Đăng vào: 2026-08-11
Cập nhật vào: 2026-08-11
Chứng khoán Mỹ khép phiên 10/8 trong sắc đỏ khi giá dầu bật hơn 5% do triển vọng mở lại eo biển Hormuz trở nên kém chắc chắn. Nasdaq chịu áp lực lớn nhất khi Intel và Nvidia cùng giảm mạnh, trong khi lợi suất Treasury kỳ hạn 10 năm vượt 4,7%, làm gia tăng sức ép định giá lên nhóm công nghệ.
S&P 500 giảm 0,06% xuống 7.753,11 điểm, Dow Jones mất 0,11% còn 53.975,98 điểm và Nasdaq Composite giảm 0,32% xuống 26.605,36 điểm. Mức giảm của các chỉ số chính khá nhỏ, nhưng độ rộng thị trường yếu hơn đáng kể, cho thấy áp lực bán không hoàn toàn được phản ánh qua S&P 500.
Sang đầu ngày 11/8, áp lực chưa chuyển thành một đợt risk-off sâu. Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng khoảng 0,28% và S&P 500 futures nhích 0,1%, trong khi WTI tiến lên khoảng $82,45 và Brent chạm $88,00/thùng. Điều đó cho thấy nhà đầu tư đang điều chỉnh mức bù rủi ro năng lượng thay vì rút vốn đồng loạt khỏi cổ phiếu.
S&P 500 giảm 0,06% xuống 7.753,11 điểm, chỉ lùi nhẹ sau khi thiết lập mức đóng cửa kỷ lục vào cuối tuần trước.
Nasdaq giảm 0,32%, mạnh nhất trong ba chỉ số lớn, khi bán dẫn trở thành nhóm chịu áp lực chính. Philadelphia Semiconductor Index giảm khoảng 1,9%.
Intel giảm 4,1% sau kế hoạch huy động $15 tỷ thông qua bán cổ phiếu, làm gia tăng rủi ro pha loãng trong lúc hãng cần vốn lớn để mở rộng năng lực sản xuất.
Nvidia giảm 2,9% dù xuất hiện kế hoạch huy động hơn $500 tỷ vốn bên thứ ba cho hạ tầng AI, cho thấy câu chuyện tăng trưởng AI không đủ triệt tiêu hoàn toàn áp lực từ lợi suất và định vị ngắn hạn.
WTI tăng 5,05% lên $82,13/thùng, Brent tăng 4,99% lên $87,72, khi khả năng Mỹ và Iran nhanh chóng đạt thỏa thuận về Hormuz suy giảm.
CPI tháng 7 công bố ngày 12/8 sẽ là phép thử tiếp theo. Thị trường dự báo CPI toàn phần tăng 0,1% theo tháng và 3,4% theo năm, trong khi core CPI dự kiến tăng 0,2%.
Nguyên nhân trực tiếp là sự quay trở lại của premium địa chính trị trên thị trường dầu.
WTI tăng hơn 5% chỉ trong một phiên khi kỳ vọng về thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz giảm xuống. Việc giá dầu tăng tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán không chỉ dừng lại ở nhóm cổ phiếu dầu khí, mà còn làm thay đổi cách thị trường định giá lạm phát, chính sách Fed và lợi suất trái phiếu.
Chuỗi truyền dẫn hiện tại khá rõ:
Hormuz khó mở lại → dầu tăng → rủi ro lạm phát tăng → kỳ vọng lãi suất cao hơn → Treasury yield tăng → discount rate tăng → valuation của growth stocks chịu áp lực.
Lợi suất Treasury 10 năm tăng khoảng 4,25 điểm cơ bản lên 4,701%. Tuy nhiên, không nên quy toàn bộ mức tăng này cho dầu. Thị trường cũng phải hấp thụ khoảng $125 tỷ nguồn cung Treasury trong tuần, tạo thêm sức ép lên lợi suất.
Đây là lý do Nasdaq nhạy cảm hơn Dow. Giá trị của nhiều cổ phiếu công nghệ phụ thuộc lớn vào dòng tiền kỳ vọng trong tương lai. Khi discount rate tăng, giá trị hiện tại của các dòng tiền đó giảm nhanh hơn so với doanh nghiệp có dòng tiền ngắn hạn và ổn định hơn.
Mức giảm 0,06% của S&P 500 dễ tạo cảm giác đây là một phiên gần như không có biến động. Market breadth lại cho một tín hiệu khác.
Trên NYSE, số cổ phiếu giảm nhiều hơn số tăng với tỷ lệ khoảng 1,39:1. Trên Nasdaq, 2.841 mã giảm so với 1.928 mã tăng, tương đương tỷ lệ khoảng 1,47:1. Russell 2000 cũng giảm 0,6%, mạnh hơn đáng kể so với S&P 500.
Điều đó cho thấy sức chống chịu của chỉ số vốn hóa lớn đang che một phần sự suy yếu bên dưới. Đây chưa phải tín hiệu của một đợt bán tháo diện rộng, nhưng nó cho thấy risk appetite đã giảm rõ hơn so với mức biến động 4,53 điểm của S&P 500.
| Chỉ số | Mức đóng cửa | Thay đổi | Catalyst chính |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7.753,11 | -0,06% | Dầu, lợi suất và bán dẫn |
| Nasdaq Composite | 26.605,36 | -0,32% | Nvidia, Intel và semiconductor |
| Dow Jones | 53.975,98 | -0,11% | Risk sentiment thận trọng |
Nasdaq underperform phản ánh một sự điều chỉnh tập trung hơn là risk-off đồng đều. Philadelphia Semiconductor Index giảm khoảng 1,9% sau khi tăng mạnh trong tuần trước, cho thấy một phần áp lực cũng đến từ chốt lời tại nhóm đã tăng nhanh.
S&P 500 giữ được gần vùng kỷ lục nhờ nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn mạnh. Khoảng 85% trong 436 doanh nghiệp S&P 500 đã công bố kết quả vượt dự báo. Sức mạnh earnings đang tạo một vùng đệm quan trọng trước cú sốc từ dầu và lãi suất.
Đây là một trong những chi tiết đáng chú ý nhất của phiên: dầu tăng hơn 5% và lợi suất 10 năm vượt 4,7%, nhưng S&P 500 chỉ giảm 0,06%. Thị trường rõ ràng đang tăng risk premium, nhưng chưa định giá một cú sốc năng lượng kéo dài đủ lớn để phá vỡ triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.
Thị trường phản ứng khá tiêu cực khi cổ phiếu Intel (INTC) giảm 4,1% sau kế hoạch huy động $15 tỷ bằng cổ phiếu. Khoản vốn mới có thể hỗ trợ capex và năng lực sản xuất, nhưng thị trường phải cân bằng lợi ích đó với dilution và execution risk của những dự án sản xuất bán dẫn có cường độ vốn rất cao.
Nvidia giảm 2,9% trong một phiên đáng chú ý hơn về mặt cấu trúc. Công ty đang phối hợp với sáu tổ chức tài chính để phát triển các nền tảng huy động hơn $500 tỷ vốn bên thứ ba cho hạ tầng AI. Quy mô này xác nhận nhu cầu vốn cho AI buildout vẫn cực lớn.
Nhưng mô hình tài trợ cũng tạo một lớp rủi ro mới. Khi nhà sản xuất chip, tổ chức tài chính, nhà vận hành data center và khách hàng AI ngày càng phụ thuộc lẫn nhau, tăng trưởng có thể được khuếch đại trong chu kỳ đi lên nhưng mức độ liên kết tài chính cũng tăng.
Điểm đáng chú ý là áp lực chốt lời đã khiến cổ phiếu NVIDIA NVDA giảm bất chấp catalyst tăng trưởng dài hạn. Điều đó cho thấy trong phiên 10/8, discount rate và positioning quan trọng hơn narrative AI.
Báo cáo chỉ số CPI tháng 7 sẽ được công bố lúc 8:30 sáng giờ miền Đông ngày 12/8. Dự báo hiện tại là CPI toàn phần tăng 0,1% theo tháng và 3,4% theo năm, giảm nhẹ từ 3,5% trong tháng 6. Core CPI được kỳ vọng tăng 0,2% theo tháng.
Vấn đề nằm ở timing.
CPI tháng 7 chủ yếu phản ánh mức giá trước cú tăng dầu mới nhất. Vì vậy, ngay cả một báo cáo tương đối mềm cũng chưa loại bỏ hoàn toàn rủi ro lạm phát phía trước nếu dầu tiếp tục duy trì trên vùng $80.
Thị trường hiện định giá xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 quanh mức 50%, sau khi báo cáo việc làm tháng 7 bất ngờ cho thấy nền kinh tế mất 23.000 việc làm.
Fed vì thế đứng trước hai tín hiệu trái chiều: lao động đang yếu đi, nhưng năng lượng có nguy cơ đẩy lạm phát trở lại.
Đó là lý do CPI lần này có khả năng gây biến động lớn hơn một báo cáo lạm phát thông thường.
12/8: CPI tháng 7. Consensus là +0,1% theo tháng, +3,4% theo năm và core CPI +0,2% theo tháng.
Nếu CPI hoặc core CPI cao hơn đáng kể dự báo, lợi suất Treasury có thể chịu thêm áp lực tăng và nhóm công nghệ nhiều khả năng nhạy cảm nhất.
Nếu CPI thấp hơn dự báo, câu chuyện việc làm yếu có thể trở lại vị trí trung tâm, làm giảm kỳ vọng Fed thắt chặt và hỗ trợ valuation.
13/8: PPI tháng 7. PPI được dự báo tăng 0,2% và core PPI tăng 0,3%. Đây sẽ là phép kiểm tra thứ hai về việc cú sốc chi phí có bắt đầu lan sâu hơn vào chuỗi giá hay chưa.
Hormuz và dầu: Đây vẫn là biến số có thể thay đổi mọi kịch bản. Đầu ngày 11/8, WTI tiếp tục lên khoảng $82,45 và Brent chạm $88,00, cho thấy premium địa chính trị chưa hạ nhiệt.
Chứng khoán Mỹ giảm nhẹ trong phiên 10/8. S&P 500 mất 0,06%, Dow Jones giảm 0,11% và Nasdaq giảm 0,32%. Áp lực chính đến từ giá dầu tăng mạnh, lợi suất Treasury cao hơn và sự suy yếu của nhóm bán dẫn.
Triển vọng Mỹ và Iran nhanh chóng đạt thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz suy giảm, khiến WTI tăng hơn 5%. Giá dầu cao làm gia tăng lo ngại lạm phát và lãi suất, trong khi Intel và Nvidia giảm mạnh khiến Nasdaq chịu thêm áp lực.
S&P 500 đóng cửa phiên 10/8 ở 7.753,11 điểm, giảm 0,06%. Nasdaq Composite kết phiên tại 26.605,36 điểm, giảm 0,32%. Dow Jones đóng cửa ở 53.975,98 điểm, giảm 0,11%.
CPI cao hơn dự báo có thể làm tăng xác suất Fed nâng lãi suất, đẩy Treasury yield lên và gây sức ép lên cổ phiếu tăng trưởng. CPI thấp hơn dự báo sẽ làm giảm rủi ro thắt chặt tiền tệ và có thể hỗ trợ nhóm công nghệ.
Chứng khoán Mỹ bước ra khỏi phiên 10/8 với mức giảm nhỏ ở chỉ số nhưng tín hiệu thận trọng rõ hơn bên dưới. Nasdaq underperform, số mã giảm áp đảo số mã tăng và Russell 2000 mất 0,6%, trong khi dầu tăng hơn 5% và lợi suất 10 năm vượt 4,7%.
Tuy vậy, S&P 500 chỉ giảm 0,06% cho thấy earnings mạnh vẫn đang hấp thụ phần lớn cú sốc vĩ mô. Trục định giá tiếp theo sẽ nằm ở CPI ngày 12/8, PPI ngày 13/8 và diễn biến Hormuz. Nếu dầu tiếp tục cao đồng thời lạm phát vượt dự báo, thị trường sẽ phải định giá lại khả năng Fed thắt chặt mạnh hơn.
