Resumo:
A queda do preço do petróleo em 2025 é diferente das anteriores? Descubra como ela se compara a choques passados e o que isso significa para os investidores.
Os preços do petróleo têm um longo histórico de oscilações drásticas, com ciclos de expansão e retração que remodelam economias e mercados. Das crises energéticas da década de 1970 à recente recessão de 2025, as quedas foram desencadeadas por choques de demanda, conflitos geopolíticos, excesso de oferta e desorganização macroeconômica.
Este guia examina cinco crises significativas no petróleo, oferecendo uma visão mais detalhada da situação em 2025 e sua comparação com eventos históricos.
O que está acontecendo
Em abril de 2025, o petróleo Brent caiu para cerca de US$ 65, impulsionado pelo aumento da oferta da OPEP+, pela estagnação da demanda devido à desaceleração econômica global e por ruídos geopolíticos. Em maio, a fraca demanda chinesa e o aumento dos estoques pressionaram o petróleo para baixo.
Hoje, Brent e WTI oscilam em torno de 60%, com os mercados futuros em contango.
Drivers Fan-Out
Aumento da oferta : a produção da OPEP+ e de países não-OPEP impulsionou ganhos globais de oferta de 1,6 mb/d em 2025, com um adicional de 0,97 mb/d esperado em 2026.
Demanda estagnada : o crescimento da demanda por petróleo desacelerou para ~650 kb/d, o menor nível desde o início dos anos 2000.
Perspectivas dos EUA e da EIA : a produção de petróleo bruto dos EUA deverá diminuir após o segundo trimestre de 2026, mas os estoques aumentarão e pressionarão os preços.
Curva de Futuros : Os mercados estão em contango — um sinal de baixa de que os preços futuros excedem os preços à vista, incentivando o armazenamento.
| Colidir | Acionar | Mudança de preço | Duração e Recuperação |
|---|---|---|---|
| 1973, 1979-80 | Embargo da OPEP, revolução | +→ –; queda de ~60% | Queda de vários anos, recuperação lenta |
| Excesso de petróleo em 1986 | Queda da demanda, excesso de oferta | Queda de ~60% (27 → 10 USD) | Recuperação de 5 a 6 anos |
| Guerra do Golfo de 1990 | Invasão geopolítica | +100% de pico, depois –33% durante a noite | Revertido em meses |
| Crise financeira de 2008 | Colapso da demanda, pânico financeiro | 145 → 32 dólares americanos | Recuperação ao longo de 4–5 anos |
| Pandemia de 2020 | Guerra de preços + bloqueio, crise de armazenamento | WTI atinge –37 USD | Recuperação até o final de 2020 |
| Recessão de 2025 | Demanda estagnada, aumento da produção da OPEP+ | Brent perto de 65 USD (queda de ~25%) | Em andamento; EIA prevê faixa de US$ 59 a US$ 66 |
1. As crises energéticas da década de 1970: OPEP e choques de oferta
Crise do petróleo de 1973
A primeira grande crise moderna ocorreu em 1973, quando o embargo da OPEP fez com que os preços do petróleo mais que quadruplicassem. No entanto, em um ano, a demanda global decaiu e os combustíveis alternativos começaram a corroer o poder monopolista, prenunciando uma queda de vários anos.
Crise de 1979–1980
Desencadeando um segundo choque de oferta, a Revolução Iraniana elevou os preços. Em seguida, o excesso de oferta da OPEP e o aumento da produção de países não pertencentes à OPEP fizeram o petróleo despencar de US$ 39 até meados da década de 1980.
Lição principal : picos geopolíticos de preços podem ser revertidos por nova oferta — os preços à vista despencaram quando surgiu nova produção.
2. A superabundância de petróleo dos anos 1980
Após a turbulência da década anterior, o consumo global caiu, e a oferta não pertencente à OPEP aumentou entre 1982 e 1986. Os preços caíram de mais de 27 USD para menos de 10 USD por barril em 1986. Essa queda foi estrutural devido a restrições de demanda, ganhos de eficiência e capacidade de produção expandida.
3. O choque da Guerra do Golfo de 1990
A invasão do Kuwait pelo Iraque desencadeou outra alta de preços — de US$ 17 para US$ 36 por barril em apenas alguns meses. Quando o conflito foi resolvido, os preços caíram 33% da noite para o dia — um caso clássico de pânico geopolítico do lado da oferta que se reverte rapidamente.
4. A crise financeira de 2008
O petróleo atingiu um recorde de ~145 USD em julho de 2008, impulsionado pela crescente demanda global e pela especulação. No entanto, a crise financeira subsequente desencadeou uma queda para 32 USD no final do ano.
Característica notável : Uma fase de expansão e recessão típica, impulsionada por uma demanda crescente, seguida por uma implosão dramática, que reduziu os preços em poucos meses.
5. A Guerra de Preços da COVID-19 de 2020
No início de 2020, a Arábia Saudita e a Rússia desencadearam uma guerra de preços, enquanto os lockdowns da pandemia reduziram a demanda. O WTI caiu brevemente para -37 USD em abril devido à escassez de estoque. Isso foi sem precedentes na história.
Desinflação ou crise de armazenamento?
Ao contrário de 2020, não prevemos corridas de estoque ou preços negativos — nem são esperadas quedas explosivas na demanda. No entanto, o excesso de oferta e o crescimento fraco refletem o excesso de oferta da década de 1980, embora mais brando.
Previsões mais amplas
A EIA prevê que o Brent atinja uma média de US$ 66 até o final de 2025 e US$ 59 em 2026, enquanto o WTI segue em queda. O JP Morgan apoia uma perspectiva semelhante (~US$ 66/US$ 58), e o HSBC adiciona um alerta de superávit em 2026-27. O Goldman Sachs prevê um cenário de baixa abaixo de US$ 40 em meio a riscos de recessão.
Fatores de suporte
A queda na produção dos EUA a partir de 2026 pode aliviar a pressão de oferta.
A demanda do verão e os conflitos geopolíticos (Irã‑EUA) podem amortecer os preços perto de US$ 70.
Riscos
OPEP+ aumentará a produção, especialmente se reverter os cortes voluntários.
Ventos contrários na economia global e tensões comerciais prejudicam ainda mais a demanda.
A lenta adoção de veículos elétricos reduz a demanda por petróleo.
Perspectivas de médio prazo
As projeções mostraram que o Brent tenderia a atingir a faixa de US$ 60 a US$ 65 até 2026. A maior queda acima de US$ 50 é possível em uma desaceleração global severa
Em suma, a correção do petróleo de 2025 é uma desaceleração clássica impulsionada pela oferta, impulsionada pelo rápido crescimento da produção em resposta à fraca demanda. Embora não seja tão extrema quanto a quebra de 2020, reflete ecos do excesso de oferta de petróleo da década de 1980.
Com os estoques aumentando e o mercado futuro indicando tendência de baixa, a EIA e outros analistas esperam que os preços fiquem entre US$ 60 e US$ 60 em 2026.
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