اريخ النشر: 2026-02-10
USD/CAD ينخفض على الرغم من أن الولايات المتحدة لا تزال تقدم عوائد أمامية أعلى بشكل ملحوظ من كندا. هذا الانفصال هو القصة قبيل حدثي CPI: تَبدّل التمركز لصالح الدولار الكندي، ولا تزال التقلبات محتواة نسبيًا، ومن المرجح أن تقرر قراءتا التضخم المقبلتان ما إذا كان هذا التحرك سيستمر أم سيرتد.
ترتيب الإصدارات مهم: سيُنشر CPI في الولايات المتحدة في 13 فبراير 2026، يليه CPI في كندا في 17 فبراير 2026. مع تداول USD/CAD قرب المستوى النفسي الرئيسي 1.3500، تمثل الفترة المقبلة سيناريو تتقاطع فيه المحفزات الكلية مع الدعم الفني.
يميل شعور السوق حاليًا نحو قوة الدولار الكندي، وإن لم يكن ذلك بحسم. اعتبارًا من 3 فبراير 2026، كان المضاربون يحملون موقفًا صافياً طفيفًا طويلًا على الدولار الكندي (+2,130 عقدًا)، مما يحد من إمكانية مزيد من تراجع USD/CAD ما لم تقدم البيانات الجديدة مفاجأة كبيرة.
تظل أسعار الفائدة مائلة لصالح الولايات المتحدة. نطاق هدف الاحتياطي الفيدرالي هو 3.50% إلى 3.75%، بينما يبقى سعر سياسة بنك كندا عند 2.25%. يحافظ هذا الفارق على دعم هيكلي للدولار الأمريكي عبر الكاري وفروق العوائد قصيرة الأجل، ما لم يتراجع التضخم في الولايات المتحدة أكثر.
يُعقَّد تفسير مؤشر أسعار المستهلك في كندا بتأثيرات قاعدية متعلقة بالضرائب. أدى تعليق مؤقت لـGST/HST إلى خفض بعض الأسعار العام الماضي، مما جعل قراءات التضخم على أساس سنوي تبدو مرتفعة حتى لو ظل الزخم الأساسي منخفضًا. الاعتماد على الأرقام الإجمالية فقط قد يؤدي إلى تفسير خاطئ للبيانات.
USD/CAD يقترب من منطقة دعم حاسمة. أغلق الزوج عند حوالي 1.3557 في 10 فبراير، بعد تداولات سابقة قرب 1.372 خلال الشهر، مما يجعل نطاق 1.3500 إلى 1.3540 دعمًا قصير الأجل.
تظل التقلبات معتدلة. ظل مؤشر CVOL الخاص بـCME لزوج CAD/USD عند نحو 6% للتقلب الضمني على مدى 30 يومًا، مما يشير إلى مخاطر مدفوعة بالأحداث بدلاً من ظروف أزمة. في مثل هذه البيئات، غالبًا ما تنعكس اختراقات الأسعار ما لم تغير البيانات الجديدة توقعات أسعار الفائدة بشكل كبير.
يعكس زوج USD/CAD عادة الأداء النسبي للاقتصادَين بدلاً من أحدهما بمعزل عن الآخر. يعبر الزوج عن فروق النمو والتضخم عبر توقعات السياسة، كما يدمج حساسية السلع ومزاج المخاطرة العالمي.
من ناحية السياسة النقدية، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يتبع موقفًا أوضح تشديدًا من بنك كندا. أبقى الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدفه عند 3.50% إلى 3.75% في أواخر يناير، وحافظ بنك كندا على سعر سياسته عند 2.25%. هذا الفارق كبير بما يكفي لدرجة أن USD/CAD لا يحتاج إلى قصة صاعدة قوية ليظل مدعومًا عند الانخفاضات؛ فهو يحتاج فقط أن تبدو كندا «جيدة لكن ليست جيدة بما يكفي» لإجبار إعادة تسعير لمسار بنك كندا.
في ما يتعلق بعوائد السوق، كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين ذات الاستحقاق الثابت حول منتصف منطقة 3.5% في أوائل فبراير، بينما يجلس مرجع عائد السند القياسي الكندي لأجل سنتين أقل بشكل ملموس، مما يعزز ميزة العائد الهيكلية للدولار الأمريكي. إذا غيرت مفاجآت CPI توقعات التجار بشأن المكان الذي ستذهب إليه النقاط الأساسية التالية بمقدار 50 إلى 100، فيمكن لـUSD/CAD إعادة التسعير بسرعة.
| الإصدار | التاريخ | لماذا يهم زوج USD/CAD |
|---|---|---|
| CPI الأمريكي (يناير 2026) | 13 فبراير 2026 | يحدد النبرة لعوائد قصيرة الأجل في الولايات المتحدة وتوقيت الاحتياطي الفيدرالي |
| CPI الكندي (يناير 2026) | 17 فبراير 2026 | يختبر ما إذا كانت قوة الدولار الكندي مدعومة بزخم تضخم «حقيقي» أم بتأثيرات قاعدية |
| التموضع (COT، عقود مستقبلية على الدولار الكندي) | الأحدث: 3 فبراير 2026 | يؤكد أن السوق لم تعد قصيرة بشكل كبير على الدولار الكندي |
يتسق تقرير CPI الأمريكي لشهر ديسمبر 2025 مع تراجع التضخم لكنه ليس "منتهياً". ارتفع CPI الإجمالي 0.3% على أساس شهري (بعد التعديل الموسمي) و2.7% على أساس سنوي. ارتفع CPI الأساسي 0.2% على أساس شهري و2.6% على أساس سنوي.
بالنسبة لـ USD/CAD، فإن المعلومات الأكثر فاعلية للتداول تكمن فيما وراء الرقم الإجمالي. الاعتبار الأساسي هو ما إذا كانت مكونات التضخم الأساسي المرتبطة بالطلب المحلي ستستمر في التراجع. حتى مع زيادة شهرية قدرها 0.2% في التضخم الأساسي، قد يتفاعل السوق سلبًا إذا أظهرت التوزيعات استمرار تضخم الخدمات وضعف أسعار السلع، إذ إن هذا المزيج غالبًا ما يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تبنّي موقف حذر.
| المؤشر (الأحدث) | الولايات المتحدة | كندا |
|---|---|---|
| مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي (على أساس سنوي) | 2.7% (ديسمبر 2025) | 2.4% (ديسمبر 2025) |
| مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (على أساس سنوي) | 2.6% (ديسمبر 2025) | CPI-trim 2.7% (ديسمبر 2025) |
| مؤشر الإيواء (على أساس سنوي) | 3.2% | 2.1% |
| سعر الفائدة الرسمي | 3.50–3.75% | 2.25% |
| عائد السندات الحكومية لأجل سنتين | 3.50% | 2.55% |
| عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات | 4.22% | 3.40% |
| سعر فوري USD/CAD (6 فبراير 2026) | 1.3644 | 1.3644 |
ما يهم أكثر في قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يناير (فيما يتعلق بالتداول):
استمرار تضخم الخدمات: إذا تسارع تضخم الخدمات مجددًا، فعادةً ما تتحرك عوائد المدى القصير أولًا، وغالبًا ما يتبعها USD/CAD.
إشارة الإيواء: يميل مؤشر الإيواء إلى التحرك ببطء، لكن القوة المفاجئة قد تحافظ على ارتفاع التضخم الأساسي.
استمرارية انكماش أسعار السلع: إذا توقفت السلع عن الانكماش، فإن ذلك يغير مسار الاتجاه العام للتضخم الأساسي.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في كندا لشهر ديسمبر 2025 بنسبة 2.4% على أساس سنوي. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين شهريًا بنسبة 0.2% على أساس غير معدل موسمياً، بينما زاد المقياس المعدل موسمياً بنسبة 0.3%. الفارق الرئيسي هو أن عطلة GST/HST خفضت مؤقتًا بعض الأسعار في العام الماضي، ويمكن أن يدفع ذلك التضخم السنوي للارتفاع ميكانيكيًا مع خروج تلك الأشهر من نافذة المقارنة.
هذا التمييز مهم لأن USD/CAD يتفاعل مع وظائف رد فعل البنوك المركزية أكثر من الأرقام الإجمالية. إذا بدا مؤشر أسعار المستهلكين في كندا مرتفعًا أساسًا بسبب تأثيرات قاعدة الأساس، فمن غير المرجح أن يغير بنك كندا سياسته. وبينما قد يرتفع الدولار الكندي مبدئيًا، غالبًا ما تُعكس هذه التحركات بمجرد أن يدرك المشاركون في السوق أن آفاق السياسة لا تزال دون تغيير.
ما يهم أكثر في مؤشر أسعار المستهلكين الكندي لشهر يناير (فيما يتعلق بالتداول):
اتساع مقابل ارتفاعات محدودة: قفزة في فئة واحدة لمرة واحدة أقل فائدة من أن يشمل الارتفاع عدة مكونات للتضخم الأساسي.
زخم التضخم مقابل تأثيرات القاعدة: راقب ما إذا كان زخم المدى القصير يبدو هادئًا حتى لو ارتفعت القراءة على أساس سنوي.
المكونات الحساسة للإسكان: قنوات الإسكان في كندا يمكن أن تغذي توقعات التضخم بسرعة إذا أعيد تسخينها.
نقطتا بيانات تشكلان ملف المخاطر.
أولًا، لم تعد المراكز المضاربية قصيرة بشكل كبير على الدولار الكندي. وفقًا لأحدث بيانات CFTC، كان لدى المتعاملين غير التجاريين مركز صافي طويل بقيمة 2,130 عقدًا حتى 3 فبراير 2026. على الرغم من أن هذا رقم متواضع، فإنه يقلل من احتمال حدوث ارتفاع كبير في الدولار الكندي مدفوعًا فقط بتغطية المراكز القصيرة. الآن تعتمد أي زيادات إضافية على بيانات اقتصادية داعمة.
ثانيًا، يبقى التقلب الضمني معتدلاً. كان مؤشر CVOL لـ CAD/USD لدى CME حوالي 6% على أساس 30 يومًا، مما يشير إلى أن الأسواق تتوقع حركة لكنها لا تتوقع تحولًا جوهريًا. في مثل هذه الظروف، قد تكون اختراقات الأسعار المدفوعة بقراءة CPI بارزة خلال اليوم لكنها غالبًا ما تُنعكس إذا لم تؤكد تغييرات سعر الفائدة اللاحقة الحركة.
أغلق USD/CAD حول 1.3557 في 10 فبراير 2026، بعد أن تداوَل قرب 1.372 في وقت سابق من فبراير. هذا الانخفاض مهم لأنه يعيد الزوج إلى منطقة تتجمع فيها التدفقات عادةً: الدعم النفسي (1.3500) بالإضافة إلى هيكل التحركات الأخير.
منطقة الدعم: 1.3500 إلى 1.3540
كسر واضح أدنى 1.3500 يزيد من احتمالات الاستمرار نحو نطاق الدعم التالي.
نقطة الارتكاز على المدى القريب: 1.3565 إلى 1.3600
إذا استعاد السعر هذا النطاق وثبّت نفسه فيه بعد صدور CPI الأمريكي، فإن الفرضية الهبوطية تضعف.
منطقة المقاومة: 1.3660 إلى 1.3725
هذا المكان شهد تسريع الهبوط الأخير. الكسر والثبات أعلاه عادةً ما يشير إلى أن CPI أعادت تسعير قصة الفائدة لصالح USD.
| المؤشر | القراءة | الإشارة |
|---|---|---|
| RSI (14) | 28.6 | مباع بشدة، خطر الانعكاس يتصاعد |
| MACD (12,26,9) | -0.0050 | هبوطي، لكن الزخم يضعف |
| EMA 20 | 1.3699 | السعر أدنى، اتجاه هبوطي قصير الأجل |
| EMA 50 | 1.3775 | السعر أدنى، هبوط متوسط الأجل |
| EMA 200 | 1.3881 | السعر أدنى، انحياز هبوطي على المدى الطويل |
| الاتجاه | هابط | قمم أدنى، قيعان أدنى |
| الزخم | هبوطي لكنه ممتد | يمكن أن يؤدي CPI إلى ارتدادة حادة |
هذه الاستراتيجيات مدفوعة بالأحداث وتؤكد أهمية التأكيد. قد تؤدي إصدارات CPI إلى انزلاقات، توسيع الفروقات، وحركات مبدئية خاطئة، مما يجعل إعداد الصفقة بنفس أهمية التحيز الاتجاهي.
متى تستخدم: عندما يكون التفوق الاتجاهي غير واضح، لكن السوق مضغوط بالقرب من الدعم.
أمر شراء عند الاختراق: أعلى 1.3660
أمر بيع عند الاختراق: أدنى 1.3490
وقف أولي: 35 إلى 55 نقطة من الدخول (ضيق بما يكفي للسيطرة على المخاطر، وواسع بما يكفي لتحمل الضوضاء)
الهدف الأول: 70 إلى 110 نقطة
الإدارة: إذا تم تفعيله، قلل المخاطر بسرعة بعد الدفعة الأولى. الاتجاهات الناتجة عن CPI التي تفتقر إلى ساق ثانية غالبًا ما تنعكس بقوة.
يعترف هذا النهج بأن صدور CPI الأمريكي قد يحدد الاتجاه الأولي للسوق، بينما يمتلك CPI الكندي القدرة على تأكيد تلك الحركة أو عكسها.
المنطق الكلي: عادةً ما يضغط ضعف CPI الأمريكي على العوائد الأمريكية قصيرة الأجل. إذا ظل زخم التضخم في كندا ثابتًا، يصبح سرد الفروق في السياسات أقل إيجابية لصالح USD إلى حد ما.
المحفز: يدفع CPI الأمريكي إلى هبوط، ثم يعيد USD/CAD اختبار نطاق 1.3620 إلى 1.3660 ويفشل في استعادة القمم
الدخول: عند إشارات الرفض قرب منطقة إعادة الاختبار
الوقف: فوق 1.3730 (أعلى قمم التأرجح الأخيرة)
الأهداف: 1.3500 أولًا، ثم 1.3420 إذا استمر الزخم
الإبطال: إغلاق يومي مرة أخرى فوق 1.3660 يزيد من احتمال حدوث ضغط صعودي يدفع الأسعار للارتفاع قبيل CPI الكندي.
المنطق الكلي: يمكن لـCPI المرتفع بسرعة إعادة تسعير مسار الفدرالي، ما يدفع العوائد الأمريكية للصعود ويعيد إحياء طلب حمل العُملة على USD. إذا حدث ذلك بينما كانت المراكز الطويلة على CAD متجمعة إلى حد ما، قد يكون الانعكاس سريعًا.
المحفز: كسر والثبات أعلى 1.3725 بعد صدور CPI الأمريكي
الدخول: عند إعادة اختبار ناجحة للنطاق 1.3700 إلى 1.3725، مع تثبيته كمستوى دعم
الوقف: أدنى 1.3630
الأهداف: 1.3860، ثم 1.3950 إذا أكد الزخم والعوائد ذلك
أخذ المخاطر بالاعتبار: قد يعطل صدور CPI الكندي الاتجاه السائد. يُنصح بتقليل التعرض للمخاطر قبل صدور البيانات الثانية ما لم تظهر الحركة الأولية اتساقًا اتجاهيًا قويًا.
من المُقرر صدور مؤشر أسعار المستهلك بالولايات المتحدة لشهر يناير 2026 في 13 فبراير 2026، ومؤشر أسعار المستهلك في كندا لشهر يناير 2026 في 17 فبراير 2026. عادةً ما تصدر كلا البيانات عند الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، عندما تكون السيولة عالية لكن الفوارق السعرية قد تتسع بشكل حاد.
التضخم يؤثر على توقعات أسعار الفائدة. زوج USD/CAD حساس للغاية للتغيرات في فروق الفائدة بين الولايات المتحدة وكندا، خاصة في الطرف القصير من منحنى العائد. عندما يغير مؤشر أسعار المستهلك المسار المتوقع بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي أو بنك كندا، تتحرك عوائد السندات أولاً، وغالبًا ما تتبعها العملة خلال دقائق.
الاعتقاد أن الارتفاع الأولي يمثل الاتجاه النهائي. غالبًا ما يسبب مؤشر أسعار المستهلك اندفاعًا أوليًا ثم يحدث انعكاس بعد أن تستوعب أسواق الفائدة التفاصيل. الانتظار للحصول على تأكيد، مثل إعادة اختبار مستوى مُخترق أو استمرار الحركة في العوائد، يحسّن النتائج المعدلة بالمخاطر.
تشوهات الأسعار المتعلقة بالضرائب يمكن أن تخلق تأثيرات أساس تدفع مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي إلى الارتفاع حتى لو لم يتسارع زخم التضخم الحالي. قد يولّد ذلك رد فعل قصير الأجل للدولار الكندي يتلاشى إذا استنتج المتداولون أن بنك كندا لا يحتاج إلى الاستجابة لمفاجأة «على مستوى العنوان فقط».
نعم، لأنه يغير لامتناظرة المخاطر. مع مراكز الدولار الكندي غير التجارية التي تميل صافيًا إلى الشراء بشكل متواضع (+2,130 عقود)، السوق ليس مفرطًا في الشراء، ولكنه لم يعد مُهيَّأً لارتفاع كبير في الدولار الكندي ناجم فقط عن إغلاق المراكز القصيرة. أصبحت البيانات الآن أكثر أهمية من التدفقات.
خفض الرافعة المالية، واستخدام مستويات إبطال محددة مسبقًا، وتجنب مطاردة الحركة خلال أول 30-60 ثانية. فكر في تقليل الحجم بسرعة إذا تحركت الصفقة لصالحك، لأن تقلبات مؤشر أسعار المستهلك قد تنعكس فجأة. خطط دائمًا لتوسّع الفوارق السعرية واحتمال الانزلاق حول وقت صدور البيانات.
يقترب زوج USD/CAD من صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة وكندا مع مزيج فريد من العوامل: ميزة هيكلية في العائد لصالح الولايات المتحدة، تحول تكتيكي نحو قوة الدولار الكندي، وحركة سعرية قرب مستوى فني رئيسي ملائم لتداول الاختراق. أفضل استراتيجية هي مراقبة تسلسل الأحداث، والسماح لمؤشر أسعار المستهلك الأميركي بتحديد الاتجاه الأولي ثم استخدام مؤشر أسعار المستهلك الكندي لتقييم ما إذا كانت الحركة مدعومة أساسًا أم مرجحة للانعكاس.
عمليًا، يحدد النطاق من 1.3500 إلى 1.3540 اتجاهًا هابطًا مراقبًا مقارنةً بانخفاض أكبر لزوج USD/CAD. قد يؤدي كسر هذا الدعم، بدافع تطورات أسعار الفائدة، إلى تمديد الزخم الهبوطي. وبالعكس، إذا ثبت هذا المستوى وتعافى الزوج إلى 1.3660 بعد صدور البيانات، فمن المرجح سيناريو عودة إلى المتوسط نحو نطاق التداول السابق.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة لتكون (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها التي يُعتد بها. لا تشكل أي وجهة نظر واردة في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
(مكتب إحصاءات العمل)(cftc.gov)(federalreserve.gov) (www150.statcan.gc.ca)(federalreserve.gov)
