Đăng vào: 2026-05-25
Lenovo Group (HKEX: 992) đóng cửa ở HK$15.75 vào ngày 22 tháng 5 năm 2026, tăng 19.77% với khối lượng 549.62 triệu cổ phiếu, hơn năm lần so với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày 107.31 triệu cổ phiếu của cổ phiếu này.
Đợt tăng trong một phiên đó diễn ra sau khi công ty báo cáo kết quả mạnh nhất trong 40 năm lịch sử của mình, được thúc đẩy bởi việc đường ống đơn hàng máy chủ AI tăng gấp ba và lợi nhuận cả năm đầu tiên từ mảng hạ tầng. Chỉ số Hang Seng tăng 0.86% cùng ngày, khiến cổ phiếu Lenovo rõ ràng là biến động riêng lẻ của cổ phiếu thay vì do sự tăng chung của thị trường.
Lenovo kết thúc niên độ tài chính kết thúc ngày 31 tháng 3 năm 2026 với doanh thu $83.1 billion, tăng 20% so với cùng kỳ và là lần đầu tiên công ty vượt ngưỡng $80 billion.
Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng 38.1% lên $1.91 billion, trong khi lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng 42% lên $2 billion cho cả năm. Công ty tuyên bố cổ tức cuối kỳ là 33.7 HK cents mỗi cổ phần, tăng so với 30.5 HK cents trong FY 2024/25.
| Chỉ tiêu | FY2025/26 | FY2024/25 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
| Doanh thu Tập đoàn | US$83.1 billion | US$69.1 billion | +20% |
| Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông | US$1.91 billion | US$1.38 billion | +38.1% |
| Lợi nhuận ròng điều chỉnh | US$2.05 billion | US$1.44 billion | +42% |
| EPS cơ bản | 15.63 US cents | 11.30 US cents | +4.33 US cents |
| Cổ tức cuối kỳ | 33.70 HK cents | 30.50 HK cents | +10.5% |
Chủ tịch kiêm CEO Yuanqing Yang mô tả FY2026 là năm tốt nhất trong lịch sử công ty. Ông cho biết tham vọng đạt doanh thu hàng năm $100 billion trong vòng hai năm, mặc dù Lenovo chưa đưa ra hướng dẫn doanh thu chính thức cho FY2027.
Quý tư ghi nhận tỷ lệ tăng trưởng theo năm mạnh nhất của Lenovo trong năm năm. Doanh thu đạt kỷ lục quý $21.6 billion, tăng 27% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng gấp đôi lên $559 million. Lợi nhuận ròng Q4 đạt $521 million, so với $90 million cùng kỳ năm trước.
Doanh thu liên quan tới AI, bao gồm thiết bị AI, máy chủ AI và dịch vụ hỗ trợ AI, tăng 84% theo năm trong Q4 và chiếm 38% tổng doanh thu Tập đoàn trong quý. Công ty lưu ý rằng kết quả đạt được bất chấp môi trường bên ngoài phức tạp với tình trạng thiếu nguồn cung và chi phí linh kiện tăng, cả hai yếu tố mà Lenovo xác định là những cân nhắc hoạt động tiếp tục khi bước vào FY2027.
Bộ phận Infrastructure Solutions Group (ISG) ghi nhận doanh thu cả năm $19.2 billion, tăng 32% theo năm, và quay trở lại có lợi nhuận cả năm với lợi nhuận hoạt động $73 million.
Đây là mức cải thiện $142 million về lợi nhuận hoạt động theo năm, một sự chuyển biến đáng kể cho một bộ phận từng gây sức ép lên biên lợi nhuận Tập đoàn trong các kỳ trước. Trong Q4, ISG tạo ra doanh thu $5.6 billion (tăng 37% theo năm) và lợi nhuận hoạt động quý cao nhất từ trước tới nay là $202 million.
Cần lưu ý rằng lợi nhuận hoạt động cả năm $73 million của ISG trên doanh thu $19.2 billion phản ánh tính chất biên lợi nhuận mỏng của phần cứng máy chủ AI, nơi chi phí linh kiện và phân bổ nguồn cung GPU vẫn là những ràng buộc chính đối với biên lợi nhuận.
Lenovo thừa nhận trong báo cáo kết quả rằng nhu cầu đang vượt cung ở một số linh kiện giá trị cao, và khả năng hoàn thành đường ống phụ thuộc phần nào vào việc đảm bảo được các phân bổ cạnh tranh từ các đối tác bán dẫn của họ.
Đơn hàng máy chủ AI trong pipeline đạt $21 tỷ tại thời điểm công bố kết quả, tăng từ $15.5 tỷ trong quý 3. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này phản ánh nhu cầu khổng lồ từ khách hàng doanh nghiệp, các hyperscaler và nhà cung cấp dịch vụ đám mây đang ráo riết mở rộng năng lực tính toán. Điều này cũng lý giải tại sao nhóm các cổ phiếu hạ tầng AI đáng chú ý đang không ngừng thu hút dòng tiền lớn trên thị trường toàn cầu.
Lenovo đã bắt đầu giao lô đầu tiên các giải pháp quy mô giá đỡ GB300 NVL72, và các nền tảng dựa trên Nvidia Rubin được dự kiến giao trong nửa sau năm 2026.
Các dữ liệu vận hành bổ sung của ISG, theo công bố của Lenovo:
Công suất sản xuất máy chủ hàng năm vượt quá 70.000 giá đỡ cho các hệ thống AI, tính toán và lưu trữ
Hơn 11.000 giá đỡ làm mát bằng chất lỏng trực tiếp đang trong sản xuất, thiết kế riêng cho khối lượng công việc AI. Khối lượng phần cứng khổng lồ này một lần nữa khẳng định sự bùng nổ của hạ tầng AI và siêu chu kỳ năng lượng, buộc các nhà cung cấp phải liên tục cải tiến công nghệ làm mát để đáp ứng hiệu suất.
Doanh thu công nghệ làm mát bằng chất lỏng Neptune tăng 300% so với cùng kỳ năm trước
Hơn 5.800 triển khai AI đang hoạt động cho các khách hàng doanh nghiệp
Dòng đơn hàng máy chủ AI trị giá $21 tỷ tương đương khoảng 1.1 lần doanh thu cả năm của ISG trong năm tài chính 2026 là $19.2 tỷ. Tỷ lệ đó mang lại cho bộ phận hạ tầng một mức độ tầm nhìn về tương lai bất thường đối với một doanh nghiệp phần cứng, và cung cấp cho thị trường một cơ sở cụ thể hơn để đánh giá quỹ đạo doanh thu của ISG tách biệt khỏi chu kỳ PC của Lenovo.
Doanh thu liên quan đến AI cũng cho thấy quy mô kinh doanh lớn hơn về mặt giá trị bằng đô la so với con số phần trăm tiêu đề. Dựa trên doanh thu cả năm của Lenovo là $83.1 tỷ và tỷ lệ doanh thu liên quan đến AI là 33%, doanh thu liên quan đến AI ước tính khoảng $27.4 tỷ cho năm tài chính 2026.
Chỉ riêng Quý 4, với doanh thu liên quan AI chiếm 38% trong tổng doanh thu quý là $21.6 tỷ, doanh số liên quan AI khoảng $8.2 tỷ cho quý. Đây là các tính toán suy ra dựa trên các tỷ lệ do công ty công bố, không phải số liệu phân khúc được kiểm toán riêng, nhưng chúng minh họa quy mô thay đổi đã xảy ra trong cơ cấu doanh thu của Lenovo.
Đây là lớp phân tích biến câu chuyện từ “Lenovo báo cáo lợi nhuận mạnh” thành “cơ cấu doanh thu và khung định giá của Lenovo có thể đang thay đổi.”
Nhóm Thiết bị Thông minh (IDG) duy trì vị thế của Lenovo là nhà sản xuất PC lớn nhất thế giới. Trong Quý 4, thị phần PC toàn cầu đạt kỷ lục 24.4%, trong khi doanh thu của IDG tăng 24% so với cùng kỳ lên $14.6 tỷ, là kết quả quý tốt nhất của phân khúc trong năm năm. Doanh thu từ PC và thiết bị thông minh cụ thể tăng 26% trong quý.
Tỷ lệ PC hỗ trợ AI đạt 33% trong tổng số lô hàng PC của Lenovo trong năm. Các thiết bị được trang bị AI có thể hỗ trợ một cơ cấu sản phẩm phong phú hơn, đặc biệt khi các bên mua thương mại chấp nhận cấu hình cao cấp, mặc dù ảnh hưởng cụ thể lên giá bán trung bình không được công bố riêng trong thông cáo kết quả.
Theo công bố của công ty, tăng trưởng lô hàng của Lenovo vượt tốc độ thị trường rộng hơn gần sáu điểm phần trăm trong cả năm.
Nhóm Giải pháp và Dịch vụ (SSG) vượt mốc $10 tỷ doanh thu hàng năm lần đầu tiên trong năm tài chính 2026, tăng 19% so với cùng kỳ. Trong Quý 4, doanh thu SSG tăng 19% lên $2.6 tỷ và duy trì biên lợi nhuận hoạt động trên 20%.
SSG hiện đã ghi nhận hơn 20 quý liên tiếp tăng trưởng doanh thu hai chữ số theo năm, với lợi nhuận hoạt động tăng hơn gấp đôi trong năm năm tài chính vừa qua.
Doanh thu dịch vụ quản lý và doanh thu dự án-và-giải pháp hiện chiếm gần 60% tổng hoạt động kinh doanh của SSG. Nền tảng TruScale as-a-service của Nhóm, cho phép khách hàng doanh nghiệp trả cho hạ tầng AI theo mức tiêu thụ thay vì dưới dạng chi tiêu vốn, ghi nhận tăng trưởng ba chữ số về số hợp đồng mới ký trong năm.
Thông cáo kết quả của Lenovo xác định hai yếu tố rủi ro được công ty xác nhận: thiếu hụt nguồn cung một số linh kiện có giá trị cao và chi phí linh kiện tăng. Cả hai yếu tố đều ảnh hưởng tới khả năng của công ty trong việc thực hiện dòng đơn hàng $21 tỷ và duy trì quỹ đạo phục hồi biên lợi nhuận của ISG.
Một hạn chế cấu trúc thứ ba, việc phân bổ GPU từ Nvidia, quyết định tốc độ thực hiện các đơn hàng máy chủ; dòng đơn hàng phản ánh nhu cầu đã cam kết, không phải doanh thu đã giao. Cách Lenovo quản lý những hạn chế này trong quá trình ra mắt nền tảng Rubin và tiến tới FY2027 sẽ quyết định liệu lợi nhuận của ISG có tiếp tục cải thiện hay bị đình trệ ở biên lợi nhuận mỏng.
Thông cáo báo chí chính thức của Lenovo Group — Kết quả cả năm FY 2025/26 và Q4 (ngày 22 tháng 5 năm 2026): https://news.lenovo.com/pressroom/press-releases/fy-2025-26/
Dữ liệu Thị phần PC Toàn cầu của IDC, Q4 FY2026 (được tham chiếu trong công bố chính thức của Lenovo)
