Дата публикации: 2026-05-25
Lenovo Group (HKEX: 992) закрылась на уровне HK$15.75 22 мая 2026 г., прибавив 19.77% при объёме 549.62 млн акций, что более чем в пять раз превышает среднесуточный объём торгов акции в 107.31 млн.
Это однодневное движение последовало за тем, как компания отчиталась о сильнейших результатах в своей 40-летней истории, чему способствовало утроение пула заказов на ИИ-серверы и первая за весь год прибыль её инфраструктурного подразделения. Индекс Hang Seng вырос на 0.86% в тот же день, что делает рост акций Lenovo явно специфичным для бумаги, а не следствием общего подъёма рынка.
Lenovo завершила финансовый год, закончившийся 31 марта 2026 г., с выручкой $83.1 млрд, что на 20% больше по сравнению с предыдущим годом и впервые превысило отметку $80 млрд.
Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 38.1% до $1.91 млрд, тогда как скорректированная чистая прибыль за год увеличилась на 42% до $2 млрд. Компания объявила итоговый дивиденд в размере 33.7 HK cents на акцию, по сравнению с 30.5 HK cents в FY 2024/25.
| Показатель | FY2025/26 | FY2024/25 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Выручка группы | US$83.1 млрд | US$69.1 млрд | +20% |
| Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров | US$1.91 млрд | US$1.38 млрд | +38.1% |
| Скорректированная чистая прибыль | US$2.05 млрд | US$1.44 млрд | +42% |
| Базовая прибыль на акцию (EPS) | 15.63 US cents | 11.30 US cents | +4.33 US cents |
| Итоговый дивиденд | 33.70 HK cents | 30.50 HK cents | +10.5% |
Председатель правления и генеральный директор Ян Юаньцин (Yuanqing Yang) охарактеризовал FY2026 как лучший год в истории компании. Он выразил амбицию достичь $100 млрд годовой выручки в течение двух лет, хотя Lenovo не публиковала официальных прогнозов по выручке на FY2027.
В четвёртом квартале Lenovo показала самый высокий годовой темп роста за пять лет. Выручка достигла квартального рекорда — $21.6 млрд, рост 27% г/г, при этом скорректированная чистая прибыль удвоилась до $559 млн. Чистая прибыль за 4-й квартал составила $521 млн по сравнению с $90 млн в том же периоде годом ранее.
Выручка, связанная с ИИ (ИИ-устройства, ИИ-серверы и сервисы с поддержкой ИИ), в 4-м квартале выросла на 84% г/г и обеспечила 38% от общей выручки Группы за квартал. Компания отметила, что эти результаты были достигнуты несмотря на сложную внешнюю среду, отмеченную дефицитом поставок и ростом стоимости комплектующих, которые Lenovo назвала продолжающимися операционными вызовами при входе в FY2027.
Infrastructure Solutions Group (ISG) показала годовую выручку $19.2 млрд, рост 32% г/г, и вернулась к годовой прибыльности с операционной прибылью $73 млн.
Это означает улучшение операционной прибыли на $142 млн по сравнению с прошлым годом, значительный разворот для подразделения, которое ранее давило на маржу Группы. В 4-м квартале ISG получила выручку $5.6 млрд (рост 37% г/г) и рекордную квартальную операционную прибыль в $202 млн.
Стоит отметить, что годовая операционная прибыль ISG в $73 млн при выручке $19.2 млрд отражает низкую маржинальность аппаратного обеспечения ИИ-серверов, где стоимость комплектующих и распределение поставок GPU остаются основными ограничителями маржи.
Lenovo в отчёте признала, что спрос опережает предложение по некоторым дорогостоящим компонентам, и что её способность выполнить портфель заказов частично зависит от получения конкурентных квот от партнёров по полупроводникам.
Объём заказов на AI серверы составлял $21 billion на момент публикации результатов, по сравнению с $15.5 billion в Q3. Этот рост отражает спрос со стороны корпоративных клиентов, гиперскейлеров и поставщиков облачных услуг, наращивающих мощности инфраструктуры для AI.
Lenovo уже отгрузила первые модульные решения GB300 NVL72, а платформы на базе Nvidia Rubin планируется поставлять во второй половине 2026 года.
Дополнительные операционные данные ISG, раскрытые Lenovo:
Годовая производственная мощность по серверам превышает 70,000 стоек по направлениям AI, вычислительных и систем хранения данных
Более 11,000 стоек с прямым жидкостным охлаждением в производстве, специально сконструированных для рабочих нагрузок AI
Выручка от технологии жидкостного охлаждения Neptune выросла на 300% в годовом выражении
Более 5,800 активных развертываний AI у корпоративных клиентов
Портфель заказов на AI серверы объёмом $21 billion примерно в 1.1 раза превышает годовую выручку ISG за FY2026 в размере $19.2 billion. Такое соотношение даёт инфраструктурному подразделению необычную для аппаратного бизнеса степень прогнозной видимости и предоставляет рынку более конкретную основу для оценки траектории выручки ISG отдельно от цикла ПК Lenovo.
Выручка, связанная с AI, также означает более крупный бизнес в долларовом выражении, чем это передаёт один лишь процентный показатель. Исходя из годовой выручки Lenovo в $83.1 billion и доли AI в 33%, выручка, связанная с AI, составляла примерно $27.4 billion за FY2026.
Только в Q4, при доле выручки от AI в 38% от квартальной выручки в $21.6 billion, продажи, связанные с AI, составили примерно $8.2 billion за квартал. Это предполагаемые расчёты на основе процентных данных, раскрытых компанией, а не отдельно аудированных показателей сегментов, но они иллюстрируют масштаб сдвига, который произошёл в структуре выручки Lenovo.
Это аналитический уровень, который превращает историю из «Lenovo отчиталась о сильных результатах» в «структура выручки Lenovo и модель её оценки могут изменяться».
Группа Intelligent Devices Group (IDG) сохранила за Lenovo позицию крупнейшего в мире производителя ПК. В Q4 доля на мировом рынке ПК достигла рекордных 24.4%, при этом выручка IDG выросла на 24% в годовом выражении до $14.6 billion, что стало лучшим квартальным результатом сегмента за пять лет. Выручка от ПК и смарт‑устройств в частности выросла на 26% за квартал.
Проникновение AI в ПК достигло 33% от общего объёма отгрузок ПК Lenovo за год. Устройства с поддержкой AI могут обеспечить более насыщенный продуктовый микс, особенно по мере того как коммерческие покупатели выбирают премиальные конфигурации, хотя конкретное влияние на средние цены продажи не было отдельно раскрыто в релизе результатов.
По данным компании, рост отгрузок Lenovo опередил рынок в целом почти на шесть процентных пунктов за весь год.
Solutions and Services Group (SSG) превысила $10 billion годовой выручки впервые в FY2026, показав рост на 19% в годовом выражении. В Q4 выручка SSG выросла на 19% до $2.6 billion и сохранила операционную маржу выше 20%.
SSG зафиксировала более 20 подряд кварталов двузначного годового роста выручки, при этом операционная прибыль более чем удвоилась за последние пять финансовых лет.
Доходы от управляемых сервисов и проектов‑решений теперь составляют около 60% от общего бизнеса SSG. Платформа TruScale в формате as-a-service группы, которая позволяет корпоративным клиентам оплачивать инфраструктуру AI по модели потребления, а не как капитальные затраты, продемонстрировала трёхзначный рост по новым контрактам, заключённым в течение года.
В собственном релизе о результатах Lenovo выделила два подтверждённых компанией фактора риска: нехватка поставок некоторых высокоценных компонентов и рост стоимости компонентов. Оба фактора влияют на способность компании исполнить портфель заказов объёмом $21 billion и сохранить траекторию восстановления маржи ISG.
Третье структурное ограничение — выделение GPU со стороны Nvidia — определяет, насколько быстро могут быть выполнены заказы на серверы; пайплайн отражает подтверждённый спрос, а не реализованную выручку. То, как Lenovo справится с этими ограничениями в ходе запуска платформы Rubin и в течение финансового года 2027, будет ключевым фактором того, продолжит ли прибыльность ISG улучшаться или застрянет на низких маржах.
Официальный пресс-релиз Lenovo Group — итоги за полный финансовый год 2025/26 и 4-й квартал (22 мая 2026 г.): https://news.lenovo.com/pressroom/press-releases/fy-2025-26/
