หุ้น Lenovo พุ่ง ทะยานทำสถิติสูงสุด หลังโครงการพัฒนาเซิร์ฟเวอร์ AI มีมูลค่าทะลุ 21 พันล้านดอลลาร์

หุ้น Lenovo Group (HKEX: 992) ปิดที่ราคา 15.75 ดอลลาร์ฮ่องกง เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 19.77% ด้วยปริมาณการซื้อขาย 549.62 ล้านหุ้น ซึ่งมากกว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของหุ้นนี้ที่ 107.31 ล้านหุ้นถึงกว่าห้าเท่า

การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในวันเดียวเกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ 40 ปี โดยได้รับแรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของคำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI ถึงสามเท่า และกำไรเต็มปีครั้งแรกจากแผนกโครงสร้างพื้นฐาน ดัชนีฮั่งเส็งปรับตัวขึ้น 0.86% ในวันเดียวกัน ทำให้การเคลื่อนไหว ของหุ้น Lenovo เป็นผลเฉพาะตัวหุ้นมากกว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดโดยรวม

สรุปผลการดำเนินงานทางการเงินประจำปีงบประมาณ 2025/26

Lenovo ปิดงบประมาณประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2026 ด้วยรายได้ 83.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และเป็นครั้งแรกที่บริษัทมีรายได้ทะลุ 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 38.1% เป็น 1.91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 42% เป็น 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับทั้งปี บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลรอบสุดท้าย 33.7 เซนต์ฮ่องกงต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 30.5 เซนต์ฮ่องกงในปีงบประมาณ 2024/25

ตัวเลขสำคัญตลอดทั้งปี:

ประธานและซีอีโอ หยวนชิง หยาง กล่าวว่า ปีงบประมาณ 2026 เป็นปีที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท เขากล่าวถึงความทะเยอทะยานที่จะบรรลุรายได้ต่อปี 100 พันล้านดอลลาร์ภายในสองปี แม้ว่าLenovoจะยังไม่ได้ออกแนวทางการคาดการณ์รายได้อย่างเป็นทางการสำหรับปีงบประมาณ 2027 ก็ตาม

ผลประกอบการไตรมาส 4: อัตราการเติบโตเร็วที่สุดในรอบห้าปี

ไตรมาสที่สี่เป็นไตรมาสที่Lenovoทำสถิติการเติบโตแบบปีต่อปีที่สูงที่สุดในรอบห้าปี รายได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 21.6 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 559 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิในไตรมาสที่ 4 อยู่ที่ 521 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 90 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งครอบคลุมอุปกรณ์ AI เซิร์ฟเวอร์ AI และบริการที่ใช้ AI เติบโตขึ้น 84% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาสที่ 4 และคิดเป็น 38% ของรายได้รวมของกลุ่มบริษัทในไตรมาสนั้น บริษัทระบุว่าผลประกอบการดังกล่าวเกิดขึ้นได้แม้ในสภาพแวดล้อมภายนอกที่ซับซ้อน ซึ่งมีปัญหาการขาดแคลนอุปทานและต้นทุนชิ้นส่วนที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งLenovoระบุว่าเป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณาในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องในปีงบประมาณ 2027

กลุ่มโซลูชันด้านโครงสร้างพื้นฐาน: โครงการมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์

ผลกำไรตลอดทั้งปีและจุดเปลี่ยนของอัตรากำไร

กลุ่มธุรกิจโซลูชันด้านโครงสร้างพื้นฐาน (ISG) รายงานรายได้รวมทั้งปีอยู่ที่ 19.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และกลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง โดยมีกำไรจากการดำเนินงาน 73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

นั่นหมายถึงกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น 142 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการพลิกฟื้นครั้งสำคัญสำหรับแผนกที่เคยส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของกลุ่มบริษัทในงวดก่อนหน้า ในไตรมาสที่ 4 ISG สร้างรายได้ 5.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า) และมีกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 202 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เป็นที่น่าสังเกตว่ากำไรจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีของ ISG ที่ 73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากรายได้ 19.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนให้เห็นถึงลักษณะของฮาร์ดแวร์เซิร์ฟเวอร์ AI ที่มีอัตรากำไรต่ำ โดยต้นทุนส่วนประกอบและการจัดสรรอุปทาน GPU ยังคงเป็นข้อจำกัดหลักในด้านอัตรากำไร

Lenovoได้ยอมรับในผลประกอบการว่า ความต้องการมีมากกว่าอุปทานในชิ้นส่วนที่มีมูลค่าสูงบางประเภท และความสามารถในการตอบสนองความต้องการนั้นขึ้นอยู่กับส่วนหนึ่งกับการได้รับการจัดสรรราคาที่แข่งขันได้จากพันธมิตรผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์

แผนงานท่อส่งและผลิตภัณฑ์

ยอดสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI อยู่ที่ 21 พันล้านดอลลาร์ ณ เวลาที่ประกาศผลประกอบการ เพิ่มขึ้นจาก 15.5 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 การเติบโตนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการจากลูกค้าองค์กร ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ และผู้ให้บริการคลาวด์ที่กำลังขยายขีดความสามารถด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI

Lenovo ได้จัดส่งโซลูชัน GB300 NVL72 ระดับแร็คชุดแรกไปแล้ว และแพลตฟอร์มที่ใช้ Nvidia Rubin มีเป้าหมายที่จะส่งมอบในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ข้อมูลการดำเนินงานเพิ่มเติมของ ISG ตามที่ Lenovo เปิดเผย:

• กำลังการผลิตเซิร์ฟเวอร์ต่อปีมีมากกว่า 70,000 แร็ค ครอบคลุมระบบ AI, ระบบประมวลผล และระบบจัดเก็บข้อมูล

• ตู้แร็คระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรงกว่า 11,000 ตู้ ถูกใช้งานจริง โดยได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับงานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

• รายได้จากเทคโนโลยีระบายความร้อนด้วยของเหลวของ Neptune เติบโตขึ้น 300% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

• มีการใช้งาน AI ในกลุ่มลูกค้าองค์กรมากกว่า 5,800 ราย

เหตุใดการเปลี่ยนแปลงในแผนพัฒนาผลิตภัณฑ์จึงส่งผลต่อการประเมินมูลค่าของ Lenovo

โครงการพัฒนาเซิร์ฟเวอร์ AI มูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 1.1 เท่าของรายได้รวมทั้งปี 2026 ของ ISG ที่ 19.2 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนนี้ทำให้แผนกโครงสร้างพื้นฐานมีความชัดเจนในอนาคตมากกว่าธุรกิจฮาร์ดแวร์ทั่วไป และทำให้ตลาดมีพื้นฐานที่ชัดเจนมากขึ้นในการประเมินแนวโน้มรายได้ของ ISG แยกจากวงจรพีซีของ Lenovo

รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังหมายถึงธุรกิจที่ใหญ่กว่าในแง่ของมูลค่าเงินดอลลาร์ มากกว่าที่ตัวเลขเปอร์เซ็นต์โดยรวมแสดงให้เห็น จากรายได้ทั้งปีของ Lenovo ที่ 83.1 พันล้านดอลลาร์ และส่วนแบ่งที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่ 33% รายได้ที่เชื่อมโยงกับ AI จึงอยู่ที่ประมาณ 27.4 พันล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2026

เฉพาะในไตรมาสที่ 4 รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็น 38% ของรายได้รวมรายไตรมาส 21.6 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดขายที่เกี่ยวข้องกับ AI อยู่ที่ประมาณ 8.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนั้น ตัวเลขเหล่านี้เป็นการคำนวณโดยประมาณจากเปอร์เซ็นต์ที่บริษัทเปิดเผย ไม่ใช่ตัวเลขแยกตามแต่ละส่วนงานที่ตรวจสอบแล้ว แต่แสดงให้เห็นถึงขนาดของการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในส่วนผสมรายได้ของ Lenovo

นี่คือส่วนวิเคราะห์ที่จะเปลี่ยนเรื่องราวจาก “Lenovoรายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่ง” ไปเป็น “องค์ประกอบรายได้และกรอบการประเมินมูลค่าของLenovoอาจกำลังเปลี่ยนแปลง”

กลุ่มอุปกรณ์อัจฉริยะ: ความเป็นผู้นำด้านพีซีและการแทรกซึมของปัญญาประดิษฐ์

กลุ่มอุปกรณ์อัจฉริยะ (IDG) ยังคงรักษาตำแหน่งของ Lenovo ในฐานะผู้ผลิตพีซีรายใหญ่ที่สุดของโลก ในไตรมาสที่ 4 ส่วนแบ่งการตลาดพีซีทั่วโลกแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 24.4% ในขณะที่รายได้ของ IDG เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว อยู่ที่ 14.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นผลประกอบการรายไตรมาสที่ดีที่สุดสำหรับกลุ่มนี้ในรอบ 5 ปี โดยเฉพาะรายได้จากพีซีและอุปกรณ์อัจฉริยะเติบโตขึ้น 26% ในไตรมาสนี้

การใช้งานพีซีที่ใช้ AI คิดเป็น 33% ของยอดจัดส่งพีซีทั้งหมดของ Lenovo ในปีนี้ อุปกรณ์ที่ใช้ AI อาจช่วยสนับสนุนผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ซื้อเชิงพาณิชย์หันมาใช้การกำหนดค่าระดับพรีเมียม แม้ว่าผลกระทบด้านราคาที่เฉพาะเจาะจงต่อราคาขายเฉลี่ยจะไม่ได้เปิดเผยแยกต่างหากในรายงานผลประกอบการก็ตาม

จากข้อมูลที่บริษัทLenovoเปิดเผย พบว่า ยอดการจัดส่งสินค้าของบริษัทเติบโตเร็วกว่าตลาดโดยรวมถึงเกือบ 6 เปอร์เซ็นต์ตลอดทั้งปี

กลุ่มโซลูชันและบริการ: เติบโตต่อเนื่อง 20 ไตรมาส

กลุ่มธุรกิจโซลูชันและบริการ (SSG) ทำรายได้ต่อปีทะลุ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกในปีงบประมาณ 2026 โดยเติบโตขึ้น 19% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในไตรมาสที่ 4 รายได้ของ SSG เพิ่มขึ้น 19% เป็น 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรักษาอัตรากำไรจากการดำเนินงานไว้ได้สูงกว่า 20%

ปัจจุบัน SSG ทำสถิติรายได้เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักติดต่อกันมากกว่า 20 ไตรมาส โดยมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในช่วงห้าปีงบประมาณที่ผ่านมา

ปัจจุบันรายได้จากบริการจัดการและโครงการและโซลูชันคิดเป็นเกือบ 60% ของธุรกิจทั้งหมดของ SSG แพลตฟอร์ม TruScale as-a-service ของกลุ่ม ซึ่งช่วยให้ลูกค้าองค์กรสามารถชำระค่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ตามการใช้งานแทนที่จะเป็นการลงทุนด้านเงินทุน มีการเติบโตของการลงนามสัญญาใหม่ในระดับเลขสามหลักในปีนี้

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม

รายงานผลประกอบการของ Lenovo ระบุถึงปัจจัยเสี่ยงที่บริษัทได้ยืนยันแล้วสองประการ ได้แก่ การขาดแคลนชิ้นส่วนที่มีมูลค่าสูงบางรายการ และต้นทุนชิ้นส่วนที่เพิ่มสูงขึ้น ทั้งสองปัจจัยนี้ส่งผลกระทบต่อความสามารถของบริษัทในการดำเนินการตามแผนงานมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ และรักษาระดับการฟื้นตัวของอัตรากำไรของ ISG

ข้อจำกัดเชิงโครงสร้างประการที่สาม คือ การจัดสรร GPU จาก Nvidia ซึ่งเป็นตัวกำหนดว่าคำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์จะได้รับการดำเนินการเร็วแค่ไหน โดยแผนงานสะท้อนถึงความต้องการที่ตกลงกันไว้ ไม่ใช่รายได้ที่ได้รับจริง วิธีที่ Lenovo บริหารจัดการข้อจำกัดเหล่านี้ตลอดการเปิดตัวแพลตฟอร์ม Rubin และต่อเนื่องไปจนถึงปีงบประมาณ 2027 จะเป็นหัวใจสำคัญว่าผลกำไรของ ISG จะดีขึ้นอย่างต่อเนื่องหรือจะหยุดชะงักอยู่ที่อัตรากำไรที่ต่ำมาก

แหล่งที่มา

1. ข่าวประชาสัมพันธ์อย่างเป็นทางการจาก Lenovo Group — ผลประกอบการประจำปีงบประมาณ 2025/26 และผลประกอบการไตรมาสที่ 4 (22 พฤษภาคม 2026): https://news.lenovo.com/pressroom/press-releases/fy-2025-26/

2. ข้อมูลส่วนแบ่งตลาดพีซีทั่วโลกจาก IDC ไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 2026 (อ้างอิงจากเอกสารเปิดเผยอย่างเป็นทางการของ Lenovo)