تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
هل يختلف انهيار أسعار النفط في عام ٢٠٢٥ عن سابقاته؟ اكتشف كيف يُقارن بالصدمات السابقة وما يعنيه للمستثمرين.
شهدت أسعار النفط تاريخًا طويلًا من التقلبات الحادة، مع دورات ازدهار وكساد تُعيد تشكيل الاقتصادات والأسواق. فمنذ أزمة الطاقة في سبعينيات القرن الماضي وحتى الركود الاقتصادي الأخير عام ٢٠٢٥، كانت الانهيارات ناجمة عن صدمات الطلب، والصراعات الجيوسياسية، وفائض العرض، والاضطرابات الاقتصادية الكلية.
يتناول هذا الدليل خمسة انخفاضات كبيرة في أسعار النفط، ويقدم نظرة أقرب إلى الوضع في عام 2025 ومقارنته بالأحداث التاريخية.
ماذا يحدث
بحلول أبريل 2025، انخفض سعر خام برنت إلى حوالي 65 دولارًا أمريكيًا، مدفوعًا بزيادات إمدادات أوبك+، وركود الطلب الناجم عن التباطؤ الاقتصادي العالمي، والضجيج الجيوسياسي. في مايو، ضغط ضعف الطلب الصيني وارتفاع المخزونات على أسعار النفط.
اليوم، يراوح سعر خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط حول مستوى الستينيات المرتفعة، مع وجود أسواق العقود الآجلة في حالة كونتانجو.
برامج تشغيل المروحة
ارتفاع العرض : أدى إنتاج أوبك+ والدول غير الأعضاء في أوبك إلى زيادة المعروض العالمي بمقدار 1.6 مليون برميل يوميًا في عام 2025، مع توقع زيادة إضافية قدرها 0.97 مليون برميل يوميًا في عام 2026.
الطلب المتوقف : تباطأ نمو الطلب على النفط إلى حوالي 650 ألف برميل يوميا - وهو أدنى مستوى له منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
التوقعات بشأن الولايات المتحدة وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية : من المتوقع أن ينكمش إنتاج النفط الخام في الولايات المتحدة بعد الربع الثاني من عام 2026، لكن المخزونات سوف تتراكم وتضغط على الأسعار.
منحنى العقود الآجلة : الأسواق في حالة كونتانجو - وهي إشارة هبوطية إلى أن أسعار العقود الآجلة تتجاوز الأسعار الفورية، مما يشجع على التخزين.
| يتحطم | مشغل | تغير السعر | المدة والتعافي |
|---|---|---|---|
| 1973، 1979-80 | حظر أوبك والثورة | +→ –; انخفاض بنسبة ~60% | ركود لسنوات عديدة، وانتعاش بطيء |
| فائض النفط عام 1986 | انخفاض الطلب، فائض العرض | انخفاض بنسبة 60% (27 → 10 دولار أمريكي) | فترة التعافي من 5 إلى 6 سنوات |
| حرب الخليج 1990 | الغزو الجيوسياسي | ارتفاع بنسبة +100%، ثم -33% بين عشية وضحاها | تم التراجع خلال أشهر |
| الأزمة المالية عام 2008 | انهيار الطلب والذعر المالي | 145 → 32 دولارًا أمريكيًا | التعافي على مدى 4-5 سنوات |
| جائحة 2020 | حرب الأسعار + الإغلاق وأزمة التخزين | وصل سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى -37 دولار أمريكي | التعافي بحلول أواخر عام 2020 |
| الركود الاقتصادي في عام 2025 | توقف الطلب وزيادة إنتاج أوبك+ | برنت يقترب من 65 دولارًا أمريكيًا (انخفاض بنسبة 25٪ تقريبًا) | جاري العمل؛ تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن يتراوح السعر بين 59 و66 دولارًا أمريكيًا |
1. أزمات الطاقة في سبعينيات القرن العشرين: أوبك وصدمات العرض
أزمة النفط عام 1973
وقع أول انهيار اقتصادي كبير في العصر الحديث عام ١٩٧٣، عندما تسبب حظر أوبك في ارتفاع أسعار النفط بأكثر من أربعة أضعاف. ومع ذلك، في غضون عام واحد، تباطأ الطلب العالمي، وبدأت مصادر الوقود البديلة في تآكل قوة الاحتكار، مما أنذر بانخفاض طويل الأمد.
أزمة 1979-1980
أدت الثورة الإيرانية إلى صدمة ثانية في العرض، حيث ارتفعت الأسعار بشكل حاد. ثم أدى فائض أوبك وزيادة إنتاج الدول غير الأعضاء إلى انخفاض حاد في أسعار النفط من 39 دولارًا أمريكيًا حتى منتصف الثمانينيات.
الدرس الرئيسي : يمكن عكس ارتفاع الأسعار الجيوسياسية من خلال العرض الجديد - فقد انهارت أسعار السوق الفورية عندما ظهر إنتاج جديد.
2. فائض النفط في ثمانينيات القرن العشرين
في أعقاب الاضطرابات التي شهدها العقد السابق، انخفض الاستهلاك العالمي، وارتفعت إمدادات الدول غير الأعضاء في أوبك بين عامي 1982 و1986. وانخفضت الأسعار من أكثر من 27 دولارًا أمريكيًا للبرميل إلى أقل من 10 دولارات أمريكية بحلول عام 1986. وكان هذا الانهيار هيكليًا بسبب قيود الطلب، ومكاسب الكفاءة، وتوسع القدرة الإنتاجية.
3. صدمة حرب الخليج عام 1990
أدى الغزو العراقي للكويت إلى ارتفاع جديد في الأسعار، من 17 إلى 36 دولارًا للبرميل في غضون أشهر قليلة. وبعد حل النزاع، انخفضت الأسعار بنسبة 33% بين عشية وضحاها، في مثال واضح على الذعر الجيوسياسي الناجم عن العرض، والذي سرعان ما انعكس.
4. الأزمة المالية لعام 2008
ارتفع سعر النفط إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 145 دولارًا أمريكيًا في يوليو 2008، مدفوعًا بالطلب العالمي المتزايد والمضاربات. إلا أن الأزمة المالية التي تلت ذلك أدت إلى انخفاضه إلى 32 دولارًا أمريكيًا بنهاية العام.
الميزة البارزة : طفرة في سوق الكتب المدرسية نتيجة للطلب المتزايد، أعقبها انفجار دراماتيكي أدى إلى خفض الأسعار في غضون بضعة أشهر.
5. حرب أسعار كوفيد-19 في عام 2020
في أوائل عام ٢٠٢٠، أشعلت السعودية وروسيا حرب أسعار، في الوقت الذي أدى فيه إغلاق الجائحة إلى انهيار الطلب. انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط لفترة وجيزة إلى سالب ٣٧ دولارًا أمريكيًا في أبريل بسبب نقص المخزونات. كان هذا غير مسبوق في التاريخ.
انكماش اقتصادي أم أزمة تخزين؟
بخلاف عام ٢٠٢٠، لا نشهد عمليات تخزين أو أسعارًا سلبية، ولا يُتوقع انخفاض حاد في الطلب. ومع ذلك، فإن فائض المعروض وضعف النمو يُحاكيان فائض الثمانينيات، وإن كان بدرجة أقل.
توقعات أوسع
تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن يبلغ متوسط سعر خام برنت 66 دولارًا أمريكيًا بنهاية عام 2025 و59 دولارًا أمريكيًا في عام 2026، بينما يتجه خام غرب تكساس الوسيط نحو الانخفاض. يدعم جي بي مورغان توقعات مماثلة (حوالي 66 دولارًا أمريكيًا/58 دولارًا أمريكيًا)، ويضيف إتش إس بي سي تحذيرًا من فائض في الفترة 2026-2027. ويتوقع جولدمان ساكس انخفاضًا في الأسعار دون 40 دولارًا أمريكيًا في ظل مخاطر الركود.
العوامل الداعمة
إن انخفاض الإنتاج الأميركي اعتباراً من عام 2026 فصاعداً قد يخفف من ضغوط العرض.
وقد يساهم الطلب الصيفي والتوترات الجيوسياسية (إيران والولايات المتحدة) في دعم الأسعار عند مستوى 70 دولارا للبرميل.
المخاطر
أوبك+ تزيد الإنتاج، خاصة إذا تراجعت عن التخفيضات الطوعية.
وتساهم الرياح الاقتصادية المعاكسة العالمية والتوترات التجارية في زيادة الضغط على الطلب.
يؤدي بطء استخدام السيارات الكهربائية إلى تقليص الطلب على النفط.
التوقعات متوسطة المدى
تشير التوقعات إلى أن سعر خام برنت سيتجه إلى نطاق 60-65 دولارًا بحلول عام 2026. ومن المحتمل أن ينخفض السعر إلى أكثر من 50 دولارًا في حالة حدوث تباطؤ عالمي حاد.
في الختام، يُعدّ تصحيح أسعار النفط في عام ٢٠٢٥ تباطؤًا تقليديًا مدفوعًا بالعرض، نتيجةً لنموّ الإنتاج السريع الذي يقابله ركود الطلب. ورغم أنه ليس بنفس حدّة انهيار عام ٢٠٢٠، إلا أنه يعكس أصداء فائض النفط في ثمانينيات القرن الماضي.
ومع ارتفاع المخزونات ومؤشرات سوق العقود الآجلة إلى تحيز هبوطي، تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأميركية ومتنبئون آخرون أن تتراوح الأسعار بين منتصف الستينيات وأوائل الستينيات دولاراً للبرميل في عام 2026.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
تعرف على العملة التي تستخدمها اليابان ودورها كعملة رسمية لليابان ولماذا تعد العملة المفضلة لدى تجار العملات العالميين.
2025-06-13
اكتشف كيف يوفر SWPPX من Schwab إمكانية الوصول منخفض التكلفة إلى مؤشر S&P 500، مما يوفر أداءً ثابتًا وقوة محفظة طويلة الأجل.
2025-06-13
هل أنت جديد في عالم التداول؟ ابدأ بقوة مع هذه الكتب العشرة الأساسية للتداول التي ينبغي على كل مبتدئ قراءتها في عام ٢٠٢٥ لبناء مهاراته وثقته بنفسه.
2025-06-13
