2025-09-19
Fed đã tiếp tục cắt giảm lãi suất và mở đường cho việc nới lỏng hơn nữa nhưng lại giảm bớt thông điệp của mình bằng những cảnh báo về lạm phát gia tăng, gieo rắc nghi ngờ về tốc độ điều chỉnh chính sách trong tương lai.
Larry Hatheway, chiến lược gia đầu tư toàn cầu tại Viện Franklin Templeton, cho biết: "Chúng tôi đã có cái nhìn khá thận trọng trong một thời gian" do thiếu sự rõ ràng và định hướng.
Chủ tịch Powell đang bị giằng xé giữa rủi ro lạm phát tăng và thị trường việc làm đang hạ nhiệt. Dự báo của ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên lạm phát kết thúc năm nay ở mức 3%, đồng thời điều chỉnh mục tiêu tăng trưởng lên 1,6%.
Các ngân hàng trung ương châu Á có thể tìm thấy nhiều dư địa hơn để nới lỏng chính sách trong tương lai. Cơ quan hoạch định lãi suất ở Trung Quốc có thể sẽ lựa chọn nới lỏng chính sách hơn nữa khi dữ liệu kinh tế suy yếu và thị trường chứng khoán bắt đầu gặp khó khăn.
"Chắc chắn, những biện pháp này nên được thực hiện từng bước, vì các nhà hoạch định chính sách không cần đến các biện pháp kích thích lớn để đạt được mục tiêu GDP 5%. Theo quan điểm của chúng tôi, họ cũng sẽ không muốn đạt được mục tiêu này quá mức", Macquarie cho biết.
Tuy nhiên, các nhà phân tích phần lớn kỳ vọng đồng Nhân dân tệ sẽ tăng giá lên 7 Nhân dân tệ đổi 1 USD vào cuối năm nay khi Bắc Kinh tập trung vào việc chống giảm phát và thúc đẩy tăng trưởng. Đồng Nhân dân tệ đã tăng giá mạnh kể từ đầu tháng 4.
Theo một nhà kinh tế trưởng tại chi nhánh Trung Quốc của tập đoàn ngân hàng khổng lồ Goldman Sachs của Mỹ, tỷ trọng của đồng nhân dân tệ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu có thể tăng vượt xa mức 2% hiện tại.
Giá trị ngoại lệ
BOJ đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,5% vào thứ Sáu, phù hợp với dự báo từ cuộc thăm dò ý kiến các nhà kinh tế của Reuters. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh lạm phát cơ bản đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2024 vào tháng 8.
Tỷ lệ lạm phát được gọi là "lõi-lõi", không tính giá cả thực phẩm tươi sống và năng lượng, là 3,3%, giảm so với mức 3,4% của tháng 7. Con số này đã cao hơn mục tiêu 2% trong nhiều năm.
Dữ liệu của chính phủ cho thấy tiền lương thực tế đã tăng lần đầu tiên sau bảy tháng vào tháng 7 nhờ các khoản tiền thưởng mùa hè lớn, trong khi chi tiêu tiêu dùng tăng trong tháng thứ ba liên tiếp.
Cựu giám đốc ngân hàng trung ương Tomoyuki Shimoda cho biết vào thứ năm rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ kiên quyết áp dụng QT ngay cả khi Sanae Takaichi, người ủng hộ nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ, trở thành thủ tướng tiếp theo.
Xuất khẩu của Nhật Bản đã giảm tháng thứ tư liên tiếp vào tháng trước do ngành sản xuất bị ảnh hưởng bởi mức thuế quan cao hơn. Đồng yên đã tăng giá khoảng 6% so với đô la trong năm nay, làm gia tăng áp lực thương mại.
Biến động tiền tệ từ trước đến nay luôn có tác động lớn đến các quyết định của BOJ. Việc BOJ rút khỏi chính sách siêu nới lỏng kéo dài hàng thập kỷ vào năm ngoái một phần là do đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong gần hai thập kỷ.
RBC BlueBay đã thiết lập vị thế mua dài hạn đối với đồng yên Nhật, lưu ý rằng đồng yên sẽ đạt mức 140 yên đổi 1 đô la trong ngắn hạn, với giá trị hợp lý trung hạn là gần 135 yên.
Nơi trú ẩn an toàn tạm thời
Cả đồng franc Thụy Sĩ và vàng đều được hưởng lợi từ sự suy yếu của đồng đô la và nhu cầu trú ẩn an toàn ngày càng tăng. Trong bối cảnh đó, có thể có một lựa chọn thay thế đang hình thành: đồng đô la Singapore.
Jefferies Financial Group cho biết vào tháng 7 rằng đồng đô la Singapore có khả năng sẽ tăng giá ngang bằng với đồng đô la Mỹ trong năm năm tới để khẳng định vai trò là "đồng franc Thụy Sĩ của châu Á".
Trong khi Thụy Sĩ có khả năng sớm quay trở lại mức lãi suất âm thì lợi suất trái phiếu của Singapore ở mức trên 1% vẫn hấp dẫn đối với những nhà đầu tư thận trọng muốn bảo toàn tài sản.
Không giống như hầu hết các quốc gia khác, Singapore không sử dụng lãi suất để quản lý tiền tệ của mình mà thay vào đó, tăng hoặc giảm đồng đô la Singapore so với một nhóm các đối tác thương mại chính trong một biên độ chính sách.
Tỷ giá hối đoái chính xác không được ấn định, thay vào đó, đồng đô la Singapore có thể dao động trong biên độ chính sách đã được thiết lập, mà mức chính xác không được công bố. Tương tự, SNB đã neo đồng franc vào đồng euro cho đến tháng 1 năm 2015.
Bộ Thương mại và Công nghiệp tháng này công bố GDP dự kiến sẽ tăng 2,4% vào năm 2025. Nền kinh tế đã tăng trưởng nhanh hơn dự kiến 4,3% trong quý trước, tránh được suy thoái kỹ thuật.
Yếu tố cản trở đà tăng của đồng đô la Singapore là sự bất ổn trong đàm phán thương mại Trung-Mỹ. Chính phủ cũng có thể không hoan nghênh việc đồng nội tệ tăng giá mạnh vì Singapore là nước phụ thuộc nhiều nhất vào xuất khẩu trong số các nước phát triển.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
