マーベル株の33％急騰により、AI接続技術は1兆ドル規模の議論の的となる

この半導体メーカーは、ComputexでのAIデータセンター接続における役割が注目されたことを受け、過去最大の1日上昇を記録した。マーベル株の株価収益率は約94倍と高く、今後は業績が鍵となる。

マーベル・テクノロジー(MRVL)の株価は火曜日に32.5%上昇し、過去最高の290.79ドルで取引を終えた。これは、NVIDIAのCEOであるジェンセン・フアン氏が、台北で開催されたComputexカンファレンスでの共同登壇時に、同社を将来の1兆ドル規模の企業だと述べたことがきっかけとなった。この動きにより、マーベル株の時価総額は600億ドル以上増加し、約2550億ドルに達した。これは、2023年5月に記録した過去最高の上昇幅をわずかに上回るものだった。

マーベルの時価総額は、黄氏が示した目標には程遠い。1兆ドルに達するには、月曜終値から400%以上上昇する必要があり、マーベル株は既に今年に入って約158%上昇している。1兆ドルの大台を突破した企業はごくわずかしかない。つまり、黄氏の支持は目標ではなく、方向性を示したに過ぎない。

主なポイント

• マーベル株は32.5%上昇し、過去最高の290.79ドルを記録した。これは同社史上最大の1日当たりの上昇率であり、時価総額は600億ドル以上増加した。

• そのきっかけとなったのは、CEOのマット・マーフィーと共に、ジェンセン・フアンがコンピュテックスでマーベルを将来の1兆ドル企業だと宣言したことだった。

• この日の市場を牽引したのは、コネクティビティおよびカスタムシリコン関連セクターだった。フィラデルフィア半導体指数は5.9%上昇し、ブロードコムは過去最高値を更新した一方、NVIDIAはほぼ横ばいで取引を終えた。

• ファンダメンタルズが再評価を裏付けている。2026年度の売上高は82億ドルで、42%増加し、データセンター事業が売上高の約76%を占めるようになった。

• Nvidiaとの関係は具体的で、今年初めに約20億ドル相当の株式を取得し、NVLink Fusionプラットフォームを通じて連携させている。

• 株価評価が制約となっている。過去12ヶ月間の利益の約94倍というマーベル株の株価水準では、失望の余地はほとんどない。

触媒

マーベルのCEOであるマット・マーフィー氏と共にステージ上で講演したファン氏は、AIデータセンターは数千個のチップにコンピューティング処理を分散させており、そのためパフォーマンスはチップ間のデータ転送における接続性に依存すると主張した。そして、それがマーベルがデータセンター構築に不可欠な理由であり、同社が次の1兆ドル規模の半導体メーカーになると予測した。

この発言は、現在のAIサイクルを牽引する企業からのものであるため、大きな影響力を持つが、一つ注意すべき点がある。Nvidiaは今年初め、より広範なパートナーシップの一環としてMarvellに約20億ドル相当の株式を取得したため、自社が一部所有する企業を積極的に宣伝することに利害関係がある。したがって、この発言は客観的な分析というよりは、むしろ市場心理を煽るためのものであり、企業の方針を示すものではない。

マーベルはこの日を特別なものにした。Computexで同社は、AIおよびクラウドデータセンター向けの新しいスイッチシリコンプラットフォームであるTeralynx T100を発表した。同社はこのプラットフォームを、競合製品よりも高い帯域幅と大幅に低い消費電力を提供するものとして位置付けている。

今回の発表は、クラスターがより多くのチップ、ラック、施設にまたがって拡大するにつれて、ボトルネックは個々のアクセラレータから、システムがデータをどのように効率的に処理するかという点へと移行するという、マーフィーの主張に合致するものだった。

買い付けが集中した場所

この日の取引は、NVIDIA株の売り浴びせというよりも、半導体株全般の上昇が見られた。フィラデルフィア半導体指数は5.9%上昇し、過去最高値を更新。光通信関連銘柄が上昇を牽引し、米国の主要株価指数も過去最高値で取引を終えた。

際立っているのは、リーダーシップがどこにあったかということだ。それはアクセラレータそのものではなく、GPUの下に位置する接続性、光、カスタムシリコン層にあったのだ。

マーベル株は、最も明確な株価上昇要因、新製品、そしてNVIDIAとの直接的な関係性を兼ね備えていたため、最も強力な買収提案を獲得した。重要なのは、投資家がNVIDIAから撤退しているということではなく(NVIDIAの株価はほとんど変動していない)、データ移動を担うAIスタックの構成要素が、それ自体が不可欠なインフラとしてますます評価されるようになっているということだ。

確定値と価格に織り込まれた値の比較

過去12ヶ月間の利益の約94倍という水準において、マーベル株の検証済みの事実と市場が想定している事実との間の乖離こそが、この問題の本質である。

確定した数字は、見出しだけの取引よりもマーベル株の株価上昇を裏付ける確かな根拠となる。2026年度の売上高は過去最高の82億ドルに達し、42%増加した。現在、売上高の約4分の3はデータセンター事業によるものだ。ロイター通信によると、経営陣はカスタムチップ事業だけで2029年度までに売上高が100億ドルを超えると予想しており、これは強気シナリオに確固たる根拠を与えるものとなっている。

依然として不確実なのは、そこから1兆ドル規模の評価額へと飛躍できるかどうか、つまり約4倍の評価額への再評価であり、これはハイパースケーラーの継続的な支出とカスタムシリコンの生産拡大の成功にかかっている。

Nvidiaのエコシステム内のサプライヤー

この投資の根拠は、MarvellがGPU層でNvidiaと競合するのではなく、Nvidiaのアーキテクチャに組み込まれるという点にある。約20億ドルの出資は、NvidiaのNVLink Fusionプラットフォームを通じた統合を伴うもので、MarvellはカスタムXPUとスケールアップネットワークを提供し、NvidiaはCPU、インターコネクト、スイッチなど、より広範なAIファクトリーハードウェアを提供する。

マーベルは、自社の取り組みによってその地位をさらに強化した。同社が約32億5000万ドルで買収したシリコンフォトニクス企業であるセレスティアルAIは、チップ間のデータ転送を高速化する技術を有しており、両社が推進する相互接続ロードマップに直接的に合致する。

市場はマーベル株を次世代のNVIDIAとして評価しているわけではない。NVIDIAベースのシステムがより大型化、高密度化、分散化するにつれて、マーベルの重要性が増していく企業として評価しているのだ。

評価：実行のハードルは今や高くなっている

過去12ヶ月間の利益の約94倍という株価倍率は、ハイパースケーラーの設備投資の増加、データセンターの持続的な成長、カスタムシリコンの生産拡大の成功、そして光接続への継続的な需要を織り込んでいる。これらの前提は、マーベル株の現在の軌道に基づけば妥当ではあるが、保証されているわけではない。

クラウドAIへの支出の減速、受注の低迷、顧客の導入遅延、あるいは供給制約などにより、マーベル株の株価収益率は急速に低下する可能性があり、ブロードコムはカスタムASICやスイッチング分野において依然として強力な競合相手である。大手クラウドプロバイダーも自社でシリコン設計を増やしており、これは長期的にサプライヤーの経済性に圧力をかける可能性がある。

今回の株価上昇により、マーベルは収益成長、戦略的パートナー、製品ロードマップといった好条件を整えた。今後の課題は、マーベル株の株価に見合うだけの力強い収益を上げることである。

何を見るべきか

マーベル株が6月2日に下院議員に就任したのは、Computexの見出し一つに対する反応というよりは、AIインフラの次の段階において価値がどこに生まれるのかを再評価した結果と言えるだろう。NVIDIAは依然としてこの時代を牽引する存在だが、同社のハードウェアを基盤としたシステムは、大規模運用を実現するために、カスタムシリコン、光リンク、低消費電力ネットワークをますます必要とするようになっている。そして、まさにその分野こそがマーベルが築き上げてきた地位なのだ。

この機会は確かに存在し、収益の伸びがその信憑性を高めている。しかし、リスクもまた存在する。マーベル株の株価収益率が94倍近くに達しており、既に将来の成長性を大きく織り込んでいる。次回の四半期決算、そしてカスタムシリコンの生産拡大やハイパースケーラーの需要に関するあらゆる分析結果によって、AI接続への熱狂が持続的な収益力につながるかどうかが明らかになるだろう。

市場データは2026年6月2日終値時点のものである。将来の収益数値は、特に明記されている場合、会社のガイダンスまたは経営陣のコメントを反映している。時価総額目標に関するコメントは、アナリストおよび経営陣の発言を反映したものであり、会社のガイダンスではない。この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではない。