Нийтэлсэн огноо: 2025-10-17 Шинэчилсэн огноо: 2025-10-21
Цэвэр Орлого: 2025 оны 2-р улиралд $167.7 тэрбум, жилээс жилд 13%-иар өссөн.
Үйл ажиллагааны Орлого: $19.2 тэрбум, жилээс жилд 30.6%-иар өссөн.
Чөлөөт Мөнгөний Урсгал: $18.2 тэрбум (сүүлийн 12 сарын), өнгөрсөн жил $53.0 тэрбум байснаас буурсан, голчлон өндөр хөрөнгө оруулалттай холбоотой.
AWS Орлого: $30.9 тэрбум, жилээс жилд 17.5%-иар өссөн.
AWS Үйл ажиллагааны Марж: 32.9%, өмнөх улирлын 39.5%-аас буурсан【1】
Amazon нь өсөлт болон технологийн тэргүүллийг илүүд үздэг хөрөнгө оруулагчдын хувьд удаан хугацааны туршид сонирхолтой худалдан авалт хэвээр байна, AWS-ийн давамгайлалаас болон шинэ AI хэрэглээнүүдээс хамааран.
Хэдийгээр ойрын хугацаанд зах зээлийн хэлбэлзэл болон үнэлгээний дарамт нь болгоомжтой хандах шаардлагатай, тус компанийн олон салбарын загвар болон инновацийн хоолойн дамжуулалт нь бат бөх суурийг бүрдүүлж байна.
Доор бид Amazon-ийн бизнесийн загвар, санхүүгийн үзүүлэлтүүд, өсөлтийн катализаторууд, эрсдлүүд, үнэлгээ, зах зээлийн сэтгэл зүй болон хөрөнгө оруулагчдын ашиглах боломжит стратегиудыг задлан шинжилж байна.
Amazon-ийн орлого нь хэд хэдэн тусдаа гэхдээ харилцан тохирсон багануудаас бүрдэж байна:
Электрон Худалдаа & Ложистик: жижиглэн худалдааны борлуулалт (эхний болон гуравдагч талын), зах зээлийн хураамж болон гүйцэтгэл/тээвэрлэлт. Amazon-ийн логистикийн хэмжээ нь жижиглэн худалдааны гүйцэтгэлийг хурдан болон хяналттай болгодог.
Amazon Web Services (AWS): үүлний дэд бүтэц болон платформын үйлчилгээ; түүхэн хувьд компанийн хамгийн өндөр маржтай бизнес.
Зар Сурталчилгаа & Дансны үйлчилгээ: цахим зар сурталчилгаа, Prime гишүүнчлэлийн хураамж болон медиа үйлчилгээ — өсөж буй, өндөр маржтай орлого олох эх үүсвэр.
Бусад Эмх цэгүүд: төхөөрөмжүүд (Echo), физик жижиглэн худалдаа, болон ирээдүйн өсөлтөд ашиглаж болох тусгай бизнесийн шугамууд.
Энэ олон баганатай загвар нь төвлөрсөн эрсдлийг бууруулж, Amazon-д технологи болон логистикийг олон салбарт хамруулан ашиглах боломжийг олгодог. Саяхны стратегийн анхаарлын төв нь — ялангуяа AWS болон жижиглэн худалдаа үйл ажиллагаанд AI интеграци хийх нь — дунд хугацааны хэтийн төлөвийг тодорхойлж байна.
AWS нь IaaS/PaaS зах зээл дээр тэргүүлэгч хэвээр байна, мөн жижиглэн худалдааны бизнесээс илүү өндөр үйл ажиллагааны маржтай байна.
Хэмжээний ашиг тус, үйлчилгээний каталогийн өргөжилт болон AI дэд бүтцийн эрэлт нь AWS-г тогтвортой орлого олох хөдөлгүүр болгож байна.
Саяхны өгөгдөл нь AWS-ийн орлогын өсөлт эрүүл хэвээр байгааг харуулж, энэ нь Amazon-ийн үйл ажиллагааны орлогын гол хэсэг юм.
Amazon-ийн зар сурталчилгааны бизнес нь эхний талын худалдан авалтын өгөгдөл болон жижиглэн худалдааны шүүлтүүрт байрлал эзэлж байна. Зар сурталчилгаа нь өндөр маржтай бөгөөд физик жижиглэн худалдаагаас илүү хурдан өргөжиж, нийт корпорацийн ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлж байна.
Amazon-ийн гүйцэтгэлтэй сүлжээ болон Prime экосистем нь хэрэглэгчдийн хадгалалтыг нэмэгдүүлж, өрсөлдөгчдийг орж ирэхэд өндөр саад учруулдаг, ялангуяа хоёр хоногийн (эсвэл хурдан) хүргэлт нь ялгаруулах хүчин зүйл болдог зах зээлүүдэд.
AWS-ийн санал болголт, хэрэглэгчийн туршлага болон үйл ажиллагааны автоматжуулалтад AI-ийн интеграци нь шинжээчдийн дунд давтагдах сэдэв болдог. Хэрэв AI-ийн хэрэгжилт нь үүлний зардал нэмэгдүүлэх эсвэл жижиглэн худалдаа/зар сурталчилгаанд шилжилт хийвэл өсөлт нь ихээхэн байж болох юм.
Саяхны шинжээчдийн үнэлгээний зорилт дээр, нэг жилийн зорилт нь 2025 оны 10-р сарын дунд үеийн арилжаалагдаж буй түвшнээс чухал өсөлттэй байна — орлогын хурдсал эсвэл олон тооны тэлэлтийн хүлээлтүүдийг харуулж байна. (Шинжээчдийн зорилтууд өөр өөр байдаг; нийтлэг хүрээ нь 20-25% өсөлттэй гэж олон нийт үзсэн тооцоололд ордог.)
Үнэлгээний эрсдэл болон зах зээлийн хүлээлтүүд
Amazon-ийн үнэлгээ нь аль хэдийн ирээдүйн өсөлтийн томоохон хэсгийг тусгасан байна. Хэрэв AWS-ийн өсөлт удааширвал эсвэл зар сурталчилгааны мөнгө олох үйл явц хүслийг хангадаггүй бол, олон тооны хэсэг хураагдах эрсдэлтэй.
Үүлний болон AI дэд бүтцийн өрсөлдөөн нэмэгдэх
Microsoft Azure болон Google Cloud нь том өрсөлдөгчид бөгөөд үнийн өрсөлдөөн, хэрэглэгчдийн ялалт/хохирол болон бүтээгдэхүүний онцлогт тэнцвэргүй байдал нь AWS-ийн өсөлтөд аюултай.
Зохицуулалт болон өрсөлдөөний эсрэг дарамт
Дэлхийн зохицуулалтын хяналт — ялангуяа зах зээлийн шударга байдал, өгөгдөл ашиглалт болон өрсөлдөөний асуудал — нь даатгалын зардлыг нэмэгдүүлж эсвэл бизнесийн өөрчлөлтүүдийг шаардсан тохиолдолд ашигт ажиллагааг бууруулж мэднэ.
Макро эдийн засгийн болон хэрэглэгчийн эрэлтэд мэдрэмтгий байдал
Жижиглэн худалдааны орлого нь мөчлөгтэй ба хэрэглэгчийн зарцуулалтын хэв маягт мэдрэмтгий байдаг бөгөөд энэ нь макро орчин сулрах тохиолдолд өсөлтөд дарамт учруулж магадгүй.
Шинэ санаачлагууд болон хөрөнгө оруулалтын шаардлагын гүйцэтгэлийн эрсдэл
Логистик, AI дэд бүтэц болон шинэ бүтээгдэхүүний шугамд хөрөнгө оруулах нь хөрөнгө оруулалт болон тогтвортой гүйцэтгэл шаарддаг; алдаа гарах нь хөрөнгө оруулсан хөрөнгийн эргэлтийг бууруулж болно.
| Төв сэдэв | Давуу тал (Яагаад Худалдан авах вэ?) | Эрсдлүүд (Яагаад Худалдан авах биш вэ?) |
|---|---|---|
| Үүл & AI | AWS зах зээлд тэргүүлэгч, өндөр маржтай; AI интеграци өсөлтөд түлхэц болно | Azure & Google Cloud-ийн өрсөлдөөн хүчтэй, өсөлт хязгаарлагдаж болно |
| Зар сурталчилгаа | Өндөр маржтай, өгөгдөлд суурилсан зар сурталчилгааны бизнес жижиглэн худалдаагаас хурдан өргөждөг | Үнэлгээ нь аль хэдийн өсөлт тусгасан, гүйцэтгэл сулрах нь олон тооны хураагдах эрсдэлтэй |
| Жижиглэн Худалдаа & Ложистик | Prime болон гүйцэтгэлтэй сүлжээ нь хэрэглэгчдийг хадгалж өрсөлдөгчдийг хаадаг | Жижиглэн худалдаа нь макро хандлагад болон хэрэглэгчийн зарцуулалтад мэдрэмтгий |
| Өсөлтөд боломжит орлого | AI болон шинэ бүтээгдэхүүнүүд нь нэмэлт орлого гаргах боломжийг нээж чадна | Гүйцэтгэл болон хөрөнгө оруулалтын шаардлагатай төслүүд хэт их байна |
| Зах зээлийн Үзэл Бодол | Шинжээчдийн зорилт нь ~20-25% өсөлттэй гэж үзэж байна | Зохицуулалт болон өрсөлдөөний дарамт нь зардал нэмэгдүүлэх эсвэл үйл ажиллагааг хязгаарлах эрсдэлтэй |
Одоогийн арилжааны түвшин: Amazon 2025 оны 10-р сарын дунд үеийн байдлаар ~214 ам.долларын хооронд арилжаалагдаж байсан, консолидацийн үеийн дараа.
Төрөл бүрийн үнэлгээний хэмжүүрүүд: борлуулалтаас хамаарсан үнэлгээ ~3.5x болон EV/EBITDA дунд зэрэг, эдгээр нь өсөлтийн хүлээлтүүдийг харуулж байна.
Шинжээчдийн зөвшилцөл: нэг жилийн зөвшилцлийн үнийн зорилт нь 260 ам.долларт ойр, ~20-25% өсөлттэй гэж үзэж байна. Шинжээчдийн таамгууд (доод зорилт ~195 ам.доллар, дээд зорилт ~305 ам.доллар) нь AWS-ийн өсөлт болон маржийн тэлэлт дээр харилцан адилгүй үзэл бодлыг харуулж байна.
Булл Төсөөлөл: AWS-ийн өргөжилт түргэсэж, зар сурталчилгааны мөнгө олох үйл явц амжилттай, олон тооны үнэлгээ нь сайжирна — үнэ зорилтын түвшинд эрс өснө.
Үндсэн Төсөөлөл: Тогтвортой AWS өсөлт (~дунд зэргийн өсөлт), зар сурталчилгааны өсөлт хэвээр, жижиглэн худалдаа тогтворжино — зорилтын түвшинд аажмаар өснө.
Баар Төсөөлөл: AWS-ийн өсөлт удааширч, зохицуулалт эсвэл маржийн дарамт олон тооны хураагдах эрсдэлтэй — одоогийн үнийн түвшин рүү доошилно.
Урт хугацааны худалдан авалт (гол хөрөнгө оруулалт)
Хэрэв та Amazon-ийн үүл, зар сурталчилгаа болон жижиглэн худалдааны олон жилийн өсөлтийг итгэдэг бол энэ нь тохиромжтой. Аль болох бага хэмжээний байр суурь эзэмшихийг зөвлөж, доллар-середийн дундаж байдлаар нэмэгдүүлэх нь цаг хугацааны эрсдэлийг бууруулахад туслах болно.
Тактик ашиглах (боломжийг ашиглах)
Техникийн дэмжлэг дээр буух эсвэл AWS эсвэл маржийн хурдсалтыг баталсны дараа худалдан авалтыг ашиглаарай. Эрсдэлээс хэт төвлөрөхөөс зайлсхий.
Байр суурь хэмжээ ба эрсдлийг удирдах
Төрөл бүрийн тех болон хэрэглэгчийн портфолиогийн нэг хэсэг болгон байр суурийг томьёолно; түлхүүр үзүүлэлтүүд дээрх стоп-лосс эсвэл дахин үнэлэх дохиог хадгалаарай (AWS өсөлтийн хурд, маржийн бууралт, зохицуулалтын шийдвэрүүд).
Худалдан авсны дараах хяналтын жагсаалт
AWS орлого болон үйл ажиллагааны марж; зар сурталчилгааны орлого; чөлөөт мөнгөний урсгал ба хөрөнгө оруулалтын чиг хандлага; улирлын дуудлагад өгсөн зааварчилгаа (дараагийн Q3 2025-ийн үр дүн: 2025 оны 10-р сарын 30).
Q1 — Amazon-ийн ирээдүйн орлогоо юу жолоодож байна вэ?
AWS өсөлт, зар сурталчилгааны өргөжилт, жижиглэн худалдааны үр ашиг нь үндсэн хөдөлгөгч хүчин зүйлүүд юм.
Q2 — Amazon Microsoft болон Alphabet-тэй хэрхэн харьцаж байна вэ?
Amazon нь төстэй аж ахуйн нэгжийн мультипликатор дээр арилжаалагддаг боловч салбарын хуваарилалт болон өсөлтийн профайл нь ялгаатай.
Q3 — Хөрөнгө оруулагчид ямар гол үзүүлэлтүүдийг хянах хэрэгтэй вэ?
AWS орлого болон марж, зар сурталчилгааны өсөлт, чөлөөт мөнгөний урсгал, хөрөнгө оруулалтын чиг хандлага, Prime гишүүнчлэлийн хандлага.
Q4 — Amazon-ийн хувьцаа хүчтэй үндсэн үзүүлэлттэй байсан ч буурч чадах уу?
Тийм — олон тооны хураагдах эрсдэл нь зах зээлийн сэтгэл зүй, макро шок эсвэл зохицуулалтын мэдээгээр үүсэж болно.
Amazon нь өндөр чанартай өсөлттэй хувьцаа бөгөөд AWS, зар сурталчилгаа болон жижиглэн худалдааны салбар дээр түшиглэн өндөр өсөлттэй хэвээр байна, AI-ийн хэрэгжилт болон үүлний өргөжилт үргэлжилсээр байвал нэмэлт өсөлттэй. Өнөөгийн үнэлгээ нь энэ боломжит өсөлтийг ихээхэн тусгасан ч удаан хугацаанд хөрөнгө оруулах хүсэлтэй хөрөнгө оруулагчдын хувьд сонирхолтой худалдан авалт хэвээр байна.
Удаан хугацаанд хөрөнгө оруулагчид нь хэмжээнээс худалдан авалт эсвэл үе шаттайгаар хуримтлуулах боломжтой, харин богино хугацаанд эсвэл үнэлгээнд мэдрэмтгий хөрөнгө оруулагчид маржийн тэлэлт эсвэл техникийн бууралт тодорхой болтол хүлээж болно. Байр суурь хэмжээ нь таны эрсдэл хүлээх чадвар болон портфолио стратегиудтай нийцэх ёстой.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
