Đăng vào: 2026-06-03
Nhà sản xuất chip này ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay sau khi một lời tán dương tại Computex làm nổi bật vai trò của họ trong kết nối trung tâm dữ liệu AI. Ở mức khoảng 94 lần thu nhập trong 12 tháng gần nhất, gánh nặng giờ chuyển sang khâu thực thi.
Marvell Technology (MRVL) tăng 32.5% vào thứ Ba để đóng cửa ở mức kỷ lục $290.79, mức tăng trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay, sau khi CEO của Nvidia Jensen Huang mô tả công ty là một doanh nghiệp nghìn tỷ đô la trong tương lai trong lần xuất hiện chung tại hội nghị Computex ở Đài Bắc. Động thái này đã thêm hơn $60 billion vào vốn hóa thị trường, nâng vốn hóa của Marvell lên khoảng $255 billion, và vượt nhẹ phiên giao dịch tốt nhất trước đó của công ty, được thiết lập vào tháng 5 năm 2023.
Marvell vẫn còn xa mốc mà Huang nhắc tới. Để đạt được định giá $1 trillion, cổ phiếu sẽ cần tăng hơn 400% so với mức đóng cửa vào thứ Hai, và cổ phiếu đã tăng khoảng 158% trong năm nay. Chỉ một vài công ty đã vượt ngưỡng nghìn tỷ đô la. Nói cách khác, lời tán dương này đặt ra một phương hướng hơn là một mục tiêu cụ thể.
Marvell tăng 32.5% lên mức kỷ lục $290.79, mức tăng trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay, thêm hơn $60 billion vào vốn hóa thị trường.
Chất xúc tác là Jensen Huang gọi Marvell là một công ty nghìn tỷ đô la trong tương lai tại Computex, cùng với CEO Matt Murphy.
Lực dẫn dắt trong ngày nằm ở mảng kết nối và silicon tùy chỉnh: Philadelphia Semiconductor Index tăng 5.9% và Broadcom đạt mức kỷ lục, trong khi Nvidia đóng cửa gần như đi ngang.
Các yếu tố cơ bản hỗ trợ việc đánh giá lại. Doanh thu năm tài chính 2026 là $8.2 billion, tăng 42%, với trung tâm dữ liệu hiện chiếm khoảng 76% doanh thu.
Mối liên hệ với Nvidia là cụ thể: một khoản nắm giữ cổ phần khoảng $2 billion được thực hiện đầu năm nay, liên kết thông qua nền tảng NVLink Fusion.
Định giá là giới hạn. Ở mức khoảng 94 lần lợi nhuận trong 12 tháng gần nhất, giá cổ phiếu để lại ít chỗ cho sự thất vọng.
Phát biểu trên sân khấu cùng CEO Marvell Matt Murphy, Huang lập luận rằng các trung tâm dữ liệu AI phân tán việc xử lý cho hàng nghìn con chip, và hiệu năng do đó phụ thuộc vào kết nối di chuyển dữ liệu giữa chúng. Đó, theo ông, là điều khiến Marvell trở nên thiết yếu cho quá trình xây dựng, và ông dự đoán công ty sẽ trở thành nhà sản xuất chip nghìn tỷ đô la tiếp theo.
Bình luận có sức nặng vì nó đến từ công ty định nghĩa chu kỳ AI hiện tại, nhưng cần đọc với một lưu ý. Nvidia đã thực hiện một khoản nắm giữ cổ phần khoảng $2 billion trong Marvell đầu năm nay như một phần của một quan hệ đối tác rộng hơn với các doanh nghiệp có giá trị thị trường lớn nhất, nên họ có lợi ích trực tiếp khi thúc đẩy hình ảnh một công ty mà họ phần nào sở hữu. Điều đó biến phát biểu này thành một chất xúc tác về tâm lý hơn là một phân tích vô tư, và không phải là hướng dẫn từ công ty.
Marvell tự mang lại chiều sâu cho ngày hôm đó. Tại Computex họ giới thiệu Teralynx T100, một nền tảng switch-silicon mới nhắm vào các trung tâm dữ liệu AI và đám mây mà công ty định vị là cung cấp băng thông cao hơn và tiêu thụ điện thấp hơn đáng kể so với các sản phẩm cạnh tranh.
Việc ra mắt phù hợp với lập luận của Murphy rằng khi các cụm mở rộng trên nhiều chip, giá đỡ và cơ sở, nút thắt cổ chai dịch chuyển từ từng bộ tăng tốc riêng lẻ sang cách dữ liệu di chuyển hiệu quả qua hệ thống.
Phiên giao dịch là một đợt tăng rộng trong ngành bán dẫn hơn là một sự xoay vòng ra khỏi Nvidia. Philadelphia Semiconductor Index tăng 5.9% lên mức kỷ lục, với các tên tuổi truyền thông quang dẫn đầu, và các chỉ số chính của Mỹ đóng cửa ở mức cao kỷ lục.
Điều nổi bật là vị trí của lực dẫn dắt: ở tầng kết nối, quang học và silicon tùy chỉnh nằm bên dưới GPU, hơn là ở chính các bộ tăng tốc.
| Cổ phiếu | Diễn biến ngày 2 tháng Sáu | Bối cảnh |
|---|---|---|
| Marvell Technology | +32.5% | Silicon tùy chỉnh, liên kết quang, mạng cho AI |
| Broadcom | About +5% | Đạt mức cao kỷ lục trước khi công bố kết quả ngày 3 tháng Sáu |
| Super Micro Computer | About +5% | Kéo lên nhờ các buổi ra mắt nền tảng tại Computex của riêng công ty |
| Nvidia | -0.7% | Gần như đi ngang |
Marvell thu hút lực mua mạnh nhất vì kết hợp được một chất xúc tác rõ ràng nhất: sản phẩm mới và sự tiếp xúc trực tiếp với Nvidia. Kết luận không phải là các nhà đầu tư đang rời bỏ Nvidia, vốn hầu như không biến động, mà là các phần của ngăn xếp AI chịu trách nhiệm di chuyển dữ liệu ngày càng được định giá như những cơ sở hạ tầng thiết yếu độc lập.
Ở mức khoảng 94 lần thu nhập lịch sử, khoảng cách giữa những gì đã được xác thực và những gì thị trường đang giả định là trọng tâm của câu chuyện.
| Chỉ số | Số liệu |
|---|---|
| Doanh thu FY2026 | $8.2 billion, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước |
| Doanh thu quý 1 FY2027 | $2.418 billion, một kỷ lục |
| Tỷ trọng trung tâm dữ liệu | Khoảng 76% tổng doanh thu |
| Dự báo Q2 FY2027 | Khoảng $2.7 billion ở điểm giữa |
| Triển vọng FY2027 | Gần $11.5 billion, khoảng 40% tăng trưởng |
| Mục tiêu chip tùy chỉnh | Hơn $10 billion vào năm tài chính 2029 |
| Cổ phần Nvidia | Khoảng $2 billion giá trị cổ phiếu, mua vào đầu năm nay |
| P/E lịch sử sau đợt tăng | Khoảng 94 lần lợi nhuận |
Các con số đã được xác nhận hỗ trợ đợt tăng tốt hơn so với một giao dịch chỉ dựa trên tiêu đề. Doanh thu niên tài chính 2026 đạt mức kỷ lục $8.2 billion, tăng 42%, đi kèm với sự cải thiện rõ rệt trong chỉ số lợi nhuận trên từng cổ phần, và trung tâm dữ liệu hiện đóng góp khoảng ba phần tư doanh thu. Reuters đưa tin rằng ban lãnh đạo kỳ vọng mảng chip tùy chỉnh riêng lẻ sẽ vượt hơn $10 billion doanh thu vào năm tài chính 2029, điều này mang lại một mỏ neo cụ thể cho kịch bản lạc quan.
Điều vẫn mang tính đầu cơ là bước nhảy từ đó đến mức định giá nghìn tỷ đô la, một lần đánh giá lại khoảng gấp bốn lần, điều này sẽ phụ thuộc vào việc chi tiêu liên tục của các hyperscaler và khả năng tăng tốc thành công của silicon tùy chỉnh.
Câu chuyện đầu tư dựa trên việc Marvell nằm trong kiến trúc của Nvidia thay vì cạnh tranh với nó ở lớp GPU. Khoảng cổ phần $2 billion đi kèm với tích hợp thông qua nền tảng NVLink Fusion của Nvidia, theo đó Marvell cung cấp các XPU tùy chỉnh và mạng mở rộng trong khi Nvidia cung cấp phần cứng nhà máy AI rộng hơn, bao gồm CPU, liên kết và bộ chuyển mạch.
Marvell cũng củng cố vị thế đó bằng các bước đi riêng. Việc mua lại Celestial AI trị giá khoảng $3.25 billion, một công ty silicon photonics có công nghệ tăng tốc di chuyển dữ liệu giữa các chip, gắn trực tiếp vào lộ trình liên kết mà cả hai công ty đang theo đuổi.
Thị trường không định giá Marvell là Nvidia tiếp theo. Thị trường định giá Marvell như một công ty ngày càng trở nên quan trọng khi các hệ thống dựa trên Nvidia trở nên lớn hơn, dày đặc hơn và phân tán hơn.
Ở mức khoảng 94 lần thu nhập lịch sử, hệ số này đã phản ánh chi tiêu vốn cao từ các hyperscaler, tăng trưởng liên tục của trung tâm dữ liệu, việc triển khai thành công silicon tùy chỉnh và nhu cầu liên tục đối với kết nối quang. Những giả định đó là hợp lý theo quỹ đạo hiện tại. Chúng không được đảm bảo.
Sự chậm lại trong chi tiêu cho AI đám mây, đơn hàng yếu hơn, việc khách hàng triển khai chậm trễ hoặc những biến động từ triển vọng các nhóm cổ phiếu tăng trưởng công nghệ có thể khiến hệ số này co lại nhanh chóng, và Broadcom vẫn là đối thủ đáng gờm trong ASIC tùy chỉnh và thiết bị chuyển mạch. Các nhà cung cấp đám mây lớn cũng đang tự thiết kế nhiều silicon hơn nội bộ, điều này có thể gây áp lực lên lợi nhuận của nhà cung cấp trong dài hạn.
Đợt tăng đã mang đến cho Marvell một thiết lập rõ ràng: tăng trưởng doanh thu, đối tác chiến lược và lộ trình sản phẩm đã có nền tảng. Nhiệm vụ bây giờ là phải giao nộp kết quả lợi nhuận đủ mạnh để biện minh cho mức giá.
Động thái ngày 2 tháng 6 của Marvell ít mang tính phản ứng trước một tiêu đề Computex đơn lẻ hơn là một sự đánh giá lại nơi giá trị sẽ tích luỹ trong giai đoạn tiếp theo của hạ tầng AI. Nvidia vẫn định nghĩa kỷ nguyên này, nhưng các hệ thống được xây dựng xung quanh phần cứng của hãng ngày càng đòi hỏi silicon tùy chỉnh, kết nối quang và mạng tiêu thụ điện năng thấp để vận hành ở quy mô lớn, và đó là vị trí mà Marvell đã xây dựng.
Cơ hội là có thực và tăng trưởng doanh thu mang lại uy tín cho điều đó, định vị công ty vào nhóm những mã chứng khoán công nghệ then chốt hiện nay. Rủi ro cũng vậy: ở mức gần 94 lần lợi nhuận, cổ phiếu đã phản ánh phần lớn tương lai. Kết quả quý tiếp theo, và bất cứ đánh giá nào về đà tăng sản xuất silicon tùy chỉnh và nhu cầu từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn, sẽ cho thấy liệu sự nhiệt tình đối với kết nối cho AI có thể chuyển thành sức mạnh lợi nhuận bền vững hay không.
Dữ liệu thị trường tính đến đóng cửa ngày 2 tháng 6 năm 2026. Các số liệu doanh thu dự báo phản ánh hướng dẫn của công ty hoặc bình luận của ban lãnh đạo nơi được nêu rõ. Nhận định về các mục tiêu vốn hóa thị trường phản ánh bình luận của các nhà phân tích và lãnh đạo điều hành, không phải hướng dẫn của công ty. Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không phải là lời khuyên đầu tư.
