظات منتجاتها.
يعد إطلاق المنتج في يناير حول Blue Heron عدسة مفيدة توضح لماذا يمكن أن يرتفع الطلب على دفعات.
يستهدف الجهاز شبكات توسيع النطاق 224G، حيث يمكن لميزانيات الطاقة الكهربائية وقيود التخطيط الفيزيائي أن تحد من تصميم مستوى الرف. أشارت Credo إلى الاستعادة الكاملة لرابط 224G مع أكثر من 40+ dB، مما يتيح وضعًا أكثر مرونة لوحدات GPU ودوائر التحويل. كما أن Blue Heron مبني على عملية متقدمة 3nm، ويستخدم 224G SerDes من Credo، مما يضعه في الطليعة من حيث تكامل الإشارة ومقايضات الكفاءة في استهلاك الطاقة.
اعتبار أساسي للسوق هو التأثير على المحتوى لكل رف. مع تطور أطر عمل GPU نحو معماريات مستوى الرف غير المتجانسة، قد يزيد حساب مكونات الربط السلكي أسرع من وحدات الحوسبة. ويعزى ذلك إلى الطلبات المتزايدة على إعادة التوقيت، ومراقبة تصحيح الأخطاء، والقياس (التليمتري) مع ارتفاع السرعات والكثافة. يؤكد إطلاق Credo على أهمية التليمتري، ومراقبة FEC في وضع المهمة، والتكامل مع منصة PILOT الخاصة بها.
في بيان حول إصدار Blue Heron، قال آلان ويكل مؤسس ومحلل 650 Group إن سوق الشبكات لتوسيع النطاق قد يتجاوز $40 مليار بحلول 2030، بدفع من المعماريات على مستوى الرف التي تستخدم أقمشة متعددة.
قد يتعرض النمو السريع في أسواق الأجهزة للضعف إذا نجح المنافسون في تحويل التقنيات الأساسية إلى سلع. وتعد قابلية الملكية الفكرية للدفاع القوي تدبيرًا حاسمًا لمواجهة هذا الخطر.
أعلنت Credo عن اتفاقية ترخيص براءات واتفاق تعهد متبادل مع 3M بشأن براءات تغطي تكنولوجيا الكابلات الكهربائية النشطة، مع إبقاء الشروط سرية. كما كشفت عن اتفاقية ترخيص براءات منفصلة مع The Siemon Company مرتبطة بنفس مجال التكنولوجيا.
حتى في غياب الإفصاح عن الشروط المالية، فإن أثر الإشارة لتلك الاتفاقيات واضح. تشير نتائج الترخيص إلى أن Credo تعتبر أن ملكيتها الفكرية في AEC تمتلك قيمة قابلة للتنفيذ. كما يمكن لمثل هذه الاتفاقيات أن تقلل من مخاطر التقاضي وتخلق فرصًا لتحقيق مزيد من العوائد.
بعد القفزة الأخيرة، تداول السهم حول $123 مع نطاق خلال 52 أسبوعًا يقارب $29 إلى $214، مما يعكس تقلبًا عاليًا وتشتتًا واسعًا في توقعات المستثمرين.
تختلف أهداف أسعار المحللين باختلاف المزود وتتغير بشكل متكرر. تظهر عدة متابعات مستخدمة على نطاق واسع أهدافًا أعلى من السعر الحالي، مع نطاقات منشورة من $250-$262 وبعض الاقتباسات الأعلى قرب $260. استخدم الأهداف كمؤشرات للمزاج وليس وعودًا سعرية، وأعد التحقق منها بعد تقرير الأرباح التالي.
خطر رئيسي هو أن تتجاوز قيمة الشركة السوقية أدائها التشغيلي. مع نسبة السعر إلى الأرباح التي غالبًا ما تكون في الأرقام الثلاثية خلال موجات السوق، يتعين على CRDO الاستمرار في تقديم نتائج قوية بدلًا من الاعتماد فقط على مزاج السوق تجاه الذكاء الاصطناعي.
كانت حركة السعر سريعة، وهذا واضح في المؤشرات:
| المؤشر | القراءة الأخيرة | ما الذي يشير إليه |
|---|---|---|
| مؤشر القوة النسبية (RSI 14) | 68.811 | زخم قوي، يقترب من منطقة الشراء المفرط |
| مؤشر MACD (12,26) | 3.18 | دعم الاتجاه لا يزال صاعداً |
| المتوسط الأسي 20 (EMA) | 114.87 | السعر أعلى من الاتجاه قصير الأجل |
| المتوسط الأسي 50 (EMA) | 115.08 | اتجاه متوسط الأجل أصبح داعماً |
| المتوسط الأسي 200 (EMA) | 131.67 | الاتجاه طويل الأجل لا يزال يشكّل مقاومة فوق السعر |
| الدعم (S1 / S2 / S3 الكلاسيكي) | 121.99 / 121.53 / 120.68 | مناطق الشراء قصيرة الأجل متجمعة بشكل ضيق |
| المقاومة (R1 / R2 / R3 الكلاسيكية) | 123.30 / 124.15 / 124.61 | يتطلب الاختراق وجود حجم تداول داعم للاستمرار |
الخلاصة بناءة لكنها غير مستقرة. مع اقتراب مؤشر القوة النسبية (RSI) من 69 ونقاط المحور مضغوطة، يمكن للسهم أن يتحرك بسرعة بين الدعم والمقاومة، ثم يعود بنفس السرعة إذا تردد المشترون. كما يشير المتوسط الأسي على مدى 200 يوم (EMA) الموجود فوق السعر إلى أن الاتجاه طويل الأجل لا يزال في طور إعادة البناء، ما قد يجذب البائعين عند الارتفاع.
1) تركّز العملاء وتوقيت النفقات الرأسمالية مخاطر مهمة. إن إنفاق الاتصال المرتبط بالذكاء الاصطناعي يُحدَّد في النهاية بجداول بناء مزودي السحابة العملاقة. أي تأخير في انتقال المنصات أو توقف في النفقات الرأسمالية يمكن أن يقيد النمو المتسلسل بسرعة، لا سيما بعد ارتفاع التوقعات.
2) الضغط التنافسي شديد في سوق الاتصال عالي السرعة، مع استهداف كل من شركات أشباه الموصلات الكبرى والشركات المتخصصة لأجهزة إعادة ضبط التوقيت (retimers)، وDSPs البصرية، وحلول الربط البيني. الحصول على فوز تصميمي أولي غير كافٍ؛ الحفاظ على تكامل التصميم خلال انتقالات النطاق الترددي اللاحقة ضروري للحفاظ على علاوات التقييم.
3) متانة الهوامش. هوامش الربح الإجمالي لشركة Credo متميزة لهذه المرحلة النمو. إذا تحول مزيج المنتجات نحو منتجات ذات هامش أدنى أو ضاق التسعير، فقد تضعف رافعة الأرباح حتى لو ظلت الإيرادات قوية.
4) التقلب ومواقع المستثمرين اعتبارات ملحوظة. السهم الذي يتقلب من $29 إلى أكثر من $200 خلال عام يميل إلى جذب كل من متداولي الزخم والمستثمرين طويل الأجل. هذا الديناميكية غالباً ما تزيد من مخاطر حدوث فجوات سعرية كبيرة حول تحديثات الشركة وإعلانات الأرباح.
المحفز الكبير التالي هو حدث الأرباح القادم. ستُبلغ Credo عن نتائج الربع المنتهي في 31 يناير 2026، مع مكالمة نتائج مجدولة في 2 مارس 2026. سيتم توزيع بيان الأرباح بعد إغلاق السوق في ذلك التاريخ.
ثلاثة عناصر من المحتمل أن تقود المرحلة التالية:
وضوح توجيه إيرادات Q4. السوق لديه بالفعل أساس أقوى في Q3. السؤال التالي هو ما إذا كان Q4 يوحي بمسار انزلاقي متحكّم أم بخطوة صعودية إضافية.
سيراقب المستثمرون تفاصيل تركيبة المنتجات عن كثب. سيُقيّم المستثمرون ما إذا كان النمو مدفوعاً بالأساس بحجم الكابلات الكهربائية النشطة (AEC)، أو بمعدلات الربط الضوئي، أو بأجهزة إعادة ضبط التوقيت (retimers)، أو بترخيص الملكية الفكرية، حيث أن تركيبة المنتجات لها آثار مباشرة على متانة الهوامش.
ديناميكيات تصعيد الإنتاج أيضاً حرجة. بالنسبة لمنتجات مثل Blue Heron، ستكون تعليقات الإدارة بشأن الانتقال من العينات إلى الإنتاج الكامل والجداول الزمنية لتأهيل العملاء عوامل مهمة.
سعر سهم CRDO يتجه صعوداً بعد أن قالت Credo إنها تتوقع الإبلاغ عن إيرادات الربع المالي الثالث المبدئية بقيمة $404 مليون إلى $408 مليون، وهو أعلى من نطاق توجيهها السابق. هذا الحجم من الصعود عادةً ما يجبر المحللين على تعديل افتراضات الإيرادات والأرباح المستقبلية، مما قد يؤدي إلى إعادة تسعير سريعة.
توفر Credo منتجات اتصال عالية السرعة عبر الروابط النحاسية والبصرية: الكابلات الكهربائية النشطة، وDSPs البصرية، وأجهزة إعادة ضبط التوقيت (retimers)، وتقنية SerDes ذات الصلة. تقع هذه المكونات على المسار الحرج بين وحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، والمبدلات، ورفوف الخوادم، حيث تكون قيود النطاق الترددي وسلامة الإشارة في أشدها.
التحرك مستند إلى الأرقام المعلنة والموجهة. بلغت إيرادات الربع المالي الثاني $268.0 مليون مع non-GAAP EPS بقيمة $0.67، ونطاق الإيرادات التمهيدي للربع المالي الثالث الذي أعلنته الشركة يوحي بارتفاع حاد متتالي. يمكن لانطباع السوق حول AI أن يضخم التحرك، لكن العامل المحفز هو الأساسيات.
يعد إعلان الأرباح والمكالمة التالية المحفزين المركزيين لأنها ستحول الإيرادات التمهيدية إلى نتائج كاملة وتوفر توجيهات مُسبقة. ستحدد التعليقات حول طلب العملاء وتسريع إطلاق المنتجات ومسار الهوامش على الأرجح ما إذا كان السوق سيتعامل مع الارتفاع على أنه مستدام أم لا.
الزخم قوي لكنه يقترب من مستويات ممتدة. يُعد RSI(14) عند نحو 68.8 إشارة شراء لكنه قريب من منطقة الشراء المفرط، بينما تُكَوَّن مستويات الدعم والمقاومة المحورية بشكل متقارب حول منخفضات نطاق الـ$120، مما يوحي بأن السهم قد يظل متقلباً.
يعكس الارتفاع الأخير في سعر سهم CRDO إعادة تسعير من السوق ناجمة عن تعديل صاعد استثنائي في التوجيه. لقد حوّل نطاق الإيرادات التمهيدية للربع المالي الثالث بمقدار $404 million إلى $408 million السرد من النمو السريع إلى النمو المتسارع، معزِّزاً الرأي القائل بأن محتوى الربط الداخلي لدى Credo يتوسع بالتوازي مع نمو بنى تحتية الـAI.
يرتكز السيناريو الصاعد على ركيزتين: الحفاظ على هوامش متميزة مع توسيع معدلات الارتباط في شبكات scale-up وscale-out، وتحويل مزايا المنتج وحقوق الملكية الفكرية إلى انتصارات تصميمية متينة متعددة الدورات. أما السيناريو الهابط فأبسط: فقد ارتفعت التوقعات بشدة، وأي تباطؤ أو تغيير في المزيج أو ضغط تنافسي يمكن أن يتحول إلى مخاطر فجائية على مضاعفات التقييم. مع توقع إعلان النتائج في أوائل مارس، من المرجح أن يحدد التحديث التالي ما إذا كان هذا يمثل بداية مرحلة جديدة من الاتجاه أم قفزة في الزخم تحتاج إلى التماسك.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة معدّة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يمكن الاعتماد عليها. ولا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار معين أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية مناسبة لأي شخص بعينه.
