Los inversores buscan cada vez más ingresos sostenibles y una exposición a la renta variable con un manejo eficiente del riesgo. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) con opción de compra cubierta (Covered Call ETF), también conocidos como ETF de compra-venta, se han convertido en una herramienta popular para lograr ese equilibrio en 2025.
Estos fondos mantienen carteras de acciones y venden opciones de compra sobre dichas inversiones para generar primas, que luego se distribuyen a los inversores como ingresos mensuales. Sin embargo, la desventaja es un potencial de crecimiento limitado.
Exploremos cómo funcionan los Covered Call ETF, dónde destacan y cuáles se destacan este año.
¿Qué es un Covered Call ETF y cómo funciona?
Un Covered Call ETF posee un conjunto de acciones y vende opciones de compra sobre ellas. Cuando los inversores compran estas opciones, el ETF cobra una prima.
Si la opción vence sin valor (porque el precio de la acción no alcanza el precio de ejercicio), el ETF retiene la prima como ingreso. Si se ejerce, el ETF vende la acción al precio de ejercicio, conservando la prima, pero renunciando a cualquier potencial alcista.
Esta estrategia suaviza la rentabilidad mediante la generación de ingresos, reduce ligeramente la volatilidad de la cartera y actúa como cobertura parcial en mercados estancados o con ligeras caídas. Sin embargo, también limita las ganancias en fuertes ciclos alcistas y no ofrece protección completa contra las caídas.
¿Por qué son importantes los Covered Call ETF en la inversión moderna?
En 2025, los inversores, en particular los jubilados y los ahorradores reacios al riesgo, se enfrentarán a una baja rentabilidad de la renta fija. Los ETF de opciones de compra cubiertas ofrecen una rentabilidad por distribución de entre el 7 % y el 13 %, muy superior a la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años (aproximadamente el 4,4 %).
Para ponerlo en contexto, las entradas alcanzaron los 31.500 millones de dólares en el primer semestre, elevando los activos totales a una cifra sin precedentes de 145.000 millones de dólares a mediados de julio de 2025. Estos activos se han vuelto atractivos como alternativas a los ingresos imponibles y como medio para abordar la volatilidad ante la imprevisibilidad geopolítica y arancelaria.
Muchos ETF de opciones cubiertas imitan productos estructurados pero ofrecen mejor liquidez, costos más bajos y un acceso más fácil a través de plataformas de corretaje.
Beneficios clave y compensaciones de riesgos
| Beneficios clave |
Compensación de riesgos |
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Ingresos mensuales altos : los rendimientos suelen oscilar entre el 7 y el 13 %, ideal para inversores centrados en los ingresos. |
Ventajas limitadas : las ganancias están limitadas debido a las opciones de compra; rendimiento inferior en mercados alcistas fuertes. |
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Colchón de volatilidad : las primas de las opciones brindan protección parcial en mercados estancados o a la baja. |
La exposición a la baja persiste : todavía sufren pérdidas durante fuertes liquidaciones del mercado. |
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Acceso simplificado a la estrategia de opciones : no es necesario tener experiencia directa en negociación de opciones. |
Complejidad fiscal : las primas a menudo se gravan como ingresos ordinarios; pueden reducir las ganancias después de impuestos. |
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Eficiencia fiscal potencial : algunos utilizan un tratamiento fiscal 60/40 (por ejemplo, SPYI), lo que reduce la carga fiscal. |
Riesgo de retorno de capital : algunas distribuciones pueden erosionar el NAV con el tiempo. |
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Ideal para mercados laterales : supere el rendimiento durante períodos de rango limitado con ingresos consistentes. |
Desalineado con los objetivos de crecimiento : no es adecuado para objetivos de apreciación de capital a largo plazo. |
Los mejores Covered Call ETF de 2025
| Símbolo de ETF |
Estrategia |
Rendimiento (Est.) |
Participación al alza |
Caso de uso ideal |
| JEPI |
S&P de gran capitalización y baja volatilidad + opciones a través de ELN |
8–9% |
Parcial |
Ingresos con crecimiento modesto |
| espía |
S&P 500 + superposiciones activas |
~12% |
Ninguno |
Altos ingresos y ventajas fiscales |
| QYLD |
Opciones de compra cubiertas en cajeros automáticos del Nasdaq-100 |
11–12% |
Ninguno |
Buscadores agresivos de rendimiento |
| XYLD |
Opciones de compra cubiertas en cajeros automáticos del S&P 500 |
~10% |
Ninguno |
Ingresos básicos del mercado de gran capitalización |
| RYLD |
Llamadas cubiertas Russell 2000 ATM |
12–13% |
Ninguno |
Ingresos por exposición a empresas de pequeña capitalización |
1) JEPI – ETF de renta variable premium de JPMorgan
Estrategia: Gestión activa, invierte en acciones del S&P 500 de baja volatilidad, vende opciones de compra fuera del dinero (OTM) mediante ELN
Rendimiento: ~8,4–8,5 % anual, pago mensual
Beneficios: Permite cierta participación alcista; volatilidad más suave
Historial: $41 mil millones en activos bajo gestión; rendimiento anualizado de aproximadamente el 10 % durante tres años, con una menor caída
Riesgos: ratio de gastos ~0,35%, riesgo de contraparte de opciones a través de ELN
2) SPYI – NEOS S&P 500 ETF de altos ingresos
Estrategia: Cartera de acciones del S&P 500 con superposiciones de opciones de compra de índices; recolección activa y de pérdidas fiscales
Rendimiento: ~12,1% anual, distribuciones mensuales
Beneficios: División 60/40 con ventajas fiscales sobre las ganancias; superó a XYLD por 1 punto porcentual en un año reciente
Riesgos: Gastos de 930 millones de dólares, pero un rendimiento sólido
3) QYLD – ETF de opciones de compra cubiertas Global X Nasdaq-100
Estrategia: vende opciones de compra mensuales en cajeros automáticos sobre el 100% de las tenencias del Nasdaq-100
Rendimiento: ~11–12%
Beneficios: Ingresos más altos entre las especialidades, muy líquido.
Riesgos: Todos los límites al alza más allá del precio de ejercicio; retorno del valor liquidativo ~7,9% en 10 años; comisiones altas (~0,61%); preocupaciones sobre el retorno del capital.
4) XYLD – ETF de opciones de compra cubiertas Global X S&P 500
Estrategia: ATM adquiere el 100% de la cartera del S&P 500
Rendimiento: ~10–11%
Beneficios: Amplia diversificación
Riesgos: potencial de crecimiento limitado, gastos de ~0,60 %; rendimiento del valor liquidativo (NAV) de ~6,7 % en 10 años
5) RYLD – ETF de opciones de compra cubiertas Global X Russell 2000
Estrategia: opciones ATM en el índice Russell 2000 de pequeña capitalización
Rendimiento: ~12–13%
Beneficios: Primas elevadas debido a la volatilidad
Riesgos: Riesgo de pequeña capitalización, alta volatilidad, límites alcistas
¿Quién debería utilizar Covered Call ETF?
Candidatos ideales
Los ETF de opciones cubiertas son ideales para inversores que buscan ingresos mensuales consistentes, especialmente en condiciones de mercado estancadas o ligeramente volátiles.
Los jubilados y las inversiones conservadoras se benefician al priorizar los ingresos y se destacan en carteras que rinden más que el efectivo o los bonos.
No apto para
Los inversores de crecimiento dependen del incremento a largo plazo del valor del capital. Además, son menos adecuados para los mercados alcistas, ya que se quedan constantemente por detrás de los ETF del mercado total durante las tendencias alcistas de la renta variable.
Consejos de estrategia para inversores
Diversificar: No asigne toda su exposición a acciones a fondos de opciones cubiertas, mézclelos con ETF de índices puros o dividendos.
Mantener en cuentas gravables: Minimiza el impacto del impuesto sobre la renta ordinaria.
Entrada temporal: estos ETF tienen un mejor rendimiento en mercados planos o laterales, no en el pico del mercado.
Observe el estilo de redacción de opciones: las opciones ATM y OTM cambian tanto el rendimiento como el riesgo alcista.
Monitorear la consistencia de la distribución: primas reducidas podrían llevar a desembolsos mensuales más bajos.
Perspectivas para los Covered Call ETF en 2026 y años posteriores
Como la volatilidad del mercado de valores persiste en medio de la incertidumbre geopolítica y las preocupaciones por la inflación, se espera que los ETF de opciones cubiertas sigan generando fuertes entradas.
Según los expertos, los inversores se interesan cada vez más por fondos como JEPI, JEPQ y SPYI como soluciones de "ingresos objetivo" que ofrecen rendimientos de entre el 7% y el 15% y presentan un riesgo de caída reducido.
Sin embargo, los analistas advierten que, a largo plazo, las estrategias de opciones de compra cubiertas de alto rendimiento podrían tener un rendimiento inferior al de las estrategias de compra y retención de acciones, en particular cuando los mercados alcistas se benefician de la exposición completa a los aumentos de precios.
Con el tiempo, los inversores pueden considerar las opciones cubiertas mejor como complementos de ingresos en lugar de como una vía principal de crecimiento.
Conclusión
En conclusión, los Covered Call ETF ofrecen potentes flujos de ingresos y una trayectoria más fluida para los inversores centrados en la rentabilidad, especialmente en mercados laterales o ligeramente bajistas. Fondos como JEPI, SPYI y QYLD dominan gracias a su escala, niveles de rendimiento y accesibilidad, pero cada uno presenta desventajas estratégicas específicas.
Estos ETF limitan el potencial alcista, pueden tener un rendimiento inferior en mercados alcistas fuertes y conllevan salvedades fiscales o estructurales. Sin embargo, cuando se utilizan con prudencia, por ejemplo, en carteras mixtas con acciones de crecimiento, ofrecen un flujo de caja sostenible.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
