Publicado em: 2026-06-03
A fabricante de chips registrou seu maior ganho em um único dia após um endosso na Computex destacar seu papel na conectividade de data centers com IA. Com um múltiplo de lucros de aproximadamente 94 vezes, o foco agora recai sobre a execução.
As ações da Marvell Technology (MRVL) subiram 32,5% na terça-feira, fechando em um recorde de US$ 290,79, sua maior alta em um único dia na história, após o CEO da Nvidia, Jensen Huang, descrever a empresa como um futuro negócio de um trilhão de dólares durante uma aparição conjunta na conferência Computex em Taipei. A valorização adicionou mais de US$ 60 bilhões ao mercado, elevando a capitalização da Marvell para cerca de US$ 255 bilhões, e superou por pouco a melhor sessão anterior da empresa, registrada em maio de 2023.
A Marvell ainda está longe da marca mencionada por Huang. Para atingir uma avaliação de US$ 1 trilhão, as ações precisariam subir mais de 400% em relação ao fechamento de segunda-feira, e já acumulam alta de aproximadamente 158% neste ano. Apenas um punhado de empresas ultrapassou a marca de um trilhão de dólares. Em outras palavras, o endosso estabeleceu uma direção, e não uma meta.
As ações da Marvell subiram 32,5%, atingindo o recorde de US$ 290,79, sua maior alta em um único dia, o que representou um aumento de mais de US$ 60 bilhões em valor de mercado.
O catalisador foi Jensen Huang ter afirmado, na Computex, que a Marvell seria uma futura empresa de um trilhão de dólares, ao lado do CEO Matt Murphy.
A liderança do dia ficou concentrada nos setores de conectividade e semicondutores personalizados: o Índice de Semicondutores da Filadélfia subiu 5,9% e a Broadcom atingiu um recorde, enquanto a Nvidia fechou praticamente estável.
Os fundamentos sustentam a reavaliação. A receita do ano fiscal de 2026 foi de US$ 8,2 bilhões, um aumento de 42%, com o segmento de data centers representando agora cerca de 76% das vendas.
A ligação com a Nvidia é concreta: uma participação acionária de aproximadamente US$ 2 bilhões adquirida no início deste ano, vinculada à plataforma NVLink Fusion.
A avaliação é o fator limitante. Com um múltiplo de aproximadamente 94 vezes os lucros dos últimos 12 meses, o preço deixa pouca margem para decepções.
Em um discurso no palco com o CEO da Marvell, Matt Murphy, Huang argumentou que os data centers de IA distribuem a computação por milhares de chips e que, portanto, o desempenho depende da conectividade que move os dados entre eles. Segundo ele, é isso que torna a Marvell essencial para essa expansão, e ele previu que a empresa se tornará a próxima fabricante de chips a valer um trilhão de dólares.
O comentário teve peso por vir da empresa que define o atual ciclo da IA, mas vale a pena lê-lo com uma ressalva. A Nvidia adquiriu uma participação acionária de aproximadamente US$ 2 bilhões na Marvell no início deste ano como parte de uma parceria mais ampla, portanto, tem interesse direto em promover uma empresa da qual é coproprietária. Isso faz com que a declaração seja um catalisador de sentimento, e não uma análise imparcial, e não uma orientação da empresa.
A Marvell deu um toque especial ao evento. Na Computex, apresentou o Teralynx T100 , uma nova plataforma de silício comutado voltada para IA e data centers em nuvem, que a empresa posiciona como oferecendo maior largura de banda e consumo de energia significativamente menor do que componentes concorrentes.
O lançamento corroborou o argumento de Murphy de que, à medida que os clusters crescem e abrangem mais chips, racks e instalações, o gargalo passa de aceleradores individuais para a eficiência com que os dados se movem pelo sistema.
A sessão foi marcada por uma ampla valorização do setor de semicondutores, em vez de uma venda massiva de ações da Nvidia. O Índice de Semicondutores da Filadélfia subiu 5,9%, atingindo um recorde, com as empresas de comunicação óptica liderando os ganhos, e os principais índices americanos fecharam em máximas históricas.
O que chama a atenção é onde a liderança se concentrou: na conectividade, na camada óptica e no silício personalizado que fica abaixo da GPU, e não nos próprios aceleradores.
| Estoque | Mudança de 2 de junho | Contexto |
|---|---|---|
| Tecnologia Marvell | +32,5% | Silício personalizado, interconexões ópticas, redes de IA |
| Broadcom | Aproximadamente +5% | Atingiu um recorde histórico antes da divulgação dos resultados em 3 de junho. |
| Super Microcomputador | Aproximadamente +5% | Impulsionada pelos lançamentos de sua própria plataforma Computex |
| Nvidia | -0,7% | Aproximadamente plano |
A Marvell recebeu a oferta mais forte porque combinou o catalisador mais limpo, um novo produto e exposição direta à Nvidia. A conclusão não é que os investidores estejam abandonando a Nvidia, que praticamente não se movimentou, mas sim que as partes da infraestrutura de IA responsáveis pela movimentação de dados estão sendo cada vez mais valorizadas como infraestrutura essencial por si só.
Com um múltiplo de lucros de aproximadamente 94 vezes, a diferença entre o que é verificado e o que o mercado está presumindo é o cerne da questão.
| Métrica | Figura |
|---|---|
| Receita do ano fiscal de 2026 | US$ 8,2 bilhões, um aumento de 42% em relação ao ano anterior. |
| Receita do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027 | US$ 2,418 bilhões, um recorde |
| Compartilhamento de data center | Cerca de 76% da receita total. |
| Orientações para o segundo trimestre do ano fiscal de 2027 | Aproximadamente US$ 2,7 bilhões no ponto médio. |
| Perspectivas para o ano fiscal de 2027 | Quase US$ 11,5 bilhões, um crescimento de aproximadamente 40%. |
| alvo de chip personalizado | Mais de 10 bilhões de dólares até o ano fiscal de 2029. |
| participação da Nvidia | Aproximadamente US$ 2 bilhões em ações, adquiridas no início deste ano. |
| P/E negativo após o rali | Aproximadamente 94 vezes os ganhos |
Os números confirmados sustentam a alta de forma mais eficaz do que uma análise baseada apenas em manchetes. A receita do ano fiscal de 2026 atingiu o recorde de US$ 8,2 bilhões, um aumento de 42%, e o segmento de data centers agora representa cerca de três quartos das vendas. A Reuters informou que a administração espera que o negócio de chips personalizados, por si só, ultrapasse US$ 10 bilhões em receita até o ano fiscal de 2029, o que dá uma base sólida para a perspectiva otimista.
O que permanece especulativo é o salto daí para uma avaliação de um trilhão de dólares, uma reavaliação de aproximadamente quatro vezes que dependeria de gastos contínuos de hiperescaladores e do aumento bem-sucedido da produção de silício personalizado.
A justificativa para o investimento reside no fato de a Marvell estar integrada à arquitetura da Nvidia, em vez de competir com ela na camada de GPU. A participação de aproximadamente US$ 2 bilhões veio com a integração por meio da plataforma NVLink Fusion da Nvidia, na qual a Marvell fornece XPUs personalizadas e redes escaláveis, enquanto a Nvidia fornece o hardware mais abrangente para a "fábrica de IA", incluindo CPUs, interconexões e switches.
A Marvell reforçou essa posição por conta própria. Sua aquisição da Celestial AI, uma empresa de fotônica de silício cuja tecnologia acelera a movimentação de dados entre chips, por aproximadamente US$ 3,25 bilhões, se encaixa perfeitamente no roteiro de interconexão que ambas as empresas estão seguindo.
O mercado não está avaliando a Marvell como a próxima Nvidia. Está avaliando-a como uma empresa que se torna cada vez mais importante à medida que os sistemas baseados em Nvidia se tornam maiores, mais densos e mais distribuídos.
Com um múltiplo de aproximadamente 94 vezes os lucros dos últimos 12 meses, esse índice já incorpora investimentos elevados de hiperescaladores, crescimento sustentado de data centers, aumento bem-sucedido da produção de silício personalizado e demanda contínua por conectividade óptica. Essas premissas são razoáveis considerando a trajetória atual. No entanto, não são garantidas.
Uma desaceleração nos gastos com IA na nuvem, a queda nas reservas, atrasos na implementação por parte dos clientes ou restrições de fornecimento podem comprimir rapidamente o múltiplo, e a Broadcom continua sendo uma concorrente formidável em ASICs personalizados e switches. Grandes provedores de nuvem também estão projetando mais circuitos integrados internamente, o que pode pressionar a rentabilidade dos fornecedores a longo prazo.
A valorização das ações proporcionou à Marvell uma situação favorável: o crescimento da receita, o parceiro estratégico e o planejamento de produtos estão consolidados. O desafio agora é gerar lucros suficientemente robustos para justificar o preço da empresa.
A decisão da Marvell em 2 de junho foi menos uma reação a uma única manchete da Computex do que uma reavaliação de onde reside o valor na próxima etapa da infraestrutura de IA. A Nvidia ainda define a era, mas os sistemas construídos em torno de seu hardware exigem cada vez mais silício personalizado, links ópticos e redes de baixo consumo de energia para operar em escala, e é nessa posição que a Marvell se consolidou.
A oportunidade é real e o crescimento da receita lhe confere credibilidade. O mesmo se aplica ao risco: negociando a quase 94 vezes os lucros, a ação já precifica grande parte do futuro. Os próximos resultados trimestrais, bem como qualquer indicação sobre o aumento da produção de silício personalizado e a demanda de hiperescaladores, mostrarão se o entusiasmo pela conectividade com IA pode se traduzir em lucros consistentes.
Dados de mercado referentes ao fechamento de 2 de junho de 2026. As projeções de receita refletem as orientações da empresa ou comentários da administração, quando especificado. Os comentários sobre as metas de capitalização de mercado refletem observações de analistas e executivos, e não as orientações da empresa. Este artigo tem caráter meramente informativo e não constitui recomendação de investimento.
