Дата публикации: 2025-10-24
Представьте, что вы идёте на рынок и покупаете фрукты, чтобы съесть их сегодня, а не соглашаетесь купить их в следующем месяце по фиксированной цене. Первый вариант — спотовый рынок, где сделки совершаются немедленно. Второй вариант — фьючерсный рынок, где поставка согласовывается на более поздний срок. Оба варианта играют важную роль в мировой финансах, влияя на всё: от валютного обмена до цен на сырьевые товары.
В торговле спотовый рынок отражает ситуацию «здесь и сейчас», а фьючерсный рынок отражает ожидания завтрашнего дня. Понимание разницы между ними помогает трейдерам, инвесторам и политикам принимать более обоснованные решения о сроках, рисках и возможностях.
Спотовый рынок, часто называемый рынком наличных, — это рынок, где такие активы, как валюта, товары или акции, торгуются с немедленной поставкой. Цены на этом рынке называются спотовыми и представляют собой текущую стоимость, согласованную между покупателями и продавцами.
На рынке Форекс спотовые сделки обычно заключаются в течение двух рабочих дней. Например, если курс EUR/USD составляет 1,0850, это текущий курс обмена евро на доллары. Согласно отчёту Банка международных расчётов (БМР) за 2022 год, ежедневный объём транзакций на мировом рынке Форекс превышает 7,5 триллиона долларов, большая часть которых совершается на спотовом рынке.
Товары также торгуются на спотовых рынках. Например, золото, нефть или пшеницу можно купить по текущим ценам с немедленной поставкой. Трейдеры и корпорации используют эти рынки для быстрого реагирования на изменения спроса и предложения, а инвесторы — для ценообразования.
В отличие от этого, фьючерсный рынок занимается контрактами, в которых указаны цена и дата покупки или продажи актива в будущем. Фьючерсный контракт — это стандартизированное соглашение, торгуемое на регулируемых биржах, таких как Чикагская товарная биржа (CME) или Межконтинентальная биржа (ICE).
Например, трейдер может купить фьючерсный контракт на сырую нефть по цене 80 долларов за баррель с поставкой через три месяца. Физическая нефть не переходит из рук в руки немедленно, происходит только финансовое обязательство. Когда наступает дата поставки, большинство трейдеров закрывают свои позиции, продавая встречный контракт, а не принимая физическую поставку.
Фьючерсные рынки позволяют участникам хеджировать риски, связанные с колебаниями цен, или строить догадки о том, куда они могут пойти. По данным Ассоциации фьючерсной индустрии (FIA), в 2024 году в мире было заключено более 50 миллиардов фьючерсных контрактов, охватывающих всё: от нефти и металлов до процентных ставок и фондовых индексов.
Наиболее очевидное различие заключается во времени.
Спотовый рынок: транзакции происходят мгновенно, доставка обычно занимает два дня.
Рынок фьючерсов: контракты исполняются в определенную дату в будущем, часто за один-шесть месяцев вперед.
Спотовые цены отражают текущую стоимость актива. Фьючерсные цены, с другой стороны, включают в себя затраты на хранение, такие как расходы на хранение, процентные ставки и ожидания относительно будущего спроса и предложения.
Пример: если спотовая цена на золото составляет 2400 долларов США, а цена трехмесячного фьючерса — 2420 долларов США, премия в размере 20 долларов США отражает эти дополнительные издержки и ожидания.
Спотовые рынки привлекают краткосрочных трейдеров, импортеров, экспортеров и инвесторов, ищущих немедленную ликвидность. Фьючерсные рынки привлекают институциональных инвесторов, хеджеров и корпорации, управляющие будущими рисками, например, авиакомпании, фиксирующие цены на топливо на несколько месяцев вперед.
Спотовые рынки, особенно валютные, являются внебиржевыми (OTC) и децентрализованными, где цены определяются банками, брокерами и трейдерами. Фьючерсные рынки являются биржевыми, то есть все транзакции проходят через центральную клиринговую палату, что обеспечивает прозрачность и снижает риск контрагента.
Спотовая торговля на рынке Форекс обычно предполагает более высокое кредитное плечо, часто до 200:1 у регулируемых брокеров, что делает её привлекательной для активных трейдеров. Кредитное плечо на фьючерсных рынках, как правило, ниже и контролируется биржами, со строгими маржинальными требованиями для управления системным риском.
Золото позволяет наглядно сравнить спотовую и фьючерсную торговлю.
Спотовое золото (XAU/USD): инвесторы покупают или продают по текущей цене, исходя из текущего спроса на физическое или цифровое золото.
Фьючерсы на золото (GC): контракты, торгуемые на CME, используются аффинажными заводами, производителями ювелирных изделий и фондами для хеджирования будущих изменений цен.
Когда рынки ожидают роста цен, фьючерсы могут торговаться выше спотовых цен, что называется контанго. Когда немедленный спрос выше, фьючерсы торгуются ниже спотовых цен, что называется бэквордацией. Эти закономерности дают трейдерам представление об ожиданиях рынка и давлении на хранилища.
В 2025 году цены на золото держались около 2400 долларов за унцию, при этом трехмесячные фьючерсы часто торгуются немного выше из-за разницы в процентных ставках и прогнозов спроса.
Краткосрочные спекуляции: трейдеры Форекс ловят быстро меняющиеся валютные тренды.
Возможности арбитража: трейдеры используют небольшие расхождения в ценах между брокерами или регионами.
Корпоративные платежи: предприятия используют спотовые транзакции для оплаты счетов-фактур за импорт/экспорт.
Хеджирование: авиакомпании покупают фьючерсы на нефть, чтобы стабилизировать цены на авиатопливо. Фермеры продают фьючерсы на зерно, чтобы зафиксировать цены на урожай.
Макроспекуляции: фонды используют фьючерсы для выражения мнения об инфляции, росте или политике центрального банка.
Диверсификация: инвесторы получают доступ к товарам или индексам, не владея физическими активами.
Ни один из вариантов не является изначально лучшим, выбор зависит от целей, готовности к риску и временного горизонта.
Спотовый рынок подходит трейдерам, которые ценят гибкость, мгновенное исполнение и высокую ликвидность.
Рынок фьючерсов подходит участникам, которым нужна прозрачность, стандартизация и возможность хеджировать долгосрочные риски.
Например, дневной трейдер на рынке Форекс, анализирующий волатильность пары EUR/USD, может предпочесть мгновенную информацию спотового рынка, в то время как производитель сырьевых товаров, фиксирующий цены на шесть месяцев вперед, будет полагаться на фьючерсы.
Дневной объем спотовых валютных торгов: около 7,5 трлн долларов США (BIS).
Объем мирового фьючерсного рынка: более 50 млрд контрактов в 2024 году (FIA).
Спотовая цена на золото: колеблется от 2350 до 2450 долларов за унцию в четвертом квартале 2025 года.
Фьючерсы на нефть марки Brent: торгуются около $84 за баррель по краткосрочным контрактам, что отражает ожидания стабильного предложения.
Эти цифры показывают, что оба рынка остаются высоколиквидными и глобально взаимосвязанными, формируя все — от обменных курсов до цен на сырьевые товары.
Потому что фьючерсные цены учитывают объемы хранения, процентные ставки и будущие ожидания, тогда как спотовые цены отражают текущий спрос и предложение.
Да. Многие трейдеры используют спотовые позиции для краткосрочной торговли, а фьючерсные контракты — для долгосрочного хеджирования или защиты от рисков.
Оба рынка сопряжены с риском. Спотовый рынок более волатилен в краткосрочной перспективе, в то время как фьючерсные рынки сопряжены с маржинальным риском и потенциальными убытками, если цены движутся вразрез с открытыми контрактами.
Спотовый и фьючерсный рынки составляют основу современной торговли. Спотовый рынок отражает состояние мировых цен, показывая текущую стоимость активов. Фьючерсный рынок служит его отражением, показывая, как, по мнению инвесторов, будут меняться цены в будущем.
Понимание обоих факторов позволяет трейдерам управлять волатильностью, управлять ожиданиями и сочетать сиюминутность с дальновидностью. Во взаимосвязанном мире понимание разницы между «сейчас» и «позже» — ключ к успеху в торговле.
Спотовая цена: Текущая цена для немедленного расчета.
Фьючерсный контракт: соглашение о покупке или продаже актива по заранее определенной цене и в заранее определенную дату.
Контанго: ситуация, когда фьючерсные цены выше спотовых цен.
Бэквордация: ситуация, когда фьючерсные цены ниже спотовых цен.
Margin Call: требование брокера о предоставлении дополнительных средств для поддержания открытых кредитных позиций.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
