Đăng vào: 2026-05-25
HPG đã bước qua ngày giao dịch không hưởng quyền trả cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%, tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu được nhận 10 cổ phiếu mới. Ngày đăng ký cuối cùng là 26/05/2026. Trong phiên 25/05, cổ phiếu HPG đóng cửa ở 24.300 đồng/cp, tăng 350 đồng, tương đương 1,46%, với khối lượng khớp lệnh hơn 13,9 triệu cổ phiếu.
Cổ tức chỉ là phần dễ nhìn nhất. Điểm quyết định hơn đối với cổ phiếu Hòa Phát nằm ở khả năng biến Dung Quất 2, sản lượng thép HRC và nhu cầu thép nội địa thành lợi nhuận thực sau khi số lượng cổ phiếu lưu hành tăng thêm. Hòa Phát đặt kế hoạch năm 2026 với doanh thu 210.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 22.000 tỷ đồng, trong khi quý 1 đã đạt hơn 53.300 tỷ đồng doanh thu và 9.056 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
Tỷ lệ cổ tức HPG: 10% bằng cổ phiếu, tức 100 cổ phiếu nhận thêm 10 cổ phiếu mới.
Ngày giao dịch không hưởng quyền: 25/05/2026.
Ngày đăng ký cuối cùng: 26/05/2026.
Hình thức chi trả: cổ phiếu, làm tròn xuống đến hàng đơn vị, cổ phiếu lẻ bị hủy.
Số cổ phiếu dự kiến phát hành: 767.546.585 cổ phiếu.
Vốn điều lệ trước phát hành: 76.754,66 tỷ đồng. Sau phát hành, vốn điều lệ dự kiến tăng thêm 7.675,47 tỷ đồng, lên khoảng 84.430,12 tỷ đồng.
Doanh thu, lợi nhuận Q1/2026: doanh thu hơn 53.300 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 9.056 tỷ đồng, tăng lần lượt 40% và 170% so với cùng kỳ.
Kế hoạch 2026: doanh thu 210.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 22.000 tỷ đồng.
Điểm cần theo dõi: pha loãng EPS, giá điều chỉnh sau quyền, biên lợi nhuận thép, sản lượng HRC, chi phí quặng sắt và than luyện cốc.
| Chỉ tiêu | Số liệu mới nhất | Ý nghĩa đối với nhà đầu tư |
|---|---|---|
| Giá đóng cửa 25/05/2026 | 24.300 đồng/cp | Cần đọc cùng giá điều chỉnh quyền, không so cơ học với giá trước ngày chốt quyền. |
| Khối lượng giao dịch 25/05/2026 | 13.930.900 cp | Thanh khoản chưa cho thấy dòng tiền đột biến sau sự kiện cổ tức. |
| Khối ngoại 25/05/2026 | Mua 513.400 cp, bán 5.462.700 cp | Áp lực bán ròng của khối ngoại là biến số ngắn hạn cần theo dõi. |
| Cổ tức cổ phiếu 2025 | 10% | Tăng số cổ phiếu lưu hành, không tạo dòng tiền trực tiếp cho cổ đông. |
| Cổ tức tiền mặt 2025 | 5%, tương đương 500 đồng/cp | Dòng tiền thực về tài khoản cổ đông, ngày thanh toán 03/06/2026. |
| Doanh thu Q1/2026 | Hơn 53.300 tỷ đồng | Hoàn thành khoảng 25% kế hoạch doanh thu năm. |
| LNST Q1/2026 | 9.056 tỷ đồng | Hoàn thành khoảng 41% kế hoạch lợi nhuận năm. |
| Sản lượng HRC Q1/2026 | Hơn 1,4 triệu tấn | HRC là trục tăng trưởng mới sau Dung Quất 2. |
| Thị phần thép xây dựng | 36% trong Q1/2026 | Hòa Phát duy trì vị thế dẫn đầu thị trường nội địa. |
Dữ liệu giá và khối lượng được cập nhật sau phiên 25/05/2026; dữ liệu cổ tức tiền mặt do VSDC công bố với tỷ lệ 5%, tương đương 500 đồng/cp, ngày thanh toán 03/06/2026.
Cổ tức bằng cổ phiếu không giống cổ tức tiền mặt. Cổ đông nhận thêm cổ phiếu, nhưng doanh nghiệp không chi tiền ra khỏi bảng cân đối. Giá tham chiếu được điều chỉnh sau ngày giao dịch không hưởng quyền để phản ánh số lượng cổ phiếu tăng thêm. Vì vậy, tài khoản nhà đầu tư không tự động giàu hơn chỉ vì số lượng cổ phiếu tăng.
Điểm cần tính là tỷ suất lợi nhuận tính trên mỗi đơn vị cổ phần sau pha loãng. HPG dự kiến phát hành 767,55 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, nâng số cổ phiếu lưu hành từ 7,68 tỷ cổ phiếu lên khoảng 8,44 tỷ cổ phiếu nếu hoàn tất phát hành. Với cùng một mức lợi nhuận, EPS sẽ giảm khoảng 9,1% sau khi số cổ phiếu tăng 10%.
Điều này không có nghĩa cổ tức cổ phiếu là tiêu cực. Với Hòa Phát, cổ tức cổ phiếu phù hợp khi doanh nghiệp cần giữ lại nguồn lực cho chu kỳ đầu tư công suất lớn, nhất là Dung Quất 2 và các dự án thép dẹt. Nhưng cổ tức chỉ có ý nghĩa tích cực nếu lợi nhuận thực tăng đủ nhanh để bù pha loãng.
Với nhà đầu tư HPG, câu hỏi quan trọng không phải là “được nhận thêm bao nhiêu cổ phiếu”, mà là “lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau phát hành có tiếp tục cải thiện hay không”. Đây là điểm các bài tin cổ tức thông thường thường bỏ qua.
Hòa Phát bước vào năm 2026 với kế hoạch tăng trưởng mạnh. Doanh thu mục tiêu 210.000 tỷ đồng cao hơn 32,6% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế mục tiêu 22.000 tỷ đồng cao hơn 41,8%. Quý 1 đã đóng góp 9.056 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương đương khoảng 41% kế hoạch năm.
So với năm 2025, nền lợi nhuận của HPG đã cải thiện đáng kể, tác động trực tiếp đến các chỉ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu của tập đoàn. Năm 2025, Tập đoàn Hòa Phát đạt 158.332 tỷ đồng doanh thu và 15.515 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng lần lượt 13% và 29%. Mảng thép vẫn là lõi kinh doanh khi đóng góp 93% doanh thu toàn tập đoàn.
Chất lượng tăng trưởng nằm ở sản lượng. Quý 1/2026, Hòa Phát sản xuất 3,3 triệu tấn thép thô, tăng 25% so với cùng kỳ và tăng 8% so với quý trước. Sản lượng bán hàng thép xây dựng, thép cuộn chất lượng cao, HRC và phôi thép đạt 3 triệu tấn, tăng 26%. Riêng HRC đạt hơn 1,4 triệu tấn, tăng 48%.
Điểm đáng chú ý là thị trường nội địa đang hấp thụ phần lớn HRC. Hòa Phát ghi nhận gần 80% sản lượng tiêu thụ HRC đến từ trong nước. Điều này giúp doanh nghiệp giảm phụ thuộc vào xuất khẩu trong bối cảnh thương mại thép toàn cầu còn nhiều rào cản.
Biên lợi nhuận là biến số thứ hai. Báo cáo quý 1/2026 ghi nhận biên lợi nhuận gộp khoảng 16%, cải thiện so với 14% cùng kỳ 2025. Tuy nhiên, chi phí nguyên liệu vẫn là rủi ro lớn khi than HCC từng lên quanh $245/tấn trước khi điều chỉnh về vùng $230/tấn trong tháng 3.
Dung Quất 2 là mắt xích quan trọng nhất trong câu chuyện tăng trưởng của cổ phiếu HPG. Dự án này giúp Hòa Phát mở rộng đáng kể năng lực thép dẹt, đặc biệt là thép HRC, sản phẩm đầu vào cho tôn mạ, ống thép, cơ khí, ô tô, gia dụng và công nghiệp chế tạo.
Trong Q1/2026, Khu liên hợp Dung Quất 2 đã vận hành ở mức 100% công suất thiết kế. Khi dự án góp phần nâng công suất HRC lên khoảng 8,6 triệu tấn mỗi năm, Hòa Phát có thêm nền sản lượng để giảm phụ thuộc vào thép xây dựng truyền thống.
Ý nghĩa chiến lược nằm ở cơ cấu sản phẩm. Thép xây dựng phụ thuộc nhiều vào bất động sản và hạ tầng. HRC có thị trường rộng hơn, liên quan trực tiếp đến công nghiệp chế tạo và chuỗi cung ứng sản xuất. Khi tỷ trọng HRC tăng, lợi nhuận HPG có thể bớt lệ thuộc vào một chu kỳ đơn lẻ.
Tuy nhiên, HRC cũng có rủi ro riêng. Giá HRC biến động mạnh theo cung cầu Trung Quốc, chi phí quặng sắt, than luyện cốc, chính sách phòng vệ thương mại và cạnh tranh nhập khẩu. Nếu giá bán giảm nhanh hơn giá nguyên liệu, biên lợi nhuận có thể thu hẹp dù sản lượng tăng.
Ngành thép toàn cầu đang bước vào giai đoạn phục hồi chậm. Dự báo tháng 4/2026 cho thấy nhu cầu thép thành phẩm toàn cầu tăng 0,3% trong năm 2026 lên 1.724,1 triệu tấn, sau đó tăng 2,2% trong năm 2027 lên 1.762 triệu tấn. Việt Nam được dự báo tiêu thụ 29,4 triệu tấn năm 2026 và 29,9 triệu tấn năm 2027, cùng mức tăng 2% mỗi năm.
Với HPG, cầu nội địa quan trọng hơn cầu thế giới trong ngắn hạn. Đầu tư công, cao tốc, sân bay, khu công nghiệp, hạ tầng năng lượng và các dự án đô thị tạo nhu cầu cho thép xây dựng. Khi bất động sản dân dụng chưa phục hồi đồng đều, đầu tư công giúp làm phẳng chu kỳ tiêu thụ thép.
Nhưng không nên đọc triển vọng ngành thép theo một chiều. Nhu cầu toàn cầu chỉ tăng nhẹ trong năm 2026, bên cạnh rủi ro từ biến động của các nhóm hàng hóa năng lượng và sự bất ổn tại Trung Quốc. Với doanh nghiệp sản xuất quy mô lớn như Hòa Phát, sản lượng cao cần đi kèm giá bán đủ tốt và vòng quay hàng tồn kho lành mạnh.
Sau ngày chốt quyền, phân tích kỹ thuật của HPG cần dùng giá đã điều chỉnh. So sánh trực tiếp giá 24.300 đồng ngày 25/05 với giá 26.350 đồng ngày 22/05 có thể gây hiểu nhầm, vì cổ phiếu đã trải qua sự kiện quyền cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%.
Nhà đầu tư HPG nên theo dõi năm nhóm dữ liệu. Thứ nhất là thanh khoản sau quyền, vì khối lượng thấp có thể cho thấy dòng tiền thận trọng. Thứ hai là giao dịch khối ngoại, khi phiên 25/05 ghi nhận áp lực bán ra để tìm kiếm lợi nhuận khi thị trường điều chỉnh của các quỹ đầu tư quốc tế. Thứ ba là biên lợi nhuận gộp thép. Thứ tư là sản lượng HRC nội địa. Thứ năm là giá quặng sắt và than luyện cốc.
Về định giá, cổ phiếu Hòa Phát chỉ còn hấp dẫn nếu lợi nhuận lõi tăng bền hơn tốc độ pha loãng cổ phiếu. Kế hoạch lợi nhuận 22.000 tỷ đồng là nền so sánh quan trọng, nhưng thị trường sẽ cần dữ liệu quý 2 và quý 3 để xác nhận mức lợi nhuận quý 1 có lặp lại bằng hoạt động sản xuất chính hay không.
Bên cạnh cổ phiếu HPG trên thị trường Việt Nam, nhà đầu tư muốn tìm hiểu phương pháp xây dựng cấu trúc tài sản đa dạng theo các chủ đề thép, hạ tầng, công nghiệp và cổ phiếu quốc tế có thể theo dõi thêm cơ hội giao dịch tại EBC. Mọi quyết định giao dịch cần dựa trên khẩu vị rủi ro, dữ liệu thị trường và kế hoạch quản trị vốn rõ ràng.
HPG chia cổ tức năm 2025 bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%, tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu được nhận 10 cổ phiếu mới. Ngoài ra, Hòa Phát còn chi trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 5%, tương đương 500 đồng/cp, với ngày thanh toán 03/06/2026.
Không. Cổ tức bằng cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu nắm giữ, nhưng giá tham chiếu được điều chỉnh tương ứng sau ngày không hưởng quyền. Giá trị kinh tế chỉ cải thiện nếu lợi nhuận Hòa Phát tăng đủ mạnh để bù pha loãng EPS.
Dung Quất 2 giúp Hòa Phát tăng mạnh năng lực HRC, sản phẩm dùng cho tôn mạ, ống thép, cơ khí, ô tô và công nghiệp chế tạo. Khi HRC chiếm tỷ trọng lớn hơn, HPG có thể giảm phụ thuộc vào thép xây dựng truyền thống và mở rộng thị trường công nghiệp.
Nhà đầu tư cần theo dõi giá đã điều chỉnh quyền, thanh khoản, giao dịch khối ngoại, biên lợi nhuận gộp, sản lượng HRC, giá quặng sắt và than luyện cốc. Điểm then chốt là lợi nhuận lõi có tăng nhanh hơn mức pha loãng cổ phiếu hay không.
HPG chốt quyền cổ tức 10% bằng cổ phiếu là sự kiện ngắn hạn, nhưng không phải yếu tố quyết định định giá dài hơn của cổ phiếu Hòa Phát. Sau chia cổ tức, câu chuyện chính chuyển sang EPS sau pha loãng, lợi nhuận thép thực, sản lượng HRC và hiệu quả vận hành Dung Quất 2.
Cổ phiếu HPG có nền tảng tăng trưởng rõ hơn so với chu kỳ thép suy yếu trước đó, nhưng rủi ro vẫn nằm ở giá nguyên liệu, sức cầu thép, cạnh tranh nhập khẩu và mức độ lặp lại của lợi nhuận quý 1. Nhà đầu tư nên đánh giá HPG bằng dữ liệu lợi nhuận theo quý, không chỉ bằng lịch cổ tức.
