2025-09-19
연준은 이자율 인하를 재개하고 추가 완화의 여지를 열었지만, 인플레이션이 지속될 것이라는 경고로 메시지의 강도를 낮췄고, 이로 인해 향후 정책 조정 속도에 대한 의구심이 싹텄습니다.
프랭클린 템플턴 연구소의 글로벌 투자 전략가인 래리 해서웨이는 "명확성과 방향성이 부족해 한동안 다소 신중한 견해를 유지해 왔다"고 말했습니다.
파월 의장은 인플레이션 상승 위험과 고용 시장 위축 사이에서 갈등하고 있습니다. 연준은 올해 말 인플레이션을 3%로 전망하는 한편, 성장률 목표치를 1.6%로 상향 조정했습니다.
아시아 중앙은행들은 향후 통화정책 완화 여력을 더 확보할 것으로 보입니다. 경제 지표가 약화되고 주식시장이 부진해짐에 따라 중국 중앙은행은 통화정책을 추가로 완화할 가능성이 높습니다.
맥쿼리는 "물론 이러한 조치는 점진적으로 이루어져야 합니다. 정책 입안자들은 5% GDP 목표 달성을 위해 대규모 경기 부양책을 필요로 하지 않기 때문입니다. 우리는 정책 입안자들이 목표를 초과 달성하고 싶어하지 않을 것으로 봅니다."라고 말했습니다.
그럼에도 불구하고, 전문가들은 중국 정부가 디플레이션 대응과 성장 촉진에 집중함에 따라 올해 말까지 위안화가 7위안까지 강세를 보일 것으로 예상하고 있습니다. 위안화는 4월 초 이후 급등했습니다.
미국 대형 은행 골드만삭스 중국 지사의 수석 경제학자에 따르면, 세계 외환 보유액에서 위안화가 차지하는 비중은 현재 2% 수준을 훌쩍 넘어설 수 있다.
국외자
일본은행(BOJ)은 금요일 정책금리를 0.5%로 동결했는데, 이는 로이터 통신이 이코노미스트들을 대상으로 실시한 여론조사 결과와 일치합니다. 이번 결정은 8월 근원 물가상승률이 2024년 11월 이후 최저치로 떨어진 가운데 내려졌습니다.
신선식품과 에너지 가격을 제외한 소위 "근본-근본" 물가상승률은 7월 3.4%에서 3.3%로 하락했습니다. 이 수치는 수년간 목표치인 2%를 상회해 왔습니다.
정부 데이터에 따르면, 막대한 여름 보너스 덕분에 7월 실질 임금이 7개월 만에 처음으로 흑자로 돌아섰고, 소비 지출은 3개월 연속 증가했습니다.
전직 중앙은행 임원인 시모다 도모유키는 목요일에, 공격적인 통화 완화를 주장하는 사나에 다카이치가 차기 총리가 되더라도 정책 입안자들은 양적긴축(QT)을 고집할 것이라고 말했습니다.
지난달 일본의 수출은 4개월 연속 감소세를 기록했고, 제조업은 관세 인상의 타격을 입었습니다. 올해 들어 엔화는 달러 대비 약 6% 상승하며 무역 압박을 가중시켰습니다.
환율 변동은 역사적으로 일본은행(BOJ)의 정책 결정에 큰 영향을 미쳐 왔습니다. 작년에 수십 년간 지속된 초완화 정책에서 벗어난 것은 엔화가 20년 만에 최저 수준으로 폭락한 데 일부 기인합니다.
RBC BlueBay는 일본 엔에 대한 롱 포지션을 구축했으며, 단기적으로 엔화가 달러당 140엔에 접근하고 중기적으로는 적정 가치가 135에 가까울 것으로 예상했습니다.
준안전 피난처
스위스 프랑과 금 모두 달러 약세와 안전자산 수요 증가로 수혜를 입고 있습니다. 이러한 상황에서 대안으로 떠오르는 것이 바로 싱가포르 달러입니다.
제프리스 파이낸셜 그룹은 7월에 싱가포르 달러가 향후 5년 안에 미국 달러에 비해 가치가 상승해 "아시아의 스위스 프랑"이라는 역할을 공고히 할 가능성이 있다고 밝혔습니다.
스위스는 조만간 마이너스 금리로 돌아갈 가능성이 높은 반면, 싱가포르의 국채 수익률은 1%를 훌쩍 넘기 때문에 부의 보존에 중점을 둔 보수적인 자금에게는 여전히 매력적으로 보입니다.
대부분 국가와 달리 싱가포르는 통화를 관리하기 위해 이자율을 사용하지 않고, 대신 정책 범위 내에서 주요 무역 상대국 바스켓에 대해 싱가포르 달러를 강세 또는 약세로 조정합니다.
정확한 환율은 정해지지 않았지만, 싱가포르 달러는 정해진 정책 범위 내에서 움직일 수 있으며, 그 범위는 공개되지 않습니다. 마찬가지로, 스위스 중앙은행(SNB)은 2015년 1월까지 프랑화를 유로화 대비 고정 환율로 유지했습니다.
통상산업부는 이번 달 2025년 GDP 성장률이 2.4%에 이를 것으로 예상된다고 발표했습니다. 경제는 전 분기에 예상보다 빠른 4.3% 성장하여 기술적 경기 침체를 피했습니다.
싱가포르 달러화 강세의 걸림돌은 미중 무역 협상에 대한 불확실성입니다. 또한 싱가포르 정부는 선진국 중 수출 의존도가 가장 높은 싱가포르 달러화의 급격한 상승을 반기지 않을 수도 있습니다.
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