प्रकाशित तिथि: 2025-10-24
कल्पना कीजिए कि आप बाज़ार में जाकर आज खाने के लिए फल खरीदते हैं या फिर अगले महीने एक तय कीमत पर उन्हें खरीदने पर सहमत होते हैं। पहला है हाजिर बाज़ार, जहाँ लेन-देन तुरंत हो जाता है। दूसरा है वायदा बाज़ार, जहाँ डिलीवरी बाद में तय होती है। दोनों ही वैश्विक वित्त के लिए महत्वपूर्ण हैं, और मुद्रा विनिमय से लेकर वस्तुओं की कीमतों तक, हर चीज़ को प्रभावित करते हैं।
ट्रेडिंग में, हाजिर बाज़ार "यहाँ और अभी" को दर्शाता है, जबकि वायदा बाज़ार आने वाले कल की उम्मीदों को दर्शाता है। दोनों के बीच के अंतर को समझने से व्यापारियों, निवेशकों और नीति निर्माताओं को समय, जोखिम और अवसर के बारे में बेहतर निर्णय लेने में मदद मिलती है।
हाजिर बाज़ार, जिसे अक्सर नकद बाज़ार कहा जाता है, वह बाज़ार है जहाँ मुद्राओं, वस्तुओं या शेयरों जैसी परिसंपत्तियों का तत्काल वितरण के लिए कारोबार होता है। इस बाज़ार में कीमतों को हाजिर कीमतें कहा जाता है, जो खरीदारों और विक्रेताओं के बीच सहमत वर्तमान मूल्य को दर्शाती हैं।
विदेशी मुद्रा में, हाजिर लेनदेन आमतौर पर दो कार्यदिवसों के भीतर निपट जाते हैं। उदाहरण के लिए, यदि EUR/USD 1.0850 पर कारोबार करता है, तो यह वह दर है जिस पर यूरो का अभी डॉलर में आदान-प्रदान होता है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स (BIS) की 2022 की रिपोर्ट के अनुसार, वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में प्रतिदिन 7.5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के लेनदेन होते हैं, जिनमें से अधिकांश हाजिर बाजार में होते हैं।
कमोडिटीज़ का व्यापार हाजिर बाज़ारों में भी होता है। उदाहरण के लिए, सोना, तेल या गेहूँ को तत्काल डिलीवरी के लिए मौजूदा कीमतों पर खरीदा जा सकता है। व्यापारी और निगम इन बाज़ारों का उपयोग आपूर्ति और माँग में बदलाव पर तुरंत प्रतिक्रिया देने के लिए करते हैं, जबकि निवेशक इनका उपयोग मूल्य निर्धारण के लिए करते हैं।
इसके विपरीत, वायदा बाजार उन अनुबंधों से संबंधित होता है जो भविष्य में किसी परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने के लिए मूल्य और तिथि निर्दिष्ट करते हैं। वायदा अनुबंध एक मानकीकृत समझौता होता है जिसका कारोबार शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (सीएमई) या इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज (आईसीई) जैसे विनियमित एक्सचेंजों पर होता है।
उदाहरण के लिए, एक व्यापारी तीन महीने में डिलीवरी के लिए 80 डॉलर प्रति बैरल पर कच्चे तेल का वायदा अनुबंध खरीद सकता है। कोई भी भौतिक तेल तुरंत हाथों में नहीं बदलता, केवल वित्तीय प्रतिबद्धता ही बदलती है। जब डिलीवरी की तारीख आती है, तो ज़्यादातर व्यापारी भौतिक डिलीवरी लेने के बजाय एक ऑफसेटिंग अनुबंध बेचकर अपनी पोजीशन बंद कर देते हैं।
वायदा बाजार प्रतिभागियों को कीमतों में उतार-चढ़ाव के खिलाफ बचाव करने या कीमतों के रुख पर अटकलें लगाने का मौका देते हैं। वायदा उद्योग संघ (एफआईए) के आंकड़ों के अनुसार, 2024 में दुनिया भर में 50 अरब से ज़्यादा वायदा अनुबंधों का कारोबार हुआ, जिसमें तेल और धातुओं से लेकर ब्याज दरों और इक्विटी सूचकांकों तक सब कुछ शामिल था।
सबसे स्पष्ट अंतर समय में है।
स्पॉट मार्केट: लेन-देन तुरन्त होता है, तथा डिलीवरी आमतौर पर दो दिनों के भीतर हो जाती है।
वायदा बाजार: अनुबंधों का निपटान भविष्य की तिथि पर होता है, जो प्रायः एक से छह महीने पहले की तिथि होती है।
हाजिर कीमतें परिसंपत्ति के वर्तमान मूल्य को दर्शाती हैं। दूसरी ओर, वायदा कीमतों में भंडारण, ब्याज दरें, और भविष्य की आपूर्ति और मांग के बारे में अपेक्षाएँ जैसी वहन लागतें शामिल होती हैं।
उदाहरण: यदि स्पॉट गोल्ड की कीमत 2,400 डॉलर है और तीन महीने का वायदा मूल्य 2,420 डॉलर है, तो 20 डॉलर का प्रीमियम उन अतिरिक्त लागतों और अपेक्षाओं को दर्शाता है।
हाजिर बाज़ार अल्पकालिक व्यापारियों, आयातकों, निर्यातकों और तत्काल नकदी चाहने वाले निवेशकों को आकर्षित करते हैं। वायदा बाज़ार संस्थागत निवेशकों, हेजर्स और भविष्य के जोखिमों का प्रबंधन करने वाली कंपनियों को आकर्षित करते हैं, जैसे कि एयरलाइनें जो महीनों पहले ईंधन की कीमतों को लॉक कर लेती हैं।
हाजिर बाज़ार, खासकर विदेशी मुद्रा बाज़ार, ओवर-द-काउंटर (OTC) और विकेन्द्रीकृत होते हैं, जहाँ कीमतों पर बैंकों, दलालों और व्यापारियों के बीच बातचीत होती है। वायदा बाज़ार एक्सचेंज-ट्रेडेड होते हैं, यानी सभी लेन-देन एक केंद्रीय क्लियरिंग हाउस के माध्यम से होते हैं, जिससे पारदर्शिता सुनिश्चित होती है और प्रतिपक्ष जोखिम कम होता है।
स्पॉट फ़ॉरेक्स ट्रेडिंग आमतौर पर ज़्यादा लीवरेज प्रदान करती है, अक्सर विनियमित ब्रोकरों के साथ 200:1 तक, जो इसे सक्रिय व्यापारियों के लिए आकर्षक बनाता है। फ्यूचर्स लीवरेज आमतौर पर कम होता है और एक्सचेंजों द्वारा नियंत्रित होता है, जिसमें प्रणालीगत जोखिम को प्रबंधित करने के लिए सख्त मार्जिन आवश्यकताएँ होती हैं।
सोना हाजिर और वायदा कारोबार के बीच स्पष्ट तुलना प्रस्तुत करता है।
स्पॉट गोल्ड (XAU/USD): निवेशक भौतिक या डिजिटल सोने की तत्काल मांग के आधार पर लाइव मूल्य पर खरीदते या बेचते हैं।
स्वर्ण वायदा (जीसी): सीएमई पर कारोबार किए जाने वाले अनुबंधों का उपयोग रिफाइनर, आभूषण निर्माताओं और फंडों द्वारा भविष्य के मूल्य परिवर्तनों को रोकने के लिए किया जाता है।
जब बाज़ार कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीद करता है, तो वायदा भाव हाजिर भाव से ऊपर कारोबार कर सकते हैं, जिसे कॉन्टैंगो कहते हैं। जब तत्काल मांग ज़्यादा होती है, तो वायदा भाव हाजिर भाव से नीचे कारोबार करते हैं, जिसे बैकवर्डेशन कहते हैं। ये पैटर्न व्यापारियों को बाज़ार की उम्मीदों और भंडारण दबावों की जानकारी देते हैं।
2025 में, सोने की कीमतें 2,400 डॉलर प्रति औंस के आसपास रहेंगी, जबकि ब्याज दर के अंतर और मांग के पूर्वानुमान के कारण तीन महीने के वायदे अक्सर थोड़ा अधिक कारोबार करते हैं।
अल्पकालिक अटकलें: विदेशी मुद्रा व्यापारी तेजी से बदलती मुद्रा प्रवृत्तियों को पकड़ते हैं।
मध्यस्थता के अवसर: व्यापारी विभिन्न ब्रोकरों या क्षेत्रों में मूल्य में छोटी-मोटी विसंगतियों का फायदा उठाते हैं।
कॉर्पोरेट भुगतान: व्यवसाय आयात/निर्यात चालानों के निपटान के लिए स्पॉट लेनदेन का उपयोग करते हैं।
हेजिंग: विमान ईंधन की लागत को स्थिर रखने के लिए एयरलाइंस तेल वायदा खरीदती हैं। किसान फसल की कीमतें स्थिर रखने के लिए अनाज वायदा बेचते हैं।
मैक्रो सट्टा: फंड मुद्रास्फीति, विकास या केंद्रीय बैंक नीति पर विचार व्यक्त करने के लिए वायदा का उपयोग करते हैं।
विविधीकरण: निवेशक भौतिक परिसंपत्तियों के स्वामित्व के बिना भी कमोडिटी या सूचकांकों में निवेश कर सकते हैं।
इनमें से कोई भी स्वाभाविक रूप से श्रेष्ठ नहीं है, चुनाव लक्ष्य, जोखिम उठाने की क्षमता और समय सीमा पर निर्भर करता है।
स्पॉट मार्केट उन व्यापारियों के लिए उपयुक्त है जो लचीलेपन, त्वरित निष्पादन और उच्च तरलता को महत्व देते हैं।
वायदा बाजार पारदर्शिता, मानकीकरण और दीर्घकालिक जोखिमों से बचाव की क्षमता चाहने वाले प्रतिभागियों के लिए उपयुक्त है।
उदाहरण के लिए, EUR/USD की अस्थिरता का विश्लेषण करने वाला एक विदेशी मुद्रा दिवस व्यापारी, हाजिर बाजार की तात्कालिकता को पसंद कर सकता है, जबकि छह महीने पहले कीमतें तय करने वाला एक कमोडिटी उत्पादक वायदा पर निर्भर करेगा।
स्पॉट फॉरेक्स दैनिक मात्रा: लगभग 7.5 ट्रिलियन डॉलर (बीआईएस)।
वैश्विक वायदा मात्रा: 2024 में 50 बिलियन से अधिक अनुबंध (एफआईए)।
सोने का हाजिर मूल्य: 2025 की चौथी तिमाही में 2,350 डॉलर और 2,450 डॉलर प्रति औंस के बीच उतार-चढ़ाव।
ब्रेंट क्रूड ऑयल वायदा: निकट अवधि के अनुबंधों के लिए लगभग 84 डॉलर प्रति बैरल पर कारोबार कर रहा है, जो स्थिर आपूर्ति उम्मीदों को दर्शाता है।
ये आंकड़े दर्शाते हैं कि दोनों बाजार अत्यधिक तरल हैं और वैश्विक स्तर पर एक-दूसरे से जुड़े हुए हैं, जो विनिमय दरों से लेकर वस्तुओं के मूल्य निर्धारण तक सब कुछ को आकार देते हैं।
क्योंकि वायदा कीमतें भंडारण, ब्याज दरों और भविष्य की अपेक्षाओं को ध्यान में रखती हैं, जबकि हाजिर कीमतें वर्तमान मांग और आपूर्ति को दर्शाती हैं।
हाँ। कई व्यापारी अल्पकालिक व्यापार के लिए स्पॉट पोजीशन और दीर्घकालिक हेजिंग या जोखिम के लिए वायदा अनुबंधों का उपयोग करते हैं।
दोनों में जोखिम है। हाजिर बाज़ार अल्पावधि में ज़्यादा अस्थिर होता है, जबकि वायदा बाज़ार में मार्जिन जोखिम और संभावित नुकसान शामिल होता है अगर कीमतें खुले अनुबंधों के विपरीत चलती हैं।
हाजिर और वायदा बाजार आधुनिक व्यापार की रीढ़ हैं। हाजिर बाजार वैश्विक कीमतों की धड़कन का प्रतिनिधित्व करता है, जो दर्शाता है कि परिसंपत्तियों का वर्तमान मूल्य क्या है। वायदा बाजार इसका प्रतिबिंब है - यह बताता है कि निवेशकों को लगता है कि कीमतें आगे कहाँ जाएँगी।
दोनों को समझने से ट्रेडर्स को अस्थिरता से निपटने, अपेक्षाओं को प्रबंधित करने और तात्कालिकता को दूरदर्शिता के साथ संतुलित करने में मदद मिलती है। एक परस्पर जुड़ी हुई दुनिया में, "अभी" और "बाद में" के बीच के अंतर को समझना ट्रेडिंग में सफलता की कुंजी है।
स्पॉट मूल्य: तत्काल निपटान के लिए वर्तमान मूल्य।
वायदा अनुबंध: किसी परिसंपत्ति को पूर्व निर्धारित मूल्य और तिथि पर खरीदने या बेचने का समझौता।
कॉन्टैंगो: ऐसी स्थिति जहां वायदा कीमतें हाजिर कीमतों से अधिक होती हैं।
बैकवर्डेशन: ऐसी स्थिति जहां वायदा कीमतें हाजिर कीमतों से कम होती हैं।
मार्जिन कॉल: खुले लीवरेज्ड पदों को बनाए रखने के लिए ब्रोकर द्वारा अतिरिक्त धन की मांग।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
