Đăng vào: 2025-10-17
Doanh thu thuần: 167,7 tỷ đô la trong quý 2 năm 2025, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước
Thu nhập hoạt động: 19,2 tỷ đô la, tăng 30,6% so với cùng kỳ năm trước
Dòng tiền tự do: 18,2 tỷ đô la (trong mười hai tháng qua), giảm so với mức 53,0 tỷ đô la của năm ngoái, chủ yếu là do chi phí vốn cao hơn
Doanh thu AWS: 30,9 tỷ đô la, tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước
Biên lợi nhuận hoạt động của AWS: 32,9%, giảm so với mức 39,5% của quý trước
Amazon vẫn là lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong dài hạn đối với các nhà đầu tư ưu tiên tăng trưởng và dẫn đầu về công nghệ, được thúc đẩy bởi sự thống trị của AWS và các ứng dụng AI mới nổi.
Mặc dù biến động thị trường ngắn hạn và áp lực định giá đòi hỏi sự thận trọng, mô hình đa phân khúc và chuỗi đổi mới của công ty cung cấp nền tảng vững chắc.
Dưới đây là phân tích mô hình kinh doanh, hiệu suất tài chính, chất xúc tác tăng trưởng, rủi ro, định giá, tâm lý thị trường và các chiến lược thực tế của Amazon dành cho các nhà đầu tư tiềm năng.
Doanh thu của Amazon được tạo ra từ nhiều trụ cột riêng biệt nhưng bổ sung cho nhau:
Thương mại điện tử & Logistics: bán lẻ (bên thứ nhất và bên thứ ba), phí Marketplace và hoàn tất đơn hàng/vận chuyển. Quy mô logistics của Amazon mang lại tốc độ và khả năng kiểm soát trong hoạt động bán lẻ.
Amazon Web Services (AWS): dịch vụ nền tảng và cơ sở hạ tầng đám mây; trước đây là mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao nhất của công ty.
Quảng cáo & Đăng ký: quảng cáo kỹ thuật số, phí đăng ký Prime và dịch vụ truyền thông - một nguồn doanh thu ngày càng tăng và có biên lợi nhuận cao.
Các sáng kiến khác: thiết bị (Echo), bán lẻ vật lý và các dòng kinh doanh chuyên biệt có thể đóng vai trò là lựa chọn cho sự tăng trưởng trong tương lai.
Mô hình đa trụ cột này giúp giảm thiểu rủi ro tập trung và cho phép Amazon tận dụng công nghệ và logistics trên nhiều phân khúc. Những trọng tâm chiến lược gần đây - đặc biệt là tích hợp AI trên AWS và hoạt động bán lẻ - đang định hình triển vọng trung hạn.
Khi xem xét tiềm năng đầu tư, việc đánh giá vị thế của một công ty trên thị trường là rất quan trọng. Đối với những nhà đầu tư quan tâm đến các tập đoàn công nghệ hàng đầu, việc theo dõi phân tích chuyên sâu về mã cổ phiếu AMZN có thể mang lại cái nhìn rõ nét về hiệu suất của công ty. Với tư cách là một thành phần chủ chốt, hiệu suất của Amazon cũng thường phản ánh xu hướng rộng hơn trên thị trường công nghệ, như diễn biến của chỉ số công nghệ Nasdaq, hay thậm chí là tình hình chung của chỉ số S&P 500, đại diện cho bức tranh toàn cảnh của nền kinh tế Mỹ.
AWS vẫn là công ty dẫn đầu ngành IaaS/PaaS và tiếp tục đạt biên lợi nhuận hoạt động cao hơn so với ngành thương mại điện tử.
Lợi ích về quy mô, danh mục dịch vụ mở rộng và cơ sở hạ tầng AI đòi hỏi AWS phải trở thành động lực tạo ra lợi nhuận mang tính cấu trúc.
Dữ liệu gần đây cho thấy doanh thu của AWS vẫn tăng trưởng tốt và đóng góp phần lớn vào thu nhập hoạt động của Amazon.
Hoạt động quảng cáo của Amazon được hưởng lợi từ dữ liệu mua sắm của bên thứ nhất và vị trí trong kênh bán lẻ. Quảng cáo có biên lợi nhuận cao và mở rộng quy mô nhanh hơn so với bán lẻ truyền thống, giúp nâng cao lợi nhuận chung của công ty.
Dấu ấn hoàn thiện đơn hàng của Amazon và hệ sinh thái Prime giúp tăng khả năng giữ chân khách hàng và nâng cao rào cản gia nhập cho các đối thủ cạnh tranh, đặc biệt là ở những thị trường mà dịch vụ giao hàng trong hai ngày (hoặc nhanh hơn) là yếu tố tạo nên sự khác biệt.
Việc tích hợp AI trên các dịch vụ AWS, trải nghiệm khách hàng và tự động hóa vận hành là một chủ đề thường xuyên được các nhà phân tích nhắc đến. Nếu việc áp dụng AI thúc đẩy chi tiêu đám mây cao hơn hoặc tăng chuyển đổi trong bán lẻ/quảng cáo, tiềm năng tăng trưởng có thể rất đáng kể.
Trong số các mục tiêu giá gần đây của các nhà phân tích, mục tiêu trung bình/đồng thuận một năm ngụ ý mức tăng đáng kể so với mức giao dịch giữa tháng 10 năm 2025 — phản ánh kỳ vọng về việc tăng tốc lợi nhuận hoặc mở rộng bội số. (Mục tiêu của các nhà phân tích khác nhau; phạm vi đồng thuận ngụ ý mức tăng khoảng 20–25% trong nhiều ước tính tổng hợp.)
Định giá của Amazon đã giảm đáng kể dự báo tăng trưởng trong tương lai. Nếu tăng trưởng của AWS chậm lại hoặc doanh thu từ quảng cáo không đạt kỳ vọng, hệ số nhân có thể giảm.
Microsoft Azure và Google Cloud là những đối thủ cạnh tranh đáng kể; cạnh tranh về giá, thắng/thua khách hàng và tính năng sản phẩm tương đương là những mối đe dọa đáng kể đối với sự tăng trưởng của AWS.
Sự giám sát theo quy định toàn cầu - đặc biệt là về tính công bằng của thị trường, việc sử dụng dữ liệu và cạnh tranh — có thể làm tăng chi phí tuân thủ hoặc buộc phải thay đổi hoạt động kinh doanh làm giảm lợi nhuận.
Doanh thu bán lẻ mang tính chu kỳ và nhạy cảm với mô hình chi tiêu của người tiêu dùng, điều này có thể gây áp lực lên tăng trưởng chung nếu môi trường vĩ mô suy yếu.
Đầu tư vào hậu cần, cơ sở hạ tầng AI và các dòng sản phẩm mới đòi hỏi vốn và thực hiện nhất quán; những bước đi sai lầm có thể làm giảm lợi nhuận trên vốn đầu tư.
| Chủ đề | Ưu điểm (Tại sao nên mua?) | Rủi ro (Tại sao không mua?) |
|---|---|---|
| Đám mây và AI | AWS là công ty dẫn đầu thị trường với biên lợi nhuận cao; tích hợp AI thúc đẩy tăng trưởng | Sự cạnh tranh mạnh mẽ từ Azure và Google Cloud có thể hạn chế sự tăng trưởng |
| Quảng cáo | Doanh nghiệp quảng cáo dựa trên dữ liệu có biên lợi nhuận cao mở rộng nhanh hơn bán lẻ | Định giá đã phản ánh sự tăng trưởng; hiệu suất kém có thể gây tổn hại đến bội số |
| Thương mại điện tử và hậu cần | Mạng lưới hoàn thiện Prime + giữ chân khách hàng và ngăn chặn đối thủ cạnh tranh | Doanh số bán lẻ nhạy cảm với xu hướng vĩ mô và chi tiêu của người tiêu dùng |
| Tùy chọn tăng trưởng | AI và các sản phẩm mới có thể mở ra thêm doanh thu | Các dự án thực hiện và đầu tư nhiều vốn có thể kém hiệu quả |
| Quan điểm thị trường | Mục tiêu của các nhà phân tích cho thấy mức tăng ~20–25% | Áp lực từ quy định và chống độc quyền có thể làm tăng chi phí hoặc hạn chế hoạt động |
Mức giao dịch hiện tại: Amazon được giao dịch ở mức thấp đến trung bình là 200 đô la Mỹ vào giữa tháng 10 năm 2025 (khoảng 214 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu), sau một thời gian củng cố.
Các chỉ số định giá phổ biến: giá trên doanh thu khoảng ~3,5 lần và EV/EBITDA ở mức giữa tuổi thiếu niên là các chuẩn mực mang tính đại diện; P/E theo sau/hướng tới và P/E chuẩn hóa cao hơn do kỳ vọng tăng trưởng.
Đồng thuận của các nhà phân tích: Mục tiêu giá đồng thuận trong một năm tổng hợp ở mức từ giữa 260 đô la đến trên 260 đô la, ngụ ý mức tăng khoảng 20% so với giá giao dịch được niêm yết. Sự phân tán của các nhà phân tích (mục tiêu thấp khoảng 195 đô la đến mức cao khoảng 305 đô la) phản ánh quan điểm khác nhau về tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận của AWS.
Sự phát triển vượt bậc của điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo không chỉ thay đổi cách các doanh nghiệp vận hành mà còn tạo ra những cơ hội mới cho các nhà đầu tư. Đặc biệt, ứng dụng của trí tuệ nhân tạo trong giao dịch đang dần trở nên phổ biến, giúp tối ưu hóa quyết định đầu tư và phân tích dữ liệu thị trường phức tạp. Tuy nhiên, dù công nghệ có phát triển đến đâu, nhiều chuyên gia vẫn nhấn mạnh tầm quan trọng của lợi ích của chiến lược đầu tư dài hạn để đạt được tăng trưởng bền vững, đặc biệt với những doanh nghiệp có nền tảng công nghệ vững chắc.
Trường hợp tăng giá: AWS mở rộng nhanh hơn, kiếm tiền từ quảng cáo vượt trội và nhiều lần đánh giá lại diễn ra - mục tiêu giá tăng đáng kể.
Trường hợp cơ bản: tăng trưởng AWS ổn định (~khoảng giữa tuổi thiếu niên), tăng trưởng quảng cáo vẫn tiếp diễn, bán lẻ ổn định - tăng dần theo mục tiêu đồng thuận.
Kịch bản xấu: Tăng trưởng AWS chậm lại đáng kể, áp lực về quy định hoặc biên lợi nhuận làm giảm bội số - rủi ro giảm giá hiện tại.
Phù hợp với các nhà đầu tư tin tưởng vào sự tăng trưởng dài hạn nhiều năm của Amazon trong lĩnh vực điện toán đám mây, quảng cáo và bán lẻ. Hãy cân nhắc một vị thế khiêm tốn được tăng dần thông qua phương pháp trung bình chi phí đô la để giảm thiểu rủi ro thời điểm.
Sử dụng pullback để hỗ trợ kỹ thuật hoặc mua vào khi giá tăng tốc đã được xác nhận trên AWS hoặc biên độ lợi nhuận. Tránh tập trung quá mức rủi ro cho phép.
Định vị quy mô như một phần của danh mục đầu tư công nghệ và tiêu dùng đa dạng; duy trì mức dừng lỗ hoặc kích hoạt đánh giá lại gắn liền với các số liệu quan trọng (tốc độ tăng trưởng AWS suy giảm, biên lợi nhuận giảm, các phán quyết theo quy định).
Tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận hoạt động của AWS; tăng trưởng doanh thu quảng cáo; xu hướng dòng tiền tự do và chi phí vốn; hướng dẫn được cung cấp trong các cuộc gọi hàng quý (kết quả quý 3 năm 2025 dự kiến tiếp theo: 30 tháng 10 năm 2025).
Sự tăng trưởng của AWS, mở rộng quảng cáo và hiệu quả thương mại điện tử là những động lực chính.
Amazon giao dịch ở mức bội số doanh nghiệp tương tự nhưng khác nhau về cơ cấu phân khúc và hồ sơ tăng trưởng.
Doanh thu và biên lợi nhuận của AWS, tăng trưởng quảng cáo, dòng tiền tự do, chi phí vốn và xu hướng thành viên Prime.
Có - bội số có thể giảm do tâm lý thị trường, cú sốc vĩ mô hoặc tin tức pháp lý.
Amazon là một cổ phiếu tăng trưởng chất lượng cao, được hỗ trợ bởi AWS, quảng cáo và thương mại điện tử, với tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu việc áp dụng AI và mở rộng điện toán đám mây tiếp tục. Mặc dù định giá hiện tại đã phần nào phản ánh tiềm năng này, nhưng cơ hội đầu tư dài hạn vẫn hấp dẫn các nhà đầu tư kiên nhẫn.
Việc đưa ra quyết định đầu tư vào một công ty lớn đòi hỏi sự am hiểu về thị trường và những chiến lược đầu tư trên thị trường chứng khoán khác nhau. Từ phân tích cơ bản đến phân tích kỹ thuật, mỗi phương pháp đều có ưu và nhược điểm riêng. Điều quan trọng là nhà đầu tư cần lựa chọn cách tiếp cận phù hợp với mục tiêu và khẩu vị rủi ro của mình, đồng thời liên tục cập nhật thông tin về các xu hướng công nghệ để nắm bắt các cơ hội tiềm năng.
Nhà đầu tư dài hạn có thể cân nhắc mua có chừng mực hoặc tích lũy theo giai đoạn, trong khi nhà đầu tư ngắn hạn hoặc nhạy cảm với định giá có thể chờ đợi các dấu hiệu rõ ràng hơn về việc mở rộng biên độ hoặc điều chỉnh kỹ thuật. Quy mô vị thế nên phản ánh khả năng chịu rủi ro và chiến lược danh mục đầu tư của bạn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
