Diterbitkan pada: 2026-04-13
Perubahan ini bersifat luas dan tidak terbatas pada sektor tertentu. CHIPS Act Amerika Serikat mengalokasikan $52.7 miliar, fasilitas SAFE Uni Eropa dapat menerbitkan hingga €150 miliar (~$175.7B), dan Jerman berencana meningkatkan belanja pertahanan dari lebih dari €86 miliar pada 2025 menjadi €152.83 (~178.6B) miliar pada 2029.
Keamanan energi sedang dihargai ulang bersama keamanan industri. Tingkat swasuffisiensi energi Jepang adalah 12.6% pada FY2022, terendah di G7, dan 14 reaktor telah dinyalakan kembali pada Agt. 2025.
Lokalisasi semikonduktor kini meluas melampaui AS dan China. Misi semikonduktor India menawarkan kerangka insentif sebesar ₹76,000 crore (~$8.2B), dengan 10 proyek yang disetujui berjumlah ₹1.60 lakh crore di enam negara bagian per Des. 2025.
Keamanan komoditas menjadi semakin mahal. China mengendalikan pemurnian untuk 19 dari 20 mineral strategis, dengan pangsa pasar rata-rata 70%. Data OECD menunjukkan pembatasan ekspor bahan baku industri meningkat lebih dari lima kali lipat dari 2009 hingga 2023.
Inflasi mungkin melambat, tetapi tingkat harga tetap tinggi. IMF memproyeksikan inflasi headline global sebesar 4.2% pada 2025 dan 3.6% pada 2026. Namun, penelitian Bank of England menemukan bahwa fragmentasi menambah tekanan inflasi dan mungkin memerlukan kebijakan yang lebih ketat untuk menjaga target.
Selama tiga dekade, produksi global berfokus pada meminimalkan biaya dengan berkonsentrasi di tempat tenaga kerja, energi, dan skala paling murah. Model ini kini sebagian dibalik.
Penelitian Federal Reserve tahun 2025 menyoroti bahwa investasi langsung asing sedang terfragmentasi akibat pemulangan produksi (reshoring), nearshoring, friendshoring, dan derisking. Modal kini dialokasikan berdasarkan keselarasan politik dan keamanan rantai pasokan, bukan hanya minimisasi biaya.
Stabilitas harga bergantung pada organisasi produksi, bukan hanya tindakan bank sentral. Menggandakan pabrik semikonduktor, pabrik pertahanan, rantai pemurnian, sistem cadangan, dan jaringan pembayaran menggantikan kapasitas cadangan global dengan redundansi nasional.
Hal ini mengarah pada peningkatan belanja modal dan kenaikan jangka panjang pada basis biaya tetap global. Analisis Bank of England menunjukkan fragmentasi perdagangan berkontribusi pada inflasi baik dari sisi penawaran maupun permintaan, memerlukan kebijakan moneter yang lebih ketat untuk menjaga target.
| Ekonomi / blok | Dorongan strategis | Metrik saat ini | Mengapa ini menaikkan lantai harga |
|---|---|---|---|
| Amerika Serikat | Pemulangan produksi semikonduktor | $52.7 miliar CHIPS Act; $39 miliar insentif; $11 miliar R&D | Redundansi pabrik domestik meningkatkan belanja modal tetap dan permintaan tenaga kerja terampil |
| Uni Eropa | Pembangunan kembali industri pertahanan | Hingga €150 miliar pendanaan SAFE; ~€650 miliar ruang fiskal dari kenaikan pertahanan 1.5% PDB selama empat tahun | Peminjaman publik, jaminan pengadaan, dan rantai pasokan yang digandakan meningkatkan biaya |
| Jerman | Peningkatan persenjataan dan pengadaan | >€86 miliar tersedia pada 2025; €152.83 miliar anggaran inti direncanakan untuk 2029 | Permintaan berkelanjutan untuk logam, elektronik, material energetik, dan logistik |
| Jepang | Keamanan energi | 12.6% swasuffisiensi pada FY2022; 14 reaktor dinyalakan kembali pada Agt. 2025 | Ketahanan diprioritaskan di atas impor berbiaya terendah |
| India | Lokalisasi semikonduktor | ₹76,000 crore insentif; ₹1.60 lakh crore proyek yang disetujui | Kemampuan domestik yang disubsidi meningkatkan intensitas belanja modal |
| China | Sistem strategis paralel | 19/20 mineral strategis dimurnikan dengan pangsa rata-rata ~70%; Volume tahunan CIPS 180T RMB pada 2025 (~$26.1 trillion) | Diversifikasi oleh pihak lain memerlukan kapasitas alternatif yang mahal |
Tren sentralnya adalah penggandaan. Pemerintah memprioritaskan rantai pasokan paralel, kapasitas domestik, dan redundansi strategis di atas optimisasi biaya. Ini meningkatkan ketahanan tetapi juga menaikkan lantai harga struktural.
Tren ini terlihat di berbagai wilayah. Amerika Serikat dan India mensubsidi lokalisasi semikonduktor, Eropa dan Jerman memperluas kapasitas pertahanan, Jepang berinvestasi dalam keamanan energi, dan dominasi China dalam input strategis memaksa pihak lain untuk mendanai alternatif yang mahal. Dalam setiap kasus, ketahanan mengungguli model global berbiaya terendah.
IMF memproyeksikan inflasi headline global melambat menjadi 4.2% pada 2025 dan 3.6% pada 2026. Meskipun laju kenaikan melambat, premi strategis pada energi, pertahanan, semikonduktor, dan transportasi tetap ada.
Setelah kapasitas domestik berbiaya lebih tinggi terbentuk, tingkat harga dasar naik meskipun inflasi tahunan mereda.
Negara-negara kini menanggung biaya seperti asuransi untuk melindungi diri dari sanksi, blokade, kontrol ekspor, risiko siber, dan guncangan pasokan akibat konflik. Rencana energi Jepang secara khusus menekankan ketahanan dan kesiapan darurat.
Strategi pertahanan Eropa berfokus pada pengadaan bersama dan kesiapan industri. Program semikonduktor India menekankan kemandirian teknologi. Harga yang lebih tinggi adalah premi untuk mengurangi kerentanan strategis.
Outlook IEA 2025 menunjukkan China mendominasi pemurnian untuk 19 dari 20 mineral yang dianalisis, dengan rata-rata pangsa pasar 70%. Konsentrasi ini membuat diversifikasi menjadi perlu, tetapi membangun rantai pasokan alternatif lebih mahal dan dimulai dengan skala yang lebih kecil.
Inventaris OECD 2025 menyoroti bahwa pembatasan ekspor bahan baku industri telah meningkat lebih dari lima kali lipat sejak 2009, dengan percepatan tajam pada 2023. Pasokan yang terkonsentrasi dan peningkatan pembatasan secara langsung mendorong biaya input yang lebih tinggi secara struktural.
Ketahanan pangan menggambarkan tren yang sama. Riset IMF pada 48 komoditas utama menemukan bahwa fragmentasi lebih lanjut dapat menyebabkan perubahan harga yang signifikan dan volatilitas, karena produksi terkonsentrasi dan sulit digantikan dengan cepat.
Food Outlook FAO 2025 memperingatkan bahwa ketegangan perdagangan dan ketidakpastian kebijakan dapat memengaruhi biaya impor pangan, terutama untuk produk yang sensitif. Meskipun inflasi pangan mungkin bersifat siklis, membangun redundansi dalam sistem pangan menimbulkan biaya tambahan.
Pasar cenderung masih memandang perkembangan ini sebagai kejadian terpisah, seperti subsidi chip, anggaran pertahanan, atau pembatasan mineral. Namun, secara kolektif hal-hal ini membutuhkan pengeluaran publik lebih besar, subsidi industri, persediaan domestik, tenaga kerja terampil, dan penerimaan terhadap inefisiensi.
Lingkungan ini mendukung batas bawah yang lebih tinggi untuk pertumbuhan nominal dan imbal hasil riil, bukan kembali ke kondisi suku bunga nol dan gesekan rendah pada 2010s. Tidak setiap sektor memiliki keuntungan strategis yang sama. Keuntungan terbesar berada di mana dukungan kebijakan, kelangkaan kapasitas, dan waktu tunggu yang panjang berpotongan.
Kontraktor pertahanan, pemasok amunisi, pembuat peralatan jaringan listrik, perusahaan jasa nuklir, produsen elektronik daya, penyedia peralatan semikonduktor, dan pemroses logam khusus lebih sejalan dengan siklus belanja modal baru dibandingkan sektor yang bergantung pada permintaan konsumen diskresioner. Potensi disesuaikan risiko mereka didorong oleh visibilitas pesanan tertunda dan permintaan kebijakan, bukan oleh modal murah atau perluasan margin offshore.
Infrastruktur keuangan paralel China menambah dimensi lain. Pada 2025, CIPS melaporkan 194 peserta langsung, 1,597 peserta tidak langsung, dan volume bisnis tahunan sebesar RMB 180 triliun. Meskipun ini tidak menggantikan sistem dolar, hal ini menunjukkan bahwa kemandirian kini meluas melampaui rantai pasokan fisik ke sistem penyelesaian juga.
Harga tinggi bertahan bukan karena kesalahan kebijakan satu bank sentral, tetapi karena dunia sedang membangun kembali kapasitas strategis di berbagai sistem. Amerika Serikat mensubsidi semikonduktor, Eropa membiayai peningkatan kemampuan pertahanan, dan Jerman menaikkan anggaran pertahanannya menjadi lebih dari €150 miliar pada 2029.
Jepang berinvestasi untuk meningkatkan ketahanan energi, mengingat tingkat kemandirian yang rendah di antara G7. India membiayai kapasitas semikonduktor domestik. China mempertahankan dominasi dalam pemurnian mineral strategis dan memperluas infrastruktur pembayaran paralel.
Masing-masing inisiatif secara strategis masuk akal secara terpisah. Secara kolektif, mereka menggantikan efisiensi dengan redundansi, yang menimbulkan biaya jangka panjang.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) saran keuangan, investasi atau saran lain yang dapat dijadikan dasar pengambilan keputusan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
