Đăng vào: 2025-11-26
Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng điểm mạnh trong phiên giao dịch mới nhất, khi nhà đầu tư ngày càng kỳ vọng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 12/2025.
Chỉ số Dow Jones tăng 1,43%, S&P 500 tăng 0,91% và Nasdaq Composite tăng 0,67%. Đồng thời, theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12 đang ở mức khoảng 84,7%, cao hơn nhiều so với khoảng 50,1% cách đây một tuần.
Các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây yếu kém đã củng cố cho dự đoán trên. Báo cáo tháng 9 cho thấy doanh số bán lẻ chỉ tăng 0,2% (dự báo tăng 0,4%) và thước đo chi phí đầu vào (PPI) chỉ tăng 0,3%, trong khi chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm mạnh, kỳ vọng ngắn hạn giảm gần 12%. Những thông tin này củng cố quan điểm rằng nền kinh tế tiêu dùng của Mỹ đang hạ nhiệt, tạo tiền đề cho Fed có thể nới lỏng chính sách tiền tệ.
Cũng trong những ngày gần đây, nhiều quan chức Fed phát đi các tín hiệu ôn hòa. Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết Fed hoàn toàn có thể hạ lãi suất “trong ngắn hạn” mà không làm ảnh hưởng đến mục tiêu kiểm soát lạm phát.
Thống đốc Fed Christopher Waller cũng nhấn mạnh nền kinh tế Mỹ vẫn đang yếu và việc giảm 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12 là phù hợp. Thông tin Ngoại trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho hay Tổng thống Trump có thể công bố người kế nhiệm Fed (cố vấn kinh tế Kevin Hassett được xem là ứng viên ủng hộ nới lỏng) trước Giáng sinh, càng khiến thị trường tin tưởng vào một Fed ôn hòa hơn trong tương lai gần.
Các chuyên gia phân tích và định chế tài chính lớn cũng cho rằng Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 12 và tiếp tục cắt giảm trong năm tới.
Các ý chính:
Thị trường Mỹ tăng điểm mạnh: Dow Jones tăng 1,43%, S&P 500 tăng 0,91%, Nasdaq tăng 0,67% trong phiên vừa qua.
Xác suất Fed cắt giảm lãi suất tháng 12 tăng vọt: Theo công cụ CME FedWatch, xác suất hạ lãi suất vào tháng 12/2025 hiện khoảng 84,7%, so với 50,1% một tuần trước.
Dữ liệu kinh tế Mỹ yếu kém: Báo cáo bán lẻ và giá sản xuất tháng 9 thấp hơn dự báo; chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm mạnh.
Quan chức Fed phát tín hiệu ôn hòa: John Williams và Christopher Waller ủng hộ khả năng cắt giảm lãi suất trong kỳ họp Fed tháng 12.
Nhận định chuyên gia: Chuyên gia từ Goldman Sachs, UBS, BofA… dự báo Fed sẽ giảm lãi suất tháng 12 và giữ xu hướng hạ lãi suất sang 2026.
Trên Phố Wall, các chỉ số chính đều đóng cửa tăng điểm mạnh trong phiên cuối tuần. Cụ thể, chỉ số Dow Jones tăng 664,18 điểm (tương đương 1,43%) lên 47.112,45 điểm, S&P 500 tăng 60,77 điểm (0,91%) lên 6.765,89 điểm và Nasdaq Composite tăng 153,59 điểm (0,67%) lên 23.025,59 điểm. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, kéo lợi suất kỳ hạn 10 năm Mỹ xuống khoảng 4,00% - mức thấp nhất kể từ cuối tháng 10/2025.
Đà tăng cũng lan rộng đến các nhóm ngành lớn.
Ví dụ, nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe dẫn đầu đà tăng trên S&P 500, trong khi nhóm năng lượng giảm điểm mạnh nhất phiên. Cổ phiếu công nghệ vốn là tâm điểm của những đợt điều chỉnh gần đây cũng đã hồi phục nhẹ: Google (Alphabet) tăng 1,5% sau thông tin Meta Platforms thỏa thuận sử dụng chip AI từ Google Cloud, và chỉ số ngành bán lẻ S&P tăng 2,0% nhờ vào các báo cáo kết quả kinh doanh khả quan từ hãng bán lẻ Kohl’s và Abercrombie & Fitch (lần lượt tăng 42,5% và 37,5%).
Theo các chuyên gia, yếu tố quan trọng đã thúc đẩy đà tăng hiện nay là sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng chính sách tiền tệ Fed, trở thành “động lực lớn nhất” của thị trường.
Những số liệu kinh tế công bố gần đây của Mỹ đã làm tăng niềm tin của nhà đầu tư về khả năng Fed hạ lãi suất.
Bộ Thương mại Mỹ cho biết doanh số bán lẻ tháng 9 chỉ tăng 0,2%, thấp hơn nhiều so với mức dự báo tăng 0,4%. Cùng kỳ, Bộ Lao động Mỹ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 9 tăng 0,3%, phù hợp với kỳ vọng nhưng cho thấy xu hướng lạm phát đầu ra đang hạ nhiệt.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý nhất là báo cáo chỉ số niềm tin người tiêu dùng mới được Hội đồng Hội nghị (Conference Board) công bố: chỉ số này đã giảm rất mạnh, với kỳ vọng ngắn hạn giảm gần 12%. Nhìn chung, “chi tiêu tiêu dùng bị chững lại, còn áp lực lạm phát sản xuất cũng đang giảm”.
Các chuyên gia nhận định những kết quả yếu hơn kỳ vọng này tăng sức ép cho Fed phải xem xét việc nới lỏng chính sách.
Nhiều quan chức chủ chốt của Fed gần đây đã phát đi tín hiệu ôn hòa, góp phần củng cố niềm tin vào khả năng hạ lãi suất.
Chủ tịch Fed New York John Williams, một ủy viên FOMC, nói rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất “trong ngắn hạn” mà vẫn duy trì mục tiêu kiểm soát lạm phát. Thống đốc Fed Christopher Waller cũng nhắc lại rằng thị trường lao động đang yếu đi, do đó Fed hoàn toàn phù hợp với việc hạ thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp tới. Trước đó một tuần, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cũng bày tỏ ủng hộ Fed giảm lãi suất trong tháng 12 vì bà nhận thấy các dấu hiệu suy yếu trong thị trường lao động
Việc ít nhất ba quan chức Fed hàng đầu đưa ra những phát biểu theo hướng “diều hâu dịu” (dovish) đã làm gia tăng dự báo một “Fed dovish pivot” - tức sự xoay trục sang chính sách ôn hòa - trong tương lai gần.
Thị trường hiện đặt cược rất cao vào khả năng Fed hạ lãi suất trong cuộc họp 9-10/12 tới.
Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm 0,25 điểm cơ bản trong tháng 12 đã tăng lên khoảng 84,7%, tức FedFunds sẽ ở phạm vi mục tiêu 3,50%-3,75%. Con số này đã tăng vọt so với khoảng 50% của tuần trước.
Tương tự, các công cụ phái sinh kỳ hạn lãi suất liên bang cũng đang định giá FOMC rate cut odds ở mức cao. Brian Levitt, chiến lược gia của Invesco, nhận xét rằng dữ liệu kinh tế “không thực sự mạnh” khiến nền kinh tế Mỹ có bối cảnh yếu hơn, từ đó “ủng hộ việc hạ lãi suất”.
Kết quả là tâm lý thị trường đang nghiêng hẳn về hướng giảm lãi suất (Fed rate cut December 2025). Chuyên gia Ross Mayfield của Baird thậm chí mô tả “cơ hội lớn nhất hôm nay chính là sự thay đổi trong tỷ lệ cược cắt giảm lãi suất cuộc họp tháng 12”.
Các ngân hàng và tổ chức tài chính lớn cũng lần lượt cập nhật dự báo.
Chẳng hạn, Goldman Sachs dự báo Fed sẽ giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 12, sau đó tiếp tục hai đợt nữa vào các cuộc họp tháng 3 và tháng 6/2026. Trong một khảo sát kinh tế ngày 12/11, 80% chuyên gia tham gia cũng dự đoán Fed sẽ hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng 12, nâng lãi suất về mức 3,50%-3,75%
Bà Abigail Watt (UBS) cho rằng “thị trường lao động vẫn tương đối yếu, và đó là một trong những lý do chính khiến chúng tôi tin Fed sẽ tiếp tục cắt giảm vào tháng 12”. Ngược lại, Stephen Juneau (Bank of America) cảnh báo rằng kỳ vọng cắt lãi suất tháng 12 không phải “chắc chắn 100%” nếu chưa có những dấu hiệu rõ rệt hơn về đà yếu của thị trường lao động.
Dù thị trường đang rất lạc quan về khả năng cắt giảm lãi suất tháng 12, các chuyên gia nhấn mạnh Fed vẫn sẽ quyết định dựa trên dữ liệu thực tế trong thời gian tới.
Hiện tại, việc công bố dữ liệu kinh tế chính thức vẫn đang thiếu hụt do đợt đóng cửa chính phủ trước đó đã khiến hàng loạt báo cáo (như việc làm, CPI tháng 10) bị trì hoãn. Điều này có nghĩa Fed sắp tới sẽ phải dựa vào các số liệu tư nhân và chỉ báo gián tiếp để đưa ra quyết định.
Trong khi đó, thông tin về ứng viên cho vị trí Chủ tịch Fed kế nhiệm cũng đang được chú ý: nếu Kevin Hassett - cố vấn kinh tế Nhà Trắng được đánh giá là thiên về nới lỏng - trở thành chủ tịch Fed mới trước Giáng sinh, thị trường sẽ càng kỳ vọng vào một “Fed dovish pivot” hơn nữa.
Như vậy, cuộc họp Fed tháng 12 sắp tới được dự đoán sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ, nhưng với nhiều yếu tố chưa rõ ràng, mọi giả định sẽ chỉ được kiểm chứng khi các báo cáo kinh tế kế tiếp được công bố và Fed chính thức ra quyết định.
Các chuyên gia cho rằng những người tham gia thị trường nên theo dõi sát các dữ liệu mới nhất và thông điệp từ Fed trong thời gian tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
