تحول نحو الاكتفاء الذاتي: لماذا ستستمر الأسعار المرتفعة

• هذا التحوّل واسع ولا يقتصر على قطاعات محددة. يوفر قانون CHIPS الأمريكي تمويلًا بقيمة $52.7 مليار، ويمكن لصندوق SAFE التابع للاتحاد الأوروبي إصدار ما يصل إلى €150 مليار (~$175.7 مليار) ، وتخطط ألمانيا لرفع الإنفاق الدفاعي من أكثر من €86 مليار في 2025 إلى €152.83 (~178.6B) مليار بحلول 2029.

• يُعاد تسعير أمن الطاقة جنبًا إلى جنب مع الأمن الصناعي. كانت نسبة الاكتفاء الذاتي الطاقي في اليابان 12.6% في السنة المالية 2022، الأدنى بين دول مجموعة السبع، وقد أعيد تشغيل 14 مفاعلًا بحلول أغسطس 2025.

• لم يعد توطين أشباه الموصلات يقتصر على الولايات المتحدة والصين. تقدم مبادرة أشباه الموصلات في الهند إطار حوافز بقيمة ₹76,000 كرور (~$8.2B)، مع 10 مشاريع معتمدة بإجمالي ₹1.60 لاخ كرور عبر ست ولايات حتى ديسمبر 2025.

• أمن السلع الأساسية يزداد تكلفة. تهيمن الصين على تكرير 19 من أصل 20 من المعادن الاستراتيجية، بمتوسط حصة سوقية قدرها 70%. تُظهر بيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن قيود التصدير على المواد الخام الصناعية زادت بأكثر من خمسة أضعاف من 2009 إلى 2023.

• قد يتباطأ التضخم، لكن مستويات الأسعار تظل مرتفعة. يتوقع صندوق النقد الدولي أن يبلغ التضخم العام العالمي 4.2% في 2025 و3.6% في 2026. ومع ذلك، تجد أبحاث بنك إنجلترا أن التفتت يضيف ضغطًا تضخميًا وقد يتطلب سياسات أكثر تشديدًا للحفاظ على الأهداف.

على مدار ثلاثة عقود، ركزت الإنتاجية العالمية على تقليل التكاليف عبر التركيز حيث كانت العمالة والطاقة والحجم الأكثر رخصًا. هذا النموذج يجري الآن عكسه جزئيًا.

تُبرز أبحاث الاحتياطي الفيدرالي الصادرة عام 2025 أن الاستثمار الأجنبي المباشر يتفكك نتيجة لإعادة التوطين، والقرب الجغرافي للتوريد، والتوريد إلى دول متحالفة، وخفض المخاطر. يُخصص رأس المال الآن بناءً على التوافق السياسي وأمن سلسلة التوريد، وليس فقط على تقليل التكلفة.

تعتمد استقرار الأسعار على تنظيم الإنتاج، وليس فقط على إجراءات المصارف المركزية. إن تكرار مصانع الشرائح، ومصانع الدفاع، وسلاسل التكرير، وأنظمة الاحتياطي، وأنظمة المدفوعات يحلّ محل القدرة الفائضة العالمية بتكرار وطني. 

يؤدي ذلك إلى ارتفاع النفقات الرأسمالية وزيادة دائمة في القاعدة العالمية للتكاليف الثابتة. تُظهر تحليلات بنك إنجلترا أن تفتت التجارة يساهم في التضخم من جانب العرض والطلب على حد سواء، مما يستلزم سياسات نقدية أكثر تقييدًا للحفاظ على الأهداف.

لماذا يحلّ الأمن محل الكفاءة كمنطق تسعيري سائد

الاتجاه المركزي هو التكرار. تُعطي الحكومات الأولوية لسلاسل التوريد الموازية والقدرات المحلية والازدواج الاستراتيجي بدلًا من تحسين التكاليف. يزيد ذلك من المرونة لكنه يرفع أيضًا الحد الأدنى البنيوي للأسعار.

هذا الاتجاه واضح عبر المناطق. تدعم الولايات المتحدة والهند توطين أشباه الموصلات، وتوسّع أوروبا وألمانيا القدرات الدفاعية، وتستثمر اليابان في أمن الطاقة، وتُجبر سيطرة الصين على المدخلات الاستراتيجية الآخرين على تمويل بدائل مكلفة. في كل حالة، تحلّ المرونة محل نموذج التكلفة الأقل العالمي.

لماذا ستستمر الأسعار الأعلى حتى مع تباطؤ التضخم

1. التمييز بين التضخم ومستوى الأسعار

يتوقع صندوق النقد الدولي تباطؤ التضخم العام العالمي إلى 4.2% في 2025 و3.6% في 2026. بينما يتباطأ معدل الزيادة، تظل العلاوات الاستراتيجية في الطاقة والدفاع وأشباه الموصلات والنقل قائمة. 

بمجرد أن تتأسس طاقة محلية بتكلفة أعلى، يرتفع مستوى الأسعار الأساسي حتى لو اعتدلت معدلات التضخم السنوية.

2. التمييز بين الكفاءة والتأمين

تتحمل الدول الآن تكاليف شبيهة بالتأمين للحماية من العقوبات، الحصارات، قيود التصدير، المخاطر الإلكترونية، وصدمات الإمداد الناجمة عن الصراعات. تؤكد خطة الطاقة اليابانية بشكل خاص على المرونة والاستعداد لحالات الطوارئ.

تركز استراتيجية الدفاع الأوروبية على المشتريات المشتركة وجاهزية القطاع الصناعي. يؤكد برنامج الهند لأشباه الموصلات على الاعتماد التكنولوجي على الذات. الأسعار الأعلى هي الثمن مقابل تقليل التعرض الاستراتيجي.

3. التمييز في السلع

تُظهر توقعات IEA لعام 2025 أن الصين تهيمن على التكرير بالنسبة لـ19 من أصل 20 معدنًا محلّلاً، بحصة سوقية متوسطة تبلغ 70%. تجعل هذه التركيزية التنويع ضروريًا، لكن بناء سلاسل إمداد بديلة أغلى ويبدأ على نطاق أصغر.

يسلط جرد OECD لعام 2025 الضوء على أن قيود التصدير على المواد الخام الصناعية زادت بأكثر من خمسة أضعاف منذ 2009، مع تسارع حاد في 2023. العرض المركز والقيود المتزايدة يدفعان مباشرةً إلى ارتفاع هيكلي في تكاليف المدخلات.

تجسّد الأمن الغذائي نفس الاتجاه. تُظهر أبحاث IMF حول 48 سلعة رئيسية أن المزيد من التفكك يمكن أن يتسبب في تغيّرات سعرية كبيرة وتقلبات، لأن الإنتاج مركز ويصعب تعويضه بسرعة.

تحذّر FAO في تقريرها Food Outlook لعام 2025 من أن التوترات التجارية وعدم اليقين في السياسات يمكن أن يؤثران على تكاليف استيراد الغذاء، خاصة للمنتجات الحساسة. وعلى الرغم من أن تضخم الغذاء قد يكون دورياً، فإن إضافة طبقات احتياطية في نظم الغذاء ينطوي على تكاليف إضافية.

لماذا لا تزال الأسواق تقلل من قيمة تحول الاكتفاء الذاتي

لا تزال الأسواق تميل إلى اعتبار هذه التطورات أحداثًا معزولة، مثل دعم رقائق أشباه الموصلات، موازنات الدفاع، أو قيود المعادن. ومع ذلك، فهي مجتمعة تتطلب مزيدًا من الإنفاق العام، والدعم الصناعي، والمخزونات المحلية، والعمالة الماهرة، والتسامح مع انخفاض الكفاءة. 

هذا المناخ يدعم قاعدة أعلى للنمو الاسمي والعوائد الحقيقية، بدلاً من العودة إلى ظروف أسعار الصفر والاحتكاك المنخفض في فترة 2010s. ليس كل قطاع يملك نفس الميزة الاستراتيجية. تكمن الميزة الأكبر حيث يتقاطع دعم السياسات، وندرة القدرة، وطول فترات التنفيذ.

يتماشى مقاولو الدفاع ومورّدو الذخائر ومصنعو معدات الشبكات وشركات الخدمات النووية ومصنّعو إلكترونات الطاقة ومزوّدو معدات أشباه الموصلات ومعالِجو المعادن التخصصية أكثر مع دورة الإنفاق الرأسمالي الجديدة مقارنة بالقطاعات المعتمدة على الطلب الاستهلاكي التقديري. تدفع إمكاناتهم المعدّلة للمخاطر رؤية حجم الأعمال المتراكمة والطلب السياسي، بدلاً من الاعتماد على رأس المال الرخيص أو توسيع الهوامش عبر التعهيد الخارجي.

يضيف البنية التحتية المالية الموازية في الصين بُعدًا آخر. في 2025، أبلغت CIPS عن 194 مشاركًا مباشرًا، و1,597 مشاركًا غير مباشر، وحجم أعمال سنوي بقيمة RMB 180 تريليون. ورغم أن هذا لا يحل محل نظام الدولار، إلا أنه يبيّن أن الاكتفاء الذاتي الآن يمتد إلى ما هو أبعد من سلاسل الإمداد المادية إلى أنظمة المقاصة أيضًا.

أفكار ختامية

لا تستمر الأسعار المرتفعة نتيجة لخطأ سياسي من بنك مركزي واحد، بل لأن العالم يعيد بناء قدرة استراتيجية عبر أنظمة متعددة. الولايات المتحدة تدعم أشباه الموصلات، وأوروبا تموّل إعادة تسليح الدفاع، وألمانيا تزيد ميزانية دفاعها إلى أكثر من €150 مليار بحلول 2029.

تستثمر اليابان لتحسين مرونة الطاقة، نظرًا لمعدل اكتفائها الذاتي المنخفض بين دول مجموعة السبع. تموّل الهند قدرة محلية لأشباه الموصلات. تحافظ الصين على هيمنتها في تكرير المعادن الاستراتيجية وتوسع بنية دفع موازية.

كل مبادرة مدروسة استراتيجيًا بمفردها. مجتمعة، تحل الازدواجية محل الكفاءة، مما يفرض تكلفة دائمة.

تنبيه: هذه المادة معدّة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة (ويجب ألا تُعتبر) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمَد عليها. ولا تشكّل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.