Đăng vào: 2025-10-16
Quỹ hàng hóa cung cấp cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận thị trường nguyên liệu thô mà không cần trực tiếp giao dịch hàng hóa vật chất. Bằng cách phân bổ vốn vào năng lượng, kim loại và nông sản thông qua các phương tiện đầu tư gộp, nhà đầu tư có thể phòng ngừa lạm phát, đa dạng hóa rủi ro danh mục đầu tư và tham gia vào chu kỳ tài nguyên toàn cầu.
Với các chỉ số hàng hóa như Chỉ số hàng hóa Bloomberg đạt mức tăng trưởng vững chắc trong năm qua, sự chú ý lại chuyển sang vai trò của các quỹ này trong danh mục đầu tư đa dạng.
Quỹ hàng hóa là các công cụ đầu tư - thường là quỹ tương hỗ, ETF hoặc ETN - thu được lợi nhuận từ biến động giá hàng hóa. Mức độ tiếp xúc được tạo ra thông qua:
Tài sản vật chất (ví dụ: vàng hoặc bạc)
Hợp đồng tương lai và hoán đổi trên các chỉ số hàng hóa
Vị thế vốn chủ sở hữu trong các công ty sản xuất hàng hóa
Bảo vệ chống lạm phát: Giá hàng hóa thường tăng trong chu kỳ lạm phát.
Đa dạng hóa: Lợi nhuận không tương quan hoàn hảo với cổ phiếu và trái phiếu.
Tiềm năng lợi nhuận: Các yếu tố hệ thống như lợi nhuận và động lượng có thể tăng thêm giá trị.
Phân bổ dài hạn như một phần của tài sản thực
Phòng ngừa chiến thuật trong các cú sốc lạm phát hoặc do cung
Giao dịch đầu cơ để tiếp xúc ngắn hạn
| Loại quỹ | Phương pháp phơi sáng | Thuận lợi | Nhược điểm chính |
|---|---|---|---|
| Được hỗ trợ về mặt vật lý | Nắm giữ tài sản hữu hình (ví dụ vàng) | Theo dõi điểm chính xác | Chi phí lưu trữ và bảo hiểm |
| Dựa trên tương lai | Sử dụng hợp đồng tương lai hoặc hoán đổi để theo dõi chỉ số | Tiếp xúc rộng, chất lỏng | Rủi ro lợi suất cuộn trong contango |
| Cổ phiếu hàng hóa | Đầu tư vào các công ty tài nguyên | Truy cập dễ dàng hơn, cổ tức tiềm năng | Tiếp xúc gián tiếp với giá hàng hóa |
| Hàng hóa lai/đa dạng | Kết hợp vật chất, tương lai và vốn chủ sở hữu | Cách tiếp cận đa dạng | Độ phức tạp và chi phí cao hơn |
| Giao dịch trên sàn (ETF/ETN) | Xe niêm yết trên sàn giao dịch | Tính thanh khoản, minh bạch | Lỗi theo dõi hoặc rủi ro tín dụng (ETN) |
Các quỹ tương lai chiếm ưu thế trong các chiến lược đa hàng hóa, trong khi các sản phẩm được bảo đảm bằng tài sản vật chất vẫn được ưa chuộng đối với kim loại quý.
Việc tham gia vào thị trường tài chính thông qua các quỹ đầu tư là một phương pháp phổ biến để đa dạng hóa danh mục. Để hiểu rõ hơn về loại hình này, trước hết cần nắm bắt khái niệm cơ bản về các loại tài sản thiết yếu làm nền tảng. Rất nhiều trong số các quỹ này được tổ chức dưới dạng các loại hình quỹ giao dịch hoán đổi, mang lại sự linh hoạt và khả năng tiếp cận rộng rãi cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Lợi nhuận của quỹ đầu tư hàng hóa phụ thuộc vào nhiều yếu tố ngoài biến động giá đơn thuần:
Lợi nhuận giao ngay - Sự thay đổi trực tiếp về giá thị trường của hàng hóa.
Lợi nhuận luân chuyển - Chi phí hoặc lợi nhuận từ hợp đồng tương lai luân chuyển; dương trong backwardation, âm trong contango.
Lợi nhuận thế chấp - Thu nhập tạo ra từ việc đầu tư tiền mặt thế chấp vào các công cụ ngắn hạn.
| Thành phần | Hiệu ứng điển hình | Sự miêu tả |
|---|---|---|
| Trả lại tại chỗ | + | Được thúc đẩy bởi xu hướng giá hàng hóa |
| Cuộn trở lại | ± | Phụ thuộc vào hình dạng đường cong tương lai |
| Lợi tức thế chấp | + | Dựa trên lãi suất và hiệu quả thế chấp |
Hiệu suất cũng thay đổi tùy theo cấu trúc chỉ số. Các chỉ số theo trọng số sản xuất như S&P GSCI tập trung nhiều vào năng lượng, trong khi Chỉ số Hàng hóa Bloomberg áp dụng mức trần để tăng cường đa dạng hóa.
Chỉ số hàng hóa Bloomberg (BCOMTR) ghi nhận mức lợi nhuận ~12% trong một năm vào năm 2025, được hỗ trợ bởi năng lượng và kim loại.
Các quỹ ETF vàng vẫn chiếm ưu thế, với SPDR Gold Shares (GLD) quản lý hơn 100 tỷ đô la Mỹ tài sản.
Tài sản ETF hàng hóa trên toàn cầu vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, phản ánh nhu cầu ổn định của các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ.
Sự phân tán hiệu suất giữa các ngành khá rộng. Năng lượng thường thúc đẩy lợi nhuận theo chỉ số, trong khi kim loại quý đóng vai trò là hàng rào phòng thủ. Nông nghiệp và hàng hóa mềm vẫn biến động và nhạy cảm hơn với thời tiết.
Rủi ro biến động giá – Contango có thể làm xói mòn lợi nhuận dài hạn dựa trên hợp đồng tương lai.
Biến động cao – Hàng hóa thường biến động mạnh hơn cổ phiếu hoặc trái phiếu.
Rủi ro thanh khoản – Các hợp đồng nhỏ hơn có thể phải đối mặt với khối lượng giao dịch mỏng.
Rủi ro đối tác và tín dụng – ETN và các sản phẩm hoán đổi mang rủi ro về bên phát hành hoặc rủi ro phái sinh.
Sự thay đổi về quy định và thuế – Các quy định về thuế khác nhau được áp dụng trên khắp các cơ cấu và khu vực pháp lý.
Những rủi ro này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu phương pháp sao chép, mức độ rủi ro và khuôn khổ pháp lý của quỹ trước khi đầu tư.
Các quỹ chuyên biệt này thường cung cấp mức độ tiếp xúc với các thị trường năng lượng, kim loại quý hoặc nông sản. Chẳng hạn, việc tìm hiểu sâu về tài sản năng lượng hóa thạch quan trọng là điều cần thiết đối với những ai quan tâm đến lĩnh vực này. Đối với vàng, một kim loại quý được ưa chuộng, có thể thấy ví dụ điển hình về quỹ đầu tư vào vàng vật chất thường được sử dụng để theo dõi giá trị của nó.
Nghiên cứu thực nghiệm (Vanguard, PIMCO) cho thấy việc phân bổ vừa phải (thường là 2–7%) có thể làm giảm sự biến động của danh mục đầu tư và cải thiện khả năng bảo vệ khỏi lạm phát.
Các nhà đầu tư thường tăng mức độ tiếp xúc trong thời kỳ kỳ vọng lạm phát tăng cao hoặc cú sốc cung trên thị trường năng lượng.
Việc kết hợp các quỹ hàng hóa với cổ phiếu, trái phiếu và bất động sản có thể nâng cao đặc điểm lợi nhuận thực tế mà không làm tăng đáng kể rủi ro của toàn bộ danh mục đầu tư.
Tích hợp tính bền vững: Các chiến lược hàng hóa được sàng lọc ESG đang ngày càng được ưa chuộng, đặc biệt là đối với các kim loại liên quan đến năng lượng tái tạo.
Số hóa: Các quỹ hàng hóa được mã hóa và thanh toán blockchain đang cải thiện tính minh bạch và hiệu quả.
Phương pháp định lượng: Mô hình beta thông minh và mô hình dựa trên yếu tố ngày càng hướng dẫn việc xây dựng chỉ số hàng hóa.
Sự phát triển của quy định: Các cơ quan quản lý toàn cầu tiếp tục cải tiến các yêu cầu về công bố thông tin, đòn bẩy và sử dụng sản phẩm phái sinh để tăng cường bảo vệ nhà đầu tư.
Quỹ hàng hóa vẫn là một thành phần chuyên biệt nhưng có giá trị trong danh mục đầu tư đa dạng. Chúng cung cấp:
Tiếp xúc với tài sản thực và các lĩnh vực nhạy cảm với lạm phát,
Tương quan dài hạn thấp với các tài sản tài chính truyền thống và
Tiếp cận các động lực mang lại lợi nhuận có hệ thống đặc thù cho thị trường hàng hóa.
Tuy nhiên, việc triển khai hiệu quả đòi hỏi sự rõ ràng về cấu trúc quỹ, phương pháp luận chỉ số và tác động của lợi suất trái phiếu. Khi được quản lý chặt chẽ và định cỡ hợp lý, các quỹ hàng hóa có thể củng cố đáng kể khả năng phục hồi của danh mục đầu tư trước lạm phát và các cú sốc chu kỳ, đồng thời mang lại sự tham gia có cân nhắc vào xu hướng tài nguyên toàn cầu.
Để đạt được mức độ tiếp xúc với giá cả của các tài sản này mà không cần sở hữu vật chất, các nhà quản lý quỹ thường sử dụng các công cụ tài chính phái sinh như hợp đồng tương lai và kỳ hạn. Những công cụ này cho phép quỹ mô phỏng hiệu suất của thị trường và điều chỉnh mức độ rủi ro, đồng thời cung cấp thanh khoản cần thiết cho các giao dịch.
Quỹ hàng hóa là các công cụ đầu tư tập trung - chẳng hạn như quỹ tương hỗ, ETF hoặc ETN - cung cấp khả năng tiếp cận thị trường hàng hóa. Các quỹ này theo dõi giá của hàng hóa vật chất như dầu, vàng hoặc nông sản thông qua hợp đồng tương lai hoặc nắm giữ trực tiếp.
Giao dịch hàng hóa trực tiếp bao gồm việc mua và bán tài sản vật chất hoặc hợp đồng tương lai riêng lẻ. Ngược lại, quỹ hàng hóa cung cấp khả năng tiếp cận đa dạng thông qua danh mục đầu tư được quản lý, giảm bớt gánh nặng vận hành và sự phức tạp cho nhà đầu tư.
Nghiên cứu của các tổ chức (như từ PIMCO và Vanguard) cho thấy mức phân bổ 2–7% có thể tăng cường đa dạng hóa và khả năng chống lạm phát, tùy thuộc vào khẩu vị rủi ro và mục tiêu đầu tư.
Có thể, nhưng nhà đầu tư nên hiểu rằng lợi nhuận dài hạn phụ thuộc rất nhiều vào cấu trúc hợp đồng tương lai, biến động giá và xu hướng lạm phát. Hàng hóa thường hoạt động tốt nhất khi là một phần của chiến lược phòng ngừa lạm phát hoặc tài sản thực rộng hơn là nắm giữ độc lập.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
